Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

Классификация иностранных инвестиций

Финансовые ресурсы компании недолговечны, поэтому их очень сложно восполнить путем привлечения различных кредитов и займов. На это влияют высокая норма прибыли и низкий уровень налогообложения.

Выход из строя основных производственных фондов не должен превышать 25 % производственных мощностей. В 2006 г. он составил 50 %.

Поэтому для того, чтобы обеспечить процесс воспроизводства, объем инвестиций ежегодно должен составлять от 100 до 170 млн долларов. Существует ряд преимуществ привлечения в страну иностранных инвестиций:

1) возможность получения дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов;

2) передача опыта, накапливаемого страной-инвестором на мировом рынке;

3) стимуляция развития и роста внутренних инвестиций;

4) получение доступа к новейшим технологиям и методам организации производства;

5) помощь в разрешении денежных затруднений страны.

На территории Российской Федерации вложения иностранного капитала в объекты предпринимательской деятельности осуществляются на основе Федерального закона от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

Иностранным инвестором могут быть: иностранные юридические лица, организации, не являющиеся юридическим лицом, граждане, постоянно проживающие за рубежом, а также иностранные государства.

Иностранные инвестиции в России могут осуществляться путем:

1) долевого участия в предприятиях совместно с гражданами страны;

2) создания новых предприятий, принадлежащих иностранным инвесторам;

3) приобретения имущества и ценных бумаг;

4) получение прав на пользования землей и природными ресурсами;

5) заключение договоров, предусматривающих другие формы применения иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции подразделяются на: прямые, портфельные и пр.

Прямые иностранные инвестиции – это вложения, предусматривающие долговременные отношения между партнерами.

Прямые зарубежные инвестиции – это больше, чем просто финансирование капиталовложений в экономику, хотя и необходимое России.

Эти инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Иностранная компания приносит с собой новые способы организации производства, новые технологии и прямой выход на мировой рынок.

Воздействуя на национальную экономику в целом, прямые иностранные инвестиции имеют преимущественное значение.

Их роль заключается в следующем:

1) способность расширить инвестиционные процессы, поднять и оживить экономику;

2) передача опыта, обучение различным ноу-хау;

3) стимуляция производственных вложений;

4) помощь в развитии среднего и малого бизнеса;

5) устранение безработицы и повышение уровня доходов населения.

Портфельные иностранные инвестиции – приобретение прав на будущий доход посредством вложения капитала в акции иностранных предприятий без приобретения пакета акций.

В этом случае необязательно создание новых производственных мощностей и контроль за ними.

Способы портфельного инвестирования:

1) покупка ценных бумаг на рынке заграничных государств;

2) покупка ценных бумаг в своей стране;

3) вклад капитала в иностранные паевые фонды.

Портфельные инвестиции отличаются от прямых тем, что перед ними не ставится задача контроля над предприятием.

Классификация инвестиций,

ИНВЕСТОРЫ

Осуществляя инвестиционную деятельность предприя­тие выступает как инвестор. Инвесторы классифицируются по следующим основным признака (рис. 1.26).

По направленности основной хозяйственной деятельности разделяют индивидуальных и институциональных инвесторов.

Индивидуальный инвестор представляет собой конкрет­ное юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной (операционной) деятельности.

 

Институциональный инвестор представляет собой юри­дическое лицо — финансового посредника, аккумулирующе­го средства индивидуальных инвесторов и осуществляющих инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами. Основными институциональными инвесторами выступают инвестици­онные компании, инвестиционные фонды и т.п.

По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов.

Стратегический инвестор характеризуется как субъект инвестиционной деятельности, ставящий своей целью при­обретение контрольного пакета акций (преимущественной доли уставного капитала) для обеспечения реального управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития.

Портфельный инвестор характеризуется как субъект инвестиционной деятельности, вкладывающий свой капи­тал в разнообразные объекты (инструменты) инвестирова^-ния исключительно с целью получения инвестиционной прибыли. Такой инвестор не ставит своей целью реальное участие в управлении стратегическим развитием предпри­ятиями-эмитентами.

По ориентации на инвестиционный эффект инвесторов подразделяют на следующие виды:

Инвестор, ориентированный на текущий инвестицион­ный доход. Такой инвестор формирует свой инвестицион­ный портфель преимущественно за счет краткосрочных финансовых вложений, а также отдельных долгосрочных инструментов инвестирования, приносящих регулярный текущий доход (например, купонных облигаций).

