Тема 6: Учет факторов риска и инфляции при оценке инвестиционных проектов

Задача 19

 

Выбрать проект с меньшей степенью риска (по коэффициенту вариации), если пять прогнозных показателей прибыли за последние пять лет таковы (тыс. грн.):

 

	Прогноз
	1	2	3	4	5
Проект А	100+N	120+3N	110+N	90+N	130+N
Вероятность	0,1	0,05	0,35	0,3	0,2
Проект Б	60+N	37+3N	43+2N	64-N	55
Вероятность	0,15	0,2	0,1	0,25	0,3

 

Методические рекомендации к решению задач:

 

Для определения степени риска проводится серия расчетов.

1) определяют значения выбранного показателя результативности инвестирования (например NPV) при различных возможных ситуациях в будущем. Количество рассчитанных вариантов, n, может быть неограниченно велико.

2) определяется среднее значение выбранного показателя результативности инвестирования:

 

                                                          (6.1)

 

где NPV_i – конкретные значения возможных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции;

Р_i – вероятность (возможная частота) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции

n – число наблюдений.

 

3) определяется дисперсия выбранного показателя. Этот показатель характеризует степень колеблемости изучаемого показателя – ожидаемого дохода от осуществления инвестиционной операции, по отношению к его средней величине.

Расчет дисперсии осуществляется по формуле:

 

                              (6.2)

 

где σ²- дисперсия

NPV_i – конкретные значения возможных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции

-среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой инвестиционной операции

Р_i – вероятность (возможная частота) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по инвестиционной операции

n – число наблюдений.

 

4) рассчитывается среднеквадратическое (стандартное) отклонение

 

Этот показатель наиболее распространен при оценке уровня индивидуального инвестиционного риска

 

                                             (6.3)

 

5) рассчитывается коэффициент вариации, который определяет степень отклонений вариантов от среднего значения показателя

Он позволяет определять уровень риска при различных значениях среднего ожидаемого дохода от осуществления инвестиционной операции:

                                                            (6.4)

 

Можно считать, что приемлемым будет инвестирование, при котором коэффициент вариации меньше 10%. При сравнении инвестиционных проектов предпочтение отдается проекту с меньшей степенью риска.

Рекомендуемая литература

 

1. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2000

2. Шевчук В.Я., Рогожин П.С. Основи інвестиційної діяльності.-К.: Генеза, 1997.-384с.

3. Майорова Т.В. Інвестиційна діяльність: Навчальний посібник.-Київ: "Центр навчальної літератури", 2004.-376 с.

4. Борщ Л.М. Інвестування: теорія і практика: Навч. посіб.- К.: Знання, 2005.-470с.

5. Денисенко М.П. Основи інвестиційної діяльності: Підручник для студентів вищих навчальних закладів.-К.:Алеута, 2003.-338с.

6. Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С., Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу: Учеб. пособие/ Под ред. Д.А. Ендовицкого.-М.: Финансы и статистика, 2001.-240с.

7. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие/ Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова.- М.: Юристъ, 2002.- 480 с.

8. Бочаров В.В. Инвестиции.- СПб.: Питр, 2004.- 288 с.

9. Пересада А.А. Управління інвестиційним процессом.- К.: Лібра, 2002.- 472 с.

 

 

Содержание

 

Тема 1: Оценка эффективности инвестиций

 в денежные инструменты инвестирования..........................................3

Тема 2: Оценка стоимости инвестиционных

проектов табличным методом...............................................................8

Тема 3: Оценка эффективности инвестиционного проекта

на основе аддитивной модели ............................................................. 12

Тема 4: Комплексная сравнительная оценка альтернативных вариантов инвестиций...........................................................................24

Тема 5: Оценка стоимости финансовых

инструментов инвестирования...........................................................36

Тема 6: Учет факторов риска и инфляции при

оценке инвестиционных проектов......................................................43

Рекомендуемая литература:.....................................................46