Модель оценки доходности капитальных активов (САРМ)

Модель оценки доходности капитальных активов (САРМ)

Для вычисления системного риска необходимо рассчитать:

• среднеквадратическое отклонение (σ) рентабельности анализируемого актива (R_A);
• коэффициент корреляции К(R_А; R_М) рентабельности рыночного портфеля и анализируемого актива;
• среднеквадратическое отклонение несистемного риска по рынку в целом (σ_М)

Системный риск вычисляют по формуле:

Интерпретация значения коэффициента:

- если β = 1, риск инвестиций в актив равен среднерыночному риску, следовательно вознаграждение по нему не будет выше, чем процентная ставка по кредитам;

- если β = 0, инвестиции в анализируемый актив не содержат системного риска;

- 1≤β≤1, на эту величину следует корректировать размер процентной ставки при определении вознаграждения за риск.

Ожидаемая рентабельность отдельного вида капитальных активов зависит от следующих факторов:

• без рисковой процентной ставки на рынке капиталов (i);
• уровня систематического риска (β-коэффициента);
• ожидаемой средней прибыльности максимально диверсифицированного портфеля инвестиций (R_M)²³

 

САРМ (R_A)=

Где САРМ – ожидаемая инвестором рентабельность капитальных активов

 

Виды курсовой стоимости ценных бумаг

Балансовый курс (БК) =

 

Где: СК – собственный капитал,

УК- уставный капитал

 

Скорректированный балансовый курс =

Рыночный курс (РК) =

 

Эмиссионный курс =

 

Курс по капитализированной стоимости (ККС) =

Где КС – капитализированная стоимость

 

КС =

Где: ЧП – чистая прибыль,

r – ставка капитализации

Преимущественное право собственников на приобретение акций

Расчетная цена преимущественного права

П =

где: П – денежная оценка преимущественного права на покупку новых акций;

К_Б – рыночный курс акций;

К_э – курс эмиссии новых акций;

С – соотношение, по которому производится эмиссия

Соотношение рассчитывается по формуле

С =

Тезаврация прибыли

Коэффициент самофинансирования

К_СФ =

Эффективность дивидендной политики

Рыночный курс корпоративных прав

КА =

где:

П – чистая прибыль на одну акцию;

Д – дивиденды на одну акцию

Р_В – ожидаемая рентабельность СК предприятия;

р – ставка внешних доходов

 

Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия

 

Коэффициент абсолютной =

ликвидности

 

Промежуточный процент =

покрытия

 

Показатель покрытия =

 

Коэффициент покрытия

необоротных активов

долгосрочным капиталом =

Рабочий капитал = Текущие активы – Текущие обязанности

 

 

Показатели, характеризующие структуру капитала и имущество предприятия

 

Коэффициент задолженности =

 

Коэффициент автономности =

 

Чистая задолженность = Заемный капитал – монетарные текущие активы

 

Доля необоротных активов =

 

Доля основных средств в структуре активов =

 

Показатели рентабельности и самофинансирования предприятия

Рентабельность СК =

 

Операционная рентабельность продаж =

 

Рентабельность основной

деятельности =

 

Рентабельность инвестиций (ROI) =

 

Рентабельность активов =

 

Чистый денежный поток на единицу СК =

 

Показатель самофинансирования инвестиций (%)=

Чистая Cash-flow –маржа (%) =

 

Чистый денежных поток на единицу активов =

 

Показатели оборачиваемости

 

Оборачиваемость инвестированного капитала
Продолжительность погашения задолженности за счет операционной деятельности (периодов)
Период обращения обращаемых средств за определенный период (дней)
Коэффициент оборачиваемости (к-во оборотов)
Период оборачиваемости дебиторской задолженности (дней)
Период обращения кредиторской задолженности (дней)
Период обращения запасов (дней)

 

 

Облигации

Эффективная ставка процента

Re =

где:

d – дисконт, выраженный в процентах (Кн – Ке);

i – фиксированная процентная ставка;

Ке – курс эмиссии, в процентах;

Кн – погашение облигаций, в процентах

Вместо n целесообразно использовать выражение t =

 

Будущая стоимость вклада при его наращивании методом сложных процентов

Н = Е * (1 + r)ⁿ

где:

Н – номинальная стоимость облигаций, которую нужно оплатить при их погашении;

Е – общая сумма эмиссии по установленному курсу размещения

r – коэффициент, которых характеризует процентную ставку (r = i /100%);

n – период обращения облигаций

 

Ставка годовой доходности по облигациям по сложным процентам

 

 

 

Коммерческие кредиты

Эффективная ставка процента для заемщика по товарному кредиту рассчитывается по формуле:

где: SK – величина скидки (%);

h – период скидки (дней);

z – продолжительность отсрочки платежа.

 

Укрупнение предприятия

Метод капитализации доходов

где:

СПк – стоимость предприятия по методу капитализации дохода;

П – ожидаемая прибыль предприятия, которая подлежит капитализации;

Кск – ставка капитализации (=стоимости СК)

Если предусматриваются стабильные темпы прироста (g) прибыли предприятия, сумма капитализации рассчитывается по формуле:

Имущественный (затратный) подход

где:

СПс – стоимость предприятия, рассчитанная методом средней оценки;

Спа – стоимость предприятия, рассчитанная на базе оценки активов

 

Оценка стоимости предприятия на основе рыночного подхода

 

СПм =По * М

Где:
СПм – стоимость предприятия, рассчитанная на основе составления мультипликатора;

По – значение показателя, который равняется (чистая вырчка, прибыль, CF)

М – мультипликатор

 

Если

Z>0.32 – предприятие находится под угрозой банкротства

0,32>Z>0.236 – невозможно четко идентифицировать, необходим дополнительный анализ

Z<0.236 – предприятию не грозит банкротство

 

Методы контролинга

Анализ точки безубыточности

где:

Пn – прибыль от реализации n единиц продукции;

N- количество реализованной продукции;

p- оптовая цена единицы продукции;

F- условно постоянные расходы на производство и сбыт реализованной продукции

Показатель покрытия

Выручка от реализации

где:

В – выручка от реализации в точке безубыточности;

О – объем реализованной продукции в точке безубыточности;

 

Золотое правило баланса

 

·

·

Модель оценки доходности капитальных активов (САРМ)

Для вычисления системного риска необходимо рассчитать:

• среднеквадратическое отклонение (σ) рентабельности анализируемого актива (R_A);
• коэффициент корреляции К(R_А; R_М) рентабельности рыночного портфеля и анализируемого актива;
• среднеквадратическое отклонение несистемного риска по рынку в целом (σ_М)

Системный риск вычисляют по формуле:

Интерпретация значения коэффициента:

- если β = 1, риск инвестиций в актив равен среднерыночному риску, следовательно вознаграждение по нему не будет выше, чем процентная ставка по кредитам;

- если β = 0, инвестиции в анализируемый актив не содержат системного риска;

- 1≤β≤1, на эту величину следует корректировать размер процентной ставки при определении вознаграждения за риск.

Ожидаемая рентабельность отдельного вида капитальных активов зависит от следующих факторов:

• без рисковой процентной ставки на рынке капиталов (i);
• уровня систематического риска (β-коэффициента);
• ожидаемой средней прибыльности максимально диверсифицированного портфеля инвестиций (R_M)²³

 

САРМ (R_A)=

Где САРМ – ожидаемая инвестором рентабельность капитальных активов