Особенности регулирования отдельных формколлективного инвестирования

 

Инвестиционные фонды

 

Следуя иностранной практике, российское законодательство об инвестиционных фондах предусматривает их формирование на основании двух моделей - корпоративной (акционерные инвестиционные фонды) и трастовой (паевые инвестиционные фонды), отличающихся способом формирования объединенного имущества инвесторов. При реализации корпоративной модели объединенное имущество инвесторов формируется путем внесения вкладов в уставный капитал юридического лица - акционерного инвестиционного фонда, которое выступает стороной договора доверительного управления имуществом фонда с управляющей компанией. Для трастовой модели характерны объединение имущества без создания юридического лица - в общую долевую собственность инвесторов (пайщиков) и передача его в доверительное управление.

В настоящее время в России широко распространены паевые инвестиционные фонды и весьма малочисленны акционерные <1>, что обусловлено существующей системой налогообложения, являющейся более выгодной для паевых фондов. В то же время при надлежаще организованном налогообложении акционерные инвестиционные фонды являются более удобной формой для частных инвесторов, выступая своеобразным посредником между ними и управляющей компанией. В западных странах по корпоративной модели, как правило, образованы крупные инвестиционные фонды.

--------------------------------

<1> Так, по состоянию на 1 октября 2015 г. на официальном сайте Банка России содержатся сведения о существующих 3029 паевых и только 4 акционерных инвестиционных фондах. См.: http://www.cbr.ru/finmarkets/?PrtId=sv_coll_invest.

 

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (инвестиционным паем ПИФа), выдаваемой управляющей компанией.ПИФ не является юридическим лицом, но должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным ПИФам, которое должно содержать указание на состав и структуру его допустимых активов (путем указания категории ПИФа, определяемой в соответствии с нормативными актами Банка России: фонды денежного, товарного рынка, облигаций, акций, смешанных инвестиций, рентные, индексные, кредитные и др.).

Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего ПИФ.

В зависимости от предусмотренных правилами доверительного управления (ПДУ) фонда сроков погашения инвестиционных паев законом предусматриваются четыре типа ПИФов: открытые (возможность погашения в любой рабочий день), биржевые (владельцу инвестиционных паев предоставляется право в любой рабочий день потребовать у лица, уполномоченного управляющей компанией, покупки всех или части инвестиционных паев и право продать их на бирже, указанной в ПДУ, на определенных условиях), интервальные (возможность погашения в течение срока, установленного ПДУ), закрытые (отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления ПИФом до истечения срока его действия иначе как в случаях, предусмотренных законом).

Допускается изменение типа ПИФа с закрытого на интервальный или на открытый; с интервального на открытый путем внесения изменений и дополнений в ПДУ.

Срок действия договора доверительного управления ПИФом, указываемый в ПДУ, не должен превышать 15 лет с начала срока его формирования. Для закрытых ПИФов такой срок не может быть менее трех лет с начала срока формирования этого фонда. При этом законом предусматривается возможность автоматического пролонгирования такого договора на тот же срок, если это предусмотрено ПДУ, для открытых, интервальных и биржевых ПИФов при определенных условиях.

В доверительное управление открытым и интервальным ПИФами могут быть переданы только денежные средства; закрытым и биржевым ПИФами - также иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией, содержащейся в ПДУ, если возможность передачи такого имущества установлена нормативными актами Банка России. Передача в доверительное управление ПИФом имущества, находящегося в залоге, не допускается.

Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого, интервального и биржевого ПИФов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого ПИФа, указывается в ПДУ этим фондом.

Долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, составляющим ПИФ, погашаются за счет этого имущества. В случае недостаточности имущества, составляющего ПИФ, взыскание может быть обращено только на собственное имущество управляющей компании.

Типовые правила доверительного управления ПИФом каждого типа утверждаются Банком России.

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) - акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Законом об инвестиционных фондах, и фирменное наименование которого содержит слова "акционерный инвестиционный фонд" или "инвестиционный фонд".

АИФ вправе осуществлять свою деятельность только на основании лицензии, выдаваемой Банком России.

Имущество АИФа подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов управления и иных органов АИФа, в соотношении, определенном уставом. Инвестиционные резервы (активы фонда) должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, за исключением случая заключения с управляющей компанией договора о передаче ей полномочий единоличного исполнительного органа АИФа, когда управляющая компания приобретает права и обязанности по управлению активами фонда на основании указанного договора.

Устав АИФа должен содержать положение о том, что исключительным предметом его деятельности является инвестирование в имущество, определенное в соответствии с законом и указанное в его инвестиционной декларации, которая в 10-дневный срок со дня утверждения уполномоченным органом АИФа (собранием акционеров или советом директоров) представляется в Банк России, равно как и все изменения или дополнения к ней.

АИФ не вправе размещать иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций, которые могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. Неполная оплата таких акций при их размещении не допускается.

Законом об инвестиционных фондах предусмотрены иные ограничения и требования к деятельности АИФа в том числе размер собственных средств, специальные требования к акционерам, лицам, осуществляющим функции единоличного органа управления или члена коллегиального органа управления. Предусмотрены особенности проведения общего собрания акционеров.

Управляющей компанией АИФа или ПИФа может быть только российское акционерное общество или общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью <1> на основании лицензии, деятельность которой может совмещаться только с деятельностью по управлению ценными бумагами и (или) с деятельностью в качестве управляющей компании специализированного общества, осуществляемой в соответствии с Законом о РЦБ.

--------------------------------

<1> Такие же требования к организационно-правовым формам предусмотрены и для специализированного депозитария АИФа или ПИФа.

 

Имущество, принадлежащее АИФу, и имущество, составляющее ПИФ, должны учитываться и, как правило, храниться в специализированном депозитарии, который не вправе пользоваться и распоряжаться таким имуществом.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения специализированным депозитарием обязанностей по учету и хранению имущества, принадлежащего АИФу или составляющего ПИФ, а также по осуществлению контроля за сделками управляющей компании с таким имуществом специализированный депозитарий несет солидарную ответственность с управляющей компанией перед АИФом или перед владельцами инвестиционных паев ПИФа.

Деятельность специализированного депозитария осуществляется по договору:

1) с АИФом, если функции единоличного исполнительного органа этого фонда переданы управляющей компании;

2) с управляющей компанией, если последняя осуществляет доверительное управление активами АИФа или ПИФа;

3) с иными лицами в случаях, предусмотренных федеральными законами.

Специализированный депозитарий должен действовать исключительно в интересах акционеров АИФа и владельцев инвестиционных паев ПИФа.

АИФ и управляющая компания ПИФа обязаны заключить договоры о ежегодном аудите.