Развитие рынка золота России

 

Основным сектором рынка драгоценных металлов и драгоценных камней является рынок золота. Такое положение обусловлено ролью золота как единственного денежного товара, т.е. как мировых денег.

На всех этапах эволюции экономической системы изменялась роль золота в соответствии с проводимой правительствами стран политикой, при этом производство, обращение и использование драгоценных металлов всегда выступали важным фактором обеспечения стабильности национальной экономики. В современных условиях золото перестало быть основой денежного обращения, но является составной частью золотовалютных резервов государств и необходимым ресурсным компонентом важнейших отраслей: электроники, телекоммуникаций, приборостроения, медицины. Поэтому существует потребность в организации рынка золота, эффективность функционирования которого оказывает воздействие на финансовый рынок и на структуру экономики.

Россия - страна с огромным потенциалом природных ресурсов, является одним из немногих государств мира, стабильно наращивающих добычу золота в течение последних 6 лет, занимая благодаря этому пятое место в списке стран-лидеров золотодобычи.

Золотодобывающая промышленность России традиционно играет важную роль в национальной экономике, являясь крупным источником поступлений иностранной валюты, доходы, полученные от добычи золота, являются бюджетообразующими в таких регионах как Магаданская, Амурская и Читинская области. Вместе с тем рынок золота в России развивается в целом непоследовательно, что связано с отсутствием целостной концепции развития этого сегмента финансового рынка.

Развитие золотодобычи сдерживается выработкой основных крупных месторождений, а также практически полным свертыванием геологоразведочных работ, что может привести к системному кризису в отрасли.

Рынок золота в отличие от остальных видов рынка чрезвычайно нестабилен. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок цен. Ведь многое зависит не только от ценовых факторов, но и от различных не ценовых факторов.

Ввиду стратегической важности золота для экономики государства, доступ к информации, касающейся объемов добычи, реализации и использования этого металла, был существенно ограничен. Современный этап развития рынка золота в силу больших трудностей, переживаемых отраслью, также недостаточно освещен в работах научно-практического характера.

Мировой международный рынок золота охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира - производство, потребление, страхование рисков, частную тезаврацию, инвестиции, спекулятивные операции.

С функциональной точки зрения рынок золота представляет собой торгово-финансовый центр, с институциональной - совокупность специально уполномоченных банков и бирж драгоценных металлов.

Существуют биржевые и внебиржевые рынки золота. Биржевой рынок золота представлен биржами драгоценных металлов и драгоценных камней. Внебиржевой - объединен из нескольких из нескольких банков, которые уполномочены совершать сделки с золотом. Эти структуры являются посредникам между продавцами и покупателями золота. Уполномоченные банки собирают их заявки, сопоставляют и по взаимной договоренности и фиксирует средний рыночный курс золота (обычно 2 раза в день - утром и вечером).

В зависимости от степени либерализации проводимых операций, их объема и разновидностей, а также от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

Международные: Лондон, Цюрих, Дубай, Гонконг, Нью-Йорк. В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 г. Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирм» - золотые брокеры Лондона (LondonBullionBrokers).

Внутренние свободные и внутренние регулируемые, внутренние свободные: большинство европейских рынков: Париж, Милан, Франкфурт-на-Майне, Амстердам; регулируемые: большинство стран третьего мира, Афины, Каир. Рынки одного или нескольких государств, ориентированные, прежде всего, на местных инвесторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, мелкими слитками. В качестве средства расчетов используются местные валюты. Отличительной чертой является государственное регулирование. Рычаги влияния носят, как правило, экономический характер (вмешательство в ценообразование, введения налогов, тарифов, квот на перемещение драгоценных металлов). Внутри данной группы можно выделить внутренние свободные рынки с более мягким государственным регулированием (обычно налоговыми методами), что формально не препятствует перемещению золота из страны и в страну. Другой группой являются внутренние регулируемые рынки. Отличаются более жестким государственным вмешательством.

Черные рынки: некоторые страны Азиатского континента (Бомбей).

Возникают в качестве реакции на вводимые государством тотальные ограничения на операции с золотом. Существуют параллельно закрытым рынкам, представляющим собой радикальную форму организации внутренних рынков (запрещен ввоз/вывоз золота, а существующий налоговый режим делает невыгодной торговлю драгоценными металлами, ибо вследствие налогообложения внутренние цены начинают превышать мировые).

Сегодня в мире существует 50 рынков золота. Сейчас функционирует более 50 рынков золота: в Западной Европе - 11 рынков, наиболее крупные из которых находятся в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте; в Азии - 19 рынков, наиболее оживленные - в Токио и Бейруте, Гонконге; в Америке - 14 рынков, из которых 5 - в США; в Африке - 8 рынков.

