Доходный подход к оценке предприятия, собственности.

Существуют 3 подхода к оценке предприятий: доходный, затратный и сравнительный.

Доходный подход применяется при оценки предприятия на основе его коммерческого потенциала, который после сравнения со стоимостью операционных расходов позволит определить доходность данного предприятия.

Возможность, а иногда необходимость, применять к оценке предприятия в конкретной инвестиционной ситуации разные методы оценки бизнеса приводит к расчету «взвешивания» оценок, рассчитываемых разными методами и их суммирования. При этом весовые коэффициенты принимаются как коэффициенты доверия к соответствующему методу. Эти коэффициенты сугубо экспертны

Доходный подход предусматривает использование

1. метода капитализации
2. метода ДДП.

Метод ДДП.

определяет капитализированную стоимость доходов, при которой каждый доход или группа доходов со своими ставками дисконтирования приводятся к величине, равной сумме их текущих стоимостей т.о. данный метод называется метод последовательного дисконтирования.

В соответствии с данным методом при определении стоимости решаются две задачи: анализ и прогноз будущих потоков денежных доходов с точки зрения их структуры, величины, времени и частоты их поступления и определение ставок по которым их необходимо дисконтировать.

На практике этот метод дает хорошие результаты при оценке больших коммерческих объектов (гостиниц, пароходов и т.д.)

Он необходим при разработке и оценке инвестиционных проектов.

Основные этапы оценки собственности методом ДДП:

1. Выбор модели денежного потока

2. Определение длительности прогнозного периода

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации;

4. Анализ и прогноз расходов;

5. Анализ и прогноз инвестиций;

6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода

7. Определение ставки дисконта

8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период

9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период;

10. Внесение итоговых поправок.

 

Метод капитализации прибыли.

Данный метод заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от использования объекта с помощью коэффициента капитализации:

V =

где:

V –стоимость

R –коэффициент капитализации.

Это один из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Он основан на том, что стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность Сущность в формуле:

Оцененная стоимость = чистой прибыли / на ставку капитализац ии

Метод капитализации прибыли в основном подходит для ситуации, в которой ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли.или темпы ее роста будут постоянными.

В отличии от оценки недвижимости в оценке бизнеса данный метод применяется редко из-за значительных колебаний величины прибыли или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Основные этапы применения метода.

1. Анализ финансовой отчетности, ее нормализация и трансформация.

2. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.

3. Расчет адекватной ставки капитализации.

4. Определение предварительной величины стоимости.

5. Проведение поправок на наличие не функционирующих активов.

6. Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли и на недостаток ликвидности.

Выводы.

Метод дисконтированного денежного потока - сложный, трудоемкий и многоэтапный метод оценки предприятия. Применение этого метода требует высокой квалификации. уровня знания и профессиональных навыков. Этот метод ДДП во всем мире признан как наиболее теоретически обоснованный метод оценки рыночной стоимости действующего предприятия. В странах с развитой рыночной экономикой при оценке крупных и средних предприятий этот метод применяется в 80 –90% случаев.

Главное достоинство метода ДДП состоит в том, что единственный из известных методов оценки, который основан на прогнозах будущего развития рынка, что в наибольшей степени отвечает интересам инвестиционного процесса.