Тема 2.3. Капитальные вложения

Студент должен:

знать:

· состав капитальных вложений, источники их формирования;

· показатели эффективности инвестиций и капитальных вложений;

уметь:

· рассчитывать эффективность инвестиций и капитальных вложений.

 

Проблемы обновления материально-технической базы организации в современных условиях. Ресурсо- и энергосберегающие технологии.

Структура и источники финансирования организаций.

Капитальные вложения и их роль в экономическом развитии предприятий. Структура и источники финансирования капитальных вложений.

Инвестиционный процесс и его значение. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности в России.

Определение эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов. Дисконтирование.

 

 

Методические указания

 

Перед принятием решения об инвестировании средств предприятию необходимо провести расчет экономической эффективности проекта. Бюджет капиталовложений у предприятий всегда ограничен, поэтому нужно выбрать самые эффективные инвестиции. Для этих целей разработано много методов, которые представлены двумя группами: методы, основанные на учетных оценках, и методы, основанные на концепции временной стоимости денег.

Первая группа исторически появилась намного раньше, чем вторая группа методов. Они менее точны, но проще, экономически прозрачнее и тесно связаны с показателями, широко применяемыми в бухгалтерской отчетности. Данные методы используют следующие показатели:

1. эффективность капитальных вложений

где Э – эффективность (рентабельность) капитальных вложений; может быть выражена в виде коэффициента или процентов;

П – прибыль, руб.;

КВ – капитальные вложения (сумма используемых основных и оборотных средств), руб.

2. срок окупаемости капитальных вложений

где Т – срок окупаемости капитальных вложений, лет.

 

Сравнительная экономическая эффективность (минимум приведенных затрат) применяется для сравнения разных вариантов капитальных вложений. Выбор делается в пользу варианта с наименьшей суммой приведенных затрат:

З = С + КВ Е → min

З = КВ + Т С → min,

где З – приведенные затраты, руб.;

С – себестоимость продукции, руб.;

Е – нормативный коэффициент эффективности (рентабельность).

 

Методы оценки инвестиций, принимающие во внимание то, что деньги работают и приносят доход, теряют стоимость из-за инфляции, получили название методов, основанных на дисконтных оценках. Эти методы наиболее точны и получили широкое распространение с 70-х годов прошлого столетия. Для того чтобы отразить уменьшение дохода от реализации проекта в результате снижения ценности денег с течением времени, используют следующие показатели:

1. коэффициент дисконтирования

где - коэффициент дисконтирования;

Е - норма дисконта (норма дохода на капитал);

t - номер временного интервала.

 

Норма дисконта может иметь различную величину. Если она отражает интересы предприятия-инициатора проекта, то за основу принимают уровень средней нормы прибыли для данного предприятия. При учете интересов другого предприятия, вложившего деньги в проект, учитывают уровень ставки банковского депозита; для банков, предоставивших кредит для реализации проекта, - уровень ставки межбанковского процента и т.д.

 

2. дисконтированные капитальные вложения

где КВ - сумма капитальных вложений, руб.;

КВ _диск. - дисконтированные капитальные вложения (с учетом снижения ценности денег), руб.

3. чистый дисконтированный доход

где ЧДД - чистый дисконтированный доход, руб.;

Д - поступления от реализации проекта, руб.;

З - затраты на реализацию проекта, руб.

 

Примеры

1. Капитальные вложения на единицу продукции составили 8 руб. Себестоимость единицы продукции – 16 руб. Цена единицы продукции – 20 руб. Годовой объем производства – 10000 штук. Определить экономическую эффективность и срок окупаемости капитальных вложений. Сделать вывод об эффективности проекта, если плановая рентабельность составляет 40%.

 

Решение:

1) Определяем общую сумму капитальных вложений.

,

где КВ – общая сумма капитальных вложений, руб.;

КВ _ед. – капитальные вложения на единицу продукции, руб.;

ВП – выпуск продукции, шт.

КВ = 8 10000 = 80000 руб.

2) Определяем общую себестоимость продукции.

С = С _ед. ВП,

где С – общая себестоимость продукции, руб.;

С _ед. – себестоимость единицы продукции, руб.

С = 16 10000 = 160000 руб.

3) Определяем выручку от реализации продукции.

Выр = Ц _ед. ВП,

где Выр – выручка от реализации продукции, руб.;

Ц _ед. – цена единицы продукции, руб.

Выр = 20 10000 = 200000 руб.

4) Определяем прибыль от реализации продукции.

П = Выр – С,

где П – прибыль от реализации продукции, руб.

П = 200000 – 160000 = 40000 руб.

5) Определяем эффективность капитальных вложений.

,

где Э – эффективность (рентабельность) капитальных вложений, %.

6) Определяем срок окупаемости капитальных вложений.

,

где Т – срок окупаемости капитальных вложений, лет.

Ответ: 50%; 2 года; проект эффективен, так как фактическая рентабельность капитальных вложений больше плановой.

 

2. Определите наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений при нормативной рентабельности 20%.

Таблица 2.3.1

Исходные данные

 

Показатели	Варианты проектов
1 вариант	2 вариант	3 вариант
Капитальные вложения, млн. руб.
Себестоимость годового объема производства, млн. руб.

 

Решение:

1) Определяем сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений (минимум приведенных затрат).

З = С + КВ Е → min,

где З – приведенные затраты, руб.;

С – себестоимость продукции, руб.;

КВ – капитальные вложения, руб.;

Е – нормативный коэффициент эффективности (рентабельность).

З ₁ = 200 + 50 0,2 = 210 млн. руб.

З ₂ = 150 + 70 0,2 = 164 млн. руб.

З ₃ = 120 + 100 0,2 = 140 млн. руб.

Ответ: третий вариант капитальных вложений наиболее эффективен, т.к. в данном случае сумма приведенных затрат наименьшая.

 

3. На предприятии разработаны 3 варианта освоения капитальных вложений в объеме 40 млн.руб. Сметная стоимость создаваемого объекта и срок освоения инвестиций одинаковы, но структура затрат по годам освоения различна. Определить дисконтированную сумму капитальных вложений по трем вариантам при норме дисконта 0,2. Какой вариант является наиболее выгодным?

 

Таблица 2.3.2

Исходные данные

 

Варианты	Капитальные вложения по годам освоения, млн. руб.	Сумма, млн. руб.
1 год	2 год	3 год	4 год
	-
	-	-

 

Решение:

1) Определяем дисконтированные капитальные вложения первого варианта.

,

где Е - норма дисконта;

t - номер временного интервала;

КВ - сумма капитальных вложений, руб.;

КВ _диск. - дисконтированные капитальные вложения (с учетом снижения ценности денег), руб.

2) Определяем дисконтированные капитальные вложения второго варианта.

3) Определяем дисконтированные капитальные вложения третьего варианта.

Ответ: третий вариант выгоднее, т.к. он предполагает наименьшую сумму капитальных вложений на сегодняшний день.

 

4. Предприятие покупает технологическую линию по производству чипсов. Технико-экономический анализ дал следующую информацию:

- затраты на приобретение и монтаж линии составляют первоначально 10 млн.руб. и в следующий год – 6 млн.руб.;

- начиная со следующего года линия будет давать приток денег (чистая прибыль и амортизация) соответственно по годам: 3,0; 5,0; 7,0; 6,5; 4,0 млн.руб., после чего линия физически изнашивается и демонтируется;

- предприятие устраивает норма прибыли в размере 15% годовых.

Определить чистый дисконтированный доход от инвестиционного проекта. Является ли выгодным данный проект?

 

Решение:

1) Определяем чистый дисконтированный доход.

где ЧДД - чистый дисконтированный доход, руб.;

Д - поступления от реализации проекта, руб.;

З - затраты на реализацию проекта, руб.;

Е - норма прибыли;

t - номер временного интервала.

Ответ: ЧДД = 1,49 млн.руб.; проект выгоден, т.к. ЧДД > 0.

 

 

Практическое занятие 6 (5 *)

Расчет эффективности капитальных вложений.

 

1 вариант

1. Себестоимость единицы продукции – 800 руб. Цена единицы продукции – 1150 руб. Годовой объем производства – 24 тыс.тонн. Капитальные вложения на весь объем продукции составили 30 млн.руб. Определить экономическую эффективность и срок окупаемости капитальных вложений. Сделать вывод об эффективности проекта, если плановая рентабельность составляет 25%.

 

2. Определите наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений при нормативном сроке окупаемости 4 года.

Таблица 2.3.3

Исходные данные

 

Показатели	Варианты проектов
А	Б	В	Г
Капитальные вложения, млн. руб.
Себестоимость годового объема производства, млн. руб.

 

 

2 вариант

1. Капитальные вложения на единицу продукции составили 1000 руб. Себестоимость единицы продукции – 460 руб. Годовой объем производства – 120 тыс.штук. Выручка от реализации продукции – 85,2 млн.руб. Определить экономическую эффективность и срок окупаемости капитальных вложений. Сделать вывод об эффективности проекта, если плановая рентабельность составляет 30%.

 

2. Определите наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений при нормативной рентабельности 30%.

Таблица 2.3.4

Исходные данные

 

Показатели	Варианты проектов
А	Б	В	Г
Капитальные вложения, млн. руб.
Себестоимость годового объема производства, млн. руб.

