Для чего применяется дисконтирование в инвестиционном проекте. Приведите формулу коэффициента дисконтирования. Раскройте значение нормы дисконта

Очевидно, что на величину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления доходов, существенное влияние оказывает используемая норма дисконтирования доходов. Естественно, что наименьший срок окупаемости соответствует отсутствию дисконтирования доходов, монотонно возрастая по мере увеличения ставки процента.

В этом случае при норме дисконтирования, равной внутренней норме доходности, срок окупаемости инвестиций равен производственному периоду, в течение которого доходы от производственной деятельности положительны. Таким образом, IRR является предельной нормой дисконтирования, при которой срок окупаемости существует. Она может быть также ориентиром при оценке предельного значения нормы дисконтирования, соответствующей существованию срока окупаемости и в случае отсутствия дисконтирования инвестиций.

Заметим, что при определении срока окупаемости инвестиций последние не подвергались дисконтированию, а просто суммировались. Иногда полезно определять срок окупаемости инвестиций, осуществляя их приведение к моменту окончания строительства, наряду с доходами по той же процентной ставке.

На практике могут встретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (или равен бесконечности). При отсутствии дисконтирования эта ситуация возникает, только если срок окупаемости больше периода получения доходов от производственной деятельности. При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто не существовать (стремиться к бесконечности) при определенных соотношениях между инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.

КОЭФФИЦИЕНТ ДИСКОНТИРОВАНИЯ [discount factor] — коэффициент, применяемый для дисконтирования, т. е. приведения величины денежного потока на m-ом шаге многошагового расчета эффективности инвестиционного проекта к моменту, называемому моментом приведения (он не обязательно совпадает с базовым моментом). Рассчитывается по формуле

 

 

где Km — коэффициент дисконтирования; tm – t0 — промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах); Е — норма дисконта, которая может быть как единой для всех шагов расчета, так и переменной.

 

Для дисконтирования значение денежного потока умножается на К. д.

 

НОРМА ДИСКОНТА [discount rate] — 1. То же, что ставка дисконта, показатель, используемый для приведения разновременных величин затрат, эффектов и результатов к начальному периоду расчета (базовому году и т. п.). В расчетах эффективности инвестиционных проектов используется Н. д., равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. При расчетах эффективности инвестиционных проектов различаются Н. д.:

коммерческая (с учетом альтернативной эффективности использования капитала),

Н. д. участника проекта (выбирается самими участниками);

социальная (общественная);

бюджетная (с учетом альтернативной стоимости бюджетных средств).

Н. д. может быть постоянной и переменной (для разных этапов расчета своя).

Значение ЧДД в инвестиционном проекте

Чистый дисконтированный доход определяется суммой эффектов за весь расчетный период

Э_инт=ЧДД*(R_t-З_t)*(1/(1+Е)^t)

где Э_инт-интегрированные результаты

З_t-затраты, достигаемые на t-ом шаге

R_t-результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета

t-горизонт расчета

эффект на каждом шаге:

Э_t=(R_t-З_t)

Если ЧДД будет положительным, то проект является эффективным и рекомендуется принять такой проект. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если ЧДД отриц., то проект неэффективный и несет за собой убытки.

 

Как принимается решение об инвестициях в проект

Для принятия решений об ИП необходимо учитывать все затраты, которые осуществляют участники проекта, ЧДД, срок окупаемости проекта. Решения должны приниматься с учетом всех интересов участников ИП. Важную роль в решении об ИП играют источники финансирования, структура и распределение капитала во времени

Финансы АТП являются важнейшим источником инвестиционного проекта.

При учреждении предприятия формирование финансовых ресурсов связано с источником из формирования, которыми могут быть акционерный капитал, долгосрочный кредит, бюджетные средства.

Величина уставного фонда показывает размер денежных средств инвестированных в процесс производства. Для того чтобы адекватно оценивать капитальные вложения в АТП необходимо инвестиционное проектирование. Инвистиционные процессы являются объектом использования финансовых ресурсов на предприятии.

Финансовые ресурсы АТП могут быть получены из следующих источников:

- дивиденды и проценты по ценным бумагам

- страховые возмещения по поступившим рискам

- финансовые ресурсы формирующиеся на долевых, паевых началах. В качестве ресурсов поступающих в порядке перераспределения участвуют субсидии.

Условеая схема баланса АТП.

 

 

Постоянные активы	Собств.институт финансирования
Прочие постоянные активы	Долгосрочные обязательства
Нормируемые текущие активы	Прочие текущие пассивы
	Нормируемые пассивы

ЧОК- чист.оборотный капиталл

ПОК-потреб.оборотный капитал.

Активы: товары,имущества,ценн.бумаги,ден.ср-ва и т.д.

Пассивы: сов-ть источников формирования активов,которые состоят из заемных и привлеченных средств.