Вопрос 1. Операционный рычаг

Вопрос 1. Операционный рычаг

Операционный рычаг связан с уровнем предпринимательского риска: чем выше операционный рычаг, тем выше риск. Чем выше риск, тем больше возможное вознаграждение (также как и возможные потери). Для продукта с высоким значением операционного рычага положение ниже точки безубыточности сопряжено с большими убытками; достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением продаж. Ситуация с низким операционным рычагом сопряжена с меньшим риском, но также и с меньшим вознаграждением в форме прибыли. При одинаковых суммарных затратах операционный рычаг тем больше, чем меньше доля переменных затрат, или чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек.
Эффект операционного рычага

проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль. Эффект операционного рычага характеризует коэффициент, который рассчитывается по формуле:
Темп прироста прибыли от продаж (операционной), разделить на Темп прирост выручки,

Ценовой операционный рычаг (Рц) вычисляется по формуле:
Рц = В/П
где, В - выручка от продаж; П - прибыль от продаж.

Вопрос 2. Анализ безубыточности

Существует определенное взаимовлияние и взаимозависимость между затратами, объемом производства и реализации и финансовым результатом (прибылью), которую изучает так называемый анализ безубыточности.

Результаты анализа используются в следующих целях:

· определение критического объема производства (точки безубыточности) для безубыточной работы предприятия;

· определение оптимальных пропорций между постоянными и переменными издержками;

· расчет запаса финансовой прочности предприятия;

· определение минимальной договорной цены на определенный период;

· планирование выручки;

Анализ безубыточности основан на следующих допущениях:

· затраты можно разделить на постоянные и переменные;

· зависимость между объемом реализованной продукции и переменными издержками линейная;

· обратная зависимость между ценой и объемом продаж;

· ассортимент продукции и ее цена не изменяются;

· объем производства и реализации в прогнозируемом периоде совпадают.

Анализ безубыточности включает в себя следующие элементы:

1. Определение эффекта операционного рычага.

Операционный (производственный) рычаг позволяет определить как изменяется прибыль при изменении объема реализации. Рассчитывается как отношение темпа изменения прибыли к темпу изменения объема продаж:

Операционный рычаг = ∆ Прибыль (в %) / ∆ Выручка (в %) (29)

Расчет точки безубыточности.

Точка безубыточности — это такой объем продаж, при котором выручка покрывает все затраты предприятия на производство и реализацию продукции. Точку безубыточности можно определять как в натуральном, так в стоимостном выражении.

3. Определение запаса финансовой прочности.

Запас финансовой прочности — это величина, показывающая, насколько предприятие может позволить себе сократить объем продаж продукции, не неся при этом убытков.

Чем больше запас финансовой прочности, тем прочнее финансовое положение организации и тем меньше риск потерь для нее.

Вопрос 3. Сущность финансового предприятия и его роль в системе финансов страны

Основу системы финансов Россиисоставляют финансы организаций (предприятий), поскольку именно здесь формируется преобладающая часть финансовых ресурсов. Под финансами предприятий следует понимать относительно самостоятельную сферу системы финансов страны (государства), охватывающую круг экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятий на основе управления их денежными потоками.
Тем самым обеспечивается общественное значение (роль) финансов организаций (предприятий), которое проявляется в следующем:
а) финансовые ресурсы, концентрируемые государством и используемые им для финансирования различных общественных потребностей, в основном формируются за счет финансов организаций (предприятий);
б) финансы организаций формируют финансовый базис обеспечения непрерывности производственного процесса, направленного на удовлетворение спроса на товары и услуги;
в) с помощью финансов организаций децентрализованно реализуются задачи социального развития общества за счет формирования ресурсов на нужды потребления;
г) с помощью финансов предприятий осуществляется регулирование воспроизводства производимого продукта, обеспечивается финансирование потребностей расширенного воспроизводства на основе оптимального соотношения между средствами, направляемыми на потребление и накопление;
д) финансы организаций используются для регулирования отраслевых пропорций в рыночной экономике;
е) финансы организаций позволяют использовать денежные накопления домашних хозяйств путем предоставления им возможностей инвестировать их в доходные финансовые инструменты, эмитируемые отдельными из них.
Роль финансов в деятельности самих предприятий проявляется в том, что с их помощью осуществляются:
• обслуживание индивидуального кругооборота фондов, т.е. смена форм стоимости.
• распределение выручки от реализации в фонд возмещения материальных заграт, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда.

• перераспределение чистого дохода на платежи в бюджет (налог на прибыль) и прибыль, • использование прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (чистой прибыли;

• контроль за соблюдением соответствия между движением материальных и денежных ресурсов в процессе индивцдуального кругооборота фондов.

Вопрос 4. Пути сокращения длительности финансового и производственного цикла

Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

Вопрос. Финансовый рынок: сущность и функции

Финансовый рынок – совокупность рыночных институтов, направляющих поток денежных средств от их собственников к заемщикам. Это организованная система торговли финансовыми инструментами.

Элементы структуры финансового рынка:

- рынок ссудных капиталов;

- рынок ценных бумаг;

- страховой рынок;

- валютный рынок.

Ссудный капитал – это денежные средства, отданные в ссуду под определенный процент при условии возвратности.

