Долгосрочное кредитование капитальных вложений.

Долгосрочное кредитование основано на принципах: планово-целевого характера, возвратности, платности и срочности кредитов. Планово-целевой характер означает, что кредит представляется в пределах плана по целевому назначению. Возвратность кредита обеспечивается полной окупаемостью затрат за счет накоплений, которые будут получены после ввода объекта в эксплуатацию. Срочность кредита обусловлена общими требованиями представления ссуд и определяется сроками ввода в действие основных фондов и сроками образования накоплений.

В строительстве используются два метода предоставления средств на капитальные вложения — безвозвратное финансирование (или бюджетный метод финансирования) и долгосрочное кредитование.

Срочность, возвратность и платность — принципы долгосрочного кредитования. Именно они заставляют кредитующиеся предприятия и организации своевременно накапливать собственные средства для погашения задолженности банку и уплаты процентов за кредит. Долгосрочное кредитование позволяет усилить влияние банка на процесс капитального строительства. Посредством кредита учреждения банка могут влиять на концентрацию средств на пусковых объектах, способствуя этим снижению незавершенного производства.

32.Оценочные пок-ли региональной направ-ти инвест. д-ти. Оценка инвест. привлек-ти (ИП) регионов страны осуществляется по элементам: 1.оценка ур. общеэк-кого развития региона; 2.оценка ур. инвест. инфрастр-ры; 3.демографическая хар-ка региона; 4.оценка ур. развития рыночных отн-ий и коммерческой инфрастр-ры в регионе; 5.оценка ст. безопасности инвест. д-ти в регионе. Каждый из перечисленных эл-тов основывается на проведении расчетов и изучении конкретных эк-ких пок-лей. Первый эл-т хар-ся пок-лями: 1)уд.вес региона в ВВП и нац. доходе страны, 2)объем произведенной промышленной и с/хой прод. в регионе в расчете на душу населения, 3)сред.ур. доходов населения, 4)среднегодовой объем кап. вложений в регионе (в динамике). Второй эл-т хар-ся пок-лями: 1)число подрядных строительных п/п в регионе, 2)объемы местного пр-ва основных строит-х материалов, 3)объем пр-ва энергетических ресурсов в регионе, 4)плотность железнодорожных путей и автомобильных дорог с твердым покрытием в расчете на 100кв.км. территории, 5)наличие фондовых и товарных бирж в регионе, 6)кол-во брокерских контор, осуществляющих операции на РЦБ. Третий элемент хар-ся: 1)уд.вес населения региона в общей числ-ти жителей страны, 2)соотн-е городских и сельских жителей региона, 3)уд.вес рабочего населения, осущ-щих индивидуальную труд.д-ть, 4)ур. квалификации трудоспособного населения. Четвертый элемент хар-ся: 1)уд.вес п/п-й негос. форм собств-ти в общем количестве п/п-й региона, 2)уд.вес прод. п/п-й негос. формы собственности в общем объеме промышленной и с/х-й продукции региона; 3)численность совместных п/п-й с иностр.партнерами в регионе, 4)числ-ть банковских учреждений в регионе, 5)числ-ть страховых компаний в регионе. Пятый эл-т хар-ся: 1)ур. эк-ких преступлений в расчете на 100 тыс. жителей региона, 2)уд.вес незавершенного строит-ва в общем кол-ве начатых строек за последние 3 года, 3)уд.вес п/п-й с вредными выбросами превышающими предельно допустимые нормы в общем количестве п/п-й региона, 4)сред. радиационный фонд в городах региона. Методика и последовательность расчета интегрального показателя оценки ИП региона аналогична оценке ИП отраслей экономики. Расчет интегрального рангового показателя оценки ИП регионов страны осуществляется по формуле: РИПр = РЭРi*ЗЭРi, где РИПр – интегральный ранговый показатель ИП региона страны, РЭРi – сред.ранговый показатель по рассматриваемому элементу оценки региона, ЗЭРi – значимость соответствующего элемента в общей оценке региона.

33.Основные параметры оценки результативности инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционной стратегии (ИС) производится по следующим параметрам: 1)согласованность ИС п/п с общей стратегией его развития, - выявляется степень согласованности целей, направлений и этапов реализации стратегии; 2)согласованность ИС п/п с предполагаемыми изменениями внешней инвестиционной среды, - определяется соответствие разработанной стратегии прогнозируемому развитию экономики и изменениям конъюнктуры инвестиционного рынка; 3)согласованность ИС п/п с внутр. потенциалом, - позволяет определить взаимосвязанность направлений и форм ИС с возможностями формирования внутренних инвестиционных ресурсов, квалификации инвестиционных менеджеров, организационной структуры управления инв. деятельностью, инв. культурой и др. параметрами инв. потенциала; 4)внутр. сбалансированность ИС, - определяется согласованность отдельных целей и стратегических нормативов инв. деятельности (на сколько эти цели и нормативы соответствуют содержанию инвес. политики по отдельным аспектам инв. деятельности); 5)реализуемость ИС, - в процессе данной оценки рассматривают: потенциальные возможности п/п в формировании инв. ресурсов, технологичность инв. проектов, наличие фин. инструментов на инв. рынке, организ-е и технич. возможности реализации ИС; 6)приемлемость уровня рисков связ-х с реализацией ИС, - определяется уровень прогнозируемых рисков, связ-х с инв. деятельностью п/п. Необходима оценка допустимых уровней риска с позиции возможного размера фин. потерь. 7)экон. эффективность реализации инв. стратегии, - данная оценка проводится на основе прогнозируемых расчетов с использ-ем инв. коэф-в и нормативов, утвержденных по каждой отрасли; 8)внешнеэкон. эффективность реализации ИС, - учитыв-ся рост деловой репутации п/п, повышение уровня управляемости инв. деят-тью, повышение уровня материальной и социальной удовлетворенности менеджеров и т.д.

