Тема 4. Оптимизация размещения инвестиций

(ЗАДАЧА 4)

 

Задача оптимального размещения инвестиций возникает при наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных проектов и при отсутствии необходимых денежных ресурсов для участия в каждом из них. В подобных случаях могут возникнуть следующие ситуации:

 

1. Пространственная оптимизация

Под пространственной оптимизацией следует понимать решение задачи, направленной на получение максимального суммарного прироста капитала, при реализации нескольких независимых инвестиционных проектов, стоимость которых превышает имеющихся у инвестора финансовые ресурсы.

Данная задача предполагает различные методы решения в зависимости от того, возможно или нет дробление рассматриваемых проектов.

а) проекты, поддающиеся дроблению

Такая задача решается в следующей последовательности:

Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности - PI;

Проекты ранжируются по степени убывания показателя PI;

К реализации принимаются первые. К проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции;

При наличии остатка инвестиционных средств они вкладываются в очередной проект, но не в полном его объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.

Пример 9. Фирма планирует инвестировать в основные фонды 60 тыс. руб. “Цена” источников финансирования составляет 10%. Рассматриваются 4 альтернативных проекта со следующими показателями:

Проект А: I=35 тыс. руб.; NPV=13.34 тыс. руб.; РI=1,38

Проект Б: I=25 тыс. руб.; NPV=13.52 тыс. руб.; РI=1,54

Проект В: I=45 тыс. руб.; NPV=15.65 тыс. руб.; РI=1,35

Проект Г: I=20 тыс. руб.; NPV=12.215 тыс. руб.; РI=1,61

Проекты, проранжированные по степени убывания показателя PI, располагаются в следующем порядке: Г, Б, А, В.

Исходя из результатов ранжирования, определим инвестиционную стратегию:

Проект	Размер инвестиций, тыс. руб.	Часть инвестиций, включаемых в инвестиционный портфель, %	NPV, тыс руб.
Г	20	100,0	12,22
Б	25	100,0	13,52
А	60-(20+25)=15	(15/35)*100=42,86	13,34*0,4286=5,72
Итого	60		31,46

б) проекты, не поддающиеся дроблению

В случае, когда инвестиционный проект может быть принят только в полном объеме, для нахождения оптимальных вариантов производят просмотр сочетаний проектов с расчетом их суммарного NPV. Комбинация, обеспечивающая максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальной.

Пример 10. Используя данные предыдущего примера, составим план оптимального размещения инвестиций, имея в виду, что лимит инвестиций не должен превысить 60 тыс. руб., а к реализации могут быть приняты проекты только в полном объеме.

Возможные сочетания проектов и их суммарный NPV представим в таблице:

Варианты Сочетания	Суммарные инвестиции	Суммарный NPV, тыс. руб.	Примечание
1	2	3	4
А+Б	35+25=60	13,34+13,52=26,86
А+В	34+45=70		Сочетание невозможно
1	2	3	4
А+Г	35+20=55	13,34+12,22=22,56
Б+В	25+45=70		Сочетание невозможно
Б+Г	25+20=45	13,52+12,22=25,74
В+Г	45+20=65		Сочетание невозможно

Сочетание проектов А и Б будет являться оптимальным.

2. Временная оптимизация

Под временной оптимизацией понимается задача, при которой рассматриваются несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако в результате ограниченности ресурсов они не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, но в следующем году нереализованные проекты либо их части могут быть реализованы. Решение задачи сводится к оптимальному размещению инвестиций по двум годам.

Последовательность решения:

1. По каждому проекту рассчитывается индекс возможных потерь (I), характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен на год:

I = (NPV₁ - NPV₀)/IС; (4.1)

где NPV₁ - приведенная стоимость рассматриваемого проекта в конце первого года; NPV₀ - дисконтированная величина NPV₁ по ставке i, т.е.

NPV₀ = NPV₁ / (1+i); (4.2)

i – “цена” источников финансирования; IС – размер отложенных на год инвестиций.

2. Реализация проектов, обладающих наименьшей величиной индекса возможных потерь, переносится на следующий год.

