Методики анализа чувствительности проекта

При анализе указанных факторов особое внимание уделяется чувствительности NPV, т.е. «запас прочности» NPV, где определяющую роль оказывают:

P первоначальные инвестиции;

P денежные потоки доходов и расходов проекта;

P ставка дисконтирования.

Чувствительность проекта можно измерить по формуле:

 

Ч =	NPV проекта	*100%
DC данного потока

где DC – дисконтированная стоимость

 

Графический метод анализа чувствительности наглядно отражает зависимость доходов от переменной к оси вариации. На построенном графике прослеживаются критические факторы инвестиционного проекта. Это в свою очередь позволяет своевременно принять управленческое решение и сократить риск реализации инвестиционного проекта. Например, проект может оказаться чувствительным к цене, объему производства, росту материальных затрат, увеличению цены оборудования и т.д.

В этом случае для анализа применяется точка безубыточности и её колебание, с учётом изменения того или иного фактора. Для анализа можно использовать натуральные и относительные. С этой целью могут использоваться следующие формулы.

 

Чп =	Qп
Qт.б.

Первая

модель

 

где Ч_п – чувствительность проекта или её запас.

Q_п – прогнозируемый объём производства в натуральном выражении;

Q_т.б. – точка безубыточности в натуральном выражении.

 

Чп’ =	Qт.б.	*100%
Qп.

Вторая

модель

 

Она означает запас производственной прочности и прочности того или иного исследуемого проекта.

Показатель чувствительности устанавливается как отношение процентного изменения критерия – выбранного показателя эффективности инвестиций (относительно базисного проекта) к изменению значения фактора на один процент. Таким способом определяются показатели чувствительности по каждому из варьирующих факторов. Показателем чувствительности служит эластичность от совокупных доходов или другого параметра по вариации в точке 100%

Функция совокупных доходов в процентах в точке предполагаемого объёма производства от вариации цены реализации в процентах (D_изм.:D_пр.)*100% = (P_iизм.:P_i)*100% показывает, как изменяется относительные совокупные доходы в процентах

Δ

где D_изм. - объём изменения доходов;

D_пр. – предполагаемый объём доходов по проекту.

Данный показатель, характеризует относительное изменение доходов.

Относительное изменение цены реализации в процентах рассчитывается по формуле:

Δ

где P_iизм. – изменённая цена реализации.

P_i - базовая цена реализации продукции.

С учётом производственных расчётов определяем:

- совокупные доходы в точке предполагаемого объёма производства при изменении цены реализации до величины

Подобные расчёты можно производить по каждому фактору и другими способами и методами.

Подводя итог, можно сказать, что любой инвестиционный проект разрабатывается на основе конкретной информационно - источниковой базы, вида деятельности капитальных и текущих затрат, цен, тарифов, объёмов реализации, всегда связан с неопределённостью и риском. Поэтому упредить неопределённость, снизить или избежать риска и является основной деятельностью менеджера, отвечающего за разработку, внедрение и эксплуатацию инвестиционного проекта.

При этом в решении вышеуказанных проблем заинтересованы все участники инвестиционного проекта.

 

 

(ИЛИ ЭТО? Взяла из лекций)

Анализ чувствительности проекта:

Задача метода – оценка влияния основных исходных параметров на результативные показатели эффективности инв-го проекта.

В процессе анализа последовательно изменяя возможные значения варьирующих исходных показателей можно получить диапазон колебаний выбранных критериев эффективности.

 

Этапы проведения анализа чувствительности инв-го проекта:

1) Выбор приоритетного критерия эффективности проекта (NPV.IRR.DPP,PI)

2) Выбор системы основных исходных показателей, оказывающих влияние на возможное изменение избранного критерия эффективности проекта

Исходные показатели, влияющие на формирование NPV

· Объем реализации продукции в натуральном выражение

· Уровень цен на продукцию

· Уровень налоговых платежей

· Структура операционных издержек

· Темп инфляции

3) Определение аналитического периода осуществления расчетов

Анализ может проводиться как по любому из этапов проектного цикла, так по всему периоду проектного цикла.

4) Установление базовых значений каждого из исходных показателей, по которому рассчитывался выбранный критерий эффективности проекта

5) Определение возможного диапазона изменения каждого исходного показателя в ходе реализации проекта

6) Расчет ожидаемого изменения избранного критерия эффективности при экстремальных значениях возможного изм-я каждого исходного показателя

7) Определение возможного диапазона значений критерия эффективности в диапазоне изм-я каждого исходного показателя

8) Определение уровня чувствительности збранного критерия эффективности инв-го проекта

Устанавливается на основе расчета коэффициента эластичности при графическим методом.

Где х1 – базовый показатель

Х2 – с учетом отклонения

NPV2 – с учетом отклонения

 

Графический метод – чем больше угол наклона к абсциссе тем больше риск генерирует данный исходный показатель.

(вроде сюда же)

Преимущества и недостатки анализа чувствительности проекта

Прие-ва: простота и наглядность

Недостатки: 1)влияние каждого фактора рассматривается изолированно др. от др.

2)не позволяет получить комплексную оценку степени риска проекта по любому из показателей оценки его эффективности на основе изменения под воздействием в …. Рассматриваемых факторов