Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана

Значение интегрального показателя Z	Вероятность банкротства
менее 1,8	очень высокая
1,81-2,7	средняя
2,71-2,99	невелика
более 3,0	ничтожна

 

Вывод.

Исходя из полученных при расчете данных и сопоставления их с нормативными значениями модели Альтмана, можно говорит о ничтожной вероятности банкротства ОАО «Хлебозавод № 7».

РАСЧЕТНО-ПРАКТИЧЕКАЯ РАБОТА № 2

Задание 1. Анализ экономической устойчивости.

Проверить, выдерживается ли нормативное динамическое соотношение устойчивого развития исследуемой организации.

Результаты анализа представить в таблице 12, предварительно заполнив табл. 11.

Таблица 11

Исходная информация для расчета динамического

(нормативного) соотношения

Период	Прибыль до налогообложения	Выручка от реализации	Авансированный капитал
тыс. р.	%	тыс. р.	%	тыс. р.	%
2008 г.		-		-		-
2009 г.		88,23		105,69		115,35
2010 г.		45,59		105,06		101,00

Таблица 12

Оценка рыночного соотношения показателей устойчивого развития

Период	Соотношение	Оценка (выдерживается / не выдерживается)
2009 г. к 2008 г.	ТП > ТВР, ТВР < ТАК > 100 %	не выдерживается
2010 г. к 2009 г.	ТП > ТВР > ТАК > 100 %	выдерживается

Вывод.

В 2010 году прибыль возрастала более высокими темпами, чем объем реализации, что свидетельствовало об относительном снижении издержек производства и обращения; объем продаж возрастал более высокими темпами, чем авансированный капитал, т.е. ресурсы организации использовались более эффективно. Из этого следует, что экономический потенциал организации возрос по сравнению с прошлым периодом.

В 2009 году прибыль также возрастала более высокими темпы, но темпы роста авансированного капитала были выше темпов роста объемов продаж, что свидетельствует о том, что в тот период времени предприятие развивалось недостаточно устойчиво.

 

 

Методические указания

Для оценки устойчивого развития организации рекомендуется применять динамические модели, в которых исходные параметры (отобранные количественные показатели) деятельности выстраиваются определенным образом.

Большинство специалистов оценивают эффективность функционирования организации на основе «золотого правила экономики предприятия»:

Т_П > Т_ВР > Т_АК > 100 %,

где Т_ВП – темп изменения прибыли (до налогообложения), %;

Т_ВР – темп изменения объема реализации (выручки от реализации), %;

Т_АК – темп изменения авансированного капитала, %.

 

Данное соотношение означает:

1) прибыль возрастает более высокими темпами, чем объем реализации, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения;

2) объем продаж возрастает более высокими темпами, чем авансированный капитал, т.е. ресурсы организации используются более эффективно;

3) экономический потенциал организации возрастает по сравнению с прошлым периодом.

 

Задание 2. Анализ показателей доходности.

Оценить уровень и динамику показателей рентабельности организации за период исследования (табл. 13).

Измерить влияние факторов на изменение величины рентабельности собственного капитала по формуле Дюпона (табл. 14).

 

Таблица 14.1

Показатели эффективности использования капитала за 2008-2009 гг.

Показатель	2008 г.	2009 г.
Чистая прибыль (ЧП), тыс. р.
Выручка от продаж (ВР), тыс. р.
Среднегодовая сумма активов (капитала) (АК, В), тыс. р.
Среднегодовая стоимость собственного капитала (СК), тыс. р.
Чистая рентабельность (Rч), %	4,49	4,05
Коэффициент оборачиваемости активов (Коб), ед.	3,87	3,56
Коэффициент финансовой зависимости (Кф.з.), ед.	1,12	1,129
Рентабельность собственного капитала (Rск), %	19,46	16,24
Изменение рентабельности собственного капитала за счет:
- рентабельности чистой	-1,91
- коэффициента оборачиваемости активов	-1,4
- коэффициента финансовой зависимости	0,13
	Всего: -3,18

Таблица 14.2

Показатели эффективности использования капитала за 2009-2010 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.
Чистая прибыль (ЧП), тыс. р.
Выручка от продаж (ВР), тыс. р.
Среднегодовая сумма активов (капитала) (АК, В), тыс. р.
Среднегодовая стоимость собственного капитала (СК), тыс. р.
Чистая рентабельность (Rч), %	4,05	1,64
Коэффициент оборачиваемости активов (Коб), ед.	3,56	3,69
Коэффициент финансовой зависимости (Кф.з.), ед.	1,129	1,127
Рентабельность собственного капитала (Rск), %	16,24	6,82
Изменение рентабельности собственного капитала за счет:
- рентабельности чистой	-9,65
- коэффициента оборачиваемости активов	0,24
- коэффициента финансовой зависимости	-0,01
	Всего: -9,42

 

2008-2009:

R_ск(пл) = R_ч(пл)*К_{об. (пл)}*К_ф.з(пл) = 19,46

R_{ск(усл1)} = 4,05*3,87*1,12 = 17,55

R_{ск(усл2)} = 4,05*3,56*1,12 = 16,15

R_ск(ф) = 4,05*3,56*1,129 = 16,28

ΔR_ск(Rч) = 17,55– 19,46 = -1,91

ΔR_{ск(Коб.)} = 16,15 – 17,55 = -1,4

ΔR_{ск(Кф.з)} = 16,28 – 16,15 = 0,13

Сумма Δ = -3,18

 