Пример 11. По условию примера 9 составить оптимальный план размещения инвестиций на 2 года, при условии, что инвестиции на планируемый год не могут превысить 75 тыс. руб.

Расчет необходимых данных приведен в таблице:

Проект	NPV1 в 1-м году	Коэффициент дисконтирования по ставке 10%	NPV0 в период 0 (гр. 2 * гр.3	Потеря в NPV (гр.2 – гр.4)	Величина отложенной на год инвестиции	Индекс возможных потерь (гр.5 / гр.6)
А	13,34	0,909	13,13	1,21	35	0,0346
Б	13,52	0,909	12,29	1,23	25	0,0492
В	13,65	0,909	14,23	1,42	45	0,0316
Г	12,22	0,909	11,10	1,12	20	0,056

Наименьшие потери связаны с переносом на следующий год проекта В (I=0.0316) и проекта А (I=0,0346). Следовательно, для реализации в текущем году могут быть приняты проекты Б и Г в полном объеме, так как сумма их инвестиций составляет 45 тыс. руб., а так же часть проекта А. Оставшаяся часть проекта А и проект В целесообразно реализовать во втором году.

Глоссарий

А

Агрессивная инвестиционная политика — инвестиционная политика, направленная на максимизацию дохода, несмотря на высокий уровень рисков

Агрессивный инвестор — инвестор, который реализует цели получения максимально высокой курсовой разницы от каждой сделки при высоком уровне риска и ограниченном длительностью инвестиционной операции сроке инвестирования

Агрессивный инвестиционный портфель — портфель финансовых инструментов, характеризующийся ориентацией на максимизацию роста дохода при высоком уровне портфельного риска

Активы — экономические ресурсы фирмы в виде основного капитала, оборотного капитала и нематериальных средств, используемые в производственной деятельности с целью получения дохода

Акция — ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в капитале акционерного общества и дающая ему право на получение дохода в виде дивиденда

Акционерный капитал — капитал, представленный в форме акций

Альтернативные инвестиции — вложения в активы, которые характеризуются диаметрально противоположным поведением в конкретной ситуации

Амортизация — постепенные выплаты или списание первоначальной стоимости активов (материальных в виде основных фондов или нематериальных), отражающих их износ в процессе использования в производственном процессе

Амортизационная политика — комплекс мероприятий, связанный с выбором методов амортизации долгосрочных активов, направленных на ускоренное формирование собственных ресурсов фирм, стимулирование их инвестиционной активности и т.д.

Андеррайтинг — операции, связанные с покупкой новых эмиссий ценных бумаг с целью их последующего размещения

Аннуитет — равные по размеру платежи или поступления денежных средств, осуществляемые через равные промежутки времени по одинаковой ставке процента

Б

Балансовая прибыль — прибыль фирмы до вычета из нее налоговых и прочих обязательных платежей

Балансовая стоимость акции — показатель, характеризующий обеспеченность акций реальными активами. Равен величине акционерного капитала и резервного фонда фирмы по балансу, приходящейся на одну акцию

Банковская система — совокупность кредитных организаций, осуществляющих аккумулирование средств, их размещение в кредиты, осуществление расчетов и другие банковские операции. В странах с рыночной экономикой банковская система включает Центральный банк, осуществляющий функции денежно-кредитного регулирования, и банки, занимающиеся финансово-кредитным обслуживанием предприятий, организаций и частных лиц

Безрисковая норма доходности — норма доходности по инвестициям, характеризующимся минимальным риском потери капитала и дохода

Бизнес-план — документ, в котором комплексно, системно и детально обосновывается инвестиционное предложение и определяются основные характеристики инвестиционного проекта

Будущая стоимость денег (future value — FV) — сумма средств, в которую инвестируемые сегодня средства превратятся через определенный период времени в результате наращения первоначальной суммы на величину дохода, рассчитываемого с учетом нормы доходности

В

Валовые инвестиции — совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода

Валовой внутренний продукт — общая рыночная стоимость товаров и услуг конечного потребления, произведенных в стране

Валовой национальный располагаемый доход — сумма доходов; которыми располагают все институциональные единицы экономики для конечного потребления и сбережения

