Тема анализ деловой и рыночной активности. Оценка эффективности деятельности организации

Анализ эффективности использования трудовых ресурсов, материальных ресурсов и основных средств. Определение характера развития предприятия, расчет относительной экономии ресурсов.

Анализ устойчивости экономического роста.

Анализ доходности, ликвидности и стоимости акций организации на рынке.

 

 

1 Анализ эффективности использования трудовых ресурсов, материальных ресурсов и основных средств. Определение характера развития предприятия, расчет относительной экономии ресурсов.

1. Составляется аналитическая таблица, в которой указывают следующие показатели: объем товарной продукции, среднегодовая стоимость основных фондов, среднесписочная численность промышленно-производственного персонала, материальные затраты, фондоотдача, производительность труда, материалоотдача.

По каждому показателю таблицы рассчитывают абсолютные отклонения, темпы роста и темпы прироста.

2. Определяют и количественно измеряют факторы, влияющие на товарную продукцию. Анализ проводится в разрезе каждого фактора – ресурса.

ТП=Соф*Фо,

ТП=Мз*Мо,

ТП=Ч*Пт

Так как исходные формулы двухфакторные, мультипликативные, то их анализ проводится индексным или интегральным методом.

На данном этапе следует получить следующие результаты: ∆ТПобщ, ∆ТП∆_Соф, ∆ТП∆_Фо, ∆ТП∆_Мз, ∆ТП∆_Мо, ∆ТП∆_Ч, ∆ТП∆_Пт.

3. Определяется характер развития предприятия. Для этого определяется доля прироста за счет каждого фактора в общем приросте обобщающего показателя.

Дкач=(∆ТП∆_кач : ∆ТПобщ)*100

Дкол=(∆ТП∆_кол : ∆ТПобщ)*100

По полученным долям определяют характер развития предприятия. Он может быть: смешанным с преобладанием экстенсивного или интенсивного фактора, чисто экстенсивным или чисто интенсивным.

Смешанный с преобладанием экстенсивного фактора	Смешанный с преобладанием интенсивного фактора	Чисто экстенсивный	Чисто интенсивный
Дкол>0 Дкач>0 Дкол+Дкач=100 Дкол>50%	Дкол>0 Дкач>0 Дкол+Дкач=100 Дкач>50%	Дкол>100 Дкач<0	Дкач>100 Дкол<0

4. Определяется относительная экономия или перерасход каждого ресурса (численность работников, материальные затраты, основные фонды):

Эр = Р^отч – Р^баз*ТП^отч/ТП^баз,

где Р – ресурс.

Если в результате расчета получают положительное число, то это означает перерасход ресурса; а если отрицательное – экономию ресурсов.

5. Определяется соотношение между темпами прироста ресурса и темпами прироста товарной продукции:

К = ТпрР/ТпрТП

Экономический смысл формулы заключается в том, что она показывает, сколько необходимо привлечь ресурсов, чтобы получить 1% прироста товарной продукции.

По значению коэффициента К можно судить о характере развития предприятия:

-если 0<К<0,5 смешанный с преобладанием интенсивного фактора

-если 0,51<К<1 смешанный с преобладанием экстенсивного фактора

-если К<0 чисто интенсивный

-если К>1 чисто экстенсивный

6. Выявляют негативные факторы работы предприятия и разрабатывают рекомендации по их устранению.

 

Анализ коэффициента устойчивости экономического роста

Деловая активность акционерных предприятий характеризуется в мировой практике степенью устойчивости экономического развития или роста. Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что предприятию не грозит банкротство.

Темпы экономического развития предприятия в первую очередь определяются темпами увеличения реинвестированных собственных средств. Они зависят от многих факторов, отражающих эффективность текущей (рентабельность реализованной продукции, оборачиваемость собственных средств) и финансовой (дивидендная политика, финансовая стратегия, выбор структуры капитала) деятельности.

В учетно-аналитической практике возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств определяется с помощью коэффициента устойчивости роста (Кур), который выражается в процентах и исчисляется по формуле:

 

К_уэр = (PR – Д): СК ×100% = РПР: ИС × 100%,

 

где PR – чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия;

Д – дивиденды, выплачиваемые акционерам;

РПР –прибыль, направленная на развитие производств (реинвестированная прибыль);

ИС – собственный капитал (капитал и резерв).

