Значение платежного баланса для экономического благополучия РФ

 

Рассмотрим причинно-следственную связь между благополучием российской экономики и состоянием платежного баланса. Развитие любой экономики обеспечивается реализацией множества инвестиционных проектов. Для долгосрочного устойчивого экономического роста необходимы инвестиционные проекты со значительным сроком окупаемости. Поскольку Россия выбрала путь свободного и открытого рынка (не бесспорное утверждение, так как открытый рынок в России запрограммирован на откачку валютных средств), то у предпринимателей всегда есть выбор по использованию финансовых ресурсов. Если отбросить патриотические чувства (деньги чаще всего не лирическая категория), то на первом месте – общая рентабельность капитала. Могут быть детали, но прибыль есть основной двигатель предпринимательства. Бизнесмен не будет беспокоиться по поводу эффективного использования ресурсов в долгосрочном плане (это одна из функций государственного регулирования экономики в целом), создания социального государства, обеспечения достойной старости и др. В свою очередь, стратегическая задача государства – создание рабочих мест, перераспределение доходов, защита малоимущих граждан, людей с ограниченными физическими возможностями и многое другое.

Так как Россия является страной с ярко выраженным экспортом сырья, занимающего в общей структуре экспорта более 50%, то невозможно в долгосрочном плане прогнозировать устойчивый приток валюты и не создает предпосылок для создания устойчивого курса национальной валюты. Максимальный горизонт прогноза, в зависимости от накопленных ЗВР не превышает 4–8 лет. Неустойчивость национальной валюты влечет за собой повышенные процентные ставки, что отрицательно сказывается на рентабельности бизнеса, удорожая сам инвестиционный проект с одной стороны и увеличивая сроки окупаемости капитала с другой. Эти факторы будут приводить к выводу капитала (валюты) из страны. Чем больше экспортная выручка, тем больше отток средств. При существенном уровне экспорта создается иллюзия благоприятной ситуации с притоком валюты (как правило, на определенном этапе общий отток средств из страны – импорт товаров и услуг – имеет более низкий темп, нежели общий объем экспорта).

Такая ситуация способствует притоку внешних инвестиций, которые состоят из ранее выведенных средств (до 70%) и части мирового спекулятивного капитала. В результате укрепляется национальная валюта, что трактуется как долгосрочная тенденция. Определенная часть бизнес - сообщества может направить часть ресурсов на местные инвестиционные проекты. Следует иметь в виду, что при притоке внешних инвестиций возрастает внешний долг страны, как правило, корпоративный. Чем продолжительнее внешний благоприятный цикл, тем больше накапливается в экономике негативных факторов, связанных со структурой платежного баланса.

В определенный момент времени счет текущих операций резко снижается, и вопрос об устойчивости национальной валюты становится актуальным. Самые осторожные участники экономической деятельности, помня поведение государства в аналогичных ситуациях, начнут сокращать инвестиционную деятельность, основанную на местной валюте, и в качестве подстраховки, на всякий случай, часть инвестиционного капитала переместят за пределы страны. По тем же причинам (снижение счета текущих операций) спекулятивный капитал изменит направление своего движения – общая безрисковая доходность резко снизится, а отток капитала усилится. В дальнейшем ситуация будет полностью зависеть от позиции государства по отношению к расходованию ранее накопленных ЗВР. Вариантов несколько: Центральный банк может медленно снижать накопления; не тратить валюту; расходовать валюту на уровне, достаточном для удовлетворения спроса со стороны инвесторов, выводящих капиталы из страны. Также может быть выбран определенный максимальный уровень снижения национальной валюты или другие варианты. Однако в не зависимости от действия властей давление на национальную валюту будет резко возрастать и девальвация рубля, будет вопросом времени.

 

Таблица 1 - Показатели платежного баланса и макроэкономической статистики РФ за 1985–2007 годы (млн. долл.). Оптимистичный сценарий

Период	Товары	Услуги		Счет текущих операций	ЗВР	Внешний долг
	Торговый баланс	Баланс услуг	Баланс товаров и услуг
1985	4000	-1500	2500	НД	НД	28000
1986	5000	-1500	3500	НД	НД	31000
1987	7000	-1500	5500	НД	НД	38000
1988	2000	-1500	500	НД	НД	42000
1989	1000	-1500	-500	НД	НД	54000
1990	-6000	-2000	-8000	НД	НД	60000
1991	12000	-2500	9500	НД	НД	95000
1992	3700	-3082	618	-69	5000	105000
1993	12605	-2103	10502	9013	10000	110000
1994	16927	-6981	9946	7844	10000	120000
1995	19813	-9569	10244	6963	10000	125000
1996	21593	-5384	16209	10847	15000	124000
1997	15023	-6072	8951	-60	18000	123000
1998	16024	-4273	11751	219	12000	134000
1999	35665	-4306	31359	24616	12000	178000
2000	60171	-6665	53506	46839	28000	160000
2001	48120	-9071	39049	33935	37000	145000
2002	46335	-9886	36449	29116	48000	152000
2003	59850	-10893	48957	35410	77000	186000
2004	85825	-12692	73133	59514	125000	214000
2005	118364	-13895	104469	84443	182000	257000
2006	139234	-13812	125422	96106	303000	310000
2007	130000	-17000	113000	75500	474000	440000
2008	55000	-19000	36000	-9500	520000	500000
2009	-20000	-25000	-45000	-96500	530000	550000
2010	-85000	-29000	-114000	-170500	530000	580000
2011	-140000	-32000	-172000	-230500	НД	НД
2012	-140000	-36000	-176000	-236500	НД	НД
2013	-110000	-40000	-150000	-210500	НД	НД

