Вопрос 1. Виды стоимости активов.

 

К числу ключевых объектов управления относятся финансовые активы. Среди финансовых активов особая роль принадлежит так называемым капитальным финансовым активам – акциям и облигациям. Именнос их помощью формируется капитал фирмы, и именно в них инвестируются свободные денежные средства, как в долгосрочных, так и в краткосрочных целях.

Капитальные финансовые активы условно могут быть подразделены на две группы:

· безрисковые финансовые активы – активы, ожидаемый доход по которым предопределен (государственные ценные бумаги, например облигации);

· рисковые финансовые активы – активы, ожидаемые доходы по которым не могут быть спрогнозированы с абсолютной точностью (корпоративные ценные бумаги – облигации, акции и др.)

 

Также их делят на долговые (облигации) и долевые (акции).

Финансовые активы обращаются на специально создаваемых рынках, на которых и осуществляются мобилизации и инвестирования.

Стоимость же финансовых активов представляет собой их денежную оценку в различных аспектах. Различают следующие виды стоимости финансовых активов:

1. Ликвидационная стоимость – это денежная сумма, которую можно было бы выручить в случае разрозненной продажи какого-либо актива или группы активов отдельно от использующей их организации. Она редко совпадает с коммерческой стоимостью (стоимостью действующей фирмы), т.е. стоимостью, за которую фирму можно было бы продать как реально функционирующий бизнес. Иногда бывает так, что компания, прекратившая свою деятельность, стоит дороже, чем она стоила в «рабочем» состоянии.

 

2. Балансовая стоимость актива – стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса, т.е. его первоначальная стоимость минус накопленный износ.

 

3. Рыночная (текущая) стоимость актива – рыночная цена, по которой этот актив можно продать на конкурентном рынке.

Рыночная цена является величиной относительной. На вторичном рынке ее значение устанавливается как среднее ожидаемых цен потенциальных инвесторов. Несмотря на складывающуюся на рынке вполне определенную текущую цену, любой финансовый актив может иметь разную степень привлекательности для потенциальных инвесторов и разную ценность, т.к. у них разная оценка возможных денежных поступлений и приемлемой нормы прибыли, разные приоритеты в степени надежности и доходности и т.д.

 

4. Внутренняя (действительная, теоретическая) стоимость актива – цена, которую ценная бумага должна была бы иметь, если исходить из всех экономических факторов, влияющих на формирование ее стоимости: ожидаемых денежных поступлений, нормы прибыли, перспектив на будущее, уровня руководства компании и т.д.

 

В основе модели оценки внутренней стоимости финансового актива лежит формула для определения текущей стоимости предстоящих поступлений.

 

,

 

где  - внутренняя стоимость актива;

С_k - ожидаемый денежный поток в k-том периоде, генерируемый оцениваемым активом;

 - ставка дисконтирования (доходность).