Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ:  Археология Биология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия ЭкологияТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву 
Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Дніпропетровська державна фінансова академіяСтр 1 из 25Следующая ⇒
Дніпропетровська державна фінансова академія ФІНАНСОВИЙ ФАКУЛЬТЕТ КАФЕДРА ФІНАНСІВ
МІЖНаРОДНІ ФІНАНСИ
Навчально-методичний посібник для студентів денної форми навчання, які навчаються з напряму 0501 «Економіка і підприємництво» за спеціальністю 7.050104, 8.050104 «Фінанси»
Дніпропетровськ – 2010 Індекс УДК 336.64 Д 21 Міжнародні фінанси: Навчально-методичний посібник для студентів денної форми навчання, які навчаються з напряму 0501 «Економіка і підприємництво» за спеціальністю 7.050104, 8.050104 «Фінанси». – Дніпропетровська державна фінансова академія, 2010. – 151 с.
Розглянуто та схвалено Вченою радою фінансового факультету Протокол № 1 від 31.08.2010 р.
Розглянуто та схвалено на засіданні кафедри фінансів Протокол № 1 від 30.08.2010 р. ЗМІСТ
ВСТУП Навчально-методичний посібник розглядає теоретичні основи міжнародних фінансів, структуру світових фінансових ринків, міжнародні розрахунки, платіжний баланс, фінанси транснаціональних корпорацій. Навчально-методичний посібник “Міжнародні фінанси” підготовлений згідно з вимогами по кредитно-модульній системі навчання для студентів, що навчаються з напряму 0501 «Економіка та підприємництво» за спеціальністю 7.050104, 8.050104 «Фінанси».
В процесі вивчення дисципліни забезпечується формування у студентів різностороннього аналітичного мислення в області міжнародних фінансів, придбання навичок аналізу діяльності транснаціональних корпорацій. Вивчення дисципліни «Міжнародні фінанси» ґрунтується на фундаментальній підготовці студентів з таких дисциплін фахового спрямування, як «Фінанси», «Гроші та кредит», «Фінанси підприємств». У результаті вивчення дисципліни студенти отримають базову підготовку з питань організації міжнародних фінансів та зможуть навчитися приймати кваліфіковані фінансові рішення у сфері фінансування, управління фінансами транснаціональних корпорацій, організації світових фінансових ринків. Для досягнення зазначених вище цілей і завдань велике значення має самостійна творча робота студента. Пропонований навчально-методичний посібник вирішує проблему забезпечення самостійного вивчення дисципліни «Міжнародні фінанси» навчально-методичними матеріалами, які розроблені з урахуванням найновіших надбань світової науки і практики у відповідній сфері. Зокрема, посібник містить методичні вказівки до вивчення кожної теми, плани семінарських занять, рекомендації до виконання індивідуальних завдань, перелік програмних питань для самостійного вивчення; тематику рефератів до кожної теми та рекомендовану літературу. Контрольні заходи включають підсумковий (семестровий контроль) та перелік питань до ПМК.
ЗМІСТ НАВЧАЛЬНОЇ ДИСЦИПЛІНИ “Міжнародні фінанси”
Модуль 1. Теоретико-практичні основи міжнародних фінансів Змістовий модуль 1. Загальні положення організації міжнародних фінансів Змістовий модуль 2. Структура міжнародних фінансів Змістовий модуль 3. Регулювання функціонування міжнародних фінансів
Оцінка за шкалою ВНЗ |
Оцінка за шкалою ECTS |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 90-100 | 5 (відмінно) | Зараховано | А (відмінно) | Відмінне знання матеріалу лише з незначною кількістю помилок | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 80-89 | 4 (добре) |
| В (дуже добре) | Вище середнього стандарту, але з деякими поширеними помилками | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 70-79 | С (добре) | Загалом добрі знання, але з помітними помилками | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 60-69 | 3 (задовільно) | D (задовільно) | Пристойно, але із значними недоліками | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 50-59 | Е (достатньо) | Відповідає мінімальним вимогам | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 21-49 | 2 (незадовільно) з можливістю повторного складання | Не зараховано | FX | Недостатньо: необхідно доопрацювати і повторно скласти залік чи екзамен | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0-20 | 2 (незадовільно) з обов’язковим повторним курсом | F | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3. Методичні рекомендації до самостійної роботи
План вивчення теми
Питання для самоконтролю
1. Дайте визначення предмета курсу «Міжнародні фінанси».
