Формирование портфеля ценных бумаг. Оптимальный и эффективный инвестиционный портфель.

Все инвесторы желают миним. риск и макс. доходы.Однако наилучшие, оптимальные сочетания риска и ожидаемых прибылей для разных инвесторов различны: все инвесторы глубоко индивидуальны.

Основными целями могут быть:Безопасность вложений;Доходность влож.;Рост вложений; Ликвидность вложений.

По отношению к риску выделяют три типа инвесторов: опасающиеся, нейтральные, любящие риск. След этап- проведение анализа ценных бумаг. 2 основных проф подхода к выбору ЦБ: Фундаментальный анализ – изучение общей экон. ситуации, состояния отраслей экономики, положения отдельных компаний, чьи ценные бумаги обращаются на рынке. Технический анализ-изучение динамики цен на фин. инструменты. Техн. аналитики изучают бирж. статистику, выявляют тенденции изменения курсов фондовых инструментов в прошлом и на этой основе пытаются предсказать будущее движение цен.3 этап – форм. портфеля.производится отбор инвес. активов в портфель.4э. ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической ревизии с тем, чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экон. обстановкой, инвестиц. качествами отдельных ЦБ, а также целями инвестора. Пятый этап –период. оценка эффективности портфеля с точки зрения полученного дохода и риска.

Среди всех возможных вариантов портфелей можно выбрать портфели, которые при заданном уровне риска имеют максимальную норму дохода, а при заданной норме дохода имеют минимальный риск. Такие портфели называются эффективными, а вся их совокупность называется набором эффективных портфелей.

Измерение систематического риска, В- коэффициент. Классификация акций в зависимости от коэффициента В. Модель оценки финансовых активов (САРМ).

Диверсифицируемый риск – зависит от специфики фирм, являющихся объектом инвестиций, уникальности условий их деятельности и принимаемых решений. Факторы риска воздействуют только на отдельную фирму. Также называется «несистематический риск».

Систематический –опред. общим сост. экон. и колеб. рынка. Характ. множ. эк. источников риска, воздейств.на весь фонд. рынок Эти факторы влияют на все фирмы более или менее одинаково, хотя и с разной силой, и поэтому риск, опред. ими, не может быть снижен диверсификацией.

Систем. риск измеряется коэф. beta, характер. чувств. к рыночным изменениям.

При beta(i) = 1 норма доходности по акциям изменяется так же, как и среднерыночная.

Акции называются нейтральными.

При beta(i) >1 норма дохода по акциям изменяется в том же направлении, что и общерыночная, но в большей степени (с большей амплитудой).

Акции называются агрессивными.

При beta(i) < 1 доход по акциям в меньшей степени зависит от общерыночных колебаний.

Акции называются оборонительными или консервативными

Предпосылки САРМ: а) предполагается, что доходность ценной бумаги связана с ее риском прямой связью; б) риск характеризуется некоторым показателем beta (b);в) бумаге, имеющей среднее значения риска соответствуют показатели b = 1 и доходность Em г) есть безрисковые ценные бумаги с b = 0 и доходность K

E(i) = K + (Em – K) beta(i)

Где Ei – ожидаемая норма дохода i-го актива

K – норма дохода по активу с нулевым риском beta(i) – степень систематического риска в диверсифицированном портфеле

Инвестиции. Инвестиционные проекты и их классификация. Оценка, обоснование и выбор инвестиционных проектов. Жизненный цикл проекта. Оценка проекта по сроку окупаемости. Дисконтированный срок окупаемости.

Инв-ден.ср-ва,ЦБ,иное имущ-во,в т.ч. имущ.право,иные права, имеющ. ден.оценку, вклад. в объекты предприним. или иной деят. в целях получ. прибыли или дост.иного полезного эффекта.

Инвестиционный проект представляет собой любое мероприятие или предложение, направленное на достижение определенных целей(эконо-мическогоили неэкономического характера), требующий для своей реа-лизации использование капитальных ресурсов, т.е. капиталообразую-щих инвестиций Субъекты- инвес., заказчики, подрядчики,пользователи.

Классификация:1. по величине треб. инвест. (глобальные,народно-хоз, крупномасштаб., локальные)2. тип предполаг. эф-та(наращ. объемов произ-ва, сокр. затрат, сниж. риска, соц., полит.экон., новое значение)3. тип отношений(незав-ть, комплементарность, замещение, альтернатив)4. тип ден. потока(одинарный, неодинар) 5. отнош. к риску(рисковые, безрисковые)6 сроки реализ(кратк, среднес., долгос).

Принципы оценки эф-ти:1. рассм. на протяж. всего жизн. цикла(идея-прединв. фаза-инвестиц-эксплуатац- ликвид-я)2. моделир ден. потоков(ожидаемые)3 сопост-ть условий сравнения разл. проектов4. полож. и максимум эффекта5 учет фактора времени6 учет влияния инфляции…