Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Взаимодействие операционного и финансового рычагов и оценка совокупного риска, связанного с хозяйствующим субъектом
Как предпринимательские, и финансовые риски неразрывно связаны между собой. Так самым тесным образом сцеплены операционный и финансовый рычаги. Чем больше СВОР, т. Е чем больше постоянные затраты, тем более чувствителен НРЭИ к изменением объема продаж и выручки от реализации. Чем выше уровень ЭФР, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменением НРЭИ. Поэтому по мере одновременного увеличения СВОР и ЭФР, всё менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки, приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию.
Результаты вычисления по данной формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с фирмой и отвечают на вопрос, на сколько % изменится чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж, выручки от реализации на 1 %. Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для организации, т.к предпринимательский и финансовые риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансовых рычагов, усугубляет негативное воздействие, сокращающейся выручки от реализации на величину НРЭИ и чистой прибыли. Таком образом, задача снижения совокупного риска сводится к выбору одного из трех вариантов. 1. Высокий уровень ЭФР в сочетании со слабым СВОР 2. Низкий уровень ЭФР с низким СВОР 3. Умеренные уровни СВОР и ЭФР В самом общем случаем критерием выбора того или иного варианта, служит максимум курсовой стоимости акций при достаточной безопасности инвесторов. Оптимальная структура капитала всегда результат компромисса между риском и доходностью и если равновесие достигнуто, то оно должно принести и желанную максимизацию курсовой стоимости акций.
13. Финансовый леверид - финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. Для расчета эффекта финансового левериджа применяется следующая принципиальная формула*:
где ЭФЛ —эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте рентабельности собственного капитала, %; Снп — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КРа — коэффициент рентабельности активов, %; ПС — ставка процента за кредит (или стоимость привлечения заемного капитала); ЗК — сумма (или удельный вес) используемого заемного капитала; СК — сумма (или удельный вес) собственного капитала. Как видно из приведенной формулы, она имеет три составляющие, которые носят следующие названия: 1) налоговый корректор финансового левериджа (1 — Снп). Он показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли; 2) дифференциал финансового левериджа (КРа — ПС). Он характеризует разницу между уровнем рентабельности активов и уровнем ставки процента за кредит (или средневзвешенной стоимостью привлечения заемного капитала); 3) коэффициент финансового левериджа (ВСТАВКА ФОРМУЛЫ). Он характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного капитала предприятия. *Существуют многочисленные вариации этой формулы, усложняющие ее за счет "налоговой очистки", "инфляционной очистки", источников формирования собственного и заемного капитала и т.п. Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять увеличением эффекта финансового левериджа при формировании структуры капитала. Так, если дифференциал финансового левериджа имеет положительное значение, то любое увеличение коэффициента финансового левериджа будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Расчет эффекта финансового левериджа позволяет определить финансовую структуру капитала с позиций наиболее выгодного его использования, т.е. выявить предельную границу доли использования заемного капитала для каждого конкретного предприятия.
14. Инвестиционные риски - это риски, связанные с вложением капитала. · Риск упущенной выгоды - это опасность потери денежных средств в результате наступления косвенного ущерба от событий (просроченная дебиторская задолженность · Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам --процентный --кредитный риск - опасность потери средств в результате невозврата суммы кредита или процентов по нему
|
|||||
Последнее изменение этой страницы: 2021-12-09; просмотров: 105; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.143.9.115 (0.006 с.) |