Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ:  Археология Биология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия ЭкологияТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву 
Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Проект – это целенаправленное ограниченное во времени мероприятие, направленное на создание уникального продукта или услуги.Стр 1 из 3Следующая ⇒
Ценность денег во времени Продолжительность жизненного цикла проектов может быть от нескольких дней, до десятков лет. При принятии решения об инвестировании любого проекта необходимо учитывать, что ценность денег во времени меняется под воздействием различных факторов: инфляция, риск, неопределенность, возможность альтернативного вложения средств.
Предположим, что мы вложили 1000руб. в инвестиционный проект, благодаря чему мы получили через год 1100руб. (вернули вложенную сумму – 1000руб. и заработали еще 100руб. в качестве процента на вложенный капитал). Оценить эффективность этого проекта можно, сравнив входной и выходной потоки: 1100руб. – 1000руб. = 100руб. С одной стороны, очевидно, что мы получили прибыль в размере 100руб. С другой стороны, если учесть инфляцию (например: 10% в год), то можно утверждать, на 1100руб. через год мы сможем купить столько товаров и услуг, сколько сегодня можем купить на следующую сумму: 1100руб.-1100руб.* Это означает, что ценность вложенной суммы уменьшилась, несмотря на то, что в рублевом выражении она стала больше. То есть мы не заработали в течение года, а наоборот, потеряли 10 руб., что свидетельствует об убыточности данного проекта.
Пример №1 демонстрирует, что для адекватной и объективной оценки инвестиционного проекта необходимо сравнивать входные и выходные денежные потоки, рассчитав их стоимость в один момент времени: на пример на дату начала проекта, на дату окончания или на дату текущей оценки.
Процесс приведения будущих денежных сумм к их стоимости в текущий момент времени называется дисконтированием.
Дисконтирование осуществляется с помощью сложного процента.
Для дальнейших расчетов необходимо ввести условные обозначения:
F(t) – будущая ценность денег в период времени t; P – текущая ценность денег; r – ставка процента (дисконтирования); t – продолжительность временного периода.
Расчет текущей ценности будущих денежных сумм осуществляется по формуле:
(1)
Пример №2. С.С.Горбунков хочет сегодня положить на расчетный счет банка определенную сумму, чтобы через год у него на счете была накоплена сумма - 1 000 000 руб. Банковская ставка – 10% в год. Необходимо определить какую сумму С.С.Горбункову необходимо сегодня положить на банковский счет.
Дано: F(t) = 1 000 000 руб. r = 10% t = 1 год
Ответ: С.С.Горбункову необходимо сегодня положить на счет в банк 909 090 руб. 91 коп. под 10% годовых, чтобы через год стать миллионером.
Решение
При использовании MS Excel для проектного анализа необходимо обладать элементарными знаниями и навыками пользователя MS Office: создавать и сохранять документ, вводить значения и формулы, копировать данные, использовать абсолютные и относительные ссылки и др. Если у Вас возникают затруднения с работой в MS Excel, пользуйтесь Справкой или специальной литературой по MS Excel.
1. Открываем новый документ MS Excel и сохраняем его как task1.xls
2. Вводим исходные данные и готовим для дальнейших расчетов соответствующие ячейки электронной таблицы, как показано на рис.4.1. В ячейку B4 вносим затраты в первый год, в ячейки C3,D3,E3 записываем доход во 2-ой, 3-ий, 4-ый годы соответственно; в ячейке B6 указываем ставку дисконтирования.
Рис. 4.1. Ввод исходных данных для задачи№1
3. Рассчитываем величину B-C (доход минус затраты) для каждого года. · Для этого в ячейке B5 указываем соответствующую формулу: =B3-B4 · Копируем ячейку B5 в ячейки C5, D5, E5 · В итоге должны получиться результаты, указанные на рис.4.2.
Рис.4.2. Расчет B-C для задачи№1
4. Рассчитаем NPV. 4.1. В ячейку B13 вставляем функцию ЧПС. · Активируем ячейку B13. Нажимаем кнопку «Вставка» в верхнем меню окна. В появившемся дополнительном меню выбираем строку «Функция». Появляется окно «Мастер функций» (рис.4.4.). В строке «Категория» выбираем «Финансовые». Из предлагаемых ниже функций выбираем ЧПС и нажимаем кнопку «ОК» внизу окна «Мастер функций». Если в Вашей версии MS Excel нет финансовых функций, то переходите к шагу 4.2.
Рис.4.3. Расчет NPV для задачи №1: вставка функции ЧПС.