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпа­ми может развиваться коммерческая организация в дальнейшем, не меняя уже сложившиеся соотношения между различными источниками финан­сирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п. Связь коэффициента с этими показателями может быть описана жестко детерминированной факторной моделью:

 

К_урэ= (PR:Pn)×(Pn:S)×(S:A)×(A:E),

 

гдеPR - величина чистой прибыли, не выплачиваемая в виде дивидендов а реинвестируемая в развитие коммерческой организации;

Pn - чистая прибыль коммерческой организации, т.е. прибыль, доступная к распределению среди ее владельцев;

S - объем производства (выручка от реализации);

А - сумма активов коммерческой организации (баланс нетто), или, то же самое, величина капитала, авансированного в ее деятельность;

Е - собственный капитал.

Первый фактор модели характеризует дивидендную политику в коммерческой организации, выражающуюся в выборе экономически

целесообразного соотношения между выплачиваемыми дивидендами и аккумулируемой частью прибыли;

Второй фактор характеризует рентабельность продаж;

Третий фактор характеризует ресурсоотдачу (аналог показателя «фондоотдача»);

Четвертый фактор, которым является коэффициент финансовой зависимости, характеризует соотношение между заемными и собственными источниками средств.

Поучили четырехфакторную мультипликативную модель. Методом экономического анализа, соответствующей модели, является метод абсолютных разниц. По установленным правилам рассмотрим данный метод. В таблице представлены исходные данные для анализа.

Т а б л и ц а - Анализ коэффициента устойчивости экономического роста

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
2011 от 2009 гг.	2011 от 2009 гг.
Чистая прибыль, реинвестируемая в развитие предприятия, тыс. руб
Чистая прибыль, тыс. руб
Выручка от продажи, тыс.руб
Сумма активов, тыс.руб
Собственный капитал, тыс. руб

 

Рассчитаем коэффициент устойчивости экономического роста в базовом и отчетном периоде:

К_уэр=К_дп×К_рп× К_ф×К_фз

 

Определим изменение обобщающего показателя за счет изменения каждого фактора

К_{уэр Кдп} =(К_дп ^отч –К_дп ^баз)×К_пр ^баз×К_ф ^баз×К_фз ^баз

К_{уэр Кпр}=К_дп ^отч ×(К_пр ^отч-К_пр ^баз)×К_ф ^баз×К_фз ^баз

К_{уэр Кф} = К_дп ^отч × К_пр ^отч×(К_ф ^отч-К_ф ^баз)× К_фз ^баз

К_{уэр Кфз} = К_дп ^отч × К_пр ^отч × К_ф ^отч ×(К_фз ^отч-К_фз ^баз)

Для того чтобы определить, как изменился обобщающий показатель за счет влияния сразу четырех факторов, необходимо сложить величины изменения каждого из них:

= К_{уэр Кдп} + К_{уэр Кпр} + К_{уэр Кф} + К_{уэр Кфз}

 

 

• Показатели рыночной активности:

- Коэффициенты, характеризующие стоимость акций

- Коэффициенты, характеризующие доходность акций

- Коэффициенты, характеризующие ликвидность акций

 

Коэффициенты, характеризующие стоимость акций

1. Балансовая (книжная) стоимость (расчетная цена) одной простой акции в обращении.

К = стоимость акционерного капитала - стоимость привилегированных акций / количество простых акций в обращении.

Данный коэффициент показывает долю чистых активов предприятия, приходящихся на одну простую акцию в обраще­нии в соответствии с данными бухгалтерского учета, подтвержда­ет обеспеченность каждой выпущенной акции соответствующим имуществом предприятия. Допустимые значения: чем выше зна­чение коэффициента, тем лучше.

2. Отношение рыночной и балансовой (книжной) цены одной простой акции в обращении (коэффициент котировки).

Для оценки инвестиционных качеств акций используется по­казатель соотношения рыночной и балансовой (книжной) цены, который также называется коэффициентом котировки.

К = рыночная стоимость одной простой акции в обращении /балансо­вая (книжная) стоимость одной простой акции в обращении.

Данный коэффициент показывает рыночную стоимость ак­ции в сравнении с ее бухгалтерской стоимостью. Так, балансо­вая (книжная) цена определяет долю собственного капитала ак­ционерного предприятия, приходящуюся на одну простую ак­цию в обращении. При этом следует обратить внимание на составляющие собственного капитала акционерного предпри­ятия, в том числе номинальную стоимость акционерного капи­тала, эмиссионную прибыль, накопленную прибыль, резервы и фонды. Значение данного показателя может оказаться выше у предприятия с изношенными активами, так как к концу срока использования оборудования в амортизационном фонде пред­приятия должны быть накоплены средства, достаточные для полной замены изношенного оборудования. Увеличение амор­тизационного фонда приводит к увеличению собственного ка­питала предприятия.

3. Коэффициент чистой прибыли на одну простую акцию в об­ращении.

Основной характеристикой благополучия предприятия явля­ется показатель прибыли, одной из главных характеристик акций на рынке ценных бумаг является показатель прибыли на одну простую акцию в обращении.

К = Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям / Количества просты акций в обращении

Данный коэффициент показывает, какая доля чистой прибы­ли приходится на одну простую акцию в обращении. При этом количество простых акций в обращении определяется следую­щим образом:

Количество простых акций в обращении = общее количество выпущенных в обращение простых акций - собственные простые акции в портфеле предприятия.

Коэффициент прибыли на одну простую акцию в обращении, без сомнения, является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций предприятия. Однако при этом необходимо помнить о том, что:

1) прибыль является объектом манипулирования и в зависи­мости от применяемых методов бухгалтерского учета может быть искусственно завышена (метод ФИФО) или занижена (метод ЛИФО);

2) непосредственным источником выплаты дивидендов явля­ется не прибыль, а денежные средства;

3) скупая собственные акции, предприятие уменьшает их ко­личество в обращении, а следовательно, увеличивает величину прибыли на одну акцию.

4. Отношение рыночной цены и чистой прибыли на одну про­стую акцию (коэффициент «курс/прибыль»).

Важным коэффициентом, характеризующим движение акций на рынке ценных бумаг, является отношение рыночной стоимо­сти и прибыли на одну простую акцию в обращении, который получил название «курс/прибыль».

К = Рыночная стоимость простой акции / Чистая прибыль на одну простую акцию в обращении

Данный коэффициент отражает отношения между предпри­ятием и его собственниками и показывает, сколько долларов (рублей) согласны заплатить акционеры за один доллар (рубль) прибыли. Коэффициент «курс/прибыль» можно рассчитать не только для акций отдельного эмитента, но и для всех обращающихся на рынке акций. В этом случае значение коэффициента будет пред­ставлять среднюю величину, являющуюся базой сравнения для значений коэффициентов, рассчитанных для акций отдельных эмитентов:

1) если значение частного коэффициента ниже среднерыноч­ного, то курс акций данного эмитента признается низким;

2) если значение частного коэффициента находится на уров­не среднерыночного, то курс акций данного эмитента признается средним;

3) если значение частного коэффициента выше среднерыноч­ного, то курс акций данного эмитента признается высоким.

Чем выше значение данного коэффициента, тем выше курс акций, тем лучше положение предприятия на рынке ценных бу­маг. При вхождении экономики в фазу подъема отмечается по­вышение значений как частных коэффициентов, так и коэффи­циента, рассчитанного для всего рынка акций. Высокий рост значений коэффициента наблюдается при выпуске акций моло­дых перспективных предприятий (предприятий — пионеров в ка­кой-либо отрасли).

Рассмотрим пример расчета коэффициента «курс/прибыль» на примере акционерного предприятия, являющегося эмитентом только простых акций (для облегчения расчетов), финансовая отчетность которого включает следующие данные:

1) акционерный капитал, представленный собственными средствами, составляет 81 430 тыс. руб.;

2) количество простых акций в обращении — 81 430 штук;

3) чистая прибыль — 43 414 руб.;

4) стоимость активов составляет 252 774 тыс. руб.;

5) рыночная цена акции на момент расчета коэффициента составляет 1500 руб.

Расчет коэффициента «курс/прибыль» включает следующие этапы:

1) прибыль на одну простую акцию в обращении составляет: 43 414 руб. / 81 430 шт. = 533 руб. 15 коп.;

2) коэффициент «курс/прибыль» составляет: 1500 руб. / 533 руб. 15 коп. = 2,81.

Важной характеристикой коэффициента «курс/прибыль» яв­ляется не столько его уровень на определенную дату, сколько ди­намика в сравнении с динамикой аналогичного показателя дру­гих компаний (таблица).

Изменение показателя «курс/прибыль» в динамике

Если учитывать значение показателей на конец 4-го года, то значение коэффициента у предприятия «Б» лучше, чем у пред­приятия «А». Если проследить изменения коэффициента в дина­мике, то значение коэффициента у предприятия «А» из года в год повышается, а у предприятия «Б», напротив, снижается.

5. Отношение чистой прибыли к величине акционерного капи­тала (коэффициент отдачи акционерного капитала, коэффициент рентабельности акционерного капитала).

К = Чистая прибыль / Величина акционерного капитала

Данный коэффициент характеризует уровень прибыли, при­ходящейся на акционерный капитал. Допустимые значения по­казателя индивидуальны для каждого предприятия и зависят от направлений дивидендной политики, проводимой в анализируе­мом периоде. Целесообразно проследить динамику данного по­казателя в сравнении с динамикой показателей других предпри­ятий. Исходя из числового примера при расчете предыдущего ко­эффициента:

1) акционерный капитал, представленный собственными средствами, составляет 81 430 тыс. руб.;

2) чистая прибыль — 43 414 руб.

