Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Тема 7 анализ операций с ценными бумагами
Операции банка с ценными бумагами отличаются от других операций разнообразием и значительным разбросом ликвидности, риска и доходности, чем они важны и интересны для анализа деятельности банка. В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь к ценным бумагам относятся: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах отнесены к числу ценных бумаг. Существует широкий перечень классификаций ценных бумаг по различным признакам. Остановимся на наиболее принципиальных для процесса анализа. В зависимости от эмитента ценные бумаги подразделяются на государственные и корпоративные. К первым относят ценные бумаги правительств и государственных учреждений (последние включают и ценные бумаги Национального банка страны). Предназначение государственных ценных бумаг в основном сводится к финансированию расходов бюджета и регулированию денежного обращения. Корпоративные ценные бумаги бывают: местных органов власти, акционерных обществ (корпораций), хозяйственных предприятий, иностранные. Их назначение состоит, в основном, в привлечении средств для осуществления и расширения деятельности эмитентов. Экономическая природа участия ценных бумаг в формировании ресурсов эмитента позволяет различать долевые, долговые и производные ценные бумаги. К долевым ценным бумагам относятся акции, которые отражают ту долю имущества, которая на нее приходится. Долговыми ценные бумаги предназначены для заимствования средств эмитентом на возвратной и временной основе (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты). К производным ценным бумагам относят финансовые инструменты, в которых фиксируются промежуточные права партнеров на покупку или продажу ценных бумаг по фиксированной цене (опционы, варранты, фьючерсные контракты). Выделяют фондовые и коммерческие ценные бумаги. К фондовым относятся акции и облигации, к коммерческими - векселя, чеки и пр. Фондовые ценные бумаги отличаются от коммерческих массовым характером эмиссии.
Все выше перечисленные по различным признакам ценные бумаги используются в банковской деятельности, причем как в пассивных, так и в активных операциях. В данном разделе рассмотрим лишь анализ активных операций с ценными бумагами, которые предполагают размещение собственных или привлеченных средств в различные виды ценных бумаг. Цель размещения в самом общем виде может быть следующей: - поддержание ликвидности банка; - получение процентного дохода; - получение дивидендов по акциям; - получение права голоса в управлении акционерным обществом и др. Реализация этих целей достигается на основе приобретения высоко ликвидных ценных бумаг, коммерческих и учетных операций банка. Все ценные бумаги, приобретаемые банком с целью получения дохода и поддержания необходимого размера ликвидности, называются портфелем ценных бумаг. В состав портфеля ценных бумаг входит инвестиционный портфель, который состоит из вложений в акции и облигации с целью получения дохода в виде процентов или дивидендов. Различают также торговый портфель ценных бумаг, которые приобретаются для дальнейшей перепродажи с целью получения дохода в виде курсовой разницы. Размещение банком средств в высоко ликвидные ценные бумаги может осуществляться как за счет собственных, так и за счет привлеченных ресурсов банка.
В методологии исследования рынка ценных бумаг различают два основных направления: технический и фундаментальный анализ. Технический анализ включает изучение конъюнктуры курсов отдельных видов ценных бумаг в целях прогнозирования их динамики. Предметом изучения фундаментального анализа является приведенная стоимость денежных потоков посредством оценки ставки дисконтирования и прогнозирования ожидаемой величины дивидендов; разницы между внутренней стоимостью и текущим рыночным курсом ценной бумаги. Направления анализа: 1) анализ качества ценных бумаг (по видам, отраслям, регионам, крупнейшим эмитентам и др.); 2) оценка рисков и доходности вложений в ценные бумаги, их ликвидности в разрезе видов ценных бумаг, отдельных операций с ценными бумагами и в целом портфеля ценных бумаг;
3) анализ динамики курсов ценных бумаг. Анализ и прогноз цен (курсов ценных бумаг) необходим при оценке риска и ликвидности фондового рынка. На движение цен конкретного финансового инструмента оказывает влияние ряд факторов, специфичных для данного бизнеса. 4) состояния и динамики развития, оценка конъюнктуры рынка ценных бумаг в разрезе рынков биржевого и внебиржевого, первичного и вторичного; 5) состава и структуры участников рынка ценных бумаг: эмитентов, инвесторов, финансовых и информационных посредников; 6) состава ценных бумаг, их ликвидности, эмитентов; 7) инвестиционной и посреднической деятельности.
Информационные источники анализа разнообразны: отчетность эмитентов по ценным бумагам; финансовая отчетность; отчетность фондовых бирж о курсах ценных бумаг, количестве сделок и объемах оборота; статистические публикации центральных банков, финансовых органов, ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, рейтинговых агентств, международных кредитно-финансовых институтов и пр. В Бюллетене банковской статистики систематически публикуются данные об объемах размещения и биржевых торгов, приводятся сведения о средневзвешенной доходности, оборачиваемости и дюрации финансовых продуктов. Различают финансовый и управленческий анализ ценных бумаг. В ходе финансового анализа изучению подлежат следующие блоки: уставный капитал; доходы и расходы по операциям с ценными бумагами; использование банком собственных средств для приобретения долей (акций) других юридических лиц; уровень риска собственных вексельных обязательств. Управленческий анализ включает в себя два направления. Первое – собственные активные и пассивные операции банка с ценными бумагами (акциями, облигациями, векселями, сертификатами и др.), второе - совокупность клиентских операций с ценными бумагами - посреднических, трастовых, залоговых, депозитарных и т.п. Качество ценных бумаг определяется посредством проведения их рейтинга и расчетов, применяемых в международной практике стандартных показателей качества, на основе оценок ликвидности финансовых продуктов. В основном используются буквенные шкалы для оценки рейтинга в разрезе инвестиционных и спекулятивных ценных бумаг. Уровень ликвидности ценных бумаг характеризуют соотношение количества заявок на покупку и продажу; соотношение цен предложения и спроса, показатели оборачиваемости ценных бумаг и др. По ценным бумагам с фиксированным доходом целесообразно рассчитать в динамике и изучить ряд спрэдов. Спрэд – это разница в ценах спроса и предложения. Обычно тенденция его увеличения свидетельствует об уменьшении ликвидности рынка, и наоборот. Например, аналитики рассматривают разницу в доходах по финансовым инструментам одного класса с разными сроками погашения; разницу в доходах по ценным бумагам одного срока погашения, но разных классов. При анализе акций полезно изучить разницу (спрэд) по каждому финансовому инструменту между его верхней и нижней ценами. Анализ спрэдов позволяет экономически обосновать разумные границы допустимых рисков для проводимых банком спекулятивных операций, лежит в основе проводимой кредитной организацией политике хеджирования. Будущая стоимость денежного потока – сумма наращенных стоимостей всех элементов денежного потока. Внутренняя норма доходности (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость, внутренняя норма прибыли инвестиций) - это уровень доходности, при котором чистая текущая стоимость равна нулю, или другими словами, норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Волатильность – степень разброса возможных значений экономических показателей вокруг ожидаемого их уровня. Так как резерв по ценным бумагам формируется для каждого отдельно приобретенного лота (пакета) ценных бумаг, то и анализ движения и состава данных резервов осуществляется в разрезе лотов. Оценка кредитных рисков по операциям с ценными бумагами зависит от широкого круга факторов.
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-07; просмотров: 189; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.14.6.194 (0.006 с.) |