· в появившемся окне «Аргументы функции» в предлагаемых строках Ставка, Значение1, Значение2, Значение3, Значение4 указываем ссылки на соответствующие ячейки, как показано на рис. 4.4. и нажимаем кнопку «ОК» в окне «Аргументы функции».
Рис.4.4. Расчет NPV для задачи №1: аргументы функции ЧПС.
· В ячейке появится число 0,67, соответствующее значению NPV для данного проекта. Переходите к шагу 5. 4.2. Рассчитаем дисконтированные значения величины B-C в каждый год проекта. · В ячейке B11 вводим формулу, соответствующую формуле (1): =B5/(1+$B$6)^B2 · Копируем ячейку B11 в ячейки C11, D11, E11.
Для того чтобы было удобно работать с расчетной информацией, для ячеек, в которых содержатся денежные значения, рекомендуется указать числовой формат: денежный; число десятичных знаков: 2; обозначение: нет, как показано на рисунке 4.5. (окно «Формат ячеек» активируется с помощью кнопки «Формат» на верхнем меню окна и строки «Ячейки…» в открывшемся дополнительном меню.)
Рис.4.5. Изменение формата ячеек.
4.3. Рассчитаем значение NPV, указав в ячейке B13 формулу, соответствующую формуле (4): =СУММ(B11:E11) 5. Рассчитаем B/Cratio · Cначала необходимо рассчитать сумму дисконтированных величин доходов и затрат за все годы реализации проекта. Вводим в ячейку B9 формулу, соответствующую формуле (1): =B3/(1+$B$6)^B$2 · Затем копируем ячейку B9 в ячейки: C9, D9, E9, B10, C10, D10, E10. Таким образом, мы рассчитаем дисконтированные величины доходов и расходов за каждый год. · Рассчитаем сумму дисконтированных величин доходов, указав в ячейке F9 формулу: =СУММ(B9:E9) · Рассчитаем сумму дисконтированных величин расходов, указав в ячейке F10 формулу: =СУММ(B10:E10) · Рассчитаем B/Cratio, указав в ячейке В17 формулу, соответствующую формуле (7): =F9/F10 6. Рассчитаем PI. Для этого в ячейку В15 вводим формулу: =B13/B10, соответствующую формуле (6). 7. Рассчитаем IRR 7.1. Активируем ячейку B19. Нажимаем кнопку «Вставка» в верхнем меню окна. В появившемся дополнительном меню выбираем строку «Функция». Появляется окно «Мастер функций». В строке «Категория» выбираем «Финансовые». Из предлагаемых ниже функций выбираем ВСД и нажимаем кнопку «ОК» внизу окна «Мастер функций». Если в Вашей версии MS Excel нет финансовых функций, то переходите к шагу 7.2. · в появившемся окне «Аргументы функции» в предлагаемой строке «Значения» указываем ссылку на соответствующие ячейки (B5:E5), как показано на рис. 4.6. и нажимаем кнопку «ОК» в окне «Аргументы функции».
Рис.4.6. Расчет IRR для задачи №1: вставка функции ВСД.
· В ячейке появится число 15,62, соответствующее значению IRR для данного проекта. Переходите к шагу 8. 7.2. Если в Вашей версии MS Excel отсутствует финансовая функция ВСД, необходимо рассчитать IRR по формуле (8). · Для этого сначала необходимо найти ставку дисконтирования r1, при которой NPV>0 и ставку дисконтирования r2, при которой NPV<0, при этом, чем меньше разница между r1 и r2, тем точнее получится значение IRR. Подставляем в ячейку B6 различные значения r, начиная с 12%, увеличивая каждый раз ее на 1%, и анализируем значение NPV в ячейке B13. Чем больше r, тем меньше NPV. При r=16% NPV становится отрицательным. Значит, значение IRR лежит в интервале 15%<IRR<16%. · Чтобы рассчитать более точную IRR, меняем в ячейке B6 значение r, начиная с 15,1%, увеличивая его каждый раз на 0,1%. При r=15,7 NPV становится отрицательным. · В ячейку B22 заносим значение r1=15,6%, а в ячейку B24 – значение NPV1 при r1=15,6 (рис.4.7.). В ячейку B23 заносим значение r2=15,7%, а в ячейку B25 – значение NPV2 при r2=15,7 (рис.4.7.). · В ячейке B19 указываем формулу, соответствующую формуле (8): =B21+B23/(B23-B24)*(B22-B21)
Рис.4.7. Расчет IRR для задачи №1.
8. Рассчитаем период окупаемости.
· Подготовим ячейки А26:Е28 для расчета накопленных доходов и затрат как показано на рис.4.8.