 

3 вариант

1. Капитальные вложения на единицу продукции составили 25000 руб. Цена единицы продукции – 50000 руб. Годовой объем производства – 6000 штук. Себестоимость всего объема продукции – 225 млн.руб. Определить экономическую эффективность и срок окупаемости капитальных вложений. Сделать вывод об эффективности проекта, если плановая рентабельность составляет 50%.

 

2. Определите наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений при нормативном сроке окупаемости 5 лет.

Таблица 2.3.5

Исходные данные

 

Показатели	Варианты проектов
А	Б	В	Г
Капитальные вложения, млн. руб.
Себестоимость годового объема производства, млн. руб.

 

4 вариант

1. Капитальные вложения на единицу продукции составили 3000 руб. Годовой объем производства – 4000 штук. Себестоимость годового объема продукции – 14000 тыс.руб. Выручка от реализации продукции – 16000 тыс.руб. Определить экономическую эффективность и срок окупаемости капитальных вложений. Сделать вывод об эффективности проекта, если плановая рентабельность составляет 20%.

 

2. Определите наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений при нормативной рентабельности 25%.

 

Таблица 2.3.6

Исходные данные

 

Показатели	Варианты проектов
А	Б	В	Г
Капитальные вложения, млн. руб.
Себестоимость годового объема производства, млн. руб.

 

5 вариант

1. Себестоимость единицы продукции – 2000 руб. Годовой объем производства – 50 тыс.штук. Выручка от реализации продукции – 120 млн.руб. Капитальные вложения на весь объем продукции составили 80 млн.руб. Определить экономическую эффективность и срок окупаемости капитальных вложений. Сделать вывод об эффективности проекта, если плановая рентабельность составляет 25%.

 

2. Определите наиболее эффективный вариант осуществления капитальных вложений при нормативном сроке окупаемости 2 года.

Таблица 2.3.7

Исходные данные

 

Показатели	Варианты проектов
А	Б	В	Г
Капитальные вложения, млн. руб.
Себестоимость годового объема производства, млн. руб.

 

 

Задачи для самостоятельной работы

 

1. Сметная стоимость строительства 60 млн.руб., капитальные вложения на создание оборотных средств 20 млн.руб. Стоимость годового объема произведенной продукции в оптовых ценах предприятия 300 млн.руб., его себестоимость - 280 млн.руб. Определить эффективность и срок окупаемости капитальных вложений на строительство нового промышленного предприятия.

2. На предприятии разработаны 2 варианта освоения капитальных вложений в объеме 30 млн.руб. Сметная стоимость создаваемого объекта и срок освоения инвестиций одинаковы, но структура затрат по годам освоения различна. Определить дисконтированную сумму капитальных вложений при норме дисконта 0,1.

Таблица 2.3.8

Исходные данные

 

Варианты	Капитальные вложения по годам освоения, млн.руб.	Сумма, млн.руб.
1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
	2,0	3,5	6,0	8,0	10,5	30,0
	10,5	8,0	6,0	3,5	2,0	30,0

 

3. На предприятии с 1 апреля планируемого года токарные станки заменяются токарными автоматами, что требует дополнительных вложений 100 тыс.руб. Годовая программа изделий – 24 000 штук. Затраты на производство одного изделия до замены станков составляли 540 руб., после замены – 480 руб. Определить экономию от замены оборудования, срок окупаемости капитальных вложений.

4. Для улучшения качества продукции действующие основные фонды завода стоимостью 100 тыс.руб. были дополнены новыми на 30 тыс.руб. До внедрения нового оборудования себестоимость одного изделия составляла 50 руб., после улучшения качества – 60 руб. За год планируется изготовить 15 тыс. изделий. Определить экономию от повышения качества изделий, срок окупаемости капитальных вложений.

5. После внедрения мероприятий на каждом изделии А завод экономит 5 руб., на изделии Б – 3,5 руб. За год предприятие должно изготовить изделия А – 100 тыс.штук, изделия Б – 300 тыс.штук. Затраты на внедрение мероприятия составили 320 тыс.руб. Определить экономию от внедрения мероприятия, срок окупаемости капитальных вложений.

6. На предприятии в планируемом году в связи с внедрением новой технологии значительно улучшится качество изделия А, что влечет за собой увеличение себестоимости с 80 до 100 руб. и действующей оптовой цены с 90 до 120 руб. за единицу. На внедрение новой технологии требуются дополнительные затраты в сумме 80 тыс. руб. Годовая программа изделий - 10 000 штук. Определить годовую сумму прибыли при старой и новой технологии, срок окупаемости затрат на приобретение новых основных фондов.

7. В результате внедрения новой техники себестоимость единицы продукции снизится с 60 до 50 руб. Дополнительные капитальные вложения составят 800 тыс.руб. Годовая программа выпуска продукции – 25 тыс.штук. Нормативный срок окупаемости затрат – 5 лет. Определить экономию от внедрения новой техники, коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений, срок окупаемости затрат.