Дивидендная политика и регулирование курса акций

Дивидендная политика – это механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны. Курсовая цена складывается под воздействием разных факторов.

приемы регулирования курсовой цены:

1. дробления акций. Совет директоров в зависимости от рыночной цены акций, определяет масштаб дробления и замену ценных бумаг.

2. консолидация акций, когда несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми).

3. выкуп акций. Это может быть обусловлено необходимостью получения акции для дальнейший реализации их высококв. Специалистов, неюбх-ю уменьшить кол-во совладельцев, повысить курсов. стоимость акций

Понятие об оборотном капитале

Оборот. Капитал – это капитал, кот-й предприниматель вовлекает в производственный процесс, должен находиться в постоянном движении.

 

Период обращения

 

Д→МПЗ→НПЗ→ГП→Д' период оборота делится на производственный цикл

 

Произв. Цикл – это время, когда капитал нах-ся в процессе произвоства и период обращения

 

Оборот.капитал делится на

1. оборотные производственные фонды (- прозводственные запасы, - незаконченная продукция)

2. фонды обращения (ГП, ДЗ,ДС на расч.счете и в кассе)

 

Методы прогнозипорания денежных потоков

инвестиции и выплата дивидендов, предполагают единовременные оттоки крупных объемов денежных средств.Прогнозирование денежных потоков является непременным атрибутом бизнес-планирования и вообще отношений с потенциальным и/или стратегическим инвестором.

 

Последовательность методики прогнозирования:

- прогнозирование денежных поступлений по периодам;

- прогнозирование оттока денежных средств по периодам;

- расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

- определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, предприятие отслеживает средний период времени

ДЗн + ВР = ДЗк + ДП (7)

где ДЗн – дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

ДЗк - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП – денежные поступления в данном подпериоде.

усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90

На втором этапе является погашение кредиторской задолженности. Третий этап путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом определение размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду.

 

Модель оптимизации остатков денежных средств (модель БАУМОЛЯ)

Он предположил, что остаток денежных средств сходен с остатком товарно-материальных запасов, поэтому модель может быть использована и для определения целевого остатка денежных средств.

 

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:

, (8)

где V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);

с – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:

K = V: Q (9).

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

(10).

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Миллера – Орра

модель определения остатка денежных средств.

Модель проста и приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом.

 

Достгнет

На рис представлена остаток ден средств на расч счете.он меняется дп тех пор пока не достигнет верхнего предела, как только это происходит, предприятие начинает покупать ЦБ с целью вернуть запас ден.средств. Если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот.

Этапы Реализация модели.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (C_l),

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (Var).

3. Определяются расходы (Z_s) по хранению средств

4. Рассчитывается размах вариации (11)

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (C_h), (12)

6. Определяют точку возврата (13)

Модель Стоуна

Уделяет внимание управлению целевым остатком. Верхний и нижний пределы остатка денежных средств на счете подлежат уточнению в зависимости от информации о денежных потоках, ожидаемых в ближайшие несколько дней.

C_h и C_l - верхний и нижний пределы его колебаний.

Предположим, что остаток средств на счете достиг внешнего верхнего предела (точка А на рисунке 6) в момент t. Вместо автоматического перевода величины (C_h - C_r) из наличности в ценные бумаги финансовый менеджер делает прогноз на несколько предстоящих дней (предположим, пять). Если ожидаемый остаток средств в момент (t+5) останется выше внутреннего предела (C_h - х), например его размер определяется в точке В, то (В - C_r) будут обращены в ценные бумаги. Если же прогноз покажет, что в момент (t+5) величина денежного остатка будет соответствовать точке С, то фирма не будет покупать ценные бумаги.Таким образом, основной особенностью модели является то, что действия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее.