Тема 14. Операции коммерческих банков на фондовом рынке

Цель: рассмотреть особенности проведения операций банками на фондовом рынке.

Вопросы лекции:

1. Основные направления работы казахстанских банков на рынке ценных бумаг.

2. Андеррайтинг - гарантия открытого размещения ценных бумаг.

3. Инвестиционный портфель банков.

4. Эмиссионная, кастодиальная, посредническая деятельность казахстанских банков.

Содержание лекции:

Банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве:

- эмитентов, осуществляя собственные эмиссии ценных бумаг с целью привлечения капитала;

- инвесторов, размещая собственные активы в ценные бумаги других эмитентов для целей получения дохода, сохранения и приумножения их фондовой стоимости, управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, осуществляя при этом дилерские функции и деятельность по управлению собственным инвестиционным портфелем;

- финансовых посредников, осуществляя брокерскую деятельность по купле-продаже ценных бумаг для клиентов и за их счет, представляя их интересы с государственными ценными бумагами Республики Казахстан и стран, имеющих минимальный требуемый рейтинг одного из рейтинговых агентств и соответствующими производными ценными бумагами;

- профессиональных участников, исполняя функцию банков-кастодианов по хранению и учету ценных бумаг клиентов и трансфер-агентов, осуществляя услуги по передаче информации инвестиционного характера.

Казахстанские банки осуществляют свою деятельность на фондовом рынке в качестве брокеров-дилеров с правом ведения счетов номинального держания, Первичных Дилеров по казначейским обязательствам Министерства Финансов РК, Первичных Агентов по нотам Национального Банка РК, являются членами Казахстанской фондовой биржи. На современном этапе банковские услуги на фондовом рынке и его собственные операции координируются в структурах Казначейства и Департамента инвестиционного банкинга. Данные подразделения предлагают широкий спектр инструментов валютного, денежного, фондового рынков и рынка производных инструментов. Для удобства обслуживания банковских клиентов созданы Управления (отделы) продаж продуктов казначейства, которые призваны содействовать взаимодействию банка с клиентами, обеспечить информационную поддержку и разрабатывать индивидуальные продукты.

Казахстанские банки осуществляют эмиссионную деятельность по выпуску и размещению финансовых инструментов фондового происхождения для целей привлечения капитала. По действующему в Казахстане законодательству банки могут эмитировать акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, осуществлять операции с производными финансовыми инструментами, в основе которых лежат данные базовые активы.

Основной особенностью казахстанских банков является то, что они образованы в форме акционерных обществ, что обусловило их возможности к осуществлению размещения своих акций на фондовом рынке. На основе эмиссии акций и облигаций формируется соответственно собственный и заемный капитал банка. Среди акций банков наибольшее распространение имеют простые акции. Привилегированные акции до недавнего времени выпускались реже, однако, начиная с 2002 года, когда наши банки стали активно осуществлять размещение, как на внешнем, так и на внутреннем фондовом рынке, их объем размещений стал превышать объем эмиссии простых акций.

Акционерный капитал-основа организации банковской деятельности, поскольку банк выступает в форме акционерного общества. Акционерное общество - это юридическое лицо, выпускающее акции с целью привлечения средств. После эмиссии акций формируется уставный капитал. Уставный капитал формируется оплатой акций учредителями (по номиналу) и продажей акций инвесторам по цене размещения.

Действующими нормативными документами, в том числе уставом банка и его внутренними инструкциями регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в трех случаях:

1. при своем учреждении;

2. при увеличении размеров уставного капитала банка путем выпуска акций;

3. при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций или других долговых обязательств.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - это действия эмитента, совершаемые им в целях государственной регистрации выпуска ценных бумаг и их размещения.

Государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг осуществляется в соответствии с предоставлением следующих документов:

1. заявление на регистрацию эмиссии;

2. проспект эмиссии ценных бумаг на бумажном и электронном носителях (в формате Аcrobat Reader), на государственном и русском языках;

3. годовая отчетность эмитента за последние два года и по состоянию на конец последнего месяца перед подачей документов;

4. копия протокола учредительного собрания о решении государственной регистрации эмиссии ценных бумаг или общего собрания акционеров банка

5. копия устава банка

6. копия свидетельства о государственной регистрации банка

7. копия статистической карточки

8. документы, подтверждающие оплату объявленных акций, размещенных среди учредителей

Государственная регистрация проводится НБ РК и включает в себя следующие процедуры:

