Дисконтирование денежных потоков.

Дисконт – процент, взимаемый банком. Все результаты и затраты, совершенные или полученные в разные моменты времени приводятся к одному моменту. Расчет ведется путем умножения их на дисконтирующий множитель, который определяется нормой дисконта.

- дисконтирующий множитель.

t – номер шага расчета,

Е – дисконт, доля единицы.

В случае наличия риска потерь при реализации проекта общая величина дисконта увеличивается. Е_р – добавка, определенная уровнем риска проекта, предоставляются следующие величины правительством РФ от 12.11.97.

1. Величина риска низкая Е_р=3-5%.

2. Средний риск 8-10%

3. Высокий риск 13-15%

4. Очень высокий (научно-исследовательские проекты) 18-20%.

В случае инфляции при определении величины дисконта. , где I – индекс инфляции роста цен за один год.

Значение базовой нормы дисконта устанавливается государством или принимается каждым хозяйством, субъектом, исходя из цены капитала на рынке.

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, которые отражают соотношение затрат или результатов или выгод от реализации проекта.

 

Показатели эффективности инвестиционного проекта.

1) Чистый дисконтируемый доход (ЧДД) – это накопленный эффект за расчетный период или сумма дисконтируемых выгод по проекту за расчетный год, определяемый как разница между результатом и затратами.

- Результат или выгода от осуществления проекта в год t.

затраты на реализацию проекта в год t.

t – порядковый номер года

T – расчетный период сравнения вариантов.

ЧДД >0, то доходность проекта больше чем заданный нормой дисконта; ЧДД=0, то доходность проекта равна норме дисконта; ЧДД <0, то доходность проекта меньше заданной нормой прибыли.

2) Внутренняя норма доходности: ВНД= . ВНД – это такая норма доходности проекта, при которой чистый дисконтируемый доход от реального проекта равен нулю.

Где

- Вt – выгоды от осуществления проекта в год t,

- Зt – затраты на реализацию проекта в год t,

- t- порядковый номер года,

- Т – расчетный период сравнения вариантов.

График

 

При ВНД>Е интегральный эффект является положительным, что указывает на эффективность проекта. Если ВНД<Е – отрицательный и проект неэффективен.

 

3) Индекс доходности инвестиций (ИД).Это увеличенное на единицу отношение ЧДД к дисконтируемой величине инвестиций It

ИД= 1+ЧДД/()

Где It – инвестиции в год.

ИД используется для выбора наилучшего варианта, ИД всегда больше единице. При расчете ИД могут учитывать либо все капитальные вложения за расчетный период, включая капитальные затраты на замещение выбывающих основных средств, либо только первоначальные капитальные вложения, которые осуществляются до момента ввода предприятия в эксплуатацию.

 

1) Срок аккупаемости (Т₀) – минимальный период времени от начала осуществления проекта до года, за пределами которого ЧДД становится положительным.

График

 

Срок Т₀ определяется из условия

T₀ –называется тот момент в расчетном периоде, после которого чистый доход становится и остается неотрицательным. Е=0,12T= - раньше.

Анализ проектов.

Финский опыт. Оценка воздействия проекта.

 

1. С точки зрения пассажира.

- безопасность движения

- скорость

- вид из окна

2. Население, проживающее вблизи дороги.

- ущерб собственности (земля, строения)

- изменение среды обитания

3. С точки зрения землепользователя.

4. С точки зрения пользователя инфраструктуры (школы, церкви, коммерческая деятельность).

5. Финансовый интерес.

- интересы будущих подрядчиков

- улучшение экономической ситуации

- финансовые интересы регионов.

 

Инвестиционные издержки:

1. Строительные расходы
2. Расходы по содержанию дороги

- ежедневное содержание

- затраты на ликвидацию износа покрытия

- эксплуатационные расходы инфраструктуры.

1. Движение транспортных средств

- экономия расходов по эксплуатации транспортных средств

- экономия времени пассажиров

- стоимость сокращения ДТП

- экологические издержки

8.Виды цен.

Цена продукции. Денежное выражение стоимости продукции называется ценой. В СССР система цен выглядела т. о.: оптовые, закупочные, розничные, договорные, свободные или рыночные и регулируемые цены. Оптовые цены имеют 2 вида:

Опт. цена предприятия – цена по к-ой гос. предприятие реализовало свою продукцию др. гос. предприятию.

Закупочная цена- цена по к-ой гос-во закупало продукцию у колхозов.