2009-2010:

R_ск(пл) = R_ч(пл)*К_{об. (пл)}*К_ф.з(пл) = 16,24

R_{ск(усл1)} = 1,64*3,56*1,129 = 6,59

R_{ск(усл2)} = 1,64*3,69*1,129 = 6,83

R_ск(ф) = 1,64*3,69*1,127 = 6,82

ΔR_ск(Rч) = 6,59 – 16,24 = -9,65

ΔR_{ск(Коб.)} = 6,83 – 6,59 = 0,24

ΔR_{ск(Кф.з)} = 6,82 – 6,83 = -0,01.

Сумма Δ = -9,42

 

Методические указания

Показатели рентабельности отражают степень прибыльности деятельности организации. Их можно объединить в следующие группы:

1) показатели доходности продукции (рассчитываются на основе выручки от реализации продукции (работ услуг) и затрат на производство);

2) показатели доходности имущества организации (формируются в зависимости от изменения размера имущества);

3) показатели доходности используемого капитала (рассчитываются на базе инвестируемого капитала).

Расчет показателей рентабельности основан на определении среднегодовых величин, что необходимо для приведения числителя и знаменателя дроби в сопоставимый вид. Это обусловлено тем, что прибыль учитывается нарастающим итогом с начала года и за весь отчетный период. Таблица 15 отражает методическую основу проведения расчетов.

Таблица 15

Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность)

Наименование показателя	Способ расчета
Рентабельность продаж	R1 = прибыль от продаж выручка от продаж	R1 = с. 050 (ф. № 2) с. 010 (ф. № 2)
Рентабельность продукции	R2 =___ прибыль от продаж ___ затраты на производство и реализацию продукции	R2 = __ с. 050 (ф. № 2) _ с. 020+030+040 (ф. № 2)
Экономическая рентабельность	R3 = _____ чистая прибыль _____ средняя стоимость имущества (капитала)	R3 = с. 190 (ф. № 2) с. 300 (700) (ф. № 1)
Рентабельность оборотного капитала	R4 = ___ чистая прибыль ___ средняя стоимость оборотного капитала	R4 = с. 190 (ф. № 2) с. 290 (ф. № 1)
Рентабельность собственного капитала	R5 = ___ чистая прибыль ___ средняя стоимость собственного капитала	R5 = с. 190 (ф. № 2) с. 490 (ф. № 1)

 

Факторная модель рентабельности собственного капитала по системе Дюпон имеет вид

 

R_ск = R_ч*К_об.*К_ф.з.,

где R_ск – рентабельность собственного капитала;

R_ч – рентабельность чистая;

К_об. – коэффициент оборачиваемости активов;

К_ф.з. – коэффициент финансовой зависимости.

 

В свою очередь:

R_ч = ЧП/ВР; К_об. = ВР/АК; К_ф.з. = В/СК.

Вывод по таблицам 13-14.

 

Из таблицы 13 видно, что за период 2008-2010 гг. величина рентабельности всех показателей уменьшалась, их динамика была отрицательной.

 

Из таблицы 14 видно, что за период 2008-2009 гг. рентабельность собственного капитала уменьшилась за счет показателя чистой рентабельности и коэффициента оборачиваемости активов и незначительно увеличилась за счет коэффициента финансовой независимости. Общее изменение составило -3,18.

За период 2009-2010 гг. рентабельность собственного капитала уменьшилась за счет показателя чистой рентабельности и коэффициента финансовой независимости и незначительно увеличилась за счет коэффициента оборачиваемости активов. Общее изменение составило -9,42.

 

Задание 3. Оценка деловой активности.

Охарактеризовать деловую активность организации, рассчитав систему показателей (табл. 16).

Таблица 16

Расчет показателей деловой активности ОАО «Хлебозавод № 7»

За 2008-2010 гг.

Показатель	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Динамика 2008 к 2009, %	Динамика 2009 к 2010, %
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок), об.	3,87	3,55	3,69	91,73	103,94
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ооб.с.), об.	8,74	7,14	8,47	81,69	118,63
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (Ом.с.), об.	22,86	22,5	19,14	98,43	85,07
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Од.з.), об.	30,85	29,94	26,64	97,05	88,98
Продолжительность оборота материальных средств (Пм.с.), дн.	15,97	16,22	19,07	101,57	117,57
Продолжительность оборота дебиторской задолженности (Пд.з.), дн.	11,83	12,19	13,70	103,04	112,39
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ок.з.), об.	35,14	30,96	32,69	88,11	105,59
Продолжительность оборота кредиторской задолженности (Пк.з.), дн.	10,39	11,79	11,17	113,47	94,74
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Ос.к.), об.	3,79	4,01	4,16	105,81	103,74
Продолжительность операционного цикла (Цо), дн.	27,8	28,41	32,77	102,19	115,35
Продолжительность финансового цикла (Цф), дн.	38,19	40,20	43,94	105,26	109,3

 

Методические указания

Деловая активность организации характеризуется системой относительных показателей (табл. 17).

Таблица 17