Іі. Поєднайте категорії з їх ознаками.

 

1. Поєднайте принципи проектного аналізу з їх характеристиками:

	Принцип альтернативності		А	вимагає, щоб в аналізі проекту використовувалися значення не середньої чи за­гальної величини, а приріст змінної, обумовлений реалізацією проекту
	Принцип обумовленості		Б	нерозривно пов'язаний зі зміною цінності грошей у часі, очікуваних вигод і витрат проекту
	Маржинальний принцип (або прирісної природи)		В	дає оцінку проекту, в основу якої покладено економічні цінності, тобто розмежування вигод і витрат, які у свою чергу, зумовлені рішенням про реалізацію проекту чи відмову від нього
	Принцип «з проектом» і «без проекту»		Г	стосується як різноманітних можливостей використання ресурсів, так і шляхів досягнення проектних цілей, вибору найкращих варіантів проектних рішень з наявно можливих
	Принцип визначення строку початку і завершення проекту		Д	вимагає розгляду ситуації, коли аналізуються зміни, що відбуваються з часом у приватному бізнесі або в конкретному регіоні при реалізації проекту, і як ситуація розвиватиметься у випадку відмови від проекту

 

 

2. Визначте характеристики відповідних проектів:

	незалежні		А	ті проекти, реалізація яких недоцільна при прийнятті рішення про здійснення іншого проекту, оскільки прибутковість першого знижується до нульового рівня
	взаємовиключні		Б	рентабельність одного проекту залежить від реалізації іншого, оскільки доходність першого починає знижуватися при прийнятті іншого
	умовні		В	ті проекти,прийняття чи відмова від яких не впливає на дохідність інших проектів
	заміщувальні		Г	проекти, що збільшують рентабельність один одного, причому зростання прибутковості одного проекту може базуватися як на зниженні витрат, так і на збільшенні вигод
	синергічні		Д	проекти, отримання вигод від яких, обумовлено прийняттям іншого проекту

 

 

3. Визначте характеристики показників оцінки ефективності проектів:

	Чистий наведений дохід; чистий дисконтований дохід; чиста поточна цінність проекту; дисконтовані вигоди; чистий наведений ефект та ін.		А	показує кількість базових періодів, за які початкова інвестиція буде повністю відшкодована за рахунок генерованих проектом притоків коштів
	Індекс прибутковості; рентабельність інвестицій та ін.		Б	ставка показника дисконту, при якому чиста поточна вартість проекту дорівнює нулю
	Період повернення, дисконтований період окупності		В	показує відносну прибутковість проекту або дисконтовану вартість грошових надходжень від проекту в розрахунку на одиницю вкладень
	Внутрішня норма прибутковості; внутрішня норма прибутковості; внутрішня норма рентабельності; норма прибутку на вкладений капітал		Г	різниця між наведеною шляхом дисконтування до дійсної вартості сумою чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестиційних витрат на його реалізацію

 

 

 

ІІІ. ЗАДАЧА.

 

Інвестор може вкласти в проект модернізації комп'ютерної системи фірми не більше 24 000 тис. гр. од. Інвестиційний проект триває 3 роки. Інвестиції надаються під 16% річних. Розглядаються 4 незалежних проекти, у яких грошові потоки розподіляються в такий спосіб:

Проект	Грошовий потік за рік, тис. гр. од.

Порівняти проекти за показниками чистої поточної вартості (NPV), індексом прибутковості (IP) і періодові окупності (PP). Зробити висновки.

 

Чистий приведений дохід (ЧПД)

 

Чистий приведений дохід дозволяє одержати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування, тобто його кінцевий ефект у абсолютній сумі. Під чистим приведеним доходом розуміється різниця між приведеними до справжньої вартості (шляхом дисконтування) сумою грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестованих в його реалізацію засобів.

Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:

 

ЧПД = ГП – ІК, (1)

 

де ЧПД – чистий приведений дохід;

ГП – сума грошового потоку (в дійсній вартості) за весь період експлуатації інвестиційного проекту (до початку інвестицій в нього). Якщо повний період експлуатації до початку нового інвестування в даний об'єкт визначити складно, його приймають в розрахунках в розмірі 5 років (це середній період амортизації обладнання, після чого воно підлягає заміні);

ІК - сума інвестиційних коштів, що спрямовуються на реалізацію інвестиційного проекту.

Використовувана дисконтна ставка при розрахунку цього показника диференціюється з урахуванням рівня ризику і ліквідності.

Суму грошового потоку можна представити у вигляді формули:

 

, (2)

 

де п – тривалість інвестування;

Д_с – дисконтний множник складних відсотків.

Дисконтний множник знаходиться за формулою:

 

, (3)

 

де п – ставка відсотка.

Тоді грошовий потік буде мати вигляд, представлений у формулі:

 

, (4)

 

Сума інвестиційних коштів розкладається аналогічно сумі грошового потоку і в підсумку має вигляд, представлений у формулі:

 

, (5)

 

Характеризуючи показник чистий приведений дохід, слід зазначити, що він може бути використаний не тільки для порівняльної оцінки ефективності інвестиційних проектів, але і як критерій доцільності їх реалізації.

 

 

Індекс прибутковості (ІП)

 

Індекс прибутковості показує відносну прибутковість проекту чи дисконтовану вартість грошових надходжень від проекту в розрахунку на одиницю вкладень.

Розрахунок індексу прибутковості здійснюється за формулою:

 

, (6)

 

де ІП – індекс прибутковості по інвестиційному проекту;

ГП – сума грошового потоку в дійсній вартості;

ІК – сума інвестиційних коштів, що спрямовуються на реалізацію інвестиційного проекту (при різночасності вкладень також приведення до справжньої вартості).

Показник "індекс прибутковості" також може бути використаний не тільки для порівняльної оцінки, але і в якості критеріального при прийняті інвестиційного проекту до реалізації.

Якщо значення індексу прибутковості менше або дорівнює 1, то проект повинен бути відкинутий у зв'язку з тим, що він не принесе додаткового дохід інвестору. Отже, до реалізації можуть бути прийняті інвестиційні проекти тільки із значенням показника індексу прибутковості вище 1.

Порівнюючи показники "індекс прибутковості" і "чистий приведений дохід", звернемо увагу на те, що результати оцінки ефективності інвестицій знаходяться в прямій залежності: зі зростанням абсолютного значення чистого приведеного доходу зростає і значення індексу прибутковості та навпаки.

Крім того, при нульовому значенні чистого приведеного доходу індекс прибутковості завжди буде дорівнювати одиниці. Це означає, що як критеріальний показник доцільності реалізації інвестиційного проекту може бути використаний тільки один (будь-який) з них. Але якщо проводиться порівняльна оцінка, то в цьому випадку слід розглядати обидва показники чистий приведений дохід та індекс прибутковості, так як вони дозволяють інвесторі з різних сторін оцінити ефективність інвестицій.