Тема 5. Управление заемным капиталом

Тесты

1. Что относится к формам краткосрочного финансирования:

а) овердрафт;

б) ипотечный кредит;

в) факторинг;

г) бланковый кредит.

 

2. Предприятие при оценке условий кредитования в различных банках может использовать показатель:

а) рентабельность;

б) грант-элемент;

в) дисконт;

г) рейтинг.

 

3. Краткосрочный кредит, погашаемый по первому требованию:

а) револьверный;

б) бланковый;

в) онкольный;

г) овердрафт.

 

4. К недостаткам банковского кредита относится:

а) необходимость обеспечения;

б) использование только в денежной форме;

в) использование только в товарной форме;

г) отсутствие налогового щита.

 

5. Что не относится к инструментам долгосрочного финансирования:

а) облигация;

б) ипотека;

в) факторинг;

г) лизинг.

 

6. Выпуск облигационного займа приводит:

а) к повышению финансовой зависимости предприятия;

б) к уменьшению финансовой зависимости предприятия;

в) не влияет на финансовую зависимость предприятия;

г) к неэффективному использованию денежных ресурсов.

 

7. Наиболее удобная для предприятия форма банковского кредитования:

а) онкольный кредит;

б) бланковый кредит;

в) ломбардный кредит;

г) ипотечный кредит.

 

8. К недостаткам финансового лизинга относится:

а) необходимость обеспечения;

б) использование только в денежной форме;

в) использование только в материальной форме;

г) отсутствие налогового щита.

 

9. К недостаткам коммерческого кредита относится:

а) необходимость обеспечения;

б) использование только в денежной форме;

в) использование только в товарной форме;

г) сложная процедура оформления.

 

10. Вексель может использоваться:

а) как средство платежа;

б) как форма обеспечения товарного кредита;

в) как залог при получении банковского кредита;

г) как форма обеспечения облигационного займа.

Задания с решениями

Задание 1.

Предприятие имеет возможность привлечь кредит в различных банках. Выберите наиболее выгодный для предприятия вариант банковского кредитования.

Банк 1. Кредит 10 млн. руб. на три месяца, сумма процентов по кредиту 550 тыс. руб.

Банк 2. Кредит 9 млн. руб. на четыре месяца, сумма процентов по кредиту 600 тыс. руб.

Решение.

Можно видеть, что все три параметра, определяющих условия кредитов, являются различными. Для приведения условий к сравнимой базе, проще всего рассчитать ставку годовых процентов.

Задание 2

Предприятию необходимо закупить сырье для производства. Существуют две возможности.

Первая – воспользоваться коммерческим кредитом поставщика с оплатой через 40 дней.

Вторая – произвести получить кредит в банке на два месяца, уплатив 4%, и направить денежные средства для немедленной оплаты сырья, воспользовавшись 3% скидкой с цены у того же поставщика. Для этого необходимо получить кредит в банке, условия – 4% на два месяца.  

Выберите наиболее выгодный для предприятия вариант кредитования.

.

За вексель, учтенный за полгода до срока по дисконтной ставке 7% банком выплачено 3088 тыс. руб. Определить номинал векселя.

 

Решение.

Задача, обратная предыдущей.

Поскольку векселедержатель предъявил для учета вексель ранее оговоренного срока, он получил не всю сумму, а несколько меньшую номинала векселя – 3088 тыс. руб. Таким образом, нам известная приведенная стоимость векселя (PV) и для определения номинала необходимо оценить будущую стоимость векселя (FV).

 

Формула определения будущей стоимости с использованием простой схемы начисления процентов и дисконтной ставкой выглядит следующим образом:

, где

d – дисконтная ставка;

n – длительность операции (под ней чаще всего подразумевают целое количество лет).

 

Поскольку в условии задачи обозначен срок полгода, то n = 0,5.

Таким образом, номинал векселя будет равен:

 

Задание 3.

Выберите наиболее выгодный для предприятия вариант закупки сырья на условиях коммерческого кредита, используя в качестве критерия ставку годовых процентов.

Поставщик 1. Отсрочка платежа 45 дней, скидка с цены за немедленную оплату 3%. 

Поставщик 2. Отсрочка платежа 60 дней, скидка с цены за немедленную оплату 4,5%.

Задание 4.

Выберите наиболее выгодный вариант финансирования товарных запасов для предприятия:

А) Банковский кредит 1 млн. руб. на 2 месяца под 1,5% в месяц.

Б) Товарный кредит на ту же сумму, срок отсрочки платежа 50 дней, надбавка к цене за отсрочку платежа – 3%.

 

Решение.

Чтобы выбрать наиболее выгодный вариант финансирования, необходимо сравнить условия кредитования.

а) Предприятие может взять кредит в банке, закупить товар без надбавки к цене, но в этом случае возникают расходы по уплате процентов.

Годовая ставка процента за банковский кредит равна 18 % (1,5*12).

б) Можно закупить товар с отсрочкой платежа, но по более высокой цене.

В пересчете на годовые это составит: (3*360)/50 = 21,6%.

Вариант с банковским кредитованием предпочтителен для предприятия.

Задание 5.

Выберите наиболее выгодный вариант финансирования товарных запасов для предприятия:

а) Банковский кредит 1 млн. руб. на 3 месяца под 14% годовых.