37.Определение срока окупаемости инвестиций как метод оценки эффективности. Срок окупаемости ИП – это период времени в конце к-го сумма прироста денежных средств от реализации ИП будет равна первоначальной сумме вложения К в ИП. Срок окупаемости определяется с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования наз. продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования наз. наиболее ранний момент времени в расчетном периоде после к-го текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается не отрицательным. Данный метод явл. самым простым и широко распространенным. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от И. 1)Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. 2)Если доход распределяется по годам неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет в течение к-х первоначальные инвестиции будут погашены кумулятивными доходами.

35.Бюджетная эфф-ть инвест. проектов. БЭ показывает влияние рез-тов реализации ИП на доходы и расходы бюджетов различных уровней. Основным пок-лем оценки бюдж. Эфф-ти ИПов яв-ся бюджетный эффект. БЭффект для конкретной стадии ИП определяется как превышение доходов соответствующего бюджета над его расходами. При оценке БЭ ИП необходимо учитывать все доходы и расходы, связанные с реализацией данного проекта. Расходыбюджета: 1.ср-ва выделяемые в качестве прямого бюджетного финансирования ИП; 2.кредиты центральных, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников реализации ИП, выделяемые в качестве заемных средств и подлежащие компенсации за счет средств бюджета; 3.прямые бюджетные ассигнования на надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители; 4.выплаты пособий для лиц, оставшихся без работы в связи с осуществлением ИП; 5.выплаты по гос. ЦБ, выпущенным для финансирования ИП; 6.гос-е, региональные гарантии инв. рисков иностранным и отечественным участникам ИП; 7.средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий, возможных при осуществлении ИП. Доходыбюджета: 1.НДС, специальный налог и все иные виды налоговых поступлений, а также рентные платежи в бюджет с российских и иностранных инвесторов относящихся к реализации ИП; 2.увел-е и умен-е налоговых поступлений со сторонних п/п-й, обуслов-х реализацией ИП, умен-е налоговых платежей связано с конкуренцией м/у инвесторами-производителями; 3.поступление в бюджет таможенных пошлин и акцизов по товарам, производимым в соответствии с ИП; 4.эмиссионный доход от выпуска ЦБ от финансирования ИП; 5.дивиденды по принадлежащим государству (региону), акциям и др. ЦБ, выпущенным инвестором с целью финансирования данного проекта; 6.поступления в бюджет налога на доходы российских и иностранных физ.лиц начисленного за выполнение работ, предусмотренных ИПом; 7.поступление в бюджет платы за пользование землей, водой и др. природными ресурсами, плата за недра, за лицензию на право ведения геологоразведочных работ; 8.доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, связанных с реализацией ИП. При оценке БЭ ИПов необходимо учитывать что к доходам бюджета прирав-ся поступления во ВБФ. На основе показателей годовых бюджетных эффектов производится расчет ряда показателей по оценке эффективности ИП (внутр-яя норма БЭ, срок окупаемости бюджетных затрат). По проектам в к-х расходы покрываются в ин.валюте и валютные поступления в бюджет определяется показатель «валютный бюджетный эффект». Расчет ведется в соответствии с учетом расходов и доходов только в ин.валюте, пересчитанной в валюте РФ.

36.Простые методы оценки эффективности инвестиционных проектов. 1)определение срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости ИП – это период времени в конце к-го сумма прироста денежных средств от реализации ИП будет равна первоначальной сумме вложения К в ИП. Срок окупаемости определяется с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования наз. продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования наз. наиболее ранний момент времени в расчетном периоде после к-го текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается не отрицательным. Данный метод явл. самым простым и широко распространенным. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от И. 1)Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. 2)Если доход распределяется по годам неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет в течение к-х первоначальные инвестиции будут погашены кумулятивными доходами. 2)отдача на вложенный капитал. Рассчитывается как отношение ожидаемой средней прибыли от реализации ИП к ожидаемой средней величине И по проекту. Ожидаемая средняя прибыль определяется как сумма разниц приращения доходов и расходов за период реализации проекта, деленная на оцененный полезный срок жизни проекта. Средняя величина И определяется делением суммы капитальных вложений на 2 (если предполагается что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны). 3)норма прибыли. Показателем эффективности ИП явл средняя бух-ая норма прибыли. НПс = По/И*100, где По - суммарная прибыль за весь период жизненного цикла проекта; И – первоначальная величина И по проекту. Данный метод имеет существенный недостаток т.к. не учитывает временной составляющий денежных потоков.