Наиболее важными и интересными предметами биржевой торговли являются такие биржевые инструменты, как реальное золото, срочные контракты и рынок ценных бумаг, обеспеченных золотом.

Участниками рынка золота являются: золотодобывающие компании, а также прииски, рудники, шахты, аффинажные предприятия, ассоциации производителей золота: профессиональные дилеры и посредники, центральные (национальные) банки; биржи драгоценных металлов; инвесторы; промышленные потребители.

Главный потребитель золота - это ювелирная промышленность. Вторым основным потребителем золота является электроника, в которой золото используется в качестве проводников и контактов повышенной надежности. Больше всего золотых элементов используется в авиационных и космических электронных устройствах. Также золото используется в стоматологии и фармацевтике.

Рынок золота в отличие от остальных видов рынка драгоценных металлов является чрезвычайно нестабильным, т.к. цены на желтый металл очень трудно прогнозировать - на них влияет слишком много факторов.

В целом динамика стоимости золота характеризуется цикличностью - быстрый рост цен сменяется их затяжным падением.

Сегодня в сложившейся в мире экономической и политической ситуации золото используется, прежде всего, как финансовый инструмент и страховка от биржевых рисков.

Доля России среди стран-потребителей золота составляет около одного процента.

По этому показателю Россия находится на одном уровне с такими странами, как Бразилия, Испания, Кувейт, Мексика и т.д.

Сегодня в нашей стране на технические нужды расходуется 15-17 т золота, что составляет 55-60% всего количества этого драгоценного металла, потребляемого в России. На изготовление ювелирных изделий в РФ идет примерно 12 т - 40-45%. На руках у россиян находится около 7 т золота в мерных слитках.

Для дальнейшего развития российского рынка предполагается при вновь создаваемой Ассоциации участников рынка драгоценных металлов (Московском Золотом Клубе) создать аналог Лондонского фиксинга по золоту (так называемый Московский фиксинг).

Конъюнктура рынка золота, как и любого другого товара, определяется соотношением предложения и спроса на него в разных сферах экономики. Объемы поступления золота зависят от уровня развития золотодобывающей промышленности, а тот в свою очередь - от состояния ее минерально-сырьевой базы. В интегрированном виде конъюнктура выражается в цене золота, на которую помимо вышеперечисленных факторов влияют экономическая и политическая ситуация как в конкретной, производящей драгоценные металлы или потребляющей их в значительных количествах, стране, так и в мире в целом.

В частности, цена золота напрямую или опосредованно зависит от состояния рынка энергетических ресурсов (прежде всего, нефти) и курса основных мировых валют. К числу показателей, оказывающих влияние на конъюнктуру золотого рынка, также относятся: распределение запасов золота, степень либерализации экономики и влияния на нее государства, возможность выхода производителей золота на мировой рынок драгоценных металлов, методы решения возникающих нормативно-правовых проблем.

Главными задачами развития рынка золота в России:

1. внедрение в денежную систему дополнительного антиинфляционного регулятора;

2. увеличение доходной части бюджета;

.   привлечение свободных денег населения в банковскую систему для получения дополнительных инвестиционных ресурсов;

.   перевод части валютных накоплений населения в «золотой» сектор финансового рынка.

Розничный рынок золота - рынок, на котором совершаются сделки по покупке и продаже золота и изделий из него среди физических лиц, а также совокупность финансовых инструментов, позволяющих населению извлекать прибыль из подобных операций.

Россия является единственной страной, где почти половина золота добывается из россыпей, т.е. из относительно легче осваиваемых месторождений. В мире этот показатель равен лишь 7%. Однако, сырьевая база россыпных месторождений вследствие их длительной и интенсивной эксплуатации истощается. Поэтому среднее содержание золота в россыпных месторождениях за последние 30 лет уменьшилось в 2,5 раза и составляет в среднем по стране 0,83 г/м3 в песках и 4 г/м3 для подземной добычи.

Последние годы динамика цены на золото определялась темпами роста денежной массы. Поэтому в случае возобновления мирового кризиса рынок с весьма высокой вероятностью переживет новую волну интереса к драгоценному металлу.

В условиях усиленной эксплуатации и соответствующего выбытия россыпных мощностей переход от разработки золотых россыпей к рудной добыче представляется абсолютно необходимым. Только преодоление одной этой диспропорции может поставить российскую золотодобычу на прочную основу и обеспечить её длительное и прибыльное существование.

