Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности.

Платежеспособность характеризует внешнее проявление финансового состояния организации и служит его сигнальным показателем. Для анализа платежеспособности организации могут рассчитываться следующие коэффициенты платежеспособности.

Коэффициент платежеспособности за период, который определяется по формуле [27]:

K _пл. = (Остаток денежных средств на начало года + поступление денежных средств) / Направлено денежных средств

Данный показатель может быть рассчитан как прогнозный по смете движения денежных средств (за год, квартал, месяц) и также фактический по форме № 4 «Отчет о движении денежных средств».

Степень платежеспособности по текущим обязательствам – показатель, установленный распоряжением Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 20.12.2000 г. № 226-р «О мониторинге финансового состояния организаций и учете их платежеспособности». Этот коэффициент определяется как отношение текущих заемных средств организации (краткосрочных обязательств – стр.1500 ф. № 1) к среднемесячной выручке. Среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от продаж за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи, деленной на количество месяцев в отчетном периоде. В зависимости от значения показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам, рассчитанного на основе данных за последний отчетный период, организации подразделяются на три группы:

1) платежеспособные организации, у которых значение указанного показателя не превышает трех месяцев;

2) неплатежеспособные организации первой категории, у которых значение показателя составляет от 3 до 12 месяцев;

3) неплатежеспособные организации второй категории, у которых значение этого показателя превышает 12 месяцев.

Степень платежеспособности общая определяется отношением заемных средств организации к среднемесячной валовой выручке, т.е.: (стр. 1500 + стр. 1400 ф. № 1) / среднемесячная валовая выручка. Этот показатель характеризует общую платежеспособность организации, объем ее заемных средств и сроки возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами.

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам вычисляется следующим образом: стр. 1400 + стр.1510 ф. № 1 / среднемесячная валовая выручка.

Рассмотренные коэффициенты платежеспособности дают ориентировочную оценку финансового состояния организации. Величину платежного излишка или недостатка можно определить по балансу платежеспособности как разницу между платежными средствами и платежными обязательствами. Платежные средства включают: остаток денежных средств на счетах и в кассе; краткосрочные ценные бумаги; подлежащие оплате счета покупателей; поступления денежных средств за продажу материалов, основных средств; прочие денежные поступления; поступления по дебиторской задолженности, в том числе просроченной. Срочные обязательства включают: задолженность по страхованию и бюджету; оплата счетов поставщиков; оплата векселей выданных; выплаты персоналу; выплаты депонентской заработной платы; перечисление налогов и начислений на оплату труда. Недостаток денежных средств и наличие просроченных платежей, т.е. низкий уровень платежеспособности, может быть случайным (временным) или хроническим (длительным). Поэтому основными задачами анализа являются: выявление причин неплатежеспособности, оценка частоты возникновения финансовых затруднений и продолжительности просроченных долгов.

 

11.7. Оценка вероятности банкротства

Для оценки вероятности банкротства коммерческих организаций чаще всего применяются модели, разработанные американским экономистом Э. Альтманом.

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства Альтмана. Она включает два показателя: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости, который характеризует финансовую устойчивость организации[5]

Z = - 0,3877 – 1,0736 х К _тл - 0,0579 х К _зс

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

К_зс - коэффициент финансовой зависимости т.е.доля заемных средств в валюте баланса.

Для организаций, у которых Z= 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения значения Z. Если Z > 0, то вероятность наступления банкротства больше 50 % и возрастает с ростом значения Z.

 

Пятифакторная модель веростности банкротства Альтмана. Данная модель включает показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и рыночной активности.

Z = 1,2 К₁ + 1,4 К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К₅,

где К₁ - доля оборотных средств в активах предприятия;

К₂ - рентабельность активов, как отношение чистой прибыли к активам;

К₃ -рентабельность активов, как отношениеприбыли до налогообложения к активам предприятия;

К₄- отношение рыночной стоимости акций к краткосрочным обязательствам;

К₅ - оборачиваемость активов, как отношение выручки к активам.

