Виды хеджирования фьючерсным контактом

Все операции хеджирования с применением фьючерсных контрактов условно разделяются на два вида:

1. Продажа фьючерсного контракта (или «короткий хедж»). В этом случае участник рынка имеет на руках какой-либо актив и планирует его продать в будущем;

При этом хеджирование продажей фьючерсного контракта защищает от риска снижения стоимости актива. Метод короткого хеджирования активно применяется продавцами реальных товаров, которые защищают свои активы от падения рыночной цены и, соответственно, снижают риски убытков. Кроме этого, короткий хедж эффективен при защите финансовых активов или группы товаров, не подстрахованных форвардными операциями.

 

2. Покупка фьючерсного контракта (или «длинный хедж»). Когда инвестор ставит своей задачей покупку какого-либо актива в будущем, он выбирает «длинное» хеджирование. Таким способом он защищается от вероятного роста стоимости на выбранный актив.

 

3. Кросс-хеджирование - подразумевает покупку (продажу) фьючерсного контракта на схожий по своим характеристикам базисный актив.
Кроме перечисленных способов хеджирование может производиться с помощью опционов, но такие сделки на практике применяются реже.

Любая из операций хеджирования проходит в два этапа. Первый этап - инвестор открывает позицию по выбранному фьючерсному контракту. Второй этап – инвестор закрывает открытую позицию с помощью обратной операции. В классическом хеджировании контракты на обе позиции должны быть идентичными (то есть на один и тот же инструмент), предусматривать идентичный месяц поставки и количество.

 

1. Плюсы хеджирования фьючерсными контрактами:

- снижаются риски непредвиденного изменения цены для всех участников рынка, как для экспортеров, так и для импортеров. Особенность биржевых контрактов – это фиксация стоимости. В случае если прогноз цены был сделан неправильно, то контракт всегда можно продать. Если же покупается реальный товар, то допущенный просчет исправить не получится.

Преимущество фьючерсного контракта – фиксация цены на текущий момент времени. При этом сроки «замораживания» могут быть больше, чем на рынке реальной продукции. По достижению срока сделки фьючерсные контракты замещаются реальными. В бизнесе за счет продажи фьючерсных контрактов выгоду получают экспортеры – они защищаются от снижения цены на имеющиеся товары и гарантируют их продажу по расчетной цене;

- возрастает надежность планирования всех операций, совершаемых компанией. Экспортер, благодаря фиксации стоимости интересующего актива на бирже, может продать активы самому выгодному покупателю. В свою очередь импортер товара не привязан своими действиями к какому-то конкретному поставщику. Он имеет возможность самостоятельно регулировать качество и сорт товара, а также время закупки;

- есть шанс скрыть появление серьезных «игроков», работающих с импортом и экспортом продукции. Это возможно, благодаря анонимности биржи в сравнении с обычным товарным рынком. В итоге крупные компании путем регулирования объема закупок и продаж того или иного актива могут влиять на изменение его стоимости в том направлении, которое им максимально выгодно;

 

- экспортер может расширить свои возможности. Если вдруг упадет стоимость имеющегося в распоряжении товара, то всегда можно продать фьючерсные контракты. В дальнейшем их можно выкупить (после совершения сделки продажи) или совершить продажу по биржевому контракту;

- есть гарантии того, что контрагенты выполнят свои обязательства по покупке (продаже) товара. Для начинающих компаний такая уверенность в завтрашнем дне – ключевой фактор успеха. В свою очередь гарантом надежности выступает расчетная палата и биржевой комитет;

- повышается гибкость совершаемых сделок, появляются дополнительные варианты действий, совершенствуется механизм операций. Если меняется конъюнктура, то от фьючерсных контрактов легко избавиться. При желании можно менять и время поставки товары. Для этого достаточно ликвидировать договор с указанием одного срока и купить другой, в котором будет указана интересующая дата;

- снижаются затраты на финансирование. В случае хеджирования фьючерсными контрактами банки идут на выдачу займов с более выгодными ставками. Это происходит потому, что в случае продажи товара кредитором последний ничего не теряет;

- хеджирование проводится без существенных кредитных рисков. Единственный, кто рискует – это сама биржа. Кредитный риск минимален, благодаря особой системе взаимозачета, которая практикуется на биржах;

- есть полный доступ к объемам торгов по интересующим активам, а также их ценам. Как следствие, участник рынка может подобрать свою стратегию хеджирования.

 

2. Минусы хеджирования фьючерсными контрактами:

- наличие комиссионных расходов при совершении подобных операций;

- необходимость принятия рисков ликвидности, а также отвлечения капитала. Это объясняется тем, что при покупке или продаже фьючерсных контрактов необходимо вносить депозитную маржу. Если инструмент имеет повышенную волательность, то величина депозитной маржи растет;

- большой размер дополнительного обеспечения (маржи) для больших сроков хеджирования;

- ограниченность в применение контактов с произвольными сроками и размерами исполнения. Стандартные фьючерсные контракты подразумевают наличие фиксированного срока сделки и величины лота. В итоге возможности по снижению базисного риска ограничены.

Хеджирование опционами

Опционный контракт — это договор, в соответствии с которым одна из его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной цене (цене исполнения) до определенной в будущем даты или на эту дату у другой его стороны, называемой подписчиком (или продавцом), или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подпис­чику некоторой суммы денег, называемой премией.

Хедж.

Существует два основных типа хеджирования:
1. Короткое. Используется на длинной позиции для страхования от возможного динамичного изменения цены (как правило, ее падения). На практике это выливается в покупку put- или продажу call-опциона. В первом случае, рост стоимости актива вызовет снижение дохода на величину премии, а при падении курса – потери не превысят ее размер. Когда же короткое хеджирование базируется на call-опционах (их продаже), то игрок получает дополнительную защиту в размере премии;
2. Длинное. В этом варианте все происходит наоборот – защите от роста курса подлежит короткая позиция. В классическом варианте эта схема базируется на покупке call-опциона. Если курс актива вырастет (от чего и происходит страхование), то за счет дополнительной прибыли можно будет снизить убытки.