2. Розкрийте поняття світового фінансового середовища.
3. Характеристика змін світового економічного середовища, їхній вплив на міжнародні фінансові відносини.
4. Визначте та дайте характеристику основним змінам у структурі світової економіки.
5. Визначте та дайте характеристику факторам впливу на міжнародний рух капіталу.
6. Розкрийте поняття фінансової революції.
7. Характеристика держави як суб’єкта міжнародних фінансів.
8. Характеристика центрального банку як суб’єкта міжнародних фінансів.
9. Характеристика міжнародних організацій як суб’єктів міжнародних фінансів.
Література
Нормативно-правові акти: 1-12
Наукова та навчально-методична література: 1,2,8,9,11,15,24,26,29,30,34
План вивчення теми
1. Фінансові ресурси світового господарства.
2. Поняття та структура міжнародного фінансового ринку.
3. Основні елементи та умови міжнародного фінансового центру.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Питання для самоконтролю
1. Розкрийте поняття «фінансові ресурси світу» та механізм їхнього перерозподілу.
2. Що таке фінансовий ринок?
3. Структура світового фінансового ринку.
4. Характеристика процесу формування міжнародного фінансового центру.
5. У чому особливості таких світових фінансових центрів, як Лондон, Нью-Йорк, Токіо?
6. Що таке офшорні центри? Які є види офшорних центрів? Навести приклади.
7. Розкрийте поняття «ринки золота» та золоті аукціони. Визначте особливості їхнього функціонування.
8. Назвіть і дайте коротку характеристику видів ринків золота та операцій із ним.
9. Що таке офіційна та ринкова ціни золота?
Література
Нормативно-правові акти: 1,4,5,9,10,11,12
Наукова та навчально-методична література: 1,2,8,9,11,15,23,24,26,29,30,34
План вивчення теми
1. Валютний ринок: поняття, основні категорії.
2. Структура валютного ринку та його об’єми.
3. Інструменти валютного ринку.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Питання для самоконтролю
1. Розкрийте поняття «валютного ринку» та його структури.
2. Інструменти валютного ринку.
3. Визначте поняття валютних операцій. Яка їхня класифікація?
4. Що таке котирування валюти? Які види котирувань ви знаєте?
5. Які правила розрахунку крос-курсу?
6. Дайте характеристику спот-ринку.
7. Дайте характеристику форвардного ринку.
8. Що означає котирування 5,6342 FRF/USD?
9. Назвіть «велику фігуру» в попередньому котируванні.
10. Назвіть базисний пункт, валюту котирування та базу котирування в попередньому котируванні.
11. Що таке валютна позиція учасника валютного ринку?
|
|
12. Якщо банк купує єни за швейцарські франки, то як зміниться його валютна позиція?
13. Дайте визначення ф’ючерсних контрактів.
14. Розкрийте поняття своп-операції.
15. Поняття опціонного контракту, його види та стилі.
16. Назвіть види учасників валютного ринку згідно їхніх функцій.
Література
Нормативно-правові акти: 1,2,4,5,6,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,2,8,9,11,15,24,26,29,30,34
План вивчення теми
1. Міжнародний кредитний ринок, його структура та оператори.
2. Міжнародний кредит: поняття, принципи, функції та форми.
3. Методи мінімізації ризиків за міжнародного кредитування.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Питання для самоконтролю
1. Що таке світовий ринок банківських кредитів?
2. Дайте визначення міжнародного кредиту. Розкрийте його основні принципи, функції та форми.
3. Розкрийте поняття «міжнародний лізинг».
4. Класифікація основних видів лізингу.
5. Дайте визначення факторингової операції, її суб’єктів та об’єктів.
6. Механізм реалізації факторингової операції та характеристика видів факторингу.