б) Товарный кредит на ту же сумму, срок отсрочки платежа 90 дней, при немедленном платеже предоставляется скидка – 4%.

 

Решение.

В отличие от предыдущей задачи здесь предлагается не надбавка к цене за отсрочку платежа, а скидка за немедленный платеж. По сути это одно и тоже, это лишь две разные формы товарного кредита. В западной практике чаще применяется скидка за немедленный платеж, в российской – надбавка к цене за отсрочку платежа.

 

Кроме того, в предыдущей задаче сравнение производилось исходя из процентной ставки, однако зачастую необходимо располагать и абсолютными величинами расходов.

а) Сумма процентов по банковскому кредиту: 1000000*0,14*90/360 = 35 тыс. руб.

б) Сумма процентов по товарному кредиту: 1000000*4 = 40 тыс. руб.

 

Предприятию выгоднее получить кредит в банке и произвести немедленный платеж, получив скидку к цене 4%.

Задание 1.

Векселедержатель предъявил для учета вексель на сумму 600 000 р. со сроком погашения 30.11.2006. Вексель предъявлен 03.11.2006. Банк учитывает вексель по учетной ставке 18%. Какую сумму векселедержатель получит от банка? Какую сумму комиссионных получит банк?

 

Решение.

Представим графически логику решения данной задачи.

 

Поскольку векселедержатель предъявил для учета вексель ранее оговоренного срока, он получит не 600 000 руб., а сумму, меньшую номинала векселя. Таким образом, нам известна будущая стоимость векселя (FV) и необходимо оценить приведенную стоимость векселя (PV). Важным обстоятельством является то, что банк учитывает вексель не по процентной, а по учетной (дисконтной) ставке (d), что непосредственно влияет на алгоритм расчета приведенной стоимости. Для определения искомой суммы используем схему начисления простого процента.

 

Формула определения приведенной стоимости с использованием простой схемы начисления процентов и дисконтной ставкой выглядит следующим образом:

 

Поскольку в данной формуле n – целое количество лет, а разница между днем погашения и днем предъявления векселя составляет 27 дней, формулу необходимо модифицировать:

,

где t – количество дней в рассматриваемом периоде, T – количество дней в году.

 

Таким образом, векселедержатель получит:

 

Комиссионные банка при этом составят:

 

Задания для самостоятельного решения

 

Задание 1.

Выберите наиболее выгодный для предприятия вариант банковского кредита, используя в качестве критерия ставку годовых процентов.

Банк 1. Кредит 10 млн. руб. на три месяца, сумма процентов по кредиту 550 тыс. руб.

Банк 2. Кредит 9 млн. руб. на четыре месяца, сумма процентов по кредиту 600 тыс. руб.

 

Вексель на сумму 30000 тыс. руб. сроком погашения 6 сентября учтен 6 июня по ставке 9% годовых. Найдите сумму дисконта по векселю.

Задание 2.

1. Предприятию необходимо закупить сырье для производства. Существуют две возможности.

Первая – воспользоваться коммерческим кредитом поставщика на 40 дней.

Вторая – получить кредит в банке на два месяца, уплатив 4%, и направить денежные средства для немедленной оплаты сырья, воспользовавшись 3% скидкой с цены у того же поставщика. Выберите наиболее выгодный для предприятия вариант.

Выберите наиболее выгодный вариант финансирования товарных запасов для предприятия:

а) Банковский кредит 1 млн. руб. на 2 месяца под 2% в месяц.

б) Товарный кредит на ту же сумму, срок отсрочки платежа 45 дней, надбавка к цене за отсрочку платежа – 3%.

Задание 3.

Выберите наиболее выгодный для предприятия вариант закупки сырья на условиях коммерческого кредита, используя в качестве критерия ставку годовых процентов.

Поставщик 1. Отсрочка платежа 45 дней, скидка с цены за немедленную оплату 3%. 

Поставщик 2. Отсрочка платежа 60 дней, скидка с цены за немедленную оплату 4,5%.

Выберите наиболее выгодный вариант финансирования товарных запасов для предприятия:

а) Банковский кредит 1 млн. руб. на 3 месяца под 15% годовых.

б) Товарный кредит на ту же сумму, срок отсрочки платежа 90 дней, при немедленном платеже предоставляется скидка – 5%.

Задание 4.

Насколько больше заплатит за товар предприятие, воспользовавшись коммерческим кредитом в сумме 4 млн. руб. с отсрочкой платежа на 30 дней и, отказавшись от скидки 2%, предполагающей оплату в течение 10 дней (2/10 net 30)?

Задание 5.

Предприятие имеет возможность привлечь кредит в размере 10 млн. руб. в различных банках. Среднерыночная ставка процента за кредит по аналогичным кредитным инструментам составляет 16% в год.

 

С помощью грант-элемента выберите наиболее выгодный для предприятия способ привлечения кредита, если банки предлагают следующие условия:

 

а) уровень годовой кредитной ставки – 16%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга осуществляется в конце кредитного периода;

 

б) уровень годовой кредитной ставки – 13%; процент за кредит выплачивается авансом; погашение основной суммы долга осуществляется в конце кредитного периода;

 

в) уровень годовой кредитной ставки устанавливается дифференцированно: на первый год – 15%, на второй год – 16%, на третий год – 17%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга осуществляется в конце кредитного периода.