Инвестор, ориентированный на прирост капитала в долго-срочном периоде. Такой инвестор вкладывает свой капитал преимущественно в реальные операционные активы пред­приятия, а также в долгосрочные финансовые инструмен­ты инвестирования (акции, долгосрочные бескупонные облигации и т.п.).

Инвестор, ориентированный на внеэкономический инвести­ционный эффект. Такой инвестор, вкладывая свой капитал в объекты инвестирования, ставит перед собой социаль­ные, экологические и другие внеэкономические цели, не рассчитывая на получение инвестиционной прибыли.

По отношению к инвестиционным рискам инвесторов подразделяют следующим образом:

Инвестор, не расположенный к риску. Таким термином характеризуют субъектов инвестиционной деятельности, которые избегают осуществления средне- и высокорисковых инвестиций даже несмотря на справедливое возмещение роста уровня риска дополнительным уровнем инвестици­онного дохода.

Инвестор, нейтральный к риску. Этим термином характе­ризуют субъектов инвестиционной деятельности, которые согласны принимать на себя инвестиционный риск только в том случае, если он будет справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода.

Инвестор, расположенный к риску. Таким термином характеризуют субъектов хозяйствования, склонных идти на инвестиционный риск даже в тех случаях, когда он не­достаточно справедливо компенсирован дополнительным уровнем инвестиционного дохода.

По менталитету инвестиционного поведения, определя­емого выбором инвестиций по шкале уровня их доходности и риска, выделяют следующие группы инвесторов:

Консервативный инвестор. Этим термином характери­зуется субъект хозяйствования, выбирающий объекты (ин­струменты) инвестирования по критерию минимизации уровня инвестиционных рисков, несмотря на соответствен­но низкий уровень ожидаемого по ним инвестиционного дохода. Такой инвестор заботится прежде всего об обеспе­чении надежности (безопасности) инвестиций.

Умеренный инвестор. Таким термином характеризует­ся субъект хозяйствования, выбирающий такие объекты (инструменты) инвестирования, уровень доходности и риска которых примерно соответствуют среднерыночным усло­виям (по соответствующему сегменту рынка).

Агрессивный инвестор. Этим термином характеризуют субъекта хозяйствования, выбирающего объекты (инстру­менты) инвестирования по критерию максимизации теку­щего инвестиционного дохода, невзирая на сопутствующий им высокий уровень риска.

По принадлежности к резидентам выделяют

отечест­венных и иностранных инвесторов.

Такое разделение инвесто­ров используется предприятием в процессе осуществления совместной инвестиционной деятельности.

Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет целенаправленно осуществлять управление инвес­тиционной деятельностью предприятия.

В системе обеспечения эффективного функциониро­вания предприятия инвестиции играют важную роль. Об этом дает представление рис. 1.10.

Из приведенной схемы видно, что осуществление ин­вестиций является важнейшим условием решения практи­чески всех стратегических и значительной части текущих задач развития и обеспечения эффективной деятельности предприятия.

Практическое осуществление инвестиций обеспечива­ется инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из самостоятельных видов его хозяйствен­ной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сба­лансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее ре­ализации.

 

Субъектов управления

1. Собственник предприятия самостоятельно осуществля­ет функции инвестиционного менеджмента, как правило, на малых предприятиях с небольшим объемом инвестицион­ной деятельности. В этом случае в привлечении для осу­ществления этих функций специалиста — наемного работ­ника нет необходимости.

2. Инвестиционной менеджер широкого профиля являет­ся специалистом — наемным работником, осуществляющим практически все функции инвестиционного управления предприятием. Такие специалисты используются в основ­ном на предприятиях для общего руководства инвестиционной деятельностью.

3. Функциональный инвестиционной менеджер являет­ся узким специалистом — наемным работником, осуще­ствляющим специализированные функции управления в одной из сфер инвестиционной деятельности предприятия. Современная зарубежная и отечественная практика выде­ляет следующие формы специализации функциональных инвестиционных менеджеров: а) менеджер по управлению реальными инвестициями предприятия; б) менеджер по управлению финансовыми инвестициями предприятия; в) менеджер по формированию инвестиционных ресурсов и управлению денежными потоками по инвестиционной деятельности; г) менеджер по управлению инвестицион­ными рисками и некоторые другие.

 

2.4. Функции и механизм инвестиционного менеджмента

Система инвестиционного менеджмента реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществле­ния определенных функций. Эти функции подразделяют­ся на две основные группы, определяемые комплексным содержанием рассматриваемой системы управления инве­стиционной деятельностью.

1. Функции инвестиционного менеджмента как управ­ляющей системы. Эти функции являются составными час­тями любого процесса управления (любой управляющей системы) вне зависимости от вида деятельности предпри­ятия, его организационно-правовой формы, размера, фор­мы собственности и т.п. В теории управления эти функ­ции характеризуются как общие.

2. Функции инвестиционного менеджмента как специ­альной области управления предприятием. Состав этих функций определяется конкретным объектом данной управляющей
системы. Теория управления рассматривает эти функции как специфические.

В наиболее общем виде состав основных функций инвестиционного менеджмента в разрезе этих групп можно пред­ставить следующим образом:

В группе функций инвестиционного менеджмента как уп­равляющей системы основными являются:

1. Разработка инвестиционной стратегии предприятия. В процессе реализации этой функции исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогно­за конъюнктуры инвестиционного рынка

- формируется система целей и целевых показателей инвестиционной деятельности на долгосрочный период;

 -определяются при­оритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по основным формам его инвестирования. Инвестиционная стратегия предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть общей стратегии его экономического раз­вития.

2. Создание организационных структур, обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений по всем ас­пектам инвестиционной деятельности предприятия. Такие
структуры строятся по иерархическому или функциональ­ному признаку с выделением конкретных "центров ответст­венности ". В процессе реализации этой функции инвести­ционного менеджмента необходимо обеспечить постоян­ную адаптацию этих организационных структур к меняю­щимся условиям функционирования предприятия и на­правлениям инвестиционной деятельности. Организацион­ные структуры инвестиционного менеджмента должны быть интегрированы в общую организационную структуру управления предприятием.

3. Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов инвестиционных решений. В процессе реализации этой функ­ции должны быть определены объемы и содержание ин­формационных потребностей инвестиционного менеджмента; сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; органи­зован постоянный мониторинг инвестиционной позиции предприятия и конъюнктуры инвестиционного рынка.

4. Осуществление анализа различных аспектов инвести­ционной деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции проводится экспресс-анализ отдельных ин­вестиционных операций;

-- исследуется уровень и динамика основных показателей эффективности инвестиций в раз­резе отдельных их форм и "центров ответственности"; осу­ществляется фундаментальный анализ факторов, влияющих на отдельные показатели инвестиционной деятельности в
рассматриваемом периоде.

5. Осуществление планирования инвестиционной дея­тельности предприятия по основным ее направлениям. Реа­лизация этой функции связана с разработкой системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным на­правлениям инвестиционной деятельности, видам и формам инвестирования и по предприятию в целом. Основой такого планирования является разработанная инвестици­онная стратегия, требующая конкретизации на каждом этапе поступательного движения предприятия к поставлен­ным стратегическим целям.

6. Разработка действенной системы стимулирования реализации управленческих решений в сфере инвестиционной деятельности. В процессе реализации этой функции фор­мируется система поощрений и санкций в разрезе руково­дителей и менеджеров отдельных структурных подразде­лений предприятия за выполнение или невыполнение установленных целевых показателей, инвестиционных нор­мативов и плановых заданий. Индивидуализация системы стимулирования обеспечивается путем внедрения на пред­приятии контрактной формы оплаты труда руководителей и инвестиционных менеджеров.

7. Осуществление эффективного контроля за реализаци­ей принятых управленческих решений в сфере инвестицион­ной деятельности. Реализация этой функции инвестицион­ного менеджмента связана с созданием систем внутреннего контроля на предприятии; разделением контрольных обя­занностей отдельных служб и инвестиционных менедже­ров; определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов; оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.

В группе функций инвестиционного менеджмента как специальной области управления предприятием основными из них являются:

1. Управление реальными инвестициями. Функциями этого управления являются выявление потребности в ре­новации действующих основных средств и нематериальных активов, а также в объеме и структуре вновь формируемых капитальных активов; поиск и оценка инвестиционной
привлекательности отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них; формирование инвестиционной программы реальных инвестиций предприятия и обеспечение ее реализации.

2. Управление финансовыми инвестициями. В процессе реализации этой функции определяются цели финансового инвестирования; осуществляется оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов инвестирования и отбор наиболее эффективных из них; формируется портфель финансовых инвестиций по критериям уровня его доходности, риска и ликвидности; проводится свое­временная реструктуризация этого портфеля.

3. Управление формированием инвестиционных ресурсов. В процессе реализации этой функции прогнозируется об­щая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации разработанной инвестиционной стратегии по отдельным этапам ее осуществления; определяется воз­можность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников (прибыли, амортизационных отчислений и т.п.); исходя из ситуации на финансовом рынке (прежде всего, нормы ссудного процента) опреде­ляется целесообразность привлечения для инвестиционных целей заемного капитала. В процессе оптимизации струк­туры источников инвестиционных ресурсов обеспечива­ется рациональное соотношение привлекаемого собствен­ного и заемного капитала, а также диверсификация заем­ных источников финансирования инвестиций в разрезе от­дельных кредиторов с целью обеспечения финансовой устойчивости предприятия в процессе инвестиционной деятельности.

4. Управление денежными потоками по инвестиционной деятельности. Реализация этой функции обеспечивается прогнозированием расходования и поступления денежных средств в процессе инвестиционной деятельности, сбалан­сированием их объемов, синхронизацией денежных пото­ков во времени.

Основные функции инвестиционного менеджмента как специальной области управления предприятием рас­смотрены в наиболее агрегированном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправ­ленно с учетом специфики инвестиционной деятельности отдельных предприятий. При осуществлении такой конк­ретизации на каждом предприятии может быть построена многоуровневая функциональная система управления ин­вестиционной деятельностью.

Процесс управления инвестиционной деятельностью базируется на определенном механизме.

Механизм инвести­ционного менеджмента представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации инвестиционных решений предприятия. Вструктуру механиз­ма инвестиционного менеджмента входят следующие эле­менты:

1. Рыночный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. Этот механизм формируется, прежде всего, в сфере инвестиционного рынка (в первую очередь, рынка ценных бумаг), а также товарного рынка (в первую очередь, рынка средств производства, предме­тов труда и готовой продукции) в разрезе отдельных их сег­ментов. Спрос и предложение на этих рынках формируют уровень цен и котировок по отдельным капитальным то­варам и финансовым инструментам, определяют эффектив­ность использования отдельных инструментов инвестирования, выявляют среднюю норму доходности инвестиций и среднерыночный уровень инвестиционного риска. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования инвестиционной деятельности предприятий, будет возрастать.

2. Государственное нормативно-правовое регулирование инвестиционной деятельности предприятия. Сложность и многогранность деятельности предприятий в этой области в условиях перехода к рыночной экономике определяют необходимость государственного ее регулирования. Как свидетельствует мировой опыт, такое многоаспектное го­сударственное регулирование осуществляется во всех стра­нах с развитой рыночной экономикой, не вступая при этом в противоречие с широкой самостоятельностью предприя­тий в выборе направлений и форм инвестирования. Харак­теризуя сложившуюся базу государственных нормативно-правовых актов в сфере регулирования деятельности предприятия в этой области, следует отметить, что она да­леко не завершена и требует дальнейшего развития.

3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов инвестиционной деятельности предприятия. Меха­низм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам эф­фективности его инвестиций. Так, ряд аспектов инвести­ционной деятельности регулируется требованиями устава предприятия. Отдельные из этих аспектов регулируются разработанной на предприятии инвестиционной стратеги­ей и целевой инвестиционной политикой по отдельным направлениям инвестирования. Кроме того, на предприя­тии может быть разработана и утверждена система внут­ренних нормативов и требований по отдельным аспек­там инвестиционной деятельности.

4. Система конкретных методов осуществления управ­ления инвестиционной деятельностью предприятия. В про­цессе анализа, планирования и контроля инвестиционной деятельности предприятия используется обширная система методов, с помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, балансовый, экономико-статистические, экономико-математические, сравнения и другие.

Эффективный механизм инвестиционного менеджмен­та позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуще­ствлению функций управления инвестиционной деятель­ностью предприятия.

 

 

Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

 

Инвестиции — одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное вни­мание исследователей к этой ключевой экономической ка­тегории, научная мысль до сих пор не выработала универ­сальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиций конкретного субъекта их осущест­вления — государства, предприятия, домашнего хозяйства.

В современной литературе многообразные определения инвестиций часто трактуют эту категорию недостаточно четко или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельных ее сущностных сторонах.

Наиболее типичная неточность многих определений заключается в том, что под инвестициями понимается лю­бое вложение финансовых средств, которое часто не связано с решением инвестиционных целей субъектов их осуще­ствления.

К ним часто относятся так называемые " потребительские инвестиции" ( покупка телевизоров, автомобилей и т.п.), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся — средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на долгосрочное их потребление (если их приобретение не преследует цели по­следующей их перепродажи для получения прибыли).

Кроме того, часто не проводится различие между инвестиционными затратами финансовых средств и текущими их затратами, обслуживающими операционный процесс предприятия.