Выделяют пять основных функций:

- обслуживание товарного обращения через кредит;

- аккумуляция или собирание денежных сбережений предприятий, населения, государства и иностранных капиталов;

- трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений;

- обслуживание государства и населения как источник капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

- ускорения концентрации и централизации капитала, содействие образованию мощных финансово-промышленных групп.

Вопрос 11. Финансовый рынок

Финансовый рынок - это сфера проявления экономических отношений, связанных с перераспределением свободных денежных капиталов и сбережений между различными субъектами экономики путём совершения сделок с финансовыми активами. На финансовом рынке происходит столкновение спроса и предложения денежных средств и капиталов и формирование цены финансовых активов.

На финансовом рынке посредники выполняют две основные функции:

1. Брокерская (чисто посредническая) функция предполагает поиск и сведение друг с другом поставщиков и потребителей финансовых ресурсов. Её выполнение позволяет посредникам поддерживать эффективность экономической системы в целом.

2. Функция качественной трансформации активов. Если бы не было финансовых посредников, то предприятие, желающее получить финансирование под какой-либо проект, должно было бы самостоятельно искать себе контрагента. Финансовые посредники способны эффективно решать проблему трансформации. Как правило, они обладают активами, срочность которых превышает сроки исполнения их собственных обязательств в адрес клиентов - поставщиков финансовых ресурсов.

Субъекты финансового рынка – физические и юридические лица, которые продают или покупают финансовые активы, а также финансовые посредники, которые получают в пользование деньги клиентов.

Объекты финансового рынка – финансовые активы, обращающиеся на финансовом рынке.

На современном этапе развития рыночных отношений в России финансовый рынок имеет следующие особенности:
• резкая дифференциация степени развитости по регионам;
• ограничение по номенклатуре используемых инструментов;
• преимущественное положение коммерческих банков на финансовом рынке как основных агентов;
• узость финансового рынка

Достоинства финансового рынка РФ:

· Финансовые рынки, в том числе и российский, позволяют экономическим агентам с одной стороны получать повышенную доходность, а с другой быстро получить необходимый капитал.

· Финансовые рынки разнообразны по видам и срокам инструментов, поэтому они способны охватить все слои экономических агентов.

· Финансовые рынки ускоряют оборот средств, что способствует активизации экономических процессов, т.е. развитию экономики в целом.

· Российский финансовый рынок развивается высокими темпами и имеет высокий потенциал, что открывает большой простор для инвестирования.

Недостатки:

· Несмотря на высокие темпы развития финансового рынка, российские компании, как и государство в целом, пока не рассматривают институты финансового рынка в качестве основного механизма привлечения инвестиций.

· Недостаточное развитие российской инфраструктуры финансового рынка. · Нормативная правовая база, регулирующая различные аспекты деятельности по инвестированию на российском фондовом рынке, до конца не сформирована.

Вопрос 14. Финансовый рычаг

Финансовый рычаг — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового рычага.

Он рассчитывается по следующей формуле:

· ЭФР = (1 - Сн) х (КР - Ск) х ЗК/СК, где:

ЭФР — эффект финансового рычага, %.

Сн — ставка налога на прибыль, в десятичном выражении.

КР — коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %.

Ск — средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК — средняя сумма используемого заемного капитала.

СК — средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового рычага содержит три сомножителя:

(1-Сн) — не зависит от предприятия.

(КР-Ск) — разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит. Носит название дифференциал (Д).

(ЗК/СК) — финансовый рычаг (ФР).

ЦЕНА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА И СПОСОБЫ ЕЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Собственный капитал имеет стоимость, которая рассматривается с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств или упущенной выгод. Несмотря на множественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие их них:

1) метод дивидендов;

2) метод доходов (доходный подход);

3) метод оценки доходности финансовых активов.

В соответствии с дивидендным подходом стоимость собственного капитала

определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия. ,

где k – норма дивиденда на акцию (цена собственного капитала); D – прогнозируемый размер дивиденда на акцию; P – текущая рыночная цена акции.

Метод доходов основывается на расчете коэффициентов соотношения рыночной цены акций (P) и прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). То есть при реализации данного подхода используется следующая формула:

.

Метод, основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активов, базируется на принципе, согласно которому требуемая норма доходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственники для того, чтобы получить указанную доходность.

Вопрос 1. Операционный рычаг

Операционный рычаг связан с уровнем предпринимательского риска: чем выше операционный рычаг, тем выше риск. Чем выше риск, тем больше возможное вознаграждение (также как и возможные потери). Для продукта с высоким значением операционного рычага положение ниже точки безубыточности сопряжено с большими убытками; достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением продаж. Ситуация с низким операционным рычагом сопряжена с меньшим риском, но также и с меньшим вознаграждением в форме прибыли. При одинаковых суммарных затратах операционный рычаг тем больше, чем меньше доля переменных затрат, или чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек.
Эффект операционного рычага

проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль. Эффект операционного рычага характеризует коэффициент, который рассчитывается по формуле:
Темп прироста прибыли от продаж (операционной), разделить на Темп прирост выручки,

Ценовой операционный рычаг (Рц) вычисляется по формуле:
Рц = В/П
где, В - выручка от продаж; П - прибыль от продаж.