Рис. 4.8. Подготовка к расчету накопленных доходов и затрат для задачи№1
· В ячейку B27 вносим формулу: =B9 · В ячейку C27 вносим формулу: =B27+C9 · Копируем ячейку С27 в ячейки D27, E27 · Копируем ячейки B27:E27 в ячейки B28:E28 · Получаем результаты как на рис.4.9.
Рис.4.9. Расчет накопленных доходов и затрат для задачи№1.
· Выделяем ячейки A27:E28 и нажимаем кнопку мастера диаграмм
Рис.4.10. Расчет периода окупаемости проекта для задачи №1
· Из графика видно, что кривая накопленных доходов пересекается с линией накопленных затрат в момент времени равный примерно 3 годам и 10 месяцам. Соответственно, можно утверждать, что период окупаемости данного проекта – примерно 3,8 года. 9. Приведите внешний вид информации, представленной в Вашем файле в вид, удобный для анализа и печати в бумажном варианте. Сохраните файл в исправленном состоянии. При необходимости распечатайте полученные данные. 10. Анализ полученных данных: · NPV=670000руб. Этот показатель демонстрирует текущую ценность суммарной прибыли от проекта. Она положительна, что говорит о прибыльности данного проекта. · PI=0,0754 - это означает, что на каждый вложенный в проект рубль инвестор заработает 7,5 копеек прибыли. Такое значение показателя не свидетельствует о высокой эффективности проекта, тем не менее, говорит о неубыточности проекта. · B/Cratio=1,0754. Этот показатель также демонстрирует, что на каждый рубль затрат по проекту, инвестор заработает 7,5 копеек прибыли. Если затраты на проект увеличатся более чем на 7,54% при тех же доходах, то проект станет убыточным. · IRR=15,6%. Цена капитала для данного проекта по условию задачи: 12%. Если по каким-либо причинам цена капитала увеличится более чем на 3,6%, проект станет убыточным. Тем не менее, для данного проекта IRR>r, что говорит о его прибыльности.
В целом можно сказать, что проект является прибыльным и инвестор может принимать положительное решение об инвестировании проекта, однако его эффективность и финансовая устойчивость проекта относительно невысоки и требуют детального анализа проекта на протяжении всего его жизненного цикла.
5. Задачи для самостоятельного решения.
Задача №2. Сравнительный анализ проектов.
Сравните показатели двух взаимоисключающих проектов и сделайте вывод о целесообразности инвестирования одного из них. Варианты исходных данных представлены в Таблице 5.1.
Таблица 5.1. Варианты исходных данных для Задачи №3
Задача №3. Проект по разработке, производству и продаже нового продукта.
Компания Y разрабатывает проект по разработке, производству и продаже нового продукта. Планируемые капитальные вложения на разработку продукта и запуск его производства составляют 10 000 000руб. Анализ жизненного цикла аналогичных товаров позволяет сделать предположение, что
Постоянные затраты на производство и продажу продукта: 100 000руб. в год Переменные затраты на производство и продажу продукта: 11,5руб./шт. Продолжительность проекта: 5 лет Основные этапы проекта:
Начало проекта 1 января 2010 г. Окончание проекта: 1 января 2015 г. Разработка и запуск производства продукта: 1 января 2010г. – 1 января 2011г. Производство и продажа продукта: 1 января 2011г.-1 января 2015г.
Планируемый объем производства
Планируемый объем продаж: 90% от объема производства
Планируемая цена продажи:
Требуемая доходность проекта: 25%
Необходимо осуществить анализ проекта и сделать вывод о целесообразности его инвестирования.
Проект – это целенаправленное ограниченное во времени мероприятие, направленное на создание уникального продукта или услуги.
В самом широком понимании – проект, это ограниченное по времени целенаправленное изменение отдельной системы с установленными требованиями к качеству результатов, возможными рамками расхода средств и ресурсов и специфической организацией.
Проект представляет собой мероприятие, для которого людские, материальные и финансовые ресурсы организуются каждый раз новым способом для выполнения работ проекта. При этом время и затраты на выполнение проекта строго ограничены.
Многообразие осуществляемых проектов чрезвычайно велико. Они могут сильно отличаться по сфере приложения, конфигурации предметной области, масштабам, длительности, составу участников, степени сложности и т.п.
По характеру предметной области выделяют различные виды проектов: инвестиционные, инновационные, научно-исследовательские, учебно-образовательные, смешанные.
В рамках данного методического пособия рассматривается инструментарий оценки эффективности инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект - это проект, предусматривающий вложение определенного количества ресурсов, в том числе интеллектуальных, финансовых, материальных, человеческих, для получения запланированного результата и достижения определенных целей в обусловленные сроки.
