Эволюция мировой валютной системы

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в 19 веке после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Всего существовало 2 разновидности систем обращения металлических денег биметаллизм и монометаллизм. Биметаллизм, базирующийся на использовании в качестве денег двух металлов – золота и серебра существовал в Западной Европе в 16-19 веках. В конце 19 века биметаллизм уступил место монометаллизму, когда в качестве денежного материала стал использоваться один металл – золото.

Первая мировая валютная система базировалась на следующих принципах:

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт, который характеризовался обращением золотых монет и свободным обменом кредитных денег на золото (т.е. каждая валюта имела золотое содержание).

2. Сложился режим курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Под золотыми точками понимаются пределы отклонений валютного курса от паритета (т.е. соотношения между двумя валютами). Такие отклонения в условиях действия золотого стандарта составляли + 1 %.

После первой мировой войны в 1922 году на Генуэзской конференции была юридически оформлена вторая мировая валютная система, установившая золотодевизный стандарт. При котором банкноты было разрешено менять на иностранную валюту (девизы), разменную на золото. Также осуществлялась и непосредственная конверсия банкнот в золото.

Вторая мировая война привела к новому перераспределению золотых запасов: около 4/5 всех государственных запасов золота сосредоточилось в США. Доминирование доллара в мировой валютной системе означало, что золотодевизный стандарт принял форму золотодолларового стандарта. Это обстоятельство было закреплено в 1944 году на конференции в американском городе Бреттон-Вудсе, где были заложены основы послевоенной мировой валютной системы. Бреттон-Вудская валютная система основывалась на долларе США и золоте. Ее характеризовали следующие основные принципы:

1) Все страны зафиксировали паритеты своих валют по отношению к доллару США. Доллар наравне с золотом выполнял роль базы для установления паритетов валют всех остальных государств. Отклонения курса от официально установленного допускались в пределах + 1 %. Если колебание курса достигало этой точки, государственные банки были обязаны покупать на валютном рынке собственную валюту, иначе говоря, продавать доллары из своих резервов, чтобы создать искусственный спрос на их валюту, повысить ее курс. В результате предложение денег внутри страны уменьшалось, процентные ставки на кредиты повышались, возникал приток иностранного капитала, экспорт расширялся. Через определенное время курс данной национальной валюты вновь укреплялся.

2) Центральные банки и правительственные валютные органы стран-членов имели возможность обменять принадлежащие им доллары на американское золото по официальной твердой цене – 35 долл. за унцию золота (в унции золота содержится 31,1 г. чистого золота).

3) В мировом обороте в качестве резервных и платежных средств наряду с золотом широко использовались две основные резервные валюты – доллар США и английский фунт стерлингов.

4) Была отменена система валютных ограничений и восстановлена конвертируемость национальных валют.

5) Для регулирования мировой валютной системы был создан Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

МВФ – международная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН.

Согласно уставу МВФ его официальными целями являются:

- содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением, а также содействие многосторонней системе платежей и устранению валютных ограничений;

- предоставление государствам-членам кредитов в иностранной валюте для финансирования дефицитов их платежных балансов.

Кредиты МВФ делятся на 2 вида:

1) Кредиты, предоставляемые в пределах резервной позиции страны в МВФ сроком до 3-5 лет.

2) Кредиты, предоставляемые сверх резервной доли. Ссуды выдаются после предварительного изучения Фондом валютно-экономического положения страны и выполнения требований МВФ о проведении стабилизационных мер.

Капитал МВФ образуется за счет взносов государств-членов в соответствии с установленной для каждого квотой, величина которой зависит от уровня экономического развития страны и ее роли в мировой экономике и международной торговле.

Международный банк реконструкции и развития (МБРР) – специализированное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный институт. Официальной целью деятельности МБРР является содействие странам-участникам в развитии их экономики посредством предоставления долгосрочных займов и кредитов, гарантирования частных инвестиций.

Однако Бреттон-Вудские соглашения не смогли обеспечить стабилизацию валютных курсов стран-членов. То одна, то другая страна вынуждена была проводить девальвацию или ревальвацию.

В условиях действия Бреттон-Вудских соглашений девальвация означала официально объявленное понижение золотого содержания денежной единицы и соответственное уменьшение ее курса по отношению к доллару США. Страны предпринимают все возможные меры к тому, чтобы ее не проводить: стимулируют экспорт товаров, ограничивают импорт, поднимают учетный процент центрального банка, получают кредиты у МВФ в пределах своей квоты, используют имеющиеся у них золотовалютные резервы, поскольку девальвация свидетельствует о слабости валюты данной страны. Девальвацию валюты страны проводят в условиях хронически пассивного платежного баланса, усиления инфляции, понижения темпов роста ВНП. Возникает явление «горячих денег». «Горячие деньги» – спекулятивные краткосрочные капиталы, перемещающиеся из стран с понижающимся валютным курсом. Вместе с тем девальвация является мощным наступательным средством в конкурентной борьбе на мировом рынке. Она всегда стимулирует экспорт товаров из страны, девальвировавшей валюту, что улучшает состояние торгового и платежного балансов.

Ревальвация валют – в условиях действия Бреттон-Вудских соглашений означала официально объявленное повышение золотого содержания национальной денежной единицы и соответствующее повышение ее валютного курса по отношению к доллару США. Ревальвация проводится странами при хронически активном сальдо платежного баланса.

