Показатели эффективности инвестиционного проекта: срок окупаемости, рентабельность инвестиций и рентабельность продаж. Методич 64 65 58

Срок окупаемости (PBP)

Сроком окупаемости («простым» сроком окупаемости, payback period) называется отрезок времени от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент соответствует началу первого (нулевого) интервала планирования (обычно это начало инвестиционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот момент времени в расчетном интервале планирования, в котором значение вспомогательного показателя, коэффициента финансового возврата, достигает и в дальнейшем остается выше 100%.

Коэффициент финансового возврата (КФВ_j) определяется в процентах по формуле:

 

, (8.19)

 

где – суммарная (накопленным итогом) чистая прибыль, полученная предприятием к t-му периоду, руб.; – суммарная начисленная к t-му периоду амортизация, руб.; – суммарные инвестиции, вложенные в проект к t-му периоду, руб.

При достижении показателем 100% происходит простая (т.е. без учета дисконтирования) окупаемость инвестиций, сделанных в проект к t-му периоду.

Более точное определение срока окупаемости (с учетом дисконтирования) – это период, когда NPV = 0.

Рентабельность продаж

Коэффициент показывает, какую норму чистой прибыли приносит предприятию каждый рубль, полученный им в качестве выручки. По существу, это чистая экономическая рентабельность оборота, или чистая рентабельность реализованной продукции. У предприятий с высоким уровнем прибыли коммерческая маржа превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3-5%.

РП(t) = чистая прибыль после НО / выручка без НДС, (%)

Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций характеризует экономическую эффективность инвестиций, вложенных в проект, и определяется как экономический эффект, получаемый предприятием в результате реализации инвестиционного проекта.

РИ(t) = ежегодная чистая прибыль / накопленные инвестиции, (%)

 

 

13. Чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (возврата), (IRR). Сравнение привлекательности инвестиционных проектов для акционеров и кредиторов.

1. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) с учетом амортизационных средств, руб.

Чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход, NPV) – важнейший показатель эффективности, характеризующий суммарный дисконтированный экономический эффект данного инвестиционного проекта, достигаемый к концу горизонта прогнозирования, в сравнении с альтернативой. NPV можно также определить как чистый абсолютный размер выигрыша, получаемого инвесторами при вложении средств в данное предприятие в сравнении с альтернативной возможностью использования капитала, характеризующейся ставкой дисконтирования.

NPV(T) = Суммаt=0:T NCF (t)/(1+d)^t- Суммаt=0:T I(t)/(1+d)^t,

NCF – средства, находящиеся в свободном распоряжении менеджмента компании (чистая прибыль + амортизационные отчисления);

I – инвестиции в основные и оборотные средства;

d – ставка дисконтирования;

Дисконтирование учитывает темпы инфляции и риски проекта;

Суммаt=0:T NCF (t)/(1+d)^t- накопленная сумма дисконтированного чистого денежного потока;

Суммаt=0:T I(t)/(1+d)^t – накопленная сумма дисконтированных инвестиций;

NCF- чистый денежный поток = чистая прибыль + амортизация ос

Строим график NPV. Чем круче кривая, тем лучше проект. Если прибыль увеличивается, уменьшаются сроки окупаемости и кривая становится круче. Проект может быть нерегулярным, если происходит дополнительное инвестирование. Тогда NPV рассчитывается с дельтой- приростом.

Внутренняя норма возврата (IRR)

Это такая ставка дисконта, при которой чистая текущая стоимость проекта NPV обращается в ноль. Имеет смысл только после срока окупаемости. По смыслу-

То предельная рентабельность инвестиций, предельная ставка банковского кредита.

Данный показатель считается основным при определении эффективности проекта, хотя фактически определяет лишь предельную ставку процента, под который может выдаваться разовый кредит.

Сравнение привлекательности может быть и по НПВ и по ИРР. Зависит от того, на сколько времени инвестор готов вкладывать деньги. Расчет по НПВ более понятен. Т.к. он в рублях, а по ИРР- в %.

(1+d)= (1+А) (безрисковая ставка(гос. облигации))* (1+i) * (1+R)

14. Сравнительная оценка прибыльности (эффективности) инвестиционного проекта с возможностями альтернативных вложений капитала. Сравнение по доходности и по рискам

15. Классификация рисков инвестиционных проектов. Лекции Мероприятия по минимизации влияния рисковых событий на инвестиционный проект. 69, курсовик

Внешние источники рисков (вне фирмы)

• Политические (изменения во внутренней и внешней политике государства, международные конфликты, рост таможенных пошлин, введение эмбарго или ограничений на ввоз и вывоз капитала, введение ограничений на торговлю, международные санкции, смена правительства и др.)
• Юридические (изменение правовых норм, регулирующих бизнес, расширение лицензирования, антимонопольное регулирование, нестабильность налогового законодательства, правовая незащищенность бизнеса)
• Макроэкономические (инфляция, колебания курса иностранной валюты и валютное регулирование, колебание мировых цен на экспортируемые и импортируемые товары, нестабильность фондового и финансового рынков, колебания ставки рефинансирования ЦБ РФ, спад экономики в стране, дефицит государственного бюджета)
• Региональные (слабость экономического положения региона, необеспеченность ресурсами, неразвитость инфраструктуры, особенности географического положения и климатические условия в регионе, дефицит бюджета субъекта федерации)
• Отраслевые (слабое экономическое положение и низкая инвестиционная привлекательность отрасли, давление импорта)
• Рыночные (колебания платежеспособного спроса на продукты и услуги фирмы, влияние конкурентной среды, неустойчивость рынка поставщиков сырья, энергоресурсов, комплектующих, процентные ставки по кредитам, депозитные ставки банков, дефицит рабочей силы)
• Форс-мажор (непредвиденные ситуации, стихийные бедствия, ЧП)

 

Внутренние источники рисков (внутри фирмы)

• Организационные (недостаточный опыт работы и низкая квалификация менеджеров, слабость системы управления, негибкая организационная структура, частая смена руководителей)
• Технологические (низкое качество технологических решений, физический и моральный износ основных фондов, низкая технологическая дисциплина)
• Проектные (низкое качество проработки проекта, несогласованность проекта с окружением, вынужденные отклонения от проекта)
• Маркетинговые (узкий ассортимент выпускаемой продукции, снижение качества продукции, фирма производит конечный или промежуточный продукт, неадекватность оценки платежеспособного спроса, ценовая политика, неадекватность оценки возможностей конкурентов, отсутствие альтернативных поставщиков)
• Финансовые (недостаточность собственных финансовых ресурсов для инвестиций, недостаточный контроль и управление финансами, дефицит необходимых оборотных средств, слабое управление дебиторской и кредиторской задолженностью)
• Юридические (отсутствие правового сопровождения бизнеса, действия менеджеров за пределами правового поля, низкая надежность контрактов с поставщиками и потребителями)
• Персонал (низкая квалификация и мотивация персонала, низкая трудовая дисциплина, не укомплектованность штата, высокая текучесть кадров)