В зависимости от величины Z прогнозируется вероятность наступления банкротства предприятия:

* < 1,8 – очень высокая;

* 1,81 - 2,7 – высокая;

* 2,8 – 2,9 - возможная;

* >3,0 – очень низкая.

Точность расчета по этой модели в пределах одного года составляет 95%, на два года – до 83%, что говорит о достоинстве этой модели

Коэффициент Бивера рассчитывается следующим образом:

Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал. Рекомендуемое значение коэффициента Бивера находится в интервале 0,4 – 0,45. Если коэффициент Бивера меньше 0,4, то предприятие относится к высокой группе риска потери неплатежеспособности; если этот коэфффициент больше 0,45, то уровень платежеспособности предприятия высокий.

Необходимо отметить, что ни одна из рассматриваемых моделей не является универсальной и практически не учитывает специфики российских рыночных отношений.

 

11.8. Анализ кредитоспособности организации

Кредитоспособность организации – это наличие предпосылок и способность полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. На основе анализа кредитоспособности организации определяются возможности заемщика, изучаются основания для получения кредита и возврата его в срок.

Оценка кредитоспособности организации требует, прежде всего, исследования ее финансового состояния, предупреждения потерь финансовых ресурсов вследствие неэффективной работы заемщика, стимулирования организаций в повышении эффективности их деятельности [27].

Анализ качества заемщика включает:

- анализ производственно-хозяйственной деятельности организации;

- оценку эффективности использования основного и оборотного капитала;

- анализ финансовых результатов;

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности баланса и платежеспособности.

Все кредитные организации для оценки кредитоспособности используют свои методики. В основе многих методик используется система финансовых коэффициентов, критические значения которых у каждого банка свои. Выбор показателей зависит от формы собственности, вида деятельности, особенностей построения баланса и других форм отчетности и т.д.

В процессе анализа необходимо оценить внутренние и внешние факторы в деятельности организации за ряд лет.

Анализ финансового состояния организации на основе данных финансовой отчетности предполагает расчет:

- величины чистых активов;

- величины убытков;

- величины кредитов, не погашенных в срок;

- степень износа основных средств, которые могут быть предметом залога;

- показателей финансовой устойчивости и ликвидности;

- показателей рентабельности и деловой активности;

- величины денежного потока от текущей деятельности.

При анализе кредитоспособности также рассматривают и показатели, характеризующие внешние условия:

- кредитную историю заемщика;

- емкость и конъюнктуру рынка;

- устойчивость рыночного положения заемщика;

- взаимоотношения с покупателями и поставщиками;

- уровень качества управления предприятием и др.

Для оценки краткосрочной кредитоспособности заемщика основными показателями являются коэффициенты ликвидности. Определение класса кредитоспособности заемщика возможно на основе метода суммы мест, включающего пять коэффициентов.

Итоговый балл заемщика - Х можно рассчитать по формуле:

Х = 0,2 k₁ + 0,2 k ₂ + 0,2 k₃ + 0,2 k ₄ = 0,2 k ₅,

где k _1, k ₂, k ₃, k _4, k ₅ – категории коэффициентов К.

класс кредитоспособности заемщика определяется по итоговому баллу:

* 1 – й класс (1,0 – 1,5 балла) – хорошее положение заемщика, кредитование не вызывает сомнения;

* 2 - й класс (1,5 – 2,5 балла) – среднее положение заемщика, кредитование требует взвешенного подхода;

* 3 - й класс (2,5 – 3 балла) – плохое положение заемщика, кредитование связано с повышенным риском.

В таблице 11.8.1. приведены критерии определения категории коэффициентов.

 

Таблица 11.8.1.

