В.16. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Формирование рациональной финансовой структуры относится к области стратегически важнейших решений управления компанией. Показатели финансовой структуры характерезуют источники средств п/п-я, рациональность и целесообразность их привлечения, а также эффективность использования этих источников.

Финансово-устойчивым является такое п/п, которая за счет собственных средств покрывает средства вложенные в активы, не допускает неоправданной ДЗ и КЗ(просроченной), расплачивается в срок по своим бзательствам.

Анализ абсолют.показателей дополняется анализом коэффициентов ФУ, основными из которых являются:

А) коэффициент автономии = ³0,5 К – все активы предприятия

Показывает долю собст.источников во всех источниках финансирования. А также показывает какая часть активов (имущества) создана за счет собств.средств. характеризует фин-ю независимость пред-я от привлечения заемных средств. Рост коэффициента автономии говорит об увеличении фин-й независимости и снижении риска фин-х затруднений. Такая тенденция с т.зр. кредиторов повышает гарантии погашения п/п-ем своих обязательств. Но с др. стороны большая доля Капитала собственного в общей величине источников средств может привести к снижению доходности, поэтому нужно рассчитывать оптимальный уровень данного показателя, кот-й зависит от индивидуальной оборачиваемости средств п/п. Чем выше оборачиваемость средств, тем меньше м.б. доля собственных источников в общей величине капитала п/п. Что можно проследить на 3-факторной модели Дюпона:

Дª= Пр/А*В/В*Ксобст/Ксобст = Пр/В*В/Ксобст* Ксобст/А = Rпродаж*kобесп-ти Ксобств* k автономии

Дксобств= Пр/Ксобст*В/В*А/А= Пр/В*В/А* А/Ксобст = Rпродаж*kобесп-ти А* k зависимости

Б) k зависимости = А/ Ксобст

В дополнение рассчитывается Плечо финансового рычага

показывает сколько руб. заемных средств привлекает пред-е на кажд.собст.рубль. Характеризует фин-ю структуру капитала и уровень финн.риска(чем больше плечо, тем выше риск) кот-й имеет 2 стороны: 1-риск банка(кредитовый), риск невозврата кредита. 2- это риск акционера – риск не получить прибыль или получить определенную сумму дивидендов.

СИОС –это собственный капитал идущий на формирование оборотных активов. Наличие СИОС явл-я важнейшей характеристикой фин-й устойчивости п/п-я. Сущ-т 2 способа расчета

метод сверху: СИОС= Ксобственный + ДКзаемный – ПА = 490+640+650+590-190

метод снизу: СИОС = ОбА-ККзаемный = 290-(690-640-650)

 

В) коэффициент маневренности = - показывает какая часть собственных источников находится в маневренной форме, то есть вложено в оборотные активы. С фин-й т.зр. высокий уровень Кманевренности оценивается положительно, т.к большая часть СИОС вложены в мобильные средства. Высокий уровень данного показателя желателен в условиях определенной структуры капитала.

Если К маневренности растет не за счет снижения доли основного капитала, а за счет опережающего роста собственных источников по сравнению с увеличением основных средств, то это свидетельствует о повышении фин-й устойчивости.

Если происходит снижение Уд. Веса основных средств в имуществе п/п-й, то высокое значение К маневренности может и неозначать высокой фин-й устойчивости п/п. Кроме того необходимо учитывать что удельный вес основных средств может снизится и в результате роста ДЗ, поэтому сомнительную ДЗ следует вычитать из стоимости имущества п/п.

Снижение Уд. Веса основных средств в стоимости имущества компании опасно для фин-й устойчивости п/п, если оно отражает недостаточность производственного оборудования или производ-х помещений.

Финансово-устойчивым считается такое п/п у кот-го нормальная величина собст-х источников, недопускается просроченная ДЗ расплачивающаяся в срок по взятым на себя фин-м обязательствам. Для оценки степени ФУ расцениваются относительные показатели, кот-е являются коэффициентами обеспеченности:

1) коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств =

Показывает какая часть оборотных активов пред-я создана за счет собственных источников. Это показатель, характериз. Удовлетворительность структуры баланса пред-я. Был утвержден Федеральной службой по банкротству в качестве одного из критериев для оценки несостоятельности пред-я.

(не менее 10% оборотных активов д.б.созданы за счет собственных средств), но единого норматива для всех показателей не существует

2) коэффициент обеспеченности запасов = (минимум 80% запасов за счет СИОС)

Показывает в какой мере запасы пред-я сформированы за счет СИОС. Данный показатель отражает сущность ФУ и его нормативное значение вытекает из понятия «финансового цикла» и «финансово-эксплутационных потребностей».

Формирование нормального уровня СИОС связано с понятием фин-го цикла,а также операционным и производственными циклами. Операцион цикл – период оборота оборотных активов пр-тия. Производств цикл – период оборота материальных оборотных средств(запасов). Финанс цикл – период оборота СИОС.

Т^ПЗ = (СреднПЗ / ОбК10) × Дн, где СреднПЗ – средние остатки производственных запасов, Т^ПЗ – период оборота производственных запасов

Т^НП = (СреднНП / ОбК20) × Дн; Т^ГП = (СреднГП / ОбК43) × Дн

(1) Т^МОС = Т^ПЗ + Т^НП + Т^ГП, где Т^МОС – производственный цикл

Т^ДЗ = (СреднДЗ / ОбК) × Дн

(2) Т^ОА = Т^МОС + Т^ДЗ, где Т^ОА – операционный цикл

Т^КО = Т^{Кр/срКиЗ} + Т^КЗ; Т^{Кр/срКиЗ} = (СреднКр/срКиЗ / ОбК66) × Дн; Т^КЗ = (СреднКЗ / ОбД) × Дн

(3)Т^СИОС = Т^ОА – Т^КО, где Т^СИОС – финансовый цикл

При оценке ФУ также необходим ан-з ДЗ и КЗ. На ФУ влияет не само наличие задолженности,а ее качество(размер задолженности и сроки наступления платежей). При ан-зе рассчитывается средний срок наступления расчетов с дебиторами(Т^ДЗ) и средний срок наступления расчетов с кредиторами(Т^КЗ): Т^ДЗ < Т^КЗ => ФУ