1. рассмотрение предоставленных документов и их экспертиза;

2. присвоение национального идентификационного номера (НИН) эмитируемым ценным бумагам;

3. внесение сведений о НИН и об эмитенте в государственный реестр;

4. выдача свидетельства о государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

Проспект эмиссиидолжен содержать следующие необходимые сведения:

1. о банке и его видах деятельности (с указанием лицензий, даты их получения, основных этапов в развитии);

2. об акционерах, владеющих более 10% акций (с какого момента данные акционеры стали таковыми владельцами, каким образом образована данная доля);

3. о структуре органов управления банка;

4. об активах банка с указанием их балансовой стоимости на момент подачи заявки на регистрацию эмиссии ценных бумаг, а также о контрагентах, составляющих 5% и более объема предоставляемых банком услуг;

5. при выпуске обеспеченных облигаций, описание имущества эмитента, выступающего в качестве такого обеспечения;

6. о кредиторской и дебиторской задолженности банка, составляющей 5% и более от балансовой стоимости активов;

7. об аффилиированных лицах банка;

8. о самой эмиссии, т.е. количество объявленных ценных бумаг, их вид, способ оплаты, способ выплаты доходов; для облигаций: срок обращения, порядок погашения;

9. о платежном агенте;

10. о регистраторе;

11. о порядке конвертирования.

Для вновь создаваемых банков в форме АО банк должен предоставить документы на государственную регистрацию своих акций в течение 30 дней после его регистрации как юридического лица. В проспекте эмиссии указывается количество акций, размещенных среди учредителей, их номинал и порядок оплаты.

Фондовые обязательства коммерческого банка образуются через эмиссию облигаций и других долговых инструментов как основных источников формирования ресурсной базы банка. Выпуск облигаций банком для привлечения заемных средств может производиться лишь при условии полной оплаты всех выпущенных этим банком акций (если банк акционерный) или полной оплаты пайщиками своих долей в уставном фонде (если банк паевой) и на сумму не более собственного капитала банка. Обязательным условием при выпуске облигаций является то, что эмитент в праве выпускать облигации не ранее чем через 2 года после своего создания и при условии безубыточной деятельности.

Облигационное заимствование осуществляется банком для цели привлечения инвестиционных ресурсов, предназначенных для:

1. пополнения оборотных средств (выдачи кредитов малого и среднего бизнеса, реализация ипотечных программ)

2. реализации инвестиционного проекта (открытие филиалов, разработку, создание и внедрение на рынок новых банковских услуг)

3. изменение показателей финансового состояния банка на соответствие требованиям пруденциального регулирования, путем изменения структуры собственности.

Для государственной регистрации выпуска облигаций банка представляет:

– заявление в установленной форме;

– копию решения общего собрания акционеров или Совета директоров о выпуске облигаций;

– сведения о порядке выпуска: условий размещения, обращения и погашения облигации, направлений использования привлеченных средств, общий выпуск ценных бумаг, количество и вид облигаций, номинал, права держателя, вид обеспечения (иначе говоря, условия облигационной программы);

– копию устава;

– копию свидетельства о государственной регистрации банка;

– копию статистической карточки;

– документы, подтверждающие обеспечение и исполнение обязательств банка-эмитента;

– копию решения общего собрания акционеров или Совета директоров о предоставлении активов банка в качестве обеспечения под заявляемый облигационный займ;

– копию страницы печатного издания о созыве общего собрания, на котором было принято решение об эмиссии облигации.

Особые условия выпуска и обращения банковских облигаций:

1. банк имеет право размещать облигации лишь при отсутствии фактов дефолта, осуществления безубыточной деятельности в последние 3 года, а также соответствии требованиям фондовой биржи, предъявляемой ею к эмитентам облигаций;

2. эмитент вправе размещать разные по структуре выпуски облигации в пределах одной облигационной программы;

3. эмитент вправе осуществлять последующие выпуски облигационных займов при погашении ранее выпущенных и соблюдении одного из следующих условий:

а) на дату представления документов для регистрации данного выпуска банк имеет минимальный требуемый рейтинг и по итогам последнего квартала величина левериджа не превышает двух, и не будет превышать в результате размещения данного выпуска облигаций;

б) вновь размещаемые облигации являются ипотечными;

в) на дату представления документов для регистрации нового выпуска у банка отсутствуют случаи неисполнения или несвоевременного исполнения обязательств по ранее обращаемым облигациям.