Валовые национальные сбережения — общая сумма сбережений всех институциональных единиц, равная разнице между валовым располагаемым доходом и расходами на конечное потребление

Валютный курс — оценка денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны

Валютный риск — риск, связанный с возможностью неблагоприятного изменения валютного курса

Венчурное финансирование (от англ. venture — риск) — финансирование инвестиций в новые сферы деятельности, связанное с большим риском, в расчете на получение значительной прибыли

Внутренняя норма доходности — показатель эффективности инвестиций, характеризующий уровень доходности инвестиционного проекта. Выражается ставкой дисконтирования, при которой будущая стоимость денежного потока равна текущей стоимости вложенных средств

Г

Государственные инвестиции — вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности

Д

Денежный поток — поток денежных средств, характеризующий результат деятельности фирмы, определяемый как разность между встречными денежными потоками фирмы — входящими и вытекающими. Может быть положительным и отрицательным. В инвестиционном анализе — показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств

Депозит — вклад, вид денежных и иных активов, помещенных в кредитно-финансовые институты

Диверсификация инвестиций — вид инвестиционной стратегии, связанный с расширением или изменением инвестиционной деятельности

Дивиденд — доход по акции. Часть доходов фирмы, предназначенная для распределения между акционерами в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении

Дивидендная политика — политика фирмы по распределению дохода акционерного общества, определяющая соотношение между выплачиваемой в виде дивидендов и капитализируемой частями

Дисконтирование — приведение будущей стоимости инвестируемых средств к их текущей стоимости

Дисконтная ставка — ставка, по которой осуществляется приведение будущей стоимости инвестируемых средств к их текущей стоимости

Дисперсия — показатель, используемый для количественной оценки рисков. Характеризует отклонение конкретных величин от их среднего значения в квадрате

Долгосрочные инвестиции — вложения средств на период свыше трех лет

Ж

Жизненный цикл инвестиционного проекта — период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в проекте. Включает три основных этапа: предынвестиционный этап, этап инвестирования, этап эксплуатации созданных объектов

З

Заемные источники финансирования инвестиций — денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства

Залог — способ обеспечения кредитных обязательств

Зарубежные инвестиции — вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны

Затраты — осуществляемые вложения; расходы, связанные с производственной деятельностью. Выделяют долгосрочные затраты (по осуществлению капитальных вложений, приобретению долгосрочных активов) и текущие (издержки производства и обращения). Текущие затраты могут быть постоянными и переменными

И

Инвестиции — вложение капитала в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта

Инвестиционная деятельность — в широком смысле — деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта), в узком — процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения (собственно инвестиционная деятельность, или инвестирование) Инвестиционная деятельность банка — с позиций экономического субъекта (банка) — деятельность по вложению ресурсов банка на срок в создание или приобретение реальных активов и покупку финансовых активов с целью извлечения доходов, осуществляемую по инициативе банка. В макроэкономическом аспекте, связанном с реализацией роли банков как финансовых посредников, — деятельность, направленная на удовлетворение инвестиционных потребностей экономики

Инвестиционная инфраструктура — совокупность институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их размещением среди потребителей инвестиций

Инвестиционная компания — финансово-кредитный институт, представленный объединением (корпорацией, финансовой группой, холдинговой, финансовой компанией), осуществляющий операции с ценными бумагами (эмиссия собственных ценных бумаг и размещающие их в ценные бумаги других эмитентов)

Инвестиционная политика — комплекс мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью, направленных на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их достижения. Важнейшими элементами инвестиционной политики являются стратегические и тактические процессы управления инвестиционной деятельностью

Инвестиционная стратегия — определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения

Инвестиционная тактика — выработка оперативных целей краткосрочных периодов и средств их реализации, детализирующая инвестиционную стратегию

Инвестиционная функция — математически сформулированная зависимость изменения инвестиционного спроса от изменения ряда параметров. В качестве последних могут использоваться чистая или ожидаемая прибыль, норма прибыли, накопленный основной капитал, объем амортизационных отчислений, индекс цен на инвестиционные товары, показатель биржевой котировки курса акций и др.

Инвестиционное предложение — совокупность объектов инвестирования во всех формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др.

