Тема 2 «Инвестиционный проект»

1. Понятие инвестиционного проекта
2. Денежный поток инвестиционного проекта

 

1. Понятие инвестиционного проекта

 

Инвестиционный проект (ИП) — это программа долгосрочных вложений с целью получения дохода или иных выгод.

ИП предусматривает необходимость определения условий его протекания, а именно:

— определение объектов инвестирования;

— источников инвестиций;

— продолжительности инвестиционного проекта;

— участников инвестиций и т.д.

в связи с тем, что существует временной разрыв между инвестированием средств и получением доходов, говорят о сроке жизни ИП.

Срок жизни подразделяют на 3 фазы:

1) прединвестиционная;

2) инвестиционная;

3) эксплуатационная.

Первая фаза характеризуется разработкой ИП-та, в ходе нее формируется технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, устанавливаются связи с потенциальными поставщиками, покупателями, инвесторами.

В конце прединвестиционной фазы должен быть сформирован бизнес-план ИП-та, в котором дается полная характеристика проекта, начиная от целей инвестирования и заканчивая расчетами эффективности проекта.

Вторая фаза (инвестиционная) характеризуется непосредственным движением денежных средств от инвестора, приобретением физических активов и подготовкой этих активов к эксплуатации.

Третья фаза (эксплуатационная) начинается в тот момент, когда приобретенные физические активы начинают приносить доход.

Чем продолжительнее эксплуатационная фаза при равномерном поступлении доходов, тем эффективнее проект и тем он выгоднее для инвестора. В связи с этим очень важным моментом при планировании ИП-та является определение момента окончания третьей фазы, а, следовательно, и всего ИП-та.

При этом следует руководствоваться следующим:

Момент конца эксплуатационной фазы приходится на момент последнего получения доходов от вложенных инвестиций. Если доходы не связаны с этими первоначальными инвестициями, то их уже не относят к эксплуатационной фазе.

Ориентиром для определения срока третьей фазы может быть срок полезного использования приобретенных активов либо срок погашения кредита.

 

1. Денежный поток инвестиционного проекта

 

Денежный поток — это генерируемое движение денежных средств за определенный период времени (обычно за срок жизни ИП-та), связанное с реализацией каких-либо ИП-ов.

Чаще всего вычисляют денежный поток в разрезе за каждый год.

В денежном потоке выделяют оттоки и притоки.

В качестве оттоков выступают инвестиции — их обозначают И_i, где i — год инвестирования, т.е. И₁, И₂ и т.д.

В качестве притоков выступают получаемые доходы, которые для реальных инвестиций складываются из амортизации и чистой прибыли. При этом при исчислении притока амортизацию учитывают дважды:

1) включают ее в себестоимость продукции для исчисления прибыли;

2) суммируют ее с чистой прибылью для получения денежного притока.

Притоки обозначают C_i, i — год получения дохода.

Денежные потоки изображают следующим образом:

1 вариант:

Годы	Денежный поток
1	-400
2	200
3	200
4	200

2 вариант:

Если согласно ИП-ту доходы получают в конце каждого периода, то такой денежный поток называют постнумерандо (в примере). Поток постнумерандо относят к классическому, его берут за основу в теории оценки эффективности инвестиций.

Если доходы будут поступать в начале каждого периода, то такой поток будет называться пренумерандо.

Задача 1

Сформировать денежный поток по следующему инвестиционному проекту, связанному с приобретением ценных бумаг на сумму 2 000 руб., которые будут приносить доход ежегодно в размере 10% годовых, причем в конце 3-его года планируется реализация ценных бумаг за 2500 руб.

Доходы выплачиваются в конце каждого года.

Годы	Денежный поток
0	-2000
1	200
2	200
3	2700

В денежном потоке используют понятие нулевого периода, под которым понимают краткосрочный период, обычно связанный с первоначальными инвестициями.

В качестве этого периода выступает такой, за который временная ценность денег не окажет влияния на инвестируемые денежные средства.

Задача 2

Сформировать денежный поток, если стоимость приобретаемого оборудования составляет 100 тыс.руб. Инвестиционная фаза – 2 недели. Годовая себестоимость производимой на оборудовании продукции — 210 тыс.руб., в т.ч. амортизация —
12 тыс.руб. Цена единицы продукции без НДС — 200 руб. Планируемый объем реализации за год — 1500 штук. Согласно проекту планируется использование оборудования в течение 4-х лет, в конце 4-го года реализация его за 30 тыс.руб.

Годы	Денежный поток
0	-100 000
1	84 000
2	84 000
3	84 000
4	114 000

1) Прибыль = 200*1500 – 210 000 = 90 000 руб.

2) Чистая прибыль = 90 000 *(1-0,2) = 72 000 руб.

3) Приток = 72 000 + 12 000 = 84 000 руб.

4) Приток за 4ый год = 84 000 + 30 000 = 114 000 руб.