38.Методика расчета отдачи на вложенный капитал. Отдача на вложенный К - рассчитывается как отношение ожидаемой средней прибыли от реализации ИП к ожидаемой средней величине И по проекту. Ожидаемая средняя прибыль определяется как сумма разниц приращения доходов и расходов за период реализации проекта, деленная на оцененный полезный срок жизни проекта. Средняя величина И определяется делением суммы капитальных вложений на 2 (если предполагается что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны).

39.Сложные методы оценки эффективности ИПов. Между временем и деньгами существует взаимосвязь к-х выражается в изменении стоимости денег во времени. Следовательно перед вложением в ИП инвестору необходимо определить будущую стоимость вложенного К. При вложении в ИП инвестор не всегда м/т распоряжаться собственными ресурсами. В большинстве случаев необходимо использование банковского или коммерческого К. В связи с этим стоимость инвестиций должна корректироваться во времени с учетом платы за заемный К. На все ИП воздействуют внешние факторы, к-е обесценивают или увеличивают вложенный К. Следовательно, для объективной оценки будущих поступлений необходимо учитывать изменение стоимости вложенного К под влиянием внешних факторов. Показатели определения экономической эффективности ИПов по сложной методике: инв. мультипликатор, прирост ВНП, приведенные затраты, приведенный эффект, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма доходности, размах вариации, коэффициент вариации, грант-элемент, настоящая стоимость денежного потока при финансировании капитальных вложений за счет собственных средств: ДП = СА – ЛС/(1+i)ⁿ, где СА – стоимость актива, ЛС – ликвидационная стоимость актива, n – количество лет использования актива; настоящая стоимость денежного потока при финансировании капитальных вложений за счет долгосрочного банковского кредита ДП = ∑((ПР*(1 – Нпр))/(1+i)ⁿ+ОД/(1+i)ⁿ - ЛС/(1+i)ⁿ, где ПР – сумма уплаченного процента, Нпр – ставка налога на прибыль, ОД – сумма амортизируемого основного долга; настоящая стоимость денежного потока при финансировании капитальных вложений за счет лизинга ДП = Лав + ∑(Л*(1 – Нпр)/(1+i)ⁿ - ЛС/(1+i)ⁿ, где Лав – сумма авансового лизингового платежа, Л – сумма лизинга (уплаченного лизингодателю).

40.Методика опред-я ст-ти инв-й при исп-ии сложных %.

Сложным процентом называется сумма, которая образуется в результате вложения средств при условии, что сумма начисленного простого процента не выплачивается после каждого периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в последующем доход исчисляется с общей суммы, включающей также начисленные и невыплаченные проценты.

Начисление сложных процентов с целью нахождения величины будущей стоимости в инвестиционном анализе называют компаундингом.

Расчет суммы вложения в процессе его наращения по сложным процентам производится по формуле FV=PV(1+k) ^t, а в процессе дисконтирования - по формуле PV= FV/(1+k) ^t. Сумма сложного процента определяется как разность между окончательной и первоначальной суммами вклада.

В финансово-эк-ких расчетах коэффициент (1 + k)^t называют коэффициентом, или множителем наращения, а также ставкой процента, нормой доходности, нормой прибыли, а коэффициент 1/(1 + k)^t - коэффициентом дисконтирования, дисконтной ставкой, дисконтом, учетной ставкой. Очевидно, что оба коэффициента связаны между собой, поэтому, зная один показатель, можно определить другой.

Аннуитет представляет собой такой вид денежных потоков, которые осуществляются последовательно в равных размерах через равные периоды времени. Аннуитетные платежи имеют место при оценке долевых и долговых ценных бумаг, инвестиционных проектов. Для определения будущей и настоящей стоимости аннуитета могут быть использованы формулы FV=PV(1+k)^t и PV= FV/(1+k)^t. Вместе с тем вследствие специфики этой формы, заключающейся в равномерности поступлений, эти формулы могут быть упрощены. Формула для определения будущей стоимости аннуитета имеет вид: S_a=Ak_a

где S _a - будущая стоимость аннуитета на конец определенного периода;

А - сумма аннуитетного платежа; k_a - множитель наращивания аннуитета, определяемый по специальным таблицам при заданных параметрах процентной ставки и числа периодов.

Обратная формула для определения настоящей стоимости аннуитета:P_a=A/R_a

где Р_a - настоящая стоимость аннуитета; R_а - дисконтный множитель аннуитета, определяемый по специальным таблицам при заданных параметрах дисконтной ставки и числа периодов.