Факторы финансовой экономики (лекции)

а) Время, которое влияет на принятие решений

б) Неопределённость – количество денег в будущем не имеет определённости

в) Информация – знание будущего, которое позволяет устранить неопределенность связанную с деньгами.

г) Возможность – одна из сторон сделки имеет возможность принять решение позднее, чем другая

 

Принятие финансового решения.

Алгоритм принятия финансового решения

1) Сбор и анализ информации о движении денежных средств.

Выбор единицы представления информации. Стоимость часа, дня, недели и т.д.

Расходы за час, день и т.д.

Временная единица самая надежная.

2) Строить модель бизнеса: схема, генерация собственных денежных потоков (торговля д. б. обязательно, если мы не продаем, то ничего и не получаем. Мы вкладываем силы – получаем финансовые результат.

3) Построить модель риска, но риск д. б. обязательно оценен в координатах собственных средств.

4) Построить информационные тренды.

5) Сделать набор моделей для принятия решений (попытка объяснить происходящее)

6) Внешний сценарий (сценарий изменения внешнего мира)

7) Собственный сценарий (компенсация отклонений с тем, что происходит и вашими целями)

8) Необходимые корректировки для увеличения генерации денежного потока.

 

5. Решетка моделей (базовые дисциплины)

Чтобы понимать современные финансы нужно понимать 6 предметов:

Физика – все модели равновесия

Биология – показывает разнообразие и отбор видов.

Социология – изучает групповое поведение.

Психология – изучает поведение индивида. (Иррациональность выбора, когнитивный диссонанс – когда 2 знания об одном и том же противоречат друг другу.)

Философия – Марксизм, Карл Поппер – помогает разобраться что ценно, что нет.

Литература – обобщает опыт.

Это способы построения модели.

 

 

Модель бизнеса.

 

7. Модель бизнеса по Хелферту.

 

 

 

Анализ ROE

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя "рентабельность активов", данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.

Расчет (формула)

Рентабельность собственного капитала рассчитывается делением чистой прибыли (обычно, за год) на собственный капитал организации:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал

Для получения результата в виде процента, указанное отношение часто умножают на 100.

Более точный расчет подразумевает использование средней арифметической величины собственного капитала за тот период, за который берется чистая прибыль (как правило, за год) – к собственному капиталу на начало периода прибавляют собственный капитал на конец периода и делят на 2.

Чистая прибыль организации берется по данным "Отчета о прибылях и убытках", собственный капитал – по данным пассива Баланса.

Чтобы рассчитать показатель за период, отличный от года, но получить сопоставимые годовые данные, используют формулу:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль*(365/Кол-во дней в периоде)/((Собственный капитал на начало периода + Собственный капитал на конец периода)/2)

Особым подходом к расчету рентабельности собственного капитала является использование формулы Дюпона. Формула Дюпона разбивает показатель на три составляющие, или фактора, позволяющие глубже понять полученный результат:

Рентабельность собственного капитала (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж.

Нормальное значение

По усредненным статистическим данным рентабельность собственного капитала составляем примерно 10-12% (в США и Великобритании). Для инфляционных экономик, таких как российская, показатель должен быть выше. Главным сравнительным критерием при анализе рентабельности собственного капитала выступает процент альтернативной доходности, которую мог бы получить собственник, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если банковский депозит может принести 10% годовых, а бизнес приносит лишь 5%, то может встать вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.

Чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Однако как видно из формулы Дюпона, высокое значение показателя может получиться из-за слишком высокого финансового рычага, т.е. большой доли заемного капитала и малой доли собственного, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации. Это отражает главный закон бизнеса – больше прибыль, больше риск.

Расчет показателя рентабельности собственного капитала имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (т.е. положительные чистые активы). В противном случае расчет дает отрицательное значение, малопригодное для анализа.