Объем размещений корпоративных рублевых облигаций

 

Наиболее крупные выпуски в 2011 году осуществили ФСК ЕЭС (55 млрд. рублей), Уралкалий (50 млрд. рублей), Объединенная авиастроительная корпорация (46,28 млрд. рублей). В 2010 году лидером по объему размещенных рублевых облигаций также была ФСК ЕЭС (50 млрд. рублей). Большой объем размещенных облигаций Уралкалием объяснялся необходимостью средств на поглощение Сильвинита. Вследствие данных размещений чистый долг Уралкалия увеличился почти в 8,5 раз до 77,3 млрд. рублей В период с 2010 по 2012 годы Объединенная авиастроительная корпорация планирует выпустить 165 гражданских самолетов, средства на производство которых были привлечены посредством размещения облигаций (46,28 млрд. рублей).

С I по IV квартал 2011 года наибольшую активность на рынке рублевых облигаций показали компании банковской и финансовой сферы, на которые ежеквартально приходилось около 50% всех выпусков.

Купонная доходность по облигациям крупнейших эмитентов составляла от 7,5% годовых по десятилетним рублевым облигациям ВЭБ-лизинга (3 выпуск) до 9,05% по 11-летним рублевым облигациям АИЖК (17 выпуск). В 2011 году, с учетом инфляции на уровне 6,1%, реальная доходность большинства корпоративных облигаций стала положительной в отличие от прошлого года, когда инфляция составляла 8,8 процента.

Увеличение сроков заимствования на российском долговом рынке становится тенденцией, которая наблюдалась и в 2010 году, а также сохранилась в 2011 году. Так, АИЖК смогло разместить 12-летние и 13-летние облигации (под 8% и 7,7% соответственно), ЕвразХолдинг Финанс, РусГидро, ВЭБ-лизинг, Кузбассэнерго-Финанс, Мечел, РУСАЛ Братск, Теле2-Санкт-Петербург, НК Альянс смогли разместить крупные выпуски десятилетних облигаций, «Объединенная авиастроительная корпорация» и ОПК «ОБОРОНПРОМ» - девятилетних, что доказывает возможность привлечения долгосрочного финансирования на внутреннем рынке по приемлемым ставкам для самых крупных и надежных заемщиков.

Топ-10 эмитентов по объему выпусков облигаций в 2011 году, млрд. рублей

Эмитент	Объем эмиссии (млрд. рублей)	Ставка купона, %
ФСК ЕЭС		8,75; 8,50; 7,95
Уралкалий, БО-01		8,25
Объединенная авиастроительная корпорация, 01	46,28
АИЖК		9,05; 8; 7,94; 7,70
Газпром нефть, 10		8,90; 8,50
РУСАЛ Братск		8,50; 8,30
Внешэкономбанк		8,50; 7,90
Россельхозбанк		8,75; 7,70
МЕЧЕЛ		8,40; 8,25
ВЭБ-лизинг		8,8; 8,6; 7,5

 

Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в период с начала года до июля 2011 года держалась в диапазоне 7-7,5%, затем произошел резкий скачок показателя с августа 2011 года. Максимальный уровень был достигнут 21 декабря (9,08%), минимальный - 13 июля (6,86 процента). Абсолютная разница между минимальным и максимальным значением за 2011 год составила 2,22 процентных пункта, в то время как в 2010 году разница составляла 0,54 процентных пункта. Рост средневзвешенной доходности объясняется опасениями со стороны участников рынка сжатия рублевой ликвидности на рынке и девальвации рубля, ростом доходностей облигаций европейских стран, вынужденным предложением более высокой доходности эмитентами, размещавшимися в сентябре-декабре 2011 года.

Ситуация с дефолтами в течение 2011 года постепенно улучшалась с каждым кварталом. За I квартал произошло 23 дефолта (включая 10 технических дефолтов), а также 6 неисполненных оферт, а уже во II квартале количество дефолтов сократилось почти вдвое до 11 (включая 1 технический дефолт) и 2 неисполненные оферты. В III квартале число дефолтов уменьшилось на 1 по сравнению со II кварталом. За IV квартал было зафиксировано 8 дефолтов (из них 3 технических дефолта) и 1 неисполненная оферта.

 

 

Данные по дефолтам за 2011 год

Вид обязательства	Дефолт / (в том числе технический)	Неисполнение оферты	Общий итог
I квартал	23 / (10)
II квартал	11 / (1)
III квартал	10 / (1)
IV квартал	8 / (3)
2011 год	52 / (15)

 

В целом за 2011 год было зафиксировано 52 дефолта (включая 15 технических дефолтов) и 10 неисполненных оферт. Итого произошло 62 дефолта (включая неисполненные оферты), что на 85% меньше итогов 2010 года.