7. Розкрийте поняття форфейтингової операції та механізму її реалізації.
8. Назвіть форфейтингові інструменти.
9. Перерахуйте інструменти ринку боргових цінних паперів.
10. Характеристика та класифікація довгострокових боргових паперів.
Література
Нормативно-правові акти: 1,2,4,5,6,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,8,9,11,15,30,34
План вивчення теми
1. Іноземні інвестиції.
2. Ринки акцій.
3. Інструменти ринку акцій.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Іноземні інвестиції.
Іноземні інвестиції — це сукупність усіх видів майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об’єкти інвестування іноземними інвесторами для отримання прибутку. До майнових та інтелектуальних цінностей відносять гроші, цільові банківські депозити, цінні папери, рухоме та нерухоме майно, майнові права й інші цінності.
Іноземні інвестиції здійснюються приватним та державним капіталом. За статистичними даними, 90 % надходжень капіталу в країни, що розвиваються, забезпечується приватним капіталом і лише 10 % — міжурядовими кредитами та капіталом міжнародних фінансових організацій.
Ринки акцій.
Ринок акціонерного капіталу є одним із джерел на місцевих ринках кредиту, євроринках. Це важливий економічний інструмент, тому що ринки акцій можуть мобілізувати інвестиційні фонди та зменшити вартість купівлі капіталу для різних компаній.
|
|
Капіталізація ринку — показник, який відображає ринкову вартість усіх компаній, що входять до лістингу (ринкова вартість компанії визначається як добуток курсової вартості її акції на кількість її акцій, що перебувають в обігу.)
Розрізняють три форми організації фондових бірж. Перша форма — приватна саморегулююча біржа (Нью-Йоркська, Лондонська, Амстердамська фондові біржі). Друга форма — установи, що контролюються державою (Франція, Італія, Бельгія). Третя форма — це напівнезалежні біржі. Вони приймають власні правила та інструкції, що затверджуються та переглядаються державою.
Національні ринки акцій відрізняють формою власності фондових бірж та регулюванням їхньої діяльності, членством у фондових біржах і методами встановлення рівня цін, роллю брокерів та дилерів, концентрацією курсової вартості акцій.
Існують кілька систем установлення рівня цін на фондових біржах: через систему аукціонів, через діяльність спекулянтів—професійних біржовиків — та комбінація першого та другого способів.
Трьома головними міжнародними ринками купівлі-продажу цінних паперів представниками різних країн є фондові біржі Нью-Йорка, Токіо та Лондона.
Інструменти ринку акцій.
Акція — пайовий цінний папір без установленого строку обігу, що закріплює права її власника на отримання певної долі прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні ним, а також на відповідну частину майна в разі ліквідації цього товариства.
Класифікація акцій:
1.За персоналізацією акцій (за способом передачі): іменні акції; акції на пред’явника.
2.За ступенем свободи обігу: відкриті; закриті.
3.За вартістю: безкоштовні; платні.
4.За участю в управлінні: прості акції; преференційні акції: кумулятивні й некумулятивні; відкличні та безвідкличні; конвертовані та неконвертовані; з фіксованою ставкою та без неї; з пайовою участю та без неї.
Ринок євроакцій — це ринок акцій, що продаються за межами країни, у якій знаходиться компанія, яка їх випустила. Перше місце за обігом іноземних акцій належить Лондонській фондовій біржі. Серед 300 акцій, що найактивніше котируються на глобальних ринках євроакцій, акції Японії, США займають нижчі позиції, ніж акції Німеччини, Швеції, Нідерландів.
Найпоширенішим засобом отримання міжнародного котирування є видача Американської розписки депонування (ADR, American depository reсeipt) або включення в міжнародну систему «Автоматизованого котирування на фондових біржах» (SEAQ). ADR, American depository reсeipt — договірний сертифікат, що видається банком США на території США для надання відповідних акцій, які зберігаються в банку-гаранті іншої країни, іноземній корпорації. Ці розписки купуються та продаються як акції, причому кожна з них відповідає визначеній кількості акцій. Міжнародна SEAQ — це лондонська система оперативного котирування на екранах, яка займає чільне місце в торгівлі іноземними акціями. На сьогодні вона не має прямих конкурентів.
|
|
Географічне положення Лондона, наявність розвиненої фінансової інфраструктури, доступність міжнародних котирувань SEAQ, ліберальні правила руху інформаційних потоків перетворюють Лондон на ідеальне місце для розміщення центру євроакцій.