Многие существующие определения связывают инве­стиции исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли). Хотя в условиях рыночной экономики эта цель является определяющей, инвестиции могут преследовать и иные как экономичес­кие, так и неэкономические цели вложения капитала.

Частая ошибка, встречающаяся в литературе, — иденти­фикация понятия "инвестиции" с понятием "капитальные вложения".

Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение капитала в воспроизводство основных средств — как производственного, так и непроизводственного харак­тера.

Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных акти­вов. Следовательно, капитальные вложения являются бо­лее узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Во многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трак­товкой этой категории также нельзя согласиться. Инвести­рование капитала может осуществляться не только в денеж­ной, но и в других формах — движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериаль­ных активов и т.п.

И наконец, в ряде определений отмечается, что ин­вестиции представляют собой долгосрочное вложение средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в пер­вую очередь, капитальные вложения, инвестиции в акции и т.п.) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в облигации, депозитные сертифи­каты с периодом обращения до одного года).

 

Многообразие понятий термина "инвестиции" в со­временной отечественной и зарубежной литературе в зна­чительной степени определяется широтой сущностных сто­рон этой сложной экономической категории. Поэтому для уточнения содержания этой категории следует рассмотреть основные характеристики, формирующие ее сущность.

Рассмотрим более подробно каждую из характеристик инвестиций, определяющих их сущность как объекта уп­равления на уровне предприятия.

1. Инвестиции как объект экономического управления – ка­тегория "инвестиции" входит в понятийно-категориальный аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельности. Соответственно, выступая носителем преимущественно экономических характеристик и экономических интересов, инвестиции являются субъек­том экономического управления как на микро-, так и на макроуровне любых экономических систем.

 

 

2. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбереже­ниями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресур­са, предназначенного к инвестированию. Только путем инвестирования ка­питал как накопленная ценность вовлекается в экономи­ческий процесс.

3. Инвестиции как возможность использования накоп­ленного капитала во всех альтернативных его формах. В ин­вестиционном процессе каждая из форм накопленного ка­питала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универ­сальной с позиций сферы использования в инвестицион­ном процессе является денежная форма капитала, которая, однако для непосредственного применения в этом процес­се требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы.

Капитал, накопленный в форме запаса кон­кретных материальных и нематериальных благ, готов к не­посредственному участию в инвестиционном процессе, од­нако сфера его использования в таких формах имеет узко функциональное значение.

Используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован прежде всего в производственной деятельности предприятия. С этих по­зиций капитал как реальный инвестиционный ресурс ха­рактеризуется в экономической теории как "фактор про­изводства".

 

 

4. Инвестиции как альтернативная возможность вложе­ния капитала в любые объекты хозяйственной деятельности.

Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно вкладывается в формирование имущества предприятия, предназначенного для осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции. При этом предприятие самосто­ятельно определяет приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования). Иными словами, с экономических позиций ин­вестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды ак­тивов предприятия.

5. Инвестиции как источник генерирования эффекта предпринимательской деятельности. Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределяе­мого эффекта, который может носить как экономический, так и неэкономический характер (социальный, экологи­ческий и другие виды эффекта). На уровне предприятий приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестирован­ного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного потока, обеспечения сохранения ранее вложенного капи­тала и т.п.

Достижение экономического эффекта инвестиций оп­ределяется их потенциальной способностью генерировать доход. Как источник дохода инвестиции являются одним из важнейших средств формирования будущего благососто­яния инвесторов. Вместе с тем, потенциальная способность инвестиций приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора инвестиционных объектов (инструментов). Осуществление такого выбора предопределяет одну из важных функций инвестиционного менеджмента.

6. Инвестиции как объект рыночных отношений. Ис­пользуемые предприятием в процессе инвестиций разнооб­разные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формируют особый вид рынка — "инвестиционный рынок", — который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвести­ционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, тесно сопряжен с другими рын­ками (рынком труда, рынком потребительских товаров, рынком услуг и т.п.) и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регу­лирования.

Спрос на инвестиционные ресурсы, товары и инстру­менты предприятия предъявляют для реализации своей инвестиционной стратегии в сфере реального и финансо­вого инвестирования. Кроме предприятий субъектами спро­са на инвестиционные товары и инструменты выступают и иные участники экономического процесса, осуществля­ющие предпринимательскую деятельность.

Цена на инвестиционные товары и инструменты в системе рыночных отношений формируется с учетом их инвестиционной привлекательности под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей инвестиционных това­ров и инструментов в конкретных условиях функциони­рования инвестиционного рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая фор­мируется на рынке капитала.