Бреттон-Вудская система просуществовала до 1973 года. Ее крах был вызван следующими причинами:

1) США осуществляли крупные военные расходы за границей, оказывая помощь развивающимся странам.

2) В значительных суммах экспортировали капитал.

В 1971 г. дефицит платежного баланса достиг 30 млрд. долл. Несмотря на предпринятые правительством США жесткие меры (прекращение обмена долларов для центральных банков иностранных государств на американское золото, введение дополнительного налога на импортируемые товары, сокращение на 10 % программы помощи иностранным государствам) в 1971 г. США были вынуждены объявить о девальвации доллара. Золотое содержание доллара понижалось на 7,89 % и стало составлять 0,818 г. чистого золота (вместо 0,888 г.), и официальная цена золота была повышена с 35 до 38 долл. за унцию золота.

Однако девальвация не оказала существенного воздействия на состояние платежного баланса.

В 1973 г. США были вынуждены пойти на проведение второй девальвации. Доллар США был девальвирован еще на 10 %, его золотое содержание понизилось до 0,736 г. чистого золота и официальная цена золота была повышена до 42,22 долл. за унцию золота.

Соглашения стран-членов МВФ в 1976 г. на Ямайке, ратифицированные требуемым большинством стран в 1978 г. официально оформили создание четвертой мировой валютной системы. Ее характеризовали следующие основные черты:

1) Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.

2) Легализация плавающих валютных курсов.

3) Введен стандарт СДР вместо золотодолларового стандарта. СДР (Special Drawing Rights) – Специальные Права Заимствования (СПЗ). Курс СДР определяется на основе соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют (валютной «корзине»). СДР используется в форме безналичных перечислений путем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран-участников системы СДР. СДР не имеет собственной стоимости и реального обеспечения. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной единице.

Углубление процессов западноевропейской валютной интеграции, привело к созданию в 1979 г. Европейской валютной системы (ЕВС), которая представляет собой региональную валютную систему и одновременно является подсистемой мировой валютной системы.

Интеграция – это межгосударственное регулирование экономической взаимозависимости, формирование регионального хозяйственного комплекса со структурой и пропорциями, обращенными на потребности региона в целом; процесс, освобождающий движение товаров, капиталов, услуг и рабочей силы от национальных перегородок; создание единого внутреннего рынка; рост производительности труда и уровня жизни в странах объединения.

ЕВС была создана между странами Европейского экономического сообщества (ныне Европейский Союз (ЕС)) – который функционирует с 1958 г.

Цели ЕС следующие:

1) Создать экономический и политический союз; превратить ЕС в сверхдержаву;

2) Укрепить позиции западноевропейского центра для противоборства с монополиями США и Японии на мировом рынке;

3) Коллективными усилиями удержать в сфере своего влияния развивающиеся страны – бывшие колонии западноевропейских стран.

Ключевым элементом ЕВС стало создание европейской валютной единицы – ЭКЮ (European Currency Unit) основанной на «корзине» из 12 валют стран Западной Европы во главе с маркой ФРГ (на 1/3). В отличие от СДР ЭКЮ применялась в частных операциях банков и фирм. В то время как СДР используется лишь для межправительственных расчетов через центральные банки.

В отличие от Ямайской валютной системы юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использовала золото в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, объединив 20 % официальных золотодолларовых резервов стран-участников.

Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в установленных пределах взаимных колебаний курсов (+ 2,25 % от центрального курса, для Италии а затем Испании + 6 % с учетом нестабильности их валютно-экономического положения. С 1993 г. предел взаимных колебаний курсов валют зафиксирован в размере + 15 % от центрального курса).

В ЕВС осуществляется межгосударственное валютное регулирование через Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС), который предоставляет Центральным банкам кратко- и среднесрочные кредиты для покрытия временного дефицита платежных балансов.

В 1996 г. были определены основные параметры новой ЕВС, которая вступила в силу с 1 января 1999 года одновременно с началом функционирования Валютного Союза. ЕВС останется главным инструментом валютной интеграции для стран Европейского Союза, которые не будут сразу переходить к единой валюте.

Цели Европейского Валютного Союза следующие:

1) Ускорение процесса политической и экономической интеграции.

2) Сделать Европейский Союз более сильным игроком в мировой экономике и уменьшить влияние колебаний доллара США на Европейский Союз.

3) Оказывать помощь в создании Единого Европейского рынка, осуществлять руководство сравнительными преимуществами стран-участников, которые должны быть полностью использованы в их интересах. (Например, если Германия имеет преимущество по сравнению с другими странами в производстве качественных и недорогих автомобилей, то она должна обеспечивать остальные страны Союза именно этой своей продукцией. Если Италия является самым крупным производителем текстиля в Европе, значит именно Италия должна стать главным поставщиком текстиля внутри Европейского сообщества).

4) Уменьшить трансакционные издержки при обмене одной валюты на другую, которые составляют 40 %.

5) Исключить издержки валютных колебаний. В настоящее время любые преимущества, на которых зарабатывают крупные бизнесы, могут быть легко перечеркнуты валютными колебаниями. (Например, автомобильная компания Фольксваген успешно осуществляет продажи своих автомобилей в Италию. Если курс немецкой марки к итальянской лире повысится, то Фольксваген уже не сможет так же хорошо продавать свои автомобили итальянцам, потому что они для них подорожают из-за изменения валютного курса. Т.е. в лирах эта машина будет стоить больше, чем раньше).