Ринки акцій країн «третього» світу — це ринки країн, що розвиваються. Міжнародна фінансова корпорація щороку видає статистичний довідник про ці ринки. Термін «ринки, що розвиваються» охоплює три типи ринків: старі, давно створені ринки (Аргентина, Греція, Іспанія, Бразилія тощо); ринки, що розвинулись завдяки специфічним ситуаціям та обставинам (Сінгапур, Гонконг, Йорданія); та найновіші ринки (Південна Корея, Тайвань, Індонезія, країни СНД тощо). Ці ринки функціонують як сегментовані ринки довгострокового позичкового капіталу. Існує величезна кількість перешкод для іноземних портфельних інвестицій на цих ринках. Специфічні умови, що створили існуюче становище на ринках, що розвиваються (політична та економічна нестабільність, несприятлива грошово-кредитна та фінансово-бюджетна політика, максимальний рівень процентних ставок позик та банківських депозитів, недоліки інституціональної інфраструктури ринку та ін.), учені називають «стискуванням портфеля активів».
Як результат, названі ринки можна охарактеризувати, як неефективні, де курс цінних паперів не відображає реалій, ринки з неадекватним регулюванням, з недостатньою ліквідністю, з недостатнім попитом та пропозицією. Але ці ринки можуть створити прибуток, вищий за середній рівень.
Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріа лу
1. Опрацювати теоретичні основи лекційного матеріалу:
- Іноземні інвестиції
- Ринок євроакцій
- Інвестиційні механізми
2. Побудувати структурно-логічну схему функціонування інституціональних інвесторів.
3. Написати есе «Функціонування ринку євроакцій».
Питання для самоконтролю
1. Розкрийте поняття «іноземні інвестиції».
2. Які ви знаєте основні ринки акцій?
3. Що таке капіталізація ринку?
4. Які ви знаєте три типи ринків, що розвиваються?
5. Що таке акція? Їхня класифікація.
6. Перерахуйте інструменти ринку міжнародних інвестицій для індивідуальних інвесторів.
7. У чому різниця між міжнародним та глобальним фондами?
8. Назвіть ризики, які виникають у інвесторів, що купують індивідуальні випуски цінних паперів.
Література
Нормативно-правові акти: 1,2,4,5,6,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,8,9,11,15,30,34
План вивчення теми
1. Міжнародні розрахунки та їхні форми.
2. Акредитив у міжнародних розрахунках.
3. Валютно-фінансові та платіжні умови міжнародних контрактів.
4. Поняття платіжного балансу та взаємозв’язок рахунків.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Питання для самоконтролю
1. Розкрийте поняття «міжнародні розрахунки» та назвіть їхні форми.
2. Що таке акредитив?
3. Які ви знаєте форми, види та конструкції акредитиву?
4. Визначте поняття «валютного кліринг», назвіть його форми.
5. Що таке валюта ціни та платежу?
6. Які ви знаєте умови платежу міжнародних контрактів?
7. Що таке платіжний баланс? Який його економічний зміст та основні категорії?
8. Дайте характеристику основним способам використання інформації платіжного балансу.
9. Розкрийте поняття структури платіжного балансу.
10. Про що свідчить позитивне (негативне) сальдо торгового балансу?
11. Що розуміють під рівновагою платіжного балансу?
12. Дайте характеристику платіжного балансу України за минулий рік.
13. Розкрийте основні методи оцінки платіжного балансу.
Література
Нормативно-правові акти: 1,2,4,5,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,8,9,11,15,30,34
План вивчення теми
1. Пряме зарубіжне інвестування.
2. Фінансування зарубіжних філіалів ТНК.
3. Внутрішні джерела фінансування ТНК.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Питання для самоконтролю
1. Яка діяльність компанії за кордоном називається «прямим зарубіжним інвестуванням»?
