Мотиви міжнародних інвестицій

Осн мотиви міжн інвестицій обумов-ся характером і змістом інвестування з урахуванням можливостей фін ринків:

1. Диверсифікація інвест з метою отрим більшого доходу, зменшення ризику або досягнення специфічних цілей інвестора

2. Управління доходністю на кошти інвестора

3. Управління ризиками інвестицій з використанням можливості інвест на різних ринках, у різні фін інструменти

4. Управл валютними ризиками інвест шляхом розміщення коштів у фін інструменти, деноміновані в різних валютах

5. Формув інвестором певн типу інвест портфелю.

 

Мотивація іноземного інвестування обгрунтовується також відомим правилом OLI (запропонованим Дж. Даннінгом), відповідно до якого для здійснення іноземного інвестування необхідні 3 умови:

– ownership special advantages (переваги власності) – переваги від створення власного виробництва мають переважати витрати на його розгортання за кордоном

– location specific variables (переваги розміщення) – кр-отримувач повинна приваблювати інвестора своїм розміщенням

– internalization incentive advantages (переваги інтерналізації) –самостійна реалізація перших двох переваг має бути для інвестора вигіднішою, ніж їх використання через місцеві підприємства

Загальні мотиви здійснення прямих іноземних інвестицій:

1) прагнення до найвигіднішого вкладення капіталу, що досягається через виробництво товарів та послуг на місці. На це і спрямована більша частина іноз інвестицій

2) техніко-економічний. Частина інвестицій спрямовується на створення за кордоном власної інфраструктури зовн-ек зв’язків (складів, баз, транспортних підприємств, банків, страх компаній, і т.д.), тобто – товарно- та послугосупроводжувальної мережі для забезпечення збуту.

3) екон та політ нестабільність у країні походження компаній, високі податки, необхідність відмивання незаконних коштів і т.ін. особливо активно капітал “втікає” у кр та території з пільговим режимом оподаткування компаній, які там реєструються, але здійснють операції за межами цих країн та територій (офшорні компанії).

Ці три мотиви конкретизуються залежно від фірми, галузі, країни прикладення іноземного капіталу та часу, коли ухвалюється рішення про здійснення інвестування.

 

 

Міжнародний інвестиційний ринок

Осн складові:

1. Ринок грошей (валюти):

- ринок FOREX

- довгострокові позики

- грошові інструменти (депозитні сертифікати, короткострокові векселі)

2. Ринок облігацій:

- ринок міжнародних облігацій

- ринок єврооблігацій

- ринок похідних інструментів

3. Ринок акцій:

- акції, що знах в обігу на міжнар фонд біржі

- міжнар інвест в різних країнах

- АДР на акції нац емітентів

 

Міжнар ринок облігацій

Облігації – боргове зобов’язання позичальника перед кредитором, яке оформлюється не кредитною угодою, а продажем-купівлею спец цін паперу.

– борг цін папір, який представляє собою зобов’язання емітента повернути певну суму грошей (номінал обліг)+% за користування цими грошима (% або купони).

Облігації поділяються на різні види залежно від:

1. Емітента:

· державні – випуск центральними органами управління, як правило міністерством фінансів. Залучені кошти направ на покриття Бюдж дефіциту чи на фінанси певних ін вест проектів.

· Обліг місцевих позик – випуск місцевими орг управління.

· Інституційні облігації – випуск суб’єкти підприємн діяльності, фінансовими товариствами.

2. Залежно від способу виплати доходу:

- %облігації – виплата дох у вигляді річного %, що встановл до номінальн вартості.

- Дисконтні – дохід формується у вигляді різниці між номінальн вартістю і цінами купівлі.

- Конвертовані – не виплата дох, а обмін на нову. При цьому номінальн варт обліг збільш.

3. за терміном випуску:

· Строкові: на певний термін який не може змінюватись=>короткострокові(1-2роки), середньо строк (до 5), довго строк (5-10).

· Безстрокові – не передбач визначення терміну їх випуску.

· Обл. з правом довго строк погашення – право емітента на довгості погаш.

4. За надійністю:

-Забезпечені –гарантії на їх погашення і виплату дох з дотриманням установл термінів.

-Незабеспеч – не передбач встановлення їх забезпеч, на що вказ в умовах випуску.

Облігації, що розміщаються на закордонних ринках назив міжнародними, і поділяються на іноземні облігації та єврооблігації.

Іноземні облігації – це боргові цінні папери, випущені нерезидентом у національному фінансовому центрі і деноміновані в нац або інозем валюті. Основними покупцями іноз обл. є місцеві інвестори, яким інвестування в такі інструменти надає можливість здійснити міжнародну диверсифікацію ризику неплатежу за облігаціями, незалежно від коливань вал курсів. Емітентів іноземні обл. приваблюють тим що відкривають доступ до великих національних ринків позичкового капіталу. До того ж мають вищу ціну ніж єврооблігації.