Показатели

1– я категория

2 –я категория

3 – я категория

Доля чистых активов 0,6 и выше 0,5 – 0,6 менее 0,5

в валюте баланса

 

Рентабельность 15 и выше 0 – 15 менее 0

активов

 

Коэффициент

критической

ликвидности 0,7 и выше 0,4 – 0,7 менее 0,4

 

Отношение долга 0,2 и ниже 0,2 – 0,5 более 0,5

(займы и кредиты)

к сумме прибыли и

амортизации

 

Темп прироста 15 и выше 10 – 15 менее 10

поступлений по

текущей

деятельности,

%

__________________________________________________________________________________

 

 

11.9. Особенности методики анализа финансового состояния неплатежеспособных организаций

В экономике современной России неплатежеспособность многих предприятий может быть эпизодической или хронической. Если предприятие хронически неплатежеспособно, то оно привлекает в свой оборот на длительный период денежные ресурсы других хозяйствующих субъектов. К ним относятся средства банков-кредиторов, акционеров, персонала, государства (в форме неисполненных обязательств перед бюджетом) и иных партнеров. Кредиторы стремятся вернуть свои долги через Арбитражный суд, но действуют разрозненно, независимо друг от друга. Однако впоследствии кредиторы приходят к согласованным действиям в отношении должника. В результате предприятие-должник погашает свои обязательства либо объявляется неплатежеспособным. Сам должник обязан погасить свои долги либо объявляется несостоятельным. Однако Арбитражный суд может и не объявить предприятие банкротом, а предоставить ему возможность осуществить меры по финансовому оздоровлению [8].

Банкротство является результатом кризисного развития предприятия, когда оно проходит путь от эпизодической до хронической неплатежеспособности перед кредиторами. Поэтому можно сделать предположение, что предпосылки банкротства зарождаются внутри предприятия, в том числе и в структуре его капитала.

На всех этапах, предусмотренных Федеральным законом от 26.12.2002 г. № 127 – ФЗ (в ред. от 27.12. 2009 г.) «О несостоятельности (банкротстве)», проводится анализ финансового состояния предприятия для принятия эффективных решений.

Согласно законодательству, внешним признаком банкротства является приостановление текущих платежей предприятия-должника, т.е. оно не способно погасить обязательства перед кредиторами в течение трех месяцев со дня наступления срока их исполнения.

Все процедуры, применяемые к организациям-должникам, делятся на две группы: реорганизационные и ликвидационные.

К реорганизационным процедурам относятся:

- досудебная санация;

- наблюдение;

- внешнее управление.

Ликвидационной процедурой признается конкурсное производство, предусматривающее:

- принудительную ликвидацию организации-должника по решению арбитражного суда;

- добровольную ликвидацию под контролем кредиторов.

Между должником и кредитором на любом этапе производства по делу о несостоятельности (банкротстве) может быть заключено мировое соглашение о договоренности этих юридических лиц по поводу отсрочки или рассрочки платежей.

Применение реорганизационных процедур заключается в сохранении организации-должника для обеспечения вывода его из кризисного состояния. Ликвидационные процедуры приводят к прекращению деятельности организации-должника.

Диагностика несостоятельности (банкротства) организации представляет собой систему финансового анализа, направленного на изучение характеристик кризисного развития организации по данным бухгалтерской отчетности. Диагностика несостоятельности (банкротства) включает:

- экспресс анализ финансового состояния организации;

- комплексная диагностика финансового состояния организации

Экспресс- анализ осуществляется по данным оперативного финансового анализа. При экспресс-анализе финансового состояния организации для предупреждения ее возможного банкротства необходимо рассчитывать следующие показатели.

1. Коэффициент текущей ликвидности (К _тл..)

 

К _тл. = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

Рекомендуемое значение показателя 2,0.

 

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К ^о)

К ^о = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства – Внеоборотные активы) / Оборотные активы

Рекомендуемое значение показателя 0,1.

