Евро как международная валюта

 

Значимую международную роль могут играть валюты только тех стран, значение экономик которых в рамках мировой экономики является существенным. Чем больше величина национальной экономики, чем больше эта страна вовлечена в мировую торговлю, чем стабильнее валюта, тем больше вероятность, что эта валюта станет средством международных расчетов.

В XVI веке доминирующей мировой валютой был голландский гульден в связи с мировым господством Нидерландов, а в XIX и начале XX в. – английский фунт стерлингов (господство Британской империи). Доллар США стал доминирующей валютой на международных финансовых рынках после Второй мировой войны, чему способствовали развитие экономики США и их финансовых рынков.

Решающим фактором, определяющим доминирующую роль валюты, является экономическое господство. Так, в 70-е и 80-е годы, когда инфляция в США измерялась двузначными цифрами, доллар не мог быть стабильной валютой. В тот период в европейском сообществе выросла роль немецкой марки, хотя в мировом масштабе роль доллара как «главной» мировой валюты не изменилась.

С введением в обращение в 1999г евро в безналичной форме, а с 2002 г – в наличной в мире появилась международная валюта, способная соперничать на финансовых рынках с долларом США. Выполнение национальной валютой международной роли приводит к росту инвестиций и ускорению роста национальной экономики. Поэтому правительства стараются стимулировать развитие международной роли национальных валют.

Чтобы определить, насколько введение евро может повлиять на международные позиции доллара США, проведем сравнительный анализ ведущих экономик мира: США, Евросоюза и Японии по следующим критериям:

1) Объемы ВВП. ВВП стран зоны евро в два раза больше ВВП Японии и примерно на четверть меньше ВВП США (см.таблицу 1)

 

Таблица – Доля ВВП страны в мировом ВВП, %

	1980 г.	1990 г.	2000 г.	2001 г.
США	21,3	21,2	21,6	21,3
Еврозона (ЕС-12)	19,2	17,7	16,0	15,9
Европейский союз (ЕС-15)	23,3	21,4	19,5	19,3
ЕС-25	25,8	23,5	21,3	21,1
Япония	8,1	8,7	7,5	7,3

 

Доля ВВП стран зоны евро уменьшилась (ЕС-12) с 19,2% до 15,9% в связи с тем, что темпы роста экономик этих стран замедлились. Если рассматривать границы Евросоюза с 2004 года (ЕС-25), то объемы экономики Европейского союза будут совпадать с объемами экономики США.

Роль экономики Японии в мировой экономике снижается в связи с кризисом финансовой системы этой страны. На сегодняшний день объем ВВП Японии в три раза меньше ВВП США и ЕС-25. Ожидается дальнейшее снижение этого показателя.

2) Роль в мировой торговле. Европейский союз (ЕС-15) является лидером мирового экспорта, а США и Япония занимают 2 и 3 места среди мировых экспортеров. На позиции Японии вскоре может выйти Китай, внешнеторговый оборот которого растет на 7-8% в год при снижении объемов экспорта Японии в 2001 г на 16%.

3) Объем рынка акций. Американские компании имеют более высокую стоимость, чем аналогичные компании других стран, так как американский рынок размещения акций и облигаций считается самым надежным для размещения средств.

4) Объем рынков долговых обязательств. Объемы рынков банковских кредитов США, Японии и стран зоны евро практически одинаковы.

Из формального сравнения крупнейших экономик мира и финансовых рынков следует, что евро, в принципе, может претендовать на равную с долларом международную роль, так как:

 - размер экономики ЕС-25 и США одинаковый;

- вовлеченность ЕС в мировую торговлю выше;

- размер внутреннего рынка ценных бумаг в ЕС не столь значительный, при этом рынок быстро расширяется, и темпы его роста существенно превосходят темпы роста соответствующего рынка в США;

- активность по выпуску долговых ценных бумаг, ориентированных на международных инвесторов, в странах Евросоюза выше;

- степень открытости и развитости финансовых рынков сравнительно одинаковы.