Инвестиции в самом общем смысле – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Инвестирование представляет собой обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ.
Финансовым результатом инвестиционного проекта чаще всего является прибыль/доход, материально-вещественным результатом – новые и реконструированные основные фонды (объекты) или приобретение и использование финансовых инструментов или нематериальных активов с последующим получением дохода.
Любой инвестиционный проект связан с использованием ресурсов: помещение, оборудование, финансы, персонал и др. В процессе реализации проекта эти ресурсы расходуются, и в результате производится проектная продукция или услуги. Этот процесс можно представить в виде схемы, представленной на рис.1.1. Где входные потоки (C) – это все ресурсы, которые потребляет проект, или, иначе говоря, затраты, а выходные потоки (B) – это произведенная продукция, услуги и другие результаты проекта, которые можно определить как доход.
Рис.1.1. Входные и выходные проектные потоки.
Оценка инвестиционных проектов заключается в сравнении входных и выходных потоков. Если сумма выходных потоков (доходов) больше, чем сумма входных потоков (затрат), то экономический эффект от проекта положительный.
Сравнение входных и выходных потоков, как правило, состоящих из комплекса разнородных ресурсов, продуктов, услуг, возможно лишь в стоимостном выражении.
Оценка инвестиционного проекта может с разными целями проводиться на разных стадиях жизненного цикла проекта, с различной степенью погрешности.
Возможные цели осуществления оценки инвестиционных проектов:
Ценность денег во времени Продолжительность жизненного цикла проектов может быть от нескольких дней, до десятков лет. При принятии решения об инвестировании любого проекта необходимо учитывать, что ценность денег во времени меняется под воздействием различных факторов: инфляция, риск, неопределенность, возможность альтернативного вложения средств.
Предположим, что мы вложили 1000руб. в инвестиционный проект, благодаря чему мы получили через год 1100руб. (вернули вложенную сумму – 1000руб. и заработали еще 100руб. в качестве процента на вложенный капитал). Оценить эффективность этого проекта можно, сравнив входной и выходной потоки: 1100руб. – 1000руб. = 100руб. С одной стороны, очевидно, что мы получили прибыль в размере 100руб. С другой стороны, если учесть инфляцию (например: 10% в год), то можно утверждать, на 1100руб. через год мы сможем купить столько товаров и услуг, сколько сегодня можем купить на следующую сумму: 1100руб.-1100руб.* Это означает, что ценность вложенной суммы уменьшилась, несмотря на то, что в рублевом выражении она стала больше. То есть мы не заработали в течение года, а наоборот, потеряли 10 руб., что свидетельствует об убыточности данного проекта.
Пример №1 демонстрирует, что для адекватной и объективной оценки инвестиционного проекта необходимо сравнивать входные и выходные денежные потоки, рассчитав их стоимость в один момент времени: на пример на дату начала проекта, на дату окончания или на дату текущей оценки.
Процесс приведения будущих денежных сумм к их стоимости в текущий момент времени называется дисконтированием.
Дисконтирование осуществляется с помощью сложного процента.
Для дальнейших расчетов необходимо ввести условные обозначения:
F(t) – будущая ценность денег в период времени t; P – текущая ценность денег; r – ставка процента (дисконтирования); t – продолжительность временного периода.
Расчет текущей ценности будущих денежных сумм осуществляется по формуле:
(1)
Пример №2. С.С.Горбунков хочет сегодня положить на расчетный счет банка определенную сумму, чтобы через год у него на счете была накоплена сумма - 1 000 000 руб. Банковская ставка – 10% в год. Необходимо определить какую сумму С.С.Горбункову необходимо сегодня положить на банковский счет. Дано: F(t) = 1 000 000 руб. r = 10% t = 1 год
Ответ: С.С.Горбункову необходимо сегодня положить на счет в банк 909 090 руб. 91 коп. под 10% годовых, чтобы через год стать миллионером.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
Последнее изменение этой страницы: 2016-12-30; просмотров: 793; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.191.239.123 (0.121 с.) |
Пример №1.
= 990руб.
= 909 090 руб. 91 коп.
на стандартной панели верхнего меню окна MS Excel. В открывшемся окне мастера диаграмм указываем тип диаграммы: График, и нажимаем кнопку «Далее»; в открывающихся друг за другом окнах мастера диаграмм при желании или необходимости вносим соответствующие корректировки, либо просто нажимаем кнопку «Далее». В последнем окне нажимаем кнопку «Готово». В результате получаем график, как на рис.4.10.
