Теория экономических циклов и ее использование в фундаментальном анализе. Виды циклов. Промышленные циклы. Циклы Н. Д. Кондратьева, С. Кузнеца, К. Жугляра, дж. Китчина, их взаимосвязь.

Чан Тхи Иен Нгок

Экономический цикл – это периодические колебания деловой активности в стране, мире.

Экономический цикл – последовательная смена фаз в экономике.

Фазы экономического цикла: кризис (спад), депрессия (застой), оживление, подъем.

Черты экономического кризиса:

— перепроизводство товаров по отношению к платежеспособному спросу на них;

— значительное сокращение объемов производства;

— падение цен;

— дефицит свободных денежны средств, необходимых для осуществления платежей;

— биржевой крах и банкротство предприятий;

— увеличение уровня безработицы;

— снижение уровня заработной платы;

— падение уровня прибыли;

— массовое уничтожение потребительских товаров, оборудования и т. п.;

— расстройство кредитной системы.

Черты депрессии:

— "застой" производства;

— низкий уровень цен;

— "вялая" торговля;

— низкая ставка ссудного процента;

— ликвидация товарных излишков.

Черты оживления:

— расширение производства до возобновления докризисного уровня;

— рост цен;

— повышение нормы прибыли;

— возрастание уровня занятости;

— оживление торговли;

— усиление оптимистических ожиданий.

Черты подъема:

— превышение максимального объема производства докризисного уровня;

— быстрый рост занятости;

— рост заработной платы и других видов доходов;

— кредитная экспансия;

— искусственное стимулирование совокупного спроса, обусловленное ожиданиями посредников возрастания цен и их желанием купить больше товаров по более низким ценам;

— увеличение предложения, которое со временем превысит спрос и создаст условия для следующего кризиса.

Промышленный цикл проявляется в колебаниях обьема промышленного производства, уровня цен на промышленные товары и т.д. Продолжительность про­мышленного цикла составляет 8—12 лет. Промышленный цикл связан с обновлением основного капитала и, соответственно, с инвестициями. Обновление основного капитала и инвестиции дают толчок для развития данного цикла. Считается, что про­мышленный цикл связан с дисбалансом спроса и предложения, но уже не на рынке потребительских благ, а на рынке средств производства. Ликвидация этого дисбаланса требует создания и внедрения новой техники, что обычно происходит с периодично­стью в 8—12 лет.

Краткосрочные циклы принято называть циклами Китчина. Китчин связывал продолжительность цикла с колебаниями мировых запасов золота. В настоящее время современные экономисты рассматривают краткосрочные циклы как неотъемлемую часть общей циклической системы, основу которой составляют среднесрочные экономические циклы (циклы Жугляра). Жугляр считал, что повторение всех экономических процессов, вызванных банковской деятельностью. Циклы Кузнеца связаны с периодическим массовым обновлением жилья и производственных сооружений.

Наряду с краткосрочными и среднесрочными экономическими циклами существуют большие экономические циклы. Большие экономические циклы не могут быть объяснены случайными причинами. Кондратьев объяснял существование больших экономических циклов тем, что длительность функционирования различных созданных хозяйственных благ неодинакова.

Тенденции изменения циклов:

В современных условиях изменяются также формы проявления циклов и кризисов. Это выражается, прежде всего, в синхронизации циклического движения в разных странах, в учащении циклических кризисов и сокращении длительности цикла, в уменьшении глубины кризисов, а также в неустойчивости фаз оживления и подъема.

Особенности циклических кризисов в современной экономике связаны с кризисом государственного регулирования, выразившимся в несостоятельности антициклической политики государства и недостатках практики государственного воздействия на циклическое воспроизводство. Кризис государственного регулирования заставил развитые страны искать выход из сложившейся ситуации. Решение данной проблемы возможно было осуществить посредством перестройки форм кризиса и его методов.

 

Место фундаментального анализа в системе методов анализа финансового рынка: общее и ключевые отличия (теория экономических циклов, портфельная теория, гипотеза эффективности рынка, другие теории). Структура и алгоритм проведения анализа. Макроэкономический, отраслевой анализ. Сравнительный и стоимостной анализ эмитентов.