2. Що таке мотивація прямого інвестування? Назвіть її види.
3. Як ТНК використовують у своїй діяльності недосконалість ринку?
4. Розкрийте поняття декомпозиція ризику ТНК.
5. Назвіть міри регулювання регіонального ризику ТНК.
6. Назвіть форми фінансування ТНК.
7. Які ви знаєте джерела внутрішнього фінансування ТНК?
8. Схарактеризуйте фінансові зв’язки системи ТНК.
9. Перерахуйте елементи оподаткування. Розкрийте їхній зміст.
10. Що таке подвійне оподаткування?
11. Схарактеризуйте систему контролю та регулювання грошових операцій ТНК.
12. Що об’єднує в собі цикл руху грошової готівки ТНК?
13. Що таке трансфертна ціна? Перерахуйте основні детермінанти політики встановлення трансфертних цін.
14. Що таке «нетинг»?
15. Назвіть методи підвищення ефективності контролю та регулювання грошових операцій ТНК.
16. Розкрийте поняття валютних ризиків ТНК. Їхні види.
17. Які ви знаєте стратегії хеджування валютних ризиків ТНК?
Література
Нормативно-правові акти: 1,2,4,5,6,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,8,9,11,15,30,34
План вивчення теми
1. Норми та джерела міжнародного права у сфері міжнародних фінансів.
2. Система міжнародних договорів щодо фінансової діяльності.
3. Міжнародна фінансова політика та її реалізація.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Питання для самоконтролю
1. Що таке норми міжнародного права та які вони бувають?
2. Перерахуйте джерела норм міжнародного права.
3. Схарактеризуйте систему міжнародних договорів щодо фінансової діяльності.
4. Які проблеми виникають унаслідок дії міжнародних угод, що регламентують фінансову діяльність?
5. Розкрийте поняття «міжнародне фінансове право».
6. Що таке валютна політика та які є форми її прояву?
7. Що таке ревальвація та девальвація валюти?
8. Що таке диверсифікація валютних резервів?
9. Наведіть приклади міжнародного співробітництва та координації валютно-фінансової політики.
Література
Нормативно-правові акти: 1,4,5,6,7,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,8,9,11,15,30,34
План вивчення теми
1. Геополітика світового боргу.
2. Світова економіка та світовий борг.
3. Криза світової заборгованості.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Питання для самоконтролю
1. Охарактеризуйте геополітичну структуру світу.
2. Які країни та чому належать до активних геостратегічних?
3. Які країни та чому належать до пасивних геостратегічних?
4. У чому проявляються боргові риси світової економіки?
5. Назвіть стадії кризи міжнародної заборгованості.
6. Назвіть основні проблеми системи регулювання світових потоків капіталу.
7. Дайте визначення поняття «реструктуризація боргу».
8. Яка організація займається реорганізацією офіційних боргів країн?
Література
Нормативно-правові акти: 1,4,5,6,7,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,8,9,11,15,30,34
План вивчення теми
1. Ринок євровалют.
2. Євровалютний міжбанківський ринок.
3. Євровалютне кредитування.
Методичні рекомендації до самостійної роботи
Ринок євровалют.
Євроринок — частина світового ринку позичкових капіталів, на якому банки здійснюють депозитно-кредитні операції в євровалютах.
Євровалюта — це строковий депозит, що знаходиться в банку, розташованому за межами країни, в якій випускається дана валюта.
Фактори розвитку ринку євровалют:
Об’єктивна потреба в гнучкому міжнародному валютно-кредитному механізмі для обслуговування зовнішньоекономічної діяльності.
Уведення конвертування ключових валют з кінця 50-х — початку 60-х років.
Ліберальне національне законодавство стимулювало розміщення коштів банків і фірм у закордонних банках для отримання прибутку.
Уведення єдиної валюти в ЄС — ЄВРО.
Специфічні характеристики ринку євровалют:
Мінімальне урядове регулювання та стимули для учасників-нерезидентів діяти на ринку.
Оптовий ринок, де оперують великими сумами, переважно міжбанківські операції (4/5 ринку).