 

Выручка от экспорта продолжит увеличиваться, и при текущем темпе роста других показателей в отрицательную зону торговый баланс уйдет в 2010 году; а счет текущих операций – в 2009 году. Следовательно, 2009–2010 годы станут периодом, когда ситуация с платежным балансом резко ухудшаться. Вариантов два: либо будет расходование общих валютных резервов страны, либо за счет притока инвестиций (также негатив, см. баланс ЗВР/Внешний долг) произойдет общее ухудшение структуры счета текущих операций.

 

Таблица 2 - Показатели платежного баланса и макроэкономической статистики РФ за 1985–2007 годы (млн. долл.). Негативный сценарий

Период	Товары	Услуги		Счет текущих операций	ЗВР	Внешний долг
	Торговый баланс	Баланс услуг	Баланс товаров и услуг
1985	4000	-1500	2500	НД	НД	28000
1986	5000	-1500	3500	НД	НД	31000
1987	7000	-1500	5500	НД	НД	38000
1988	2000	-1500	500	НД	НД	42000
1989	1000	-1500	-500	НД	НД	54000
1990	-6000	-2000	-8000	НД	НД	60000
1991	12000	-2500	9500	НД	НД	95000
1992	3700	-3082	618	-69	5000	105000
1993	12605	-2103	10502	9013	10000	110000
1994	16927	-6981	9946	7844	10000	120000
1995	19813	-9569	10244	6963	10000	125000
1996	21593	-5384	16209	10847	15000	124000
1997	15023	-6072	8951	-60	18000	123000
1998	16024	-4273	11751	219	12000	134000
1999	35665	-4306	31359	24616	12000	178000
2000	60171	-6665	53506	46839	28000	160000
2001	48120	-9071	39049	33935	37000	145000
2002	46335	-9886	36449	29116	48000	152000
2003	59850	-10893	48957	35410	77000	186000
2004	85825	-12692	73133	59514	125000	214000
2005	118364	-13895	104469	84443	182000	257000
2006	139234	-13812	125422	96106	303000	310000
2007	130000	-17000	113000	75500	474000	440000
2008	100000	-19000	81000	75500	520000	500000
2009	50000	-25000	25000	-26500	530000	550000
2010	-15000	-32000	-47000	-103500	530000	580000
2011	-80000	-38000	-118000	-178500	НД	НД
2012	-110000	-44000	-154000	-216500	НД	НД
2013	-140000	-48000	-188000	-253500	НД	НД

 

В таблицах 1 и 2 курсивом представлены прогнозные данные.

Вхождение в отрицательную зону сальдо торгового баланса – 2009 год, платежного баланса – 2008 год. В данном варианте прогноза происходит снижение стоимости экспорта. Проведенный анализ указывает на формирование негативных факторов, влияющих на валютный курс рубля. Вне зависимости от стоимости сырья на мировых биржах наступит момент, при котором общий баланс по притоку валюты в страну будет отрицательным, что приведет к снижению валютных накоплений. Парадокс заключается в том, что чем дольше будет благоприятная рыночная конъюнктура цен на основные позиции российского экспорта, тем с более сложными проблемами экономика столкнется в дальнейшем. Одно дело – решать проблему с отрицательным счетом текущих операций в 10 млрд. долл. и внешним долгом в 150 млрд. долл., другое – когда внешний долг составляет 0,5 трлн. долл. при отрицательном сальдо счета текущих операций, превышающем 100 млрд. долл. А если учитывать, что стоимость значительного количества товаров и услуг в России близка к мировым ценам, то любое снижение курса национальной валюты будет означать снижение уровня жизни.

Периодом резкого возрастания валютных рисков можно считать тот, при котором счет текущих операций войдет в отрицательную зону. Сложившаяся ситуация является следствием не до конца продуманной политики в области управления платежным балансом страны как составной части общей экономической политики. Краткосрочные интересы поставлены выше среднесрочных приоритетов.