Профессиональные участника рынка ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без професси­оналов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Феде­ральном законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что «професси­ональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг:

· брокерскую деятельность;

· дилерскую деятельность;

· деятельность по управлению ценными бумагами;

· клиринговую деятельность;

· депозитарную деятельность;

· деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

· деятельность по организации торговли на рынке ценных бу­маг.

Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются:

1) брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие);

2) дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом);

3) управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами);

4) клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств);

5) депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);

6) регистраторы (ведут реестры ценных бумаг);

7) организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают ус­луги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами);

8) джобберы (специалисты на конъюнктуре рынка ценных бумаг).
Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

· иметь в штате специалистов, у которых естьквалификационные аттестаты;

· обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвес­торами;

· располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами. В обязан­ность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Итак, рассмотрев более подробно брокерскую деятельность, мож­но сформулировать ряд правил, которыми руководствуется брокер, совершая свои операции:

· клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором оговариваются все виды поручений, в том числе, где купить ценные бумаги (на фондовой бирже или на внебиржевом рынке);

· брокер действует в пределах определенной ему клиентом сум­мы, сохраняя обычно за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученной им установкой;

· клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки;

· выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок известить об этом клиента и перечислить ему средства, полученные от продажи ценных бумаг (за вычетом комиссион­ных);

· сделка должна быть зарегистрирована брокером в особой кни­ге, и клиент вправе потребовать из нее выписку.

2. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от сво­его имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать ры­нок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Дилеры на рынке ценных бумаг выполняют следующие основные функции:

· обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;

· действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иног­да привлекают для этой цели брокеров);

· следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда сни­жается активность купли-продажи (в результате недостатка про­давцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необ­ходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;

· дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).

3. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юри­дической формы их организации, но имеющие государственную лицен­зию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Деятельность по управлению ценными бумагами включает в себя:

· управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

· управление денежными средствами клиентов, предназначенны­ми для прибыльного вложения в ценные бумаги;

· управление ценными бумагами и денежными средствами, кото­рые компании получают в процессе своей деятельности на рын­ке ценных бумаг.

4. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаг от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

· проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев — и другими участника­ми фондового рынка);

· осуществление зачета взаимных требований между участника­ми расчетов, или осуществление клиринга;

· сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совер­шенным на рынках, которые обслуживаются данной организа­цией.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как Расчет­ная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр. В самом общем плане расчетно-клиринговая организация - это специ­ализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

· максимальное снижение издержек по расчетному обслужива­нию участников рынка;

· сокращение времени расчетов;

· снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами расчетно-клиринговая организация обязана формировать специальные фонды. Минимальный размер специальных фондов расчетно-клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка стран на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организа­ция, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал обра­зуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов скла­дываются из:

· платы за регистрацию сделок;

· доходов от продажи информации;

· доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

· поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения;

· других доходов.

5. Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав соб­ственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление
услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету
прав на ценные бумаги;

б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами
депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных
договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депо­нентом;

е) обязанности депозитария.

6. Регистраторы ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят
сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра могут заниматься только юридические
лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ценными
бумагами.

Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны со­блюдать правила предоставления информации в систему ведения рее­стра. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, действующий на основании поручения эмитента. В случае если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осу­ществляющая деятельность по ведению реестра.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юриди­ческим лицом, которым является регистратор. Между регистратором и эмитентом заключается договор о ведении реестра, в котором предус­матривается оплата за выполняемую работу. Со своей стороны регис­тратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченно­го числа эмитентов.

Основная обязанность регистратора — своевременное предостав­ление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно свя­занная с основной, — ведение лицевых счетов владельцев ценных бу­маг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги. В дея­тельности регистратора, как правило, совмещаются две основные обя­занности — составлять реестры для эмитента и учитывать права соб­ственности инвесторов на ценные бумаги.

7. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг предоставляют
услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую информацию лю­бому заинтересованному лицу:

· правила допуска к торгам участников ценных бумаг;

· правила допуска к торгам ценных бумаг;

· правила заключения и сверки сделок;

· правила регистрации сделок;

· порядок исполнения сделок;

· правила, ограничивающие манипулирование ценами;

· расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

· порядок внесения изменений и дополнений в вышеперечислен­ную информацию;

· список ценных бумаг, допущенных к торгам.

8. В качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг могут выступать джобберы — консультанты по проблемам конъюнк­туры рынка ценных бумаг, которые впервые появились в Лондонском Сити. Их деятельность потребовалась в связи с постоянным расшире­нием масштабов и структуры рынка ценных бумаг, усложнением опе­раций на этом рынке. В депозитариях и других местах хранения на­ходится огромное количество ценных бумаг, выпущенных различны­ми эмитентами, в разное время и наделенных несхожими свойствами. Джобберы нужны не только для того, чтобы правильно оценить инвестиционные качества уже выпущенных ценных бумаг, но и для того, чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски. Они не только дают разовые консультации, но и решают сложные проблемы рынка ценных бумаг ( делают прогнозы изменения курсов акций, опре­деляют перспективы развития отдельных отраслей экономики, анализи­руют налоговую политику). Для этого они создают временные исследовательские коллективы из числа экономистов, банковских работнитков и других специалистов.