В настоящее время существуют цены:

- оптовая цена изготовителя, себестоимости, прибыль производителя. Опт. цена производителя должна возместить затраты на изготовление и реализацию продукта и обеспечить прибыль изготовителю.

- отпускная цена предприятия изготовителя:

Цпр.= С+ Ппроизв.+НДС

- опт. цена закупки: Цзак.= Цпр.+ наценка снабженчески сбытовая

- цена реализации: Цреализ.= Цзак.+наценки розничной торговли

Цена на услуги наз. Тарифом

- рыночные цены

- цены регулируемые гос-вом

Рыночная цена

Рынок – механизм, к-ый сводит вместе продавца и покупателя. Спрос изображают в виде графика, показывающего кол-во продукта, к-ое покупатели готовы купить в течении определенного времени цен.

Снижение цены ведет к увел. спроса. Факторы, к-ые влияют на кривую спроса:

- изменение вкуса покупателей

- изменение дохода населения

Товары б. низшей и высшей категории. Если больше спрос на товары низшей кат., то население беднеет.

- изменение цены на сопряженные товары (поезд, самолет)

Предложение- закон или шкала, к-ая показывает разное кол-во продукта, к-ое производитель желает произвести к продаже по конкретной цене в определенный период времени. Существует прямая связь м/д ценой и количеством продукта. Рыночное равновесие предложения и спроса. Пересечение кривых спроса и предложения определяют цену равновесия. Избыточный спрос подскажет конкурирующим предприятиям, что им необходимо предложить более высокую цену. Растущая цена 1.побуждает фирмы к перераспределению ресурсов в пользу пр-ва данного товара.2. вытеснить некоторых потребителей с рынка. Избыточное предложение будет побуждать конкурирующих продавцов снижать цены (избавится от лишних запасов). Падающие цены привлекут на рынок дополнительных покупателей.

Регулируемые цены.

Потолок цены – представляет собой законодательно- установленную мах цену, к-ую продавцы запрашивают за товар.1. Цена ниже цены равновесия. Гос-во должно регулировать распределение, образующегося дефицита товара. Введение потребительских карточек. 2. цена выше цены равновесия. Рыночная цена не способна обеспечить уровень дохода производителя. Гос-во:

- д. выкупить весь излишек

- стимулировать спрос, т.е. изучить новые возможности использования традиционного продукта

10 Ценообразование и сметное дело в дорожном стр-ве.

Роль цены в дор. стр-ве играет сметная стоимость. Действующая система ценообразования включает в себя СНиПы. Главной функцией сметных норм явл-ся определение нормативного кол-ва ресурсов, необходимых для выполнения определенного вида работ. Сметные нормативы подразделяются: - гос-ные федеральные сметные нормативы; - производственно- отраслевые сметные нормативы; - территориальные сметные нормы; - фирменные сметные нормативы.

Сметная стоимость стр-ва сооруженияния – это сумма денежных средств, необходимых для его осуществления в соответствии с ее проектными материалами. Сметная документация – это:- локальные сметы, к-ые составляются на определенные виды работ на основе объемов рассчитанных в проекте организации стр-ва.(ПОС); - сводный сметный расчет стоимости строит-ва.

Цены, в к-ых составляются сметы до 1 сентября. 3 вида цен: 1. базисные цены (84 и 91 гг); 2.цены в текущем прогнозном уровне, цены, к-ые сложились ко времени составления смет или прогнозируемые цены к моменту строит-ва.

Информация о ценах должна быть получена в региональных центрах по ценообразованию строит-ва. При составлении смет м. б. использован след. методы: ресурсный, базисно-индексный, ресурсно-индексный, базисно-компенсационный, метод на основе банка данных о стоимости построенных ранее объектах.

Базисно- индексный метод основан на ценах 84 или 91 года. Индекс приводит в уровень текущих цен базисную стоимость, величину индекса рассчитывает РЦЦ, ежегодно рассчитывается в стоимости строит-ва монтажных работ. В основе ресурсно-индексного сочетание ресурсного метода с системой индексов на ресурсы. Базисно-индексный метод – это суммарные стоимости работ и затрат, исчисленных в базисном уровне цен (84г)+дополнительные затраты, связанные с изменением цен и тарифов у подрядчиков в процессе строит-ва. След. метод не применяется. Метод применения банка данных используется на промышленном и гражданском стоит-ве, в дорожной отрасли в 1-м приближении.