В этом случае значение коэффициента чистой прибыли к ве­личине акционерного капитала составит: 43 414 руб. / 81 430 руб. = 0,53, или 53%.

6. Коэффициент обеспеченности акционерного капитала чис­тыми активами предприятия.

К = Стоимость акционерного капитала / Чистые активы

Данный коэффициент характеризует долю акционерного капи­тала в чистых активах предприятия на определенную дату. Допус­тимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

 

Коэффициенты, характеризующие доходность акций

1. Отношение дивиденда на одну простую акцию в обращении к ее номинальной стоимости (номинальная или объявленная норма дивиденда).

К = дивиденд на одну простую акцию в обращении / номинальная стоимость одной простой акции в обращении.

2. Отношение дивиденда на одну простую акцию в обращении к ее рыночной стоимости (фактическая или текущая норма диви­денда).

К = дивиденд на одну простую акцию в обращении / рыночная стоимость одной простой акции в обращении.

Данный коэффициент отражает текущую доходность, под ко­торой понимаются дивиденды, полученные акционером в теку­щем периоде. Значение данного показателя полезно сравнить:

1) с аналогичными показателями других предприятий;

2) с показателем номинальной нормы дивиденда.

3. Коэффициент совокупной доходности акции.

Под совокупной доходностью акции понимается отношение со­вокупного дохода к вложенным средствам. Под совокупным дохо­дом акции понимается сумма дивидендного и курсового дохода. Под курсовым доходом акции понимается разница между ценой продажи и ценой покупки акции. Под вложенными средствами понимается сумма, уплаченная при приобретении данной акции. Таким образом, коэффициент совокупной доходности акции имеет следующий вид:

К = Дивиденды + (цена продажи акции - цена покупки акции) / Цена покупки акции х 100%

Коэффициент совокупной доходности акции может быть рас­считан по формуле текущей стоимости, под которой понимается дисконтированный поток денежных средств, которые акционер получит в виде дивидендов за период владения акцией. В этом случае коэффициент совокупной доходности акции имеет следующий вид:

4. Доля выплачиваемых дивидендов (dividend payout ratio). Данный коэффициент отражает долю чистой прибыли, на­правленной на выплату дивидендов.

К = дивиденд на одну акцию/ чистая прибыль на одну акцию.

Значение показателя не должно превышать единицы. Значе­ние коэффициента выше единицы означает, что прибыли пред­приятия недостаточно для выплаты дивидендов. Значение коэф­фициента, равное единице, означает направление на выплату ди­видендов всей прибыли предприятия, что свидетельствует о нерациональной дивидендной политике. Доля чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов, характеризует дивидендную политику предприятия. Значение данного коэффициента целесообразно сравнить с аналогичными показателями других предприятий.

5. Соотношение чистой прибыли и дивидендов по привилегированным акциям (коэффициент покрытия дивидендов по привилеги­рованным акциям).

К = чистая прибыль / дивиденды по привилегированным акциям.

Данный коэффициент показывает, насколько чистая при­быль обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям.

б. Коэффициент соотношения рыночной цены и совокупного до­хода одной простой акции в обращении.

Данный показатель характеризует соотношение рыночной цены и совокупного дохода одной простой акции в обраще­нии.

К = рыночная цена одной простой акции в обращении / совокупный доход, полученный за период владения акцией.

Данный коэффициент отражает соотношение рыночной це­ны и совокупного дохода, который акционер получает от владе­ния акцией. Соотношение параметров «цена/доход» зависит от рыночной конъюнктуры (курса акций). Поэтому ориентировать­ся на него следует осторожно, с учетом прогноза рыночных коле­баний курса ценных бумаг, который составляется на основе фун­даментального и технического анализа состояния рынка ценных бумаг.

 

 

Коэффициенты, характеризующие ликвидность акций

Под ликвидностью ценных бумаг понимается их способность быстро и без особых потерь в стоимости обратиться в деньги. Другими словами, ликвидность акций означает возможность их быстрой реализации (продажи). При этом подразумевается, что цена реализации (продажи) будет выше (или хотя бы равна) цене приобретения.

1. Коэффициент ликвидности простых акций в обращении.

К = объем предложения / объем спроса (продаж).

Коэффициент может рассчитываться по результатам отдель­ных торгов или биржевой сессии в целом. Чем выше значение коэффициента, тем больше объем продаж.

2. Коэффициент соотношения котируемых цен предложения и спроса на простые акции в обращении.

Данный коэффициент характеризует соотношение среднего уровня цен предложения и спроса.

К = средний уровень цен предложения / средний уровень цен спроса

 

Экономический анализ