 

3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

К ^вос = (к₁^тл + П/Т(к₁^тл – к₀^тл))/2

где к₁^тл, к₀^тл - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

П – период восстановления платежеспособности = 6 месяцам;

Т – отчетный период в месяцах;

2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Рекомендуемое значение показателя = 1.

Если коэффициент восстановления < 1, это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность. Если значение коэффициента восстановления > 1, это означает наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности в течение последующих 3 месяцев определяется следующим образом:

 

К ^утр = (к₁^тл + У/Т(к₁^тл – к₀^тл))/2

 

где У – период реальной возможности утраты платежеспособности= 3 месяцам;

 

Значение коэффициента утраты платежеспособности более или равное 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение ближайших 3 месяцев. Если коэффициент утраты менее 1, это свидетельствует о том, что у предприятия имеется реальная перспектива утратить платежеспособность в ближайшее время.

Принятие решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной осуществляется, если К _тл < 2,0, а К ^о < 0,1.

Комплексная диагностика банкротства осуществляется с помощью общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, рассчитанных по смете активов и пассивов (прогнозному балансу).

Помимо рассмотренных коэффициентов, позволяющих установить несостоятельность организации, как отмечает В. В. Бочаров, существуют и другие критерии, дающие возможность прогнозировать банкротство. К ним относятся:

- неудовлетворительная структура активов организации, которая выражается в росте доли труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов с длительным сроком хранения, готовой продукции, не пользующейся спросом);

- замедление оборачиваемости оборотных средств и ухудшение состояния расчетов с поставщиками, покупателями и прочими партнерами;

- сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости оборотных средств;

- тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных средств более «дорогими» и их неэффективное размещение в активе баланса;

- наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее доли в составе краткосрочных обязательств;

- существенные суммы непогашенной дебиторской задолженности (с истекшими сроками исковой давности), относимой на убытки;

- тенденция опережающего роста срочных обязательств по сравнению с изменениями высоколиквидных активов;

- резкое падение коэффициентов ниже рекомендуемых значений;

- нерациональное размещение денежных средств организации;

- наличие на балансе значительных убытков.

В качестве важного критерия благополучия (неблагополучия) финансового состояния организации следует признать состояние бухгалтерского учета. В организациях с низким его качеством (неполным и несвоевременным отражением хозяйственных операций) достоверность информации для анализа финансового состояния и принятия управленческих решений, вызывает сомнения.

Следовательно, результаты экспресс-анализа и комплексного анализа финансового состояния должны помочь организации:

а) устранить признаки финансовой несостоятельности;

б) восстановить платежеспособность в установленные законодательством сроки;

в) обеспечить финансовую устойчивость на длительную перспективу;

г) получить требуемый уровень рентабельности собственного капитала и активов;

д) обеспечить оптимальное соотношение между собственными и заемными средствами.

 

 

Контрольные вопросы:

1.Что такое финансовое состояние организации?

2.Что дает «чтение» баланса?

3.Для чего следует сгруппировать статьи актива баланса по ликвидности и статьи пассива баланса по срочности обязательств?

4.Как проводится анализ структуры и динамики активов предприятия?

5.Как проводится анализ структуры и динамики источников формирования средств?

6.Что такое платежеспособность организации?

7.В чем сущность финансовой устойчивости организации?

8.Какие показатели используются для характеристики источников формирования запасов?

9.Какие показатели используются для характеристики обеспеченности запасов источниками их формирования?

10.Как классифицируются финансовые ситуации по степени их устойчивости?

11.Как проанализировать ликвидность баланса на основе группировки активов и пассивов?

12. В чем суть притока и оттока денежных средств?

13. Какие методы анализа движения денежных средств вы знаете?

14. Какие коэффициенты ликвидности вам известны?

15. Какие основные коэффициенты платежеспособности вам известны?

16. Какова самая распространенная модель вероятности банкротства?

17. Какие показатели рассчитываются при экспресс-анализе возможности банкротства?