4. банк в праве осуществлять последующий выпуск облигаций на срок не более трех месяцев, если его ценные бумаги включены в листинг фондовой биржи по наивысшей категории, а размещение и дальнейшее обращение этих облигации будет осуществляться только на организованном рынке;

5. банк имеет право конвертировать облигации при условии, что это предусмотрено уставом, а условия конвертируемых облигаций в акции банка оговорены в облигационной программе;

6. статус финансового агентства дает право выпускать агентские облигации (доходность по котором освобождены от налогообложения). При этом статус финансового агентства присваивается банку КФН, на основании:

а) заявления и в соответствии с нормами действующего законодательства РК, определяющего условия и порядок реализации государственной инвестиционной политики;

б) во внутренних документах заявителя определяется порядок и условия его деятельности в рамках данной инвестиционной программы, позволяющей банку получить статус финансового агентства;

в) финансовой отчетности по состоянию на конец последнего месяца и расчет пруденциальных нормативов для финансового агентства.

В процессе размещения собственных активов в ценные бумаги банк осуществляет инвестиционную деятельность. Инвестиционная деятельность банка направлена на размещение активов в ценные бумаги с целью:

- получения дохода;

- сохранения капитала;

- управления ликвидностью;

- диверсификации банковских активов.

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная ценная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Портфель — совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели банка. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.).

Под инвестиционным портфелем банка понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих банку, либо банковского холдингу на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг — это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность банка как инвестора при осуществлении вложений средств на фондовом рынке. Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Например, до недавнего времени банки исходя из зарубежного опыта, формируя инвестиционный портфель, набирали его в следующем соотношении: в общей сумме ценных бумаг около 70 процентов — государственные ценные бумаги, около 25 процентов — муниципальные ценные бумаги и около 5 процентов — прочие бумаги. Таким образом, запас ликвидных активов составлял примерно 2/3 портфеля, а инвестиции с целью получения прибыли — 1/3. Как правило, такая структура портфеля характерна для крупного банка, мелкие же банки в своем портфеле имеют от 90 процентов и более государственных и муниципальных ценных бумаг.

Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Было бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности, несмотря на то, что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестиционной характеристикой которых является рост курсовой стоимости, в его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами. Таким образом, рассматривают еще и портфель роста и дохода.

Операция РЕПО – это продажа ценных бумаг клиентом (контрагентом) банку с одновременным соглашением об обратном выкупе этих бумаг на будущую дату по оговоренным ценам. В случае операции РЕПО банк формирует свои активы и его контрагенты по данной операции выступают в качестве дебиторов или заемщиков. Существует также операция обратного РЕПО, при которой контрагент (клиент) занимает банку деньги путем покупки контрагентом (клиентом) ценных бумаг с последующей обратной продажей. В случае операции обратного РЕПО банк формирует свои временные пассивы и его контрагенты по данной операции выступают в качестве кредиторов. РЕПО обычно используется для временного привлечения денег продавцом «под залог» ценных бумаг. При данной операции участники имеют возможность найти оптимальные параметры по сроку, виду ценных бумаг и суммам. Ставка РЕПО – это ставка, по которой получает доход покупатель. Так как риски уменьшаются из-за использования ценных бумаг, операция РЕПО может снизить стоимость заемных денег. Операции РЕПО обычно используются на короткие сроки: от 1 дня до 3 месяцев в зависимости от условий лимита, установленного на контрагента (клиента). Разница между SPOT и Forward ценой (продажи и покупки) ценных бумаг и составляет доход по операции РЕПО.

 

Вопросы для самопроверки

1. Основные направления работы казахстанских банков на рынке ценных бумаг.

2. Андеррайтинг - гарантия открытого размещения ценных бумаг.

3. Инвестиционный портфель банков.

4. Эмиссионная, кастодиальная, посредническая деятельность казахстанских банков.

Рекомендуемая литература.

1. Банковское дело: стратегическое руководство. Под ред. В.Платонова, М.Хиггинса, М., Консолтбанкир, 1998г.

2. Банковское дело. Учебник под ред. д.э.н., профессора Искакова У.М., Алматы, Экономика, 2011 г.

3. Банковское дело. Учебник под ред. д.э.н., профессора Лаврушина О.И., Москва, 2008г.

4. Роуз С. Питер. Банковский менеджмент. Предоставление финансовых услуг. Москва, Дело ЛТД, 1998 г.

7. Рид, Коттер, Гилл, Смит. Коммерческие банки.М., 1994.