Сравнительная эффективность денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Кейнсианский и монетаристский подходы. Позиция сторонников экономики предложения.

Эффективность денежно-кредитной политики.

Рассмотрим подробнее, как денежно-кредитная политика воздействует на совокупный спрос.

Если государство решило проводить стимулирующую денежно-кредитную политику, то есть использовать инструменты, направленные на увеличение предложения денег, кривая предложения денег S_m сдвинется вправо в положение S¹_m (стрелка (1) на рисунке 8.1). Это вызовет снижение ставки процента до i¹ _e, в результате чего увеличится спрос на инвестиции (DI на рисунке 8.2). В результате совокупный спрос в целом также увеличится, поэтому кривая AD на рисунке 8.2 сдвинется вверх в положение AD₁. Под воздействием эффекта мультипликатора увеличится и равновесный уровень выпуска (доходов) на величину DY.

Однако рост реальных доходов увеличит спрос на деньги: на рисунке 8.1 кривая спроса на деньги D_m сдвинется вправо в положение D¹_m (стрелка 2). Это вызовет повышение процентной ставки до i²_e, в результате чего сократится инвестиционный спрос и совокупный спрос в целом. Кривая совокупного спроса AD₁ сдвинется вниз в положение AD₂. Уровень выпуска (доходов) сократится с Y_e1 до Y_e2.

На рисунке 8.1 ставка процента i²_e установилась на уровне между i _e и i¹_e. Таким образом, результатом повышения процентной ставки будет не сокращение, а скорее торможение инвестиций.

Изложенную позицию поддерживают некоторые современные последователи Дж. М. Кейнса. (Сам Кейнс скептически относился к возможностям денежно-кредитной политики). Однако противники активной денежно-кредитной политики утверждают, что процентная ставка i²_e может установиться на уровне выше первоначальной ставки i_e, в результате чего инвестиции упадут ниже первоначального уровня, что вызовет сокращение совокупного спроса и уровня выпуска (доходов) ниже первоначального уровня.

Кроме того, согласно взглядам Кейнса, инвестиции мало чувствительны к изменениям процентной ставки, и, следовательно, денежно-кредитная политика менее эффективна, по сравнению с бюджетно-налоговой политикой.

Критическое отношение многих экономистов и политиков к активной денежно-кредитной политике опирается и на другие серьезные аргументы.

· Центральный банк не имеет полного контроля над коммерческими банками, так как rr может быть больше rr₀, а также невозможно предугадать объём заимствований коммерческих банков у ЦБ;

· Пропорция, в которой население распределяет свои деньги между наличностью и текущими счетами, - вне контроля ЦБ.

Самыми последовательными противниками активной денежно-кредитной политики выступают монетаристы, полагающие, что единственным результатом денежно-кредитной экспансии может быть только инфляция. Опираясь на количественную теорию денег (монетаристское уравнение обмена) они утверждают, что увеличение предложения денег действительно вызовет рост совокупного спроса. Однако любое увеличение совокупного спроса увеличивает номинальный ВВП (PQ), а так как реальный ВВП (Q) находится на потенциальном уровне, то он не может увеличиться, по крайней мере, в краткосрочном аспекте. Таким образом, рост номинального ВВП означает инфляцию. Поэтому увеличение предложения денег приведет только к росту уровня цен – к инфляции.

Монетаристы являются сторонниками автоматической денежно - кредитной политики, которая должна опираться на монетарное правило: предложение денег должно расти тем же темпом (приблизительно), что и реальный ВВП. Только в этом случае можно избежать инфляции.

Эффективность бюджетно-налоговой политики.

Напомним, что эта политика включает в себя изменение государственных расходов и налогов с целью увеличения совокупного спроса и соответственно уровня реального дохода (выпуска) на фазе спада и сокращения избыточного совокупного спроса и инфляции на фазе бума. Однако анализ инструментов бюджетно-налоговой политики в лекции 6 ограничивался только рассмотрением ситуации на товарном рынке. Посмотрим теперь на результаты проведения бюджетно-налоговой политики с более широкой позиции, включающей в анализ влияние изменений на товарном рынке на состояние денежного рынка.

На рисунке 8.3 кривая спроса AD представляет исходное состояние экономики без государственного сектора. Предположим, государство приняло решение о проведении бюджетно-налоговой экспансии с целью сокращения безработицы (то есть увеличения уровня выпуска). Кривая AD₁ представляет совокупный спрос, включающий государственные расходы G. В результате изменения равновесия, которое из точки e перешло в точку e₁, возрос уровень доходов (выпуска) с Y_e до Y_e1.

Однако известно, что изменение реального дохода меняет ситуацию на денежном рынке. Увеличение государственных расходов (или сокращение налогов) на фазе спада, приводит, как известно, к росту совокупного спроса и, следовательно, к росту реального объема производства и дохода. Однако рост реального дохода приводит к росту спроса на деньги, что повышает ставку процента. Результат этого процесса получил название эффекта вытеснениячастных инвестиций государственными расходами. Поэтому многие экономисты (монетаристы) выступают против активной бюджетно-налоговой политики, полагая, что невозможно точно предсказать результаты ее проведения.

В заключение отметим, что стабилизационная политика как политика «точной настройки» совокупного спроса принесла серьезные разочарования. Многие полагают, что

· она может (в той или иной степени) решать проблемы безработицы, но не справляется с инфляцией;

· она не может решить всех проблем, связанных с экономическим ростом.

В связи с этим все большее признание стали получать рекомендации сторонников экономики предложения.