Класс-ция фондовых инстр-тов инвестир-ния

Фондов инстр-тами инв-ния явл-ся цен бумаги – это док-т, удостов-щий с соблюд-ем устан-ной формы и обязат реквизитов имущ-ных прав, осущ-ние или передача кот-х возм-ы т-о при его предъявлении.

Различают денежн ц.б. (обращ-ся на денежн рынке – это векселя, банков акцепты, депозитн сертификаты банков, казнач векселя и др.) и инвестиц-е ц.б. (обращ-ся на инвест рынке – акции, облигации, инвест сертификаты). В свою очередь ц.б. делятся на долевые – подтверждают право участия их влад-цев в кап-ле АО и дают им право на получ-е части прибыли этого АО, и долговые – подтв-ют факт ссуды денеж ср-в и дают право их влад-цу на участие в прибыли заещика особо оговоренным способом.

В зав-сти от хар-ра выпуска, цели выпуска ц.б. подраздел-ся на: 1)коммерческие- обслуживают процесс товарооборота и опр имущ сделки (векселя, чеки, коносаменты, закладнык, варранты), 2) фондовые ц.б. – делятся на ц.б. обращающиеся на фондовой бирже, ц.б. включенные во внебиржевой оборот. Ч/з внебиржев рынок происх продажа осн части облигаций гос.займов, акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Ц.б. обращаемые на фондов бирже обладают допол харак-кой: колебания цен на эти ц.б. как правило, постоянные и мин-ные.

Класс-ция цен бум:

1)в зав-сти от формы существ-ния: документарные и бездокументарн

2) нац принадлежность ц.б.: отечеств и выпущенная др гос-вом

3)порядок владения: на предъявителя, именная, ордерная

4)форма выпуска: эмиссионные(выпск-ся отдельн сериями) и неэмиссионные(поштучные)

5)форма собств-сти(кто выпускает): гос-во, корпорации, частн лица

6)хар-р обращаемости: свободно обращаемые, обращ-ся с ограничениями

7) уровень риска: с высоким уровнем риска, низким и т.д.

8)форма вложения ср-в: долговые и долевые

ЗАДАЧИ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ

 

17. Фирма имеет возм-сть инвест-ть не >55 млн руб. Требуется составить оптим портфель, если проекты не поддаются дроблению.

Проекты IC ЧДД

А -15; 2,51

В -20; 2,68

С -30; 4,82

D -26; 1,37

Решение

ИДа=(15+2,51)/15=1,1673

ИДв=1,134

ИДс=1,1607

ИДd=1,0527

Ранжированный ряд по убыванию ИД: А,С,В,D.

В портфель включаются проекты А и С полностью, проект В в размере [55-(15+30)]/20=0,5 или 50%.

ЧДД портфеля составит: ЧДДа+ЧДДс+50%*ЧДДd=2,51+4,82+50%*2,68=8,67 млн руб.

 

18. Анализ-ся 4 проекта, причем А и В, а также Б и Г взаимоисключающие проекты. Составьте возм-е портфели проектов и выберите оптимальные.

Проекты IC NPV

А -400; 46

Б -700; 29

В -500; 70

Г -320; 54

Решение:

А+Б: IC=1100; NPV=75

А+Г: IC=720; NPV=100

В+Б: IC=1200; NPV=99

В+Г: IC=820; NPV=124

Проект В+Г явл-ся оптимальным, т.к. обеспечивает наибольшую величину NPV

 

9. Рассч-те средневзвеш. ст-ть капитала (WASS) компании N, если стр-ра ее источ-в такова: Акцион-ый капитал: доля в общей ∑ источ-в, %-46, стоимость источ-ка,% - 13,8.

Долгоср-е долговые обязат-ва: доля в общей ∑ источ-в, %-54, стоимость источ-ка,% - 7,4

Как измениться значение показ-ля WASS, если доля акц-го кап-ла повысится до 60%.

Решение: WASS₁=∑k_i*d_i=0,46*13,8+0,54*7,4=10,344%

WASS₂= 0,6*13,8+0,4*7,4 = 11,24%

WASS₁ - WASS₂ = 11,24-10,344 = 0,896%

WASS увеличится на 0,896%

 

14. П/п имеет возможность инвестировать до 38 млн. руб., при этом цена кап-ла сост-т 10% при ставке рефинансирования 15%. Какова стратегия по формир-ю инвестиц-го портфеля, если харак-ки 4-х альтернативных проектов след-е (проекты поддаются дроблению):

А: инв-ии, млн.руб.-30, ден.потоки, млн.руб. 1г-8, 2г-12, 3г -15, 4г-14

Б: инв-ии, млн.руб.-20, ден.потоки, млн.руб. 1г-6, 2г-10, 3г -14, 4г-7

В: инв-ии, млн.руб.-40, ден.потоки, млн.руб. 1г-14, 2г-17, 3г -17, 4г-17

Г: инв-ии, млн.руб.-15, ден.потоки, млн.руб. 1г-6, 2г-7, 3г -8, 4г-8

Решение: ИД= ∑CF/(1+r)ⁿ/I

ИД_А= (8/(1+0,15)¹+12/(1+0,15)²+15/(1+0,15)³+14/(1+0,15)⁴)/30=33,897/30=1,1299

ИД_Б= (6/(1+0,15)¹+10/(1+0,15)²+14/(1+0,15)³+7/(1+0,15)⁴)/20=25,985/20=1,299

ИД_В= (14/(1+0,15)¹+17/(1+0,15)²+17/(1+0,15)³+17/(1+0,15)⁴)/40=45,926/40=1,148

ИД_Г= (6/(1+0,15)¹+7/(1+0,15)²+8/(1+0,15)³+8/(1+0,15)⁴)/15=20,337/15=1,356

Расположим проекты в порядке убывания ИД: Г,Б,В,А.