Єврооблігації – борг цін папери, які випускаються одночасно на кількох провідних ринках капіталу у валюті 3-ї країни і купуються міжнародними інвесторами. Відмінності: - розміщюються міжнародними синдикатами, - доступні відразу після емісії інвесторам кількох країн, - їх обіг перебуває поза законодавством окремо взятої країни.Переваги: 1. застосов спрощена процедура розкриття ін форм, 2. Застосов пільгові умови оподаткування доходів. 3. Ці обл. мають вищу ліквідність. 4. є найбільш пристосованими до диверсифікації між нар ін вест портфелю. Види: 1.eurocomertial papers. 2. євро ноти.3. середньострокові векселя. 5. євробонди.

 

 

32. Міжнародний ринок акцій.

Акція – це цінний папір без встановленого строку обігу, який свідчить про внесення певного паю у статутний фонд акціонерного товариства, дає право на учать в управлінні ним, одержані частини прибутку у формі дивідендів, а також на участь у розподілі майна у випадку ліквідації акціонерного товариства.

Емісія здійснюється у таких випадках:

- під час акціонування, тобто заснування акціонерного товариства, з метою формування акціонерного капіталу

- коли вже існуюча компанія перетворюється на акціонерне товариство

- при додатковій мобілізації капіталу для збільшення наявного статутного капіталу

Класифікація акцій:

- за способом передачі від одного акціонера іншому (іменні та на пред’явника)

- відповідно до права участі в управлінні корпорацією (звичайні і привілейовані)

Іменні – власники яких мають бути зареєстровані в реєстрі корпорації, де фіксуються відомості про кожну таку акцію, в тому числі дані про власника, час придбання, кількість акцій у кожного з акціонерів.

Акції на пред’явника – не реєструються корпорацією, фіксується тільки їх загальна кількість.

Звичайні акції - власник має право голосу на загальних зборах акціонерів і право на одержання дивіденду звичайна акція не дає гарантії на отримання дивідендів, які залежать від результатів діяльності корпорації звичайні акції випускаються серіями «А» і «Б». «А» - для засновників корпорації, осіб, що підписали статут, «Б» - для решти інвесторів. Власники «А» мають більше прав а також можливість одержання більших дивідендів.

Привілейовані акції – є іменними і надають власникові право:

- першочергового отримання доходу

- компенсацію доходу, недоотриманого власником акції у у зв’язку зі скорочення прибутку підприємства товариства, за рахунок резервного фонду.

- Пріоритетну участь у розподілі майна товариства, у разі його ліквідації

Корпорація може випускати декілька серій привілейованих акцій, при цьому різні серії можуть мати різні привілеї.

Якщо корпорація прагне здійснити емісію своїх акцій поза межами нац ринку з наступним обігом цих акцій на ринках іноземн кр, то емісія відбувається на міжнародному ринку акцій. Доступ до зовнішніх джерел фінансування дає корпорацію змогу залучити необхідний капітал на більш вигідних умовах. Причому залуч додаткового капіталу відбувається набагато легше й успішніше тоді, коли акції корпорації отримують котирування на фондовій біржі.

Особливість - акції нац комп не можуть бути фізично переміщенні закордон, за винятком коли емісія нац акцій реєстр на між нар фонд біржі. Міжнародний ринок акцій охоплює 3 типи фінансових інструментів: * іноземні акції

* євро акції; * депозитарні розписки.

Іноземні акції – акції, випущені корпорацією-нерезидентом на фінанси ринок ін країни.

Євро акції – акції, які пропонуються для продажу одночасно на кількох національних фондових ринках. Одночасно доступні для інвесторів декількох країн.

Депозитарні розписки – це обіговий цінний папір, який є субститутом акцій іноземних компаній. Випуск нац банком як свідоцтво про право володіння акціями іноз комп, що перебув у трастовому управл банку. Найбільш поширені АДР(америк деп. Розп) – самостійний фін інструмент, який емітується 1м з америк банків; пакет акцій який знах на консолідованому, трастовому, довірчому, депозитарному рахунку в Укр. Види: -Спонсоровані(адр 1-го р-ня які обертаються в торг системах інституційних інвесторів), Неспонсоровані – продаються вільно на фонд бірж. Акції які розміщ на між нар біржах став в лістінг. Лістінг – реєстрація акцій на міжн біржах і визнач одночасно ціни акцій. Ліквідність акцій визнач за між нар рейтингом- рейтинг визнач кредитоспроможності (визнач спец рейтинг комп. Standart&poors, Moodys).