Вклади, як правило, строкові або у вигляді заощаджень.
Функціональна банківська система, що сприяє міжнародним операціям.
Наявність великої кількості фінансових інструментів, що забезпечують свободу вибору позичальникам та кредиторам.
Внутрішня політична стабільність для забезпечення безперервності операцій.
Наявність кваліфікованої робочої сили та комунікацій для досягнення ефективної роботи з міжнародною банківською спільнотою.
Набір правил, які необхідно виконувати для забезпечення мінімального національного й внутрішнього регулювання та відсутність на ринку порушень
Відсутність на ринках міжнародного регулювання.
Учасники ринку: міжнародні фінансові організації; центральні та комерційні банки; уряди та урядові відомства; небанківські установи (брокерські фірми, страхові компанії, ділові корпорації, багаті особи).
Основний інструмент євровалютного ринку, кошти, вкладені депонентом на визначений період (як правило, менше року) під визначений процент.
Види: депозити до запитання, добові, місячні, тримісячні, шестимісячні, дванадцятимісячні, більше 1 року.
За випуску нових депозитних сертифікатів вказуються: об’єм депозиту; дата його закінчення; процентна ставка; умови нарахування процентної ставки.
Види депозитних сертифікатів: теп, транш, ролловер.
Євровалютне кредитування.
Більша частина євровалютних кредитів деномінована в доларах. Використовується декілька форм євровалютних синдикованих кредитів. Зміни умов на ринку також впливають на строки євровалютних кредитів. За один період строки становлять 10 років, за інший — 3 роки.
Синдикований кредит (СК) — кредит, наданий синдикатом банків. При цьому ризики, пов’язані з невиконанням обов’язків, розподіляються між учасниками синдикату.
Синдикація — група банків, що об’єдналися для участі в кредиті одного позичальника. Головна мета — розподіл ризику між учасниками. При цьому кожен банк несе самостійну відповідальність за свою частину наданого кредиту.
Банки надають СК для того, щоб знизити ризик, пов’язаний з позичанням грошей у суспільному секторі.
Синдикація виконує низку функцій, а саме:
· дає змогу банкам брати участь у наданні позик, незалежно від свого розміру;
· усі банки-учасники такої операції несуть ризики та отримують прибуток;
· дає змогу позичальнику отримати великий кредит, який не може бути наданий одним кредитором.
Форми єврокредитів:
1.Класичні синдиковані єврокредити.
2.Довгострокові кредити на велику суму передбачають створення спеціальної структури. Керівник банку є лід-менеджером, що формує банківський синдикат та визначає умови кредиту за участі позичальника. Члени синдикату беруть на себе зобов’язання надати частину кредиту.
3.Єврокредити з обмовкою про валютний опціон.
Позичальнику надається можливість вибору валюти погашення боргу (однієї або кількох) за настання строку платежу. Наявність цієї обмовки дає змогу позичальнику відобразити прибуток та витрати грошових коштів у єдиній валюті й уникнути валютного ризику.
Вартість єврокредитів: комісійні; банківська маржа; процентна ставка за кредитами; податки.
Процес організації кредиту: попередні переговори; лист про зобов’язання; угода про кредит (звичайна або відновлювана); угода про участь; угода про перепоступки.
Інструментами Євроринку є єврооблігація та іноземна облігація. Уряди багатьох країн установлюють обмеження на інвестиції в іноземні цінні папери. Тому позичальникам вигідніше продавати фондові активи в інших країнах.
Єврооблігація — облігація, розміщена за межами як країни позичальника, так і країни, у валюті якої вказано номінал єврооблігації; єврооблігації розміщені одночасно на ринках кількох країн через міжнародні синдикати їхніх фінансових інститутів.
Іноземна облігація — облігація, розміщена внутрішнім синдикатом на ринку однієї країни; валюта позики для позичальника є іноземною, а для кредитора — національною.