ЧЧД= ∑CF/(1+r)ⁿ-I

ЧДД_А= (8/(1+0,15)¹+12/(1+0,15)²+15/(1+0,15)³+14/(1+0,15)⁴)-30=3,897 млн.руб

ЧДД_Б= (6/(1+0,15)¹+10/(1+0,15)²+14/(1+0,15)³+7/(1+0,15)⁴)-20=5,985 млн.руб

ЧДД_В= (14/(1+0,15)¹+17/(1+0,15)²+17/(1+0,15)³+17/(1+0,15)⁴)-40=5,926 млн.руб

ЧДД_Г= (6/(1+0,15)¹+7/(1+0,15)²+8/(1+0,15)³+8/(1+0,15)⁴)-15=5,337 млн.руб

Составим портфель, в который войдут проекты Г, Б, и 7,5% проекта В, т.к.

15+20+0,075*40=38 млн.руб. при этом ЧЧД портфеля составит:

ЧДД_{портфеля}=5,337+5,985+0,075*5,926=11,766 млн.руб.

19. И-тор расм-т инв-й проект,характер-ся след-ми данными:-8,5;2,6;3,6;3,2.Коэф-т дисконтир-я(без уч-та инфляции) 11%,среднегод-й индекс инфляции 7%.Оценить проект по ЧДД с уч-ом и без уч-та инфляции.

Реш-е: С учетом инф-ии коюф-т дисконт-я:1+Е_н=(1+Е_р)(1+i), Е_н=(1+0,11)(1+0,07)-1=0,1877(18,77%). ЧДД с уч.иефляции= 2,6/1,1877+3,6/1,1877²+3,2/1,1877³-8,5= -1,85.ЧДД без уч.инфляции=2,6/1,11+3,6/1,11²+3,2/1,11³-8,5=-0,9.

20. Анализ-ся 2 варианта накопл-я средств по схеме постнумерандо:План1:вносится вклад на депозит 500 евро кажд.год при услов,что банк начис-т 10%год-х.План2:дел-ся ежегод-й вклад в размере 1000евро на условиях 7%.Опр-те какая сумма будет на счете ч/з 10 лет при реал-ии каждого плана,какой план предпочтителен.

Реш-е: План 1:FV=A*FM3=A*(1+r)ⁿ-1/r, FV=500*(1+0,1)¹⁰-1/0,1=7968,7 евро

План 2: FV=1000*(1+0,07)¹⁰-1/0,07=13816,45

Ответ:2 план предпочтителен

15. Какова стратегия по формированию инвестиц. портфеля, если верхний предел инвестиций составляет 55 млн. руб., но проекты не поддаются дроблению, цена источников финансирования составляет 12%.

Пр-т	Инвест., м.руб.	Ден. Поток, м.руб
А
Б
В
Г

 

Решение:

ЧДД= Д_t /(1+Е)^t – K₀

ЧДД_А=6/ 1,12+ 11/1,12²+ 13/1,12³+12/1,12⁴- 30= 1,005

ЧДД_Б=4/ 1,12+ 8/1,12²+ 12/1,12³+5/1,12⁴- 20= 1,666

ЧДД_В=12/ 1,12+ 15/1,12²+ 15/1,12³+15/1,12⁴- 20= 2,879

ЧДД_Г=4/ 1,12+ 5/1,12²+ 6/1,12³+6/1,12⁴- 20= 0,639

Т.к. проекты не поддаются дроблению сформируем портфели с учетом допустимого объема инвест.55 м. руб. и рассчит. суммарный ЧДД:

ЧДД(АиБ)= 1,005+1,666=2,671

ЧДД(АиГ)= 1,005+0,639=1,644

ЧДД(БиГ)= 1,666+0,639=2,305

ЧДД(ВиГ)= 2,879+0,639=3,518

Ответ. В портф. включены проекты В и Г, поскольку объем финансирования составляет 55 м.р.(40+15), суммарн. ЧДД максим-й – 3,518 м.р.

 

 

16. Фирма рассматр. инветир-е средств в один из проектов А и В. Основным критерием явл-ся минимизация риска. Оценка ЧДД по сценариям в табл.

Эксп.оц.	ЧДД, руб
А	В
пессим.		-1420
наиб. вер.
оптим

Вер-ть событий: пессим. - -0,3; наиб. вероят. – 0,6; оптим. – 0,1. Цена источников финансир-10%. Выбрать наименее рисковый проект.

Решение:

ЧДД ср= ЧДД_i*pi

ЧДД ср(А)=96*0,3+2370*0,6+4644*0,1 = 1915,2 руб

ЧДД ср(В)=(-1420)*0,3+4265*0,6+9950*0,1 = 3128 руб

 

- среднеквадрат. отклон

(А)= (1915,2-96)²*0,3+ (1915,2-2370)²*0,6+(1915,2-4644)²*0,1=1364,39 руб

(В)= (3128-(-1420))²*0,3+ (3128-4265)²*0,6+(3128-9950)²*0,1=3411 руб.

 

k_в = / ЧДД ср

k_в(А)= 1364,39/1915,2 = 0,712 (*)

k_в(В)= 3411 /3128= 1,09

ответ наим. Рисков. Вариант А, тк k_в(А)= 0,712.