Инвестиционные брокеры — профессиональные организации или отдельные физические лица, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке в виде сведения покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществления сделок с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение

Инвестиционные дилеры — профессиональные организации или отдельные физические лица, ведущие-посредническую деятельность на фондовом рынке, осуществляя покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их последующего размещения среди инвесторов

Инвестиционные институты — профессиональные организации или физические лица, которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг Тсак исключительную, т.е. не допускающую совмещения с другими видами деятельности. К инвестиционным институтам относят инвестиционные банки, инвестиционные компании и фонды, а также фондовые биржи, инвестиционных брокеров, дилеров, консультантов и др.

Инвестиционные качества ценных бумаг — обобщающая характеристика ценных бумаг с позиций их доходности, риска и ликвидности

Инвестиционные ресурсы — реальные и финансовые активы, предназначенные для вложения в объекты инвестирования

Инвестиционные товары — особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе

Инвестиционный банк — кредитно-финансовый институт, специализирующийся на предоставлении услуг, связанных с инвестиционной деятельностью: долгосрочное кредитование, выпуск и размещение акций, облигаций, других ценных бумагах, а также обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний

Инвестиционный климат — обобщающая характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона)

Инвестиционный кредит — кредит, предоставляемый на инвестиционные цели

Инвестиционный налоговый кредит — вид налоговых льгот, предполагающий отсрочку уплаты в бюджет начисленных налоговых сумм при использовании обусловленной части чистой прибыли на инвестирование

Инвестиционный портфель — сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты

Инвестиционный проект — в наиболее общем смысле — любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В инвестиционном анализе — комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени

Инвестиционный спрос — потребность хозяйственных субъектов в инвестиционных ресурсах. Может быть потенциальным и реальным. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей

Инвестиционный риск — вероятность возникновения финансовых потерь в виде утраты капитала или дохода в связи с неопределенностью условий инвестиционной деятельности

Инвестиционный рынок — совокупность экономических отношений, форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, представляющих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации

Инвестиционный фонд — организация, основанная в форме акционерного общества, которая осуществляет деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с другими видами деятельности

Инвестор — субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в объекты инвестирования

Индекс доходности — один из показателей эффективности инвестиций, представляющий собой отношение приведенной стоимости денежных потоков к величине вложений. Характеризует относительную меру возрастания интегрального эффекта на единицу вложенных средств Инновационные инвестиции — инвестиции, осуществляемые с целью внедрения научно-технических достижений в экономику

Иностранные инвестиции — вложения капитальных средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств в различные виды предпринимательской деятельности на территории зарубежного государства с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента

Институциональный инвестор — институт финансового посредничества, осуществляющий аккумулирование денежных средств с целью их последующего вложения в объекты инвестирования

Инструменты фондового рынка — инструменты, с помощью которых осуществляются операции на фондовом рынке. Представлены различными видами ценных бумаг

Ипотечный кредит — кредит, обеспечением которого служит залог земли и недвижимого имущества

Ипотечный банк — банк, специализирующийся на предоставлении ипотечного кредита и других операций, связанных с ипотекой

К

Капитал банка — собственные средства банка, включающие уставный капитал, фонды банка и нераспределенную прибыль

Капитализация — преобразование средств (части чистой прибыли, дивидендов и др.) в капитал, в результате которого достигается увеличение размера собственных средств

Капитализация фондового рынка — показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг

Капиталовложения — инвестиции в воспроизводство основных фондов и прирост материально-производственных запасов

Компаундинг — начисление сложных процентов с целью определения величины будущей стоимости

Консервативная инвестиционная политика — инвестиционная политика, направленная на минимизацию риска вложений при невысоком гарантированном уровне дохода

Консервативный инвестор — инвестор, целью которого является получение стабильного дохода в течение длительного времени

Консервативный инвестиционный портфель — портфель, состоящий из ценных бумаг с низким уровнем риска, обеспечивающих непрерывный поток платежей в виде процентных или дивидендных выплат

Контрольный пакет акций — количество акций, дающее право инвестору осуществлять контроль над деятельностью фирмы

Концентрация банков — процесс укрупнения банков, ведущий к увеличению доли крупных банков в их общем количестве