Види єврооблігацій:
1.Емісії єврооблігацій із фіксованою ставкою:
· стандартні облігації;
· облігації, що конвертуються в акції;
· облігації з варантом чи сертифікатом на підписку;
· багатовалютні облігації;
2.Емісії єврооблігацій з плаваючою ставкою:
· облігації мінімакс;
· облігації FLIP-FLOP;
· облігації з регулюючими ставками;
· облігації з фіксованою верхньою межею;
· облігації з валютним опціоном;
3.Інші види облігацій міжнародних ринків:
· облігації з нульовим купоном;
· облігації, гарантовані іпотекою.
Організація випуску єврооблігацій:
Перший етап. Звернення позичальника до банку, обраного керівником консорціуму чи керівним менеджером.
Другий етап. Створення гарантійного консорціуму.
Третій етап. Створення синдикату з розміщення.
Четвертий етап. Визначення витрат за емісією.
Звичайно витрати за емісією еврооблігацій на міжнародному ринку значно нижчі за вартість випуску схожих за основними параметрами облігацій на національному ринку.
Базові характеристики європейських боргових ринків у цілому подібні. Облігації на цих ринка випускаються місцевими чи муніципальними органами влади, національними корпораціями, а також нерезидентами.
З 1999 р. почалось проведення валютних операцій у євро та випуск єврооблігацій з номіналом у новій валюті. У зв’язку з цим ризик обміну валюти значно скоротився та далі зменшуватиметься з розширенням зони євро та входженням до її складу нових країн. Необхідність проведення єдиної економічної політики європейських урядів, пов’язана з бажанням стабілізувати курс євро, приведе до зменшення інфляційного ризику та ризику зміни економічних і правових умов гри на ринку. Одночасно зі зниженням ризиків розпочнеться й постійне зниження процентної ставки за єврооблігаціями.
Ціна євронот, що випускаються переважно країнами з високорозвиненою ринковою економікою, визначається на базі рейтингу позичальника, що присвоюється міжнародними рейтинговими агенціями. Зі створенням Європейського валютного союзу рейтингові агенції переглянуть систему рейтингів європейських країн у напрямі до їхнього зближення. Отже, прибутковість за їхніми єврооблігаціями буде також приблизно на одному рівні. Це приведе до пошуку інвесторами нових високоприбуткових інструментів, хоча ринок євроборгу буде ще довго приваблювати емітентів своєю стабільністю.
Зміни на фінансових ринках вплинуть у першу чергу на організаційну інфраструктуру та учасників ринку. Серйозні перестановки пройдуть серед європейських бірж. Буде створено нові ринки, а діючі втягнуться в новий виток гострої конкуренції.
Створення ЄВС підвищить конкуренцію серед банків та небанківських установ. За прогнозами західних експертів, у певних країнах дозвіл створювати фонди, які інвестують свої кошти в інструменти фондового ринку, порушить банківську монополію операцій на грошових ринках. У будь-якому разі банки втратять прибутки від операцій на ринку Forex.
Зі створенням ЄВС кожна емісія державних облігацій країн-учасниць буде здійснюватись у євро. Разом з тим європейські фінансові ринки збережуть деякі специфічні риси, пов’язані з різницею їхніх податкових систем, а також відсутністю єдиного позичальника (яким у США є Міністерство фінансів). Різниця в прибутковості буде відображати, як ринок оцінює ризик невиконання зобов’язань. Зросте значимість європейських валют у міжнародних портфелях цінних паперів: їхня частка за останні 15 років майже подвоїлась і досягла 40 %. Зростання попиту на євроактиви буде супроводжуватися збільшенням їхньої пропозиції.
Ринок єврокомерційних паперів (ЕСР) - це ринок номінованих у доларах США комерційних паперів, випущених за межами США через європейську дистриб’юторську мережу. Інституціональна структура така ж, як і в єврооблігаційного ринку: інвесторами є великі корпорації, банки, інвестиційні компанії.
Євроноти випускаються позичальником за спеціально складеним графіком. Банки та брокерські компанії створюють об’єднання розміщення для реалізації нот серед різних інвесторів за встановленою ставкою. Розміщення проходить через систему банківських торгів. Величина процентної ставки залежить від того, наскільки легко євроноти можуть бути розміщені.
