Определение показателей финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заёмных источников для их формирования. Обеспечение запасов и затрат источниками для их формирования имеет решающее значение для финансовой устойчивости предприятия.

Абсолютные показатели

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников формирования запасов и затрат, то есть разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заёмных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

наличие собственных оборотных средств

                                                   Ес = Ис – F,                                        

где Ис – источники собственных средств (итог 3-го раздела баланса)

   F – основные средства и иные внеоборотные активы (итог 1-го раздела баланса);

наличие собственных оборотных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат, определяемое путём суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов

                                              Ет = (Ис + Кт) – F,                             

где Кт – долгосрочные займы – итог 4-го раздел баланса (кроме просроченных займов);

общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

                                    ЕΣ = (Ис + Кт + Кt) – F,                            

где ЕΣ - общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат;

Кt – краткосрочные кредиты и заёмные средства без просроченных ссуд.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Так как долгосрочные кредиты и заёмные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически показатель их наличия Ет отражает скорректированную величину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заёмных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств Ес увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заёмных средств.

Иногда в литературе рекомендуют вместо показателя Ет использовать показатель Кчо (чистый оборотный капитал):

                                        Кчо = R – (Кt + Чп

            где Чп – кредиторская задолженность.

Необходимо, чтобы значение Кчо было положительным.

Следует обратить внимание также на то, что используемый в практике западных фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует показателю наличия собственных оборотных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

                            R – (Кt + Чп) = (Ис + Кт) – F.                               

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой – величину показателя Ет. Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансового состояния предприятий.

Трём показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют 3 показателя обеспеченности запасов и затрат:

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

                                           Ес = Ес – Z,                                         

где Z – запасы и затраты (строки 211-215 и 217 2-го раздела);

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств:

                                    Ет = Ет – Z;                                           

излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат:

                                     ЕΣ = ЕΣ – Z.                                           

Расчёт трёх показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

При определении типа финансовой ситуации используется трёхмерный показатель (вектор S):

                  S = {S1( Ес), S2( Ет), S3( ЕΣ)}                

функция S(х) определяется следующим образом:

    S(х) = 1, если х ≥ 0

    S(х) = 0, если х < 0

Существует 4 типа финансовых ситуаций:

абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия, когда      Ес ≥ 0, Ет ≥ 0, ЕΣ ≥ 0,          т.е. S(х) = (1,1,1);

нормальная устойчивость, гарантирующая платёжеспособность, когда      Ес < 0, Ет ≥ 0, ЕΣ ≥ 0,         т.е. S(х) = (0,1,1);

неустойчивое финансовое состояние, сопряжённое с нарушением платёжеспособности, но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путём пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заёмных средств:

   Ес < 0, Ет < 0, ЕΣ ≥ 0,              т.е. S(х) = (0,0,1);

кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:                                                   

   Ес < 0, Ет < 0,    ЕΣ < 0,         т.е. S(х) = (0,0,0).

 Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчётный счёт, снижением доходности деятельности предприятия.

Кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового положения, наличием регулярных неплатежей.

Относительные показатели

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчётный период и за несколько лет.

В качестве базисных величин могут быть использованы значения показателей данного предприятия за прошлый год, среднеотраслевые значения показателей, значения показателей наиболее перспективных предприятий. Кроме того, в качестве базы сравнения могут служить теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые), с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость от заёмных средств, является коэффициент автономии:

                                            Ка = Ис / В,                                      

где Ис – 3–й раздел баланса,

    В – общий итог (валюта) баланса.

Он показывает долю собственных средств в общей доле.

Хорошая финансовая устойчивость тогда, когда Ка ≥ 0,5.

Такое значение показателя даёт основание предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Уровень автономии интересует не только само предприятие, но и его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечения средств со стороны.

Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств:

                             Кз/с = (Кт + Кt + Чп) / Ис                                   

указывает, сколько заёмных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором одна треть общего финансирования сформирована за счёт заёмных средств. Положение неудовлетворительно, когда соотношение оказывается более 1 (числитель больше знаменателя). Значение коэффициента берётся по модулю.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:

                       Км/и = (Z + Ча + d) / F = R / F,                                    

где R – все оборотные (мобильные) активы,

Z – запасы и затраты,     

Ча – дебиторская задолженность,

d – денежные средства и ценные бумаги,

F – основные средства и иные внеоборотные активы.

Здесь, наоборот, чем числитель больше знаменателя, тем лучше (не надо учитывать отраслевую зависимость).

Коэффициент манёвренности

           Км = Ет / (Ис + Кт) = (Ис + Кт – F) / (Ис + Кт)                   

показывает отношение собственных оборотных средств к сумме источников собственности и долгосрочных заёмных средств. Низкое значение его означает, что значительная часть собственных средств закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т. е. не могут быть быстро преобразованы в денежную наличность. Рост коэффициента желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной отраслевой структуре предприятия. Лучше, чтобы он рос не за счёт уменьшения F, а за счёт увеличения Ис.

В качестве оптимальной величины коэффициент манёвренности может быть принят в размере ≥ 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Коэффициент мобильности всех средств предприятия

                                          Кмс = R / B                                            

характеризует отношение оборотных средств к валюте баланса, характеризует долю средств для погашения долгов. Чем он выше, тем легче рассчитаться с кредиторами.

Коэффициент мобильности оборотных средств определяется отношением наиболее мобильной их части к стоимости оборотных средств:

                            Кмо = d / (Z + Ча + d) = d / R.                               

Он показывает долю абсолютно готовых к платежу средств. Желательно, чтобы было Кмо > 0,1–0,18.

Одним из основных показателей устойчивости финансового состояния является обеспеченность запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования (Ко):

                               Ко = (Ис + Кт – F) / Z.                                        

Нормальное ограничение этого показателя составляет Ко ≥ 0,6 – 0,8.

При оценке коэффициента следует учитывать отраслевую особенность. Например, в торговле достаточно Ко ≥ 0,8, а в дорожном строительстве должно быть минимум Ко ≥ 0,6.

Коэффициент имущества производственного назначения:

                                     Кпи = (F + Z) / В.                                         

Нормальным считается: 0,5 ≤ К пи ≤ 0,9.

Частные значения коэффициента:          Квн = F / В,

Коб = Z / В (коэффициент материальных оборотных средств).

Для строительства лучше, чтобы Квн был выше, для торговли – Коб.

Коэффициент прогноза банкротства характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса:

                                  Кб = (R – Кt – Чп) / В.                                     

Чем коэффициент ниже, тем банкротство реальнее.

Если Кб оказывается больше 0,17, то в скором будущем банкротство предприятию не грозит. В противном случае следует обратить внимание на полученный тип финансовой устойчивости. Если финансовое состояние оказалось кризисным или неустойчивым при Кб ≤ 0,17, предприятие можно назвать банкротом.