Концессионная система — система, основанная на соглашении между государством и частными инвесторами (часто иностранными) о передаче в эксплуатацию на определенный срок природных богатств, предприятий, других хозяйственных объектов

Конъюнктура инвестиционного рынка — совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка

Коэффициент — показатель уровня систематического риска, используемый в практике оценки риска по ценной бумаге или портфелю ценных бумаг

Краткосрочные инвестиции — вложения средств на период до одного года. Носят, как правило, спекулятивный характер

Кредитные союзы — кредитные кооперативы, организуемые группами частных лиц, объединяемых по профессиональному или территориальному признаку, или создаваемые в виде добровольных объединений ряда самостоятельных кредитных товариществ

Кредитные товарищества — кредитные организации, создаваемые в целях кредитно-расчетного обслуживания своих членов: кооперативов, арендных предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса, физических лиц

Кредитный рынок — сегмент финансового рынка, представленный кредитно-финансовыми институтами, осуществляющими мобилизацию и размещение кредитных ресурсов

Кругооборот инвестиций — движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств. Совокупность кругооборотов выступает как оборот инвестиций

Курс ценных бумаг — рыночная цена, по которой осуществляются покупка и продажа ценных бумаг в определенный момент времени

Л

Лизинг — комплекс имущественных отношений, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачи в долгосрочную аренду. Используется как один из заемных источников финансирования инвестиций

Ликвидность — способность актива быть использованным в качестве средства платежа без существенных потерь стоимости

Ликвидность инвестиций — способность объектов инвестирования быть реализованными в течение короткого промежутка времени без существенных потерь своей стоимости

Ломбарды — кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого имущества

М

Магический треугольник инвестиционных качеств — объединенный критерий «доходность — риск — ликвидность», отражающий противоречивость этих инвестиционных качеств у различных активов и означающий, что в принципе нет инвестиционных ценностей, обладающих одновременно всеми инвестиционными качествами

Маржинальная стоимость ресурсов — стоимость добавочного полезного эффекта, который возникает в результате использования добавочной единицы капитала

Метод линейной амортизации — метод, предполагающий равномерное начисление амортизации на долгосрочные активы в соответствии с утвержденными нормами амортизационных отчислений

Метод таргетирования — способ регулирования величины и темпов роста денежной массы посредством установления целевых ориентиров роста денежных агрегатов на предстоящий период исходя из ожидаемого повышения производственного потенциала и роста цен в течение рассматриваемого периода

Метод ускоренной амортизации — метод, предполагающий начисление амортизации на долгосрочные активы по повышенным нормам с целью более быстрого списания их стоимости

Методы финансирования инвестиций — способы финансирования инвестиционных проектов, к основным из которых относят самофинансирование, акционирование, кредитное финансирование, лизинг, смешанное финансирование

Модель цены капитальных активов — модель оценки уровня доходности капитальных активов с учетом уровня риска, определяемого с помощью коэффициента

Н

Наращение — способ оценки будущей стоимости инвестиций, постепенное увеличение первоначальной суммы вложений путем присоединения к ней дохода, рассчитанного с учетом определенной нормы доходности

Несистематический риск — вид инвестиционных рисков, связанных с инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями в конкретные объекты инвестирования, негативных последствий которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью

Номинальная ставка процента — ставка процента, устанавливаемая без учета обесценения денег вследствие инфляции

Номинальная стоимость облигации — обозначенная цена облигации, по которой осуществляется ее погашение

О

Облигация — ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство эмитента через определенный срок возместить владельцу вложенных средств номинальную стоимость облигации и уплатить по ней фиксированный процент

Общества взаимного кредита — кредитные организации, обслуживающие мелкий и средний бизнес. Участники обществ взаимного кредита — физические и юридические лица, формирующие за счет вступительных взносов капитал общества и обязанные нести ответственность по своим долгам, а также операциям общества в размере открытого им кредита

Объединенные фонды банковского управления — организация, ведущая деятельность на финансовом рынке, управление которой на основе доверительного управления осуществляется банком

Объекты инвестиций — различные виды реальных и финансовых активов, служащих объектами инвестиционных вложений

