Методика расчета показателей эффективности инвестиций

 

В данном разделе рассчитываются следующие показатели.

1. Валовая прибыль от реализации продукции , , руб., соответственно до и после мероприятия по формулам:

 

,

(61)

 

где ,  - цена i -ro вида товарной продукции соответственно по базовому

     и проектному вариантам без учета НДС, руб./т;

,  - годовой выпуск i -ro вида товарной продукции соответственно

  по базовому и проектному вариантам, т (условные тонны);

,  - полная себестоимость i -го вида единицы продукции

          соответственно по базовому и проектному вариантам, руб./т

          рассчитывается путем суммирования «Производственной

         себестоимости готовой продукции» и «Расходов на продажу

         товарной продукции».

 

2 Чистая прибыль , руб., можно принять, что чистая прибыль составляет 76% от валовой.

3 Увеличение прибыли  ,руб., от реализации дополнительного выпуска продукции по формуле:

 

,

(62)

 

4 Увеличение чистой прибыли , руб., которая представляет собой прибыль от реализации дополнительного выпуска продукции  за вычетом налогов Н.

5 Условно-годовая экономия себестоимости продукции , руб., рассчитывается по формуле:

 

,

(63)

 

где  - цеховая себестоимость одной тонны продукции соответственно по

базовому и проектному вариантам, руб./т;

ВП_г2 - годовой выпуск продукции после мероприятия, т.

 

6 Срок окупаемости капиталовложений:

- при строительстве нового цеха рассчитываются по формуле:

 

,

(64)

 

где  - расчетный срок окупаемости капитальных вложений, лет;

К    - капитальные вложения на разработку и внедрение мероприятия,

    руб.;

- при реконструкции или модернизации производства необходимо учитывать изменение прибыли , руб. и формула будет иметь следующий вид:

 

,

(65)

 

где   - изменение прибыли вследствие изменения выпуска продукции,

руб.; в случае, когда по условиям хозяйственной деятельности прибыль в цехе не рассчитывается вместо показателя прибыли можно использовать условно - годовую экономию себестоимости продукции , руб., тогда

 

,

(66)

 

 

7 Коэффициент эффективности капитальных вложений :

 

,

(67)

 

8 Удельные дополнительные капитальные вложения на единицу прироста продукции  по формуле:

 

,

(68)

 

где  -прирост выпуска продукции за год в результате реконструкции, т.

Критерием оценки эффективности капитальных вложения является сравнительная оценка расчетного срока окупаемости капитальных вложений  с принятым для курсовой работы сроком окупаемости капитальных вложений , который принимается равным 3-4 годам. Если  <  проектный вариант является эффективным.

Рассчитанный коэффициент эффективности капитальных вложений также сравнивается с принятым, который составляет . Если  проектный вариант является эффективным.

Для оценки эффективности инвестиций рекомендуются методы, основанные на дисконтировании, которые позволяют учесть неравноценность денежных потоков, возникающих в разные моменты времени. Перед сопоставлением потоков поступлений и  платежей за разные периоды времени эти потоки приводят к сопоставимому виду или дисконтируют на определенную дату.

Дисконтирование осуществляется путем умножения затрат на коэффициент дисконтирования :

 

,

(69)

 

где  - момент окончания шага м;

- момент приведения;

Е - норма дисконта, выраженная в долях единицы, в год. Норма дисконта берется коммерческая, т.е. которая определяется с учетом альтернативной эффективности использования капитала (связанной с другими проектами предприятия).

Для оценки эффективности инвестиций рассчитываются показатели:

- чистый дисконтированный доход (ЧДД);

- индекс доходности инвестиций (ИДД);

- внутренняя норма доходности (ВНД);

- срок окупаемости ().

Чистый дисконтированный доход ЧДД, руб., определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к моменту начала инвестирования или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

На практике часто используют модифицированную формулу для расчета ЧДД. Если расчет выполняется в текущих ценах, т.е. в ценах без учета инфляции, а структура и риски постоянны, то тогда формула для расчета ЧДД приобретает следующий вид:

 

,

(70)

 

где t_k - горизонт планирования, или последний интервал планирования в

рамках расчетного периода;

К _t - капитальные вложения на t -м интервале планирования, руб.;

R_t - результат, достигаемый на t -м интервале планирования, руб.;

 -затраты, осуществленные на t -м интервале планирования, руб. Проект считается эффективным, если ЧДД >0 при заданной норме дисконта (если ЧДД < 0, то проект следует отклонить; если ЧДД = 0, то проект ни прибыльный и не убыточный). В этом случае можно рассматривать вопрос о принятии проекта. При наличии альтернативных проектов выбирается тот, у которого чистый дисконтированный доход максимальный.

Поскольку окончательная эффективность инвестиционного проекта оценивается путем сравнения денежных потоков (а не прибыли) с исходным объемом инвестиций, полученные значения показателя чистой прибыли необходимо пересчитать в величину денежного потока. Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице 16.

 

Таблица 16 - Прогноз денежных потоков, тыс. руб.

 

Показатели	1год	II год	III год	…
1. Чистая прибыль
2. Амортизационные отчисления
3. Ежемесячный платеж по возврату кредита, используемого на приобретение основных средств, нематериальных и иных внеоборотных активов
ИТОГО Чистые денежные потоки (стр.1+стр.2-стр.З)

 

Результат расчета выражения  можно принять равным чистым денежным потокам за год (итог таблицы).  можно принять равным общей величине инвестиций.

Значение нормы дисконта, при которой ЧДД обращается в ноль, называется внутренней нормой доходности ВНД.

ВНД можно рассматривать как решение уравнения:

 

,

(71)

 

Приблизительно, ВНД, можно определить по формуле линейной интерполяции ближайших положительного ЧДД^п и отрицательного ЧДД⁰, рассчитанных для разных ставок дисконтирования:

 

,

(72)

 

Индекс доходности дисконтированных затрат ИДЗ - относительный показатель (Если ИДЗ > 1, то проект можно принять; если ИДЗ < 1, то проект следует отклонить; если ИДЗ = 1, то проект ни прибыльный и не убыточный), и рассчитывается по формуле:

 

,

(73)

 

Необходимые условия эффективности инвестиционных проектов:

- ЧДД > 0;

- ВНД ³ Е, при условии, что ВНД представляет собой единственный

              корень уравнения ЧДД (Е)=0;

- ИДЗ ³ 1;

- срок окупаемости, рассчитанный с учетом дисконтирования, меньше

расчетного периода Т (срока жизни проекта).

Результаты расчетов, выполненных в разделах, сводятся в таблицу 17, где приводится примерный перечень технико-экономических показателей работы цеха.

 

Таблица 17 - Примерный перечень технико-экономических показателей работы

                              цеха по базовому и проектному вариантам

 

Показатели	Единица измерения	Вариант		Отклонения
		базовый	проектный
Количество действующих агрегатов	шт.
Расход материала	т./год
Всего работающих, в т. ч. основных рабочих	чел. чел.
Фонд заработной платы	лет
Средняя зарплата рабочего	руб/чел
Удельный расход электроэнергии	кВт -ч/т
Производственная себестоимость: - выпуска продукции - единицы продукции	тыс. руб. руб.
Условно-годовая экономия себестоимости продукции	руб/год
Валовая прибыль от реализации продукции	руб/год
Инвестиции	тыс. руб.
Чистый дисконтированный поход	тыс. руб.
Срок окупаемости капитальных вложений дисконтированный	лет