Легализация допуска физических лиц к золотодобыче будет иметь большое значение, так как сферой их деятельности являются отвалы, отходы и другие объекты непромышленной добычи. Введение этой законодательной нормы позволит уменьшить социальную напряженность во многих золотодобывающих регионах страны за счет увеличения занятости населения, привлечения к дополнительному заработку пенсионеров, снижения теневого оборота драгоценных металлов и драгоценных камней и т.д.

Существуют следующие типы сделок:

Спот-рынок - международный рынок текущих операций. Текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях "spot" с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки.

Операции типа "swap" - купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Объемы данных сделок превышают объемы операций типа "спот", ибо золотые "свопы" не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки "спот". Стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций (1 тонна). На практике принято выделять три типа "свопов" с золотом:

Своп по времени /финансовый своп-то классический вид операции "своп". Он представляет собой сочетание наличной и срочной контрсделки: покупки/продажи одного и того же количества металла на условиях "спот" и продажи/покупки на условиях "форвард". Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки - датой окончания свопа. Суть операции заключается в возможности конвертации золота в валюту c сохранением права выкупа золота по истечении "свопа".

Своп по качеству металла. На практике может сложиться ситуация, когда участнику рынка золота может потребоваться золото более высокой пробы, нежели то, которое у него есть. Данное желание может быть реализовано в рамках "свопа" по качеству металла. Такой "своп" предусматривает одновременную покупку /продажу металла одного качества против продажи /покупки золота другого качества.

Своп по местонахождению. Такой своп предусматривает покупку /продажу/ золота в одном месте против продажи /покупки/ его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию.

Депозитные операции. Так как золото является финансовым активом, то оно может приносить доход своему владельцу в случае, если становится объектом займа. Данные операции проводятся тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или разместить его на определенный срок. При этом депозитные ставки по золоту оказываются обычно ниже ставок по валюте, что объясняется более высокой ликвидностью валюты.

Форварды. Помимо вышеперечисленных сделок на мировом рынке могут осуществляться другие операции: речь идет о форвардных сделках, предусматривающих реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, покупатель страхуется от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке. Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем. Страхование обеспечивается путем фиксации цены, на основании которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты. Однако такая сделка не дает возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой. Форвард не может быть аннулирован. Его можно лишь уравновесить (закрыть форвардную позицию) путем купли-продажи оговоренного сделкой количества товара по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установленному форвардным контрактом. На золотом межбанковском рынке данные сделки заключаются достаточно редко.

В мировой практике золотые фьючерсные контракты торгуются на нескольких биржах, при этом наибольший объем контрактов на золото заключается на Товарной бирже Нью-Йорка /COMEX/.

Опцион. Опцион - это срочный контракт, который дает право покупателю опциона купить /calloption; колл опцион/ или продать /putoption; пут опцион/ определенное стандартное количество товара по определенной цене на определенную дату /европейский опцион/ или в течение всего оговоренного срока /американский опцион/. Продавец опциона продает контрагенту право исполнить сделку или отказаться от нее. Опционные сделки часто используются для хеджирования. Так, если инвестор хеджирует себя от повышения цены золота, он может купить опцион "колл" или продать опцион "пут"; если он хеджирует себя от понижения цены, он может продать опцион "колл" или купить опцион "пут". По сравнению с другими инструментами хеджирования опцион привлекателен тем, что, помимо фиксации цены исполнения в целях защиты от неблагоприятного изменения конъюнктуры, он дает возможность воспользоваться благоприятной конъюнктурой.

Анализ мировых тенденций развития добычи и разведки золота за последние 25 лет показывает, что активно проявляются тенденции, как на увеличение, так и на уменьшение производство золота.

Золото занимает позицию одного из продвинутых финансовых инструментов. Учитывая мощность государств, сейчас рассматривается их золотой запас, особенно заметно это становиться во времена экономических падений и нестабильности. Однако, учитывая все эти вышеизложенные факторы и особенности, можно сделать выводы, что золотодобыча еще долго будет актуальна, востребована и социально значима.

Существует миф, что мировой рынок золота - один из самых малых, по сравнению с мировыми рынками других товаров. Этот миф порождён тем, что золото производят в относительно небольших объёмах, и потому некоторые инвесторы считают, что рынок золота небольшой. Однако, это совсем не так, потому как объём производства намного меньше объёма торговых операций на рынке золота.

Спрос и предложение на мировом рынке золота распределены неравномерно. Основной спрос на золото приходится на государства Индийского региона и Восточной Азии, США, Италию и Китай. Такой высокий спрос в Индии поддерживается не экономическими мировыми тенденциями, а религиозными и культурными традициями.

 

2
Оценка операций с драгоценными металлами на примере ОАО Сбербанка