Комісійні сплачуються за управління, за підтвердження — два рази на рік з невиплаченої частини кредиту; за використання — часто сплачуються лише починаючи з визначеного процента від суми кредиту.
Інструмент ринку — кредитні програми підтримки емісії євронот. Євроноти дуже схожі за своїми характеристиками з комерційними паперами. Відмінність лише в тому, що вони гарантуються інвестиційним банком або ж групою банків, які самі їх викуповують чи подовжують кредитну лінію позичальнику. Існує ціла низка видів євронотних програм: НИФ (NOTE ISSUANCE FACILITY, NIF), РУФ (REVOLVING UNDERWRITING FACILITY, RUF), СНИФ (SHORT—TERM NIF, SNIF) тощо.
Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу
1. Опрацювати теоретичні основи лекційного матеріалу:
- Євровалютний міжбанківський ринок.
- Євровалютне кредитуванн.
- Ринок єврооблігацій та його інструменти.
2. Побудувати структурно-логічну схему функціонування Євроринку.
3. Зробити вибірку законодавчої бази щодо регулювання функціонування Євроринку.
4. Написати есе «Синдикований кредит», «Євровалютне кредитування».
Питання для самоконтролю
1. Дайте визначення «євроринку» та «євровалюти».
2. Назвіть специфічні характеристики ринку євровалют.
3. Які ви знаєте інструменти ринку євровалют?
4. Розкрийте поняття євровалютного міжбанківського ринку та його інструментів.
5. Перерахуйте ризики, які несуть суб’єкти міжбанківського ринку.
6. Що таке «синдикація» та «синдикований кредит»?
7. Назвіть форми єврокредитів та як розраховується їхня вартість.
8. Дайте визначення інструментів ринку єврооблігацій.
9. Назвіть етапи організації випуску єврооблігацій.
10. Коротко схарактеризуйте боргові ринки Європи.
11. Що ви знаєте про єврооблігації в євро?
12. Назвіть основні риси ринку єврокомерційних паперів.
13. Дайте характеристику інструментам ринку євронот.
14. Що таке ринок деривативів та які його інструменти?
Література
Нормативно-правові акти: 1,5,7,8,12
Наукова та навчально-методична література: 1,8,9,11,15,30,34
Семінарське заняття № 1
| Тема 2: Світовий фінансовий ринок та його структура |
| Мета заняття: поглибити, систематизувати та узагальнити знання студентів щодо змісту світового фінансового ринку та його структури. |
План заняття
1. Поняття світового фінансового середовища.
2. Характеристика змін світового економічного середовища, їхній вплив на міжнародні фінансові відносини.
3. Фактори впливу на міжнародний рух капіталу.
4. Держава як суб’єкта міжнародних фінансів.
5. Центральний банк як суб’єкта міжнародних фінансів.
6. Міжнародні організації як суб’єкти міжнародних фінансів.
Питання для обговорення
1. Дайте визначення предмета курсу «Міжнародні фінанси».
2. Розкрийте поняття світового фінансового середовища.
3. Характеристика змін світового економічного середовища, їхній вплив на міжнародні фінансові відносини.
4. Визначте та дайте характеристику основним змінам у структурі світової економіки.
5. Визначте та дайте характеристику факторам впливу на міжнародний рух капіталу.
6. Розкрийте поняття фінансової революції.
7. Характеристика держави як суб’єкта міжнародних фінансів.
8. Характеристика центрального банку як суб’єкта міжнародних фінансів.
9. Характеристика міжнародних організацій як суб’єктів міжнародних фінансів.
Теми для підготовки доповідей і рефератів
1. Мексиканська криза 1995 р.
2. Криза країн Південно-Східної Азії.
3. Країни Латинської Америки та фінансові кризи.
Література
Нормативно-правові акти: 1-12
Наукова та навчально-методична література: 1,2,8,9,11,15,24,26, 29,30,34
Семінарське заняття № 2
| Тема 3: Валютний ринок та валютні операції |
| Мета заняття: поглибити, систематизувати та узагальнити знання студентів щодо функціонування валютного ринку та валютних операцій. |
План заняття
1. Поняття валютної операції та валютних цінностей.