Оптимальный инвестиционный портфель — инвестиционный портфель, сформированный в соответствии с заданным соотношением доходности, риска и ликвидности

П

Паевой инвестиционный фонд — разновидность инвестиционных фондов, представляющая собой имущественный комплекс без создания юридического лица, право собственности на который принадлежит инвесторам — владельцам инвестиционных паев, а управление передается юридическому лицу — управляющей компании

Пенсионные фонды (частные) — небанковские финансовые институты, институциональные инвесторы, представляющие собой юридически самостоятельные фирмы, управляемые страховыми компаниями или траст-отделами коммерческих банков. Ресурсы формируются на основе регулярных взносов работающих и отчислений фирм, образовавших пенсионный фонд, а также доходов по принадлежащим фонду ценным бумагам

Портфель дохода — инвестиционный портфель, сформированный исходя из приоритетности критерия максимизации текущего дохода

Портфельные инвестиции — вложения в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков

Портфель реальных инвестиционных проектов — инвестиционный портфель, включающий реальные инвестиционные проекты

Портфель роста — инвестиционный портфель, сформированный исходя из приоритетности критерия прироста капитала

Портфель ценных бумаг — инвестиционный портфель, состоящий из приобретенных ценных бумаг

Привлеченные источники финансирования инвестиций — средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их составе: средства от эмиссии акций, ' дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе

Программы ADR и GDR — способы привлечения прямых зарубежных инвестиций эффективно работающими российскими предприятиями, которые связаны с выпуском и размещением среди потенциальных стратегических инвесторов глобальных депозитарных расписок (GDR) и американских депозитарных расписок (ADR) на акции российского эмитента

Проектное финансирование — финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат доходы, которые будут получены в результате реализации проекта в будущем

Производственные инвестиции — вложения, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и общественного капитала. Осуществляются в форме участия инвесторов в капитальных затратах хозяйствующих субъектов

Простой процент — сумма, которая начисляется от первоначальной величины стоимости вложения в конце периода, определяемого условиями вложения средств

Процент — сумма, уплачиваемая должником кредитору за использование заемных средств

Процентная ставка — ставка, по которой выплачиваются процентные платежи

Прямые инвестиции — вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода

Р

Реальная ставка процента — ставка процента, устанавливаемая с учетом обесценения денег вследствие инфляции

Реальные инвестиции — вложения в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.)

Рейтинг — присвоение номера (места) в ряду оценочных показателей, характеризующих инвестиционные качества ценных бумаг, результаты деятельности компаний, банков и т.п.

Реструктуризация банковской системы — процесс структурных сдвигов в банковской сфере, направленный на формирование динамично развивающейся и адекватной потребностям экономики банковской системы

Ресурсная база банков — совокупность ресурсов в распоряжении банков, включающих капитал (собственные средства) банков, привлеченные средства (депозиты физических и юридических лиц) и заемные средства (межбанковские ссуды, кредиты Центрального банка, средства, полученные от эмиссии облигаций, векселей и др.)

Рынок капитала — сегмент финансового рынка, где объектом купли-продажи являются кредитные ресурсы и фондовые инструменты на срок более одного года

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — сегмент финансового рынка, где объектом купли-продажи являются ценные бумаги (фондовые инструменты)

Рыночный механизм инвестирования — механизм осуществления инвестиционного процесса на основе взаимодействия инвестиционного и финансового рынков, функционирования развитой сети финансовых посредников, обеспечивающих аккумулирование финансовых ресурсов сберегателей (сектора экономики, где имеется свободный капитал) с целью их последующего размещения между потребителями инвестиций исходя из доходности операций как критерия эффективности инвестирования

С

Самофинансирование — способ финансирования, предполагающий использование собственных источников

Сбалансированный инвестиционный портфель — портфель, состоящий из различных инвестиционных объектов, характеризующийся сбалансированностью доходов, рисков и ликвидности и соответствием качествам, заданным при его формировании

Система коллективного инвестирования — совокупность небанковских финансово-кредитных институтов, осуществляющих привлечение средств индивидуальных частных инвесторов с последующим размещением их в объекты инвестирования