Аналіз основних показників фінансово-економічного стану підприємства

 

Для визначення сучасної фінансової позиції та можливих перспектив розвитку підприємства у рамках формування його фінансової стратегії доцільно здійснити комплексну оцінку фінансового стану господарюючого суб’єкта за основними групами показників, а саме: майнового стану, ліквідності, фінансової стійкості, ділової активності та рентабельності. Виявлені у процесі дослідження закономірності та тенденції можуть стати хорошою інформаційною базою для оцінки фінансового потенціалу підприємства та розробки його комплексної фінансової стратегії.

Отже, розпочнемо з аналізу виконання золотого правила на підприємстві ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе".

Оцінюючи динаміку темпу зростання валюти балансу, виручки від реалізації продукції та прибутку і зіставивши темпи їхньої зміни, бачимо, що оптимальне співвідношення між показниками не утримується.

 

Таблиця 2.2 - Аналіз виконання "золотого правила економіки" на ПАТ 2008-2012 рр.

Показник	Рік					Відхилення (+, -) 2012 р. до 2008 р.
	2008	2009	2010	2011	2012
Темп зростання валюти балансу	69,72	1,51	27,33	-12,32	15,90	-53,82
Темп зростання доходу від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	57,07	1,34	0,64	1,31	1,16	-55,91
Темп зростання чистого прибутку	-358,46	-448,40	-177,04	-199,61	66503,63	66862,09

 

Такий результат свідчить про відносне збільшення витрат виробництва і обігу, неефективне використання ресурсів підприємства, скорочення економічного потенціалу підприємства в порівнянні з попередніми періодами.

Наступним кроком є дослідження майнового стану ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" для цього проведемо аналіз ключових показників групи на основі таблиці 2.3.

 

Таблиця 2.3 - Показники майнового стану ПАТ "Сумське НВО iм. М.В. Фрунзе" за період 2008-2012 рр.

Показник	Рік					Відхилення (+, -) 2012 р. до 2008 р.
	2008	2009	2010	2011	2012	од.	%
Коефіцієнт зносу основних засобів	0,40	0,56	0,57	0,65	0,41	0,001	1,025
Коефіцієнт оновлення основних засобів	0,04	0,06	0,06	2,16	0,11	0,07	155,70
Коефіцієнт вибуття основних засобів	0,01	0,01	0,28	1,31	0,57	0,56	6913,43
Коефіцієнт придатності основних засобів	-1,36	-1,36	-1,65	-1,65	-0,42	0,94	-68,94

 

На основі аналізу показників майнового стану можемо відмітити зростання рівня фізичного і морального зносу основних засобів до 2012 року та деяке їх скорочення за останній рік відповідно до коефіцієнтів зносу. Але на основі коефіцієнту оновлення бачимо, що керівництво підприємства намагається якнайшвидше оновлювати та замінювати застаріле обладнання. Коефіцієнт вибуття зріс на 0,56 одиниць, що говорить про збільшення вибуття частини основних засобів, з котрими підприємство почало діяльність у звітному періоді. Також спостерігаємо падіння коефіцієнту придатності протягом усього періоду та деяке покращення його на 0,94 одиниці в останньому році, тому можемо говорити про зниження придатної для експлуатації в процесі господарської діяльності частини основних засобів.

Наступним етапом оцінки фінансового стану досліджуваного підприємства є аналіз його основних показників групи ліквідності, наведених у таблиці 2.4.

 

Таблиця 2.4 - Показники ліквідності ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" за період 2008-2012 рр.

Показник	Показник за рік, од.					Відхилення (+,) 2012 р. до 2008 р.
	2008	2009	2010	2011	2012	од.	%
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,05	0,06	0,02	0,05	0,051	0,001	8,09
Коефіцієнт швидкої ліквідності	0,59	1,03	0,82	0,81	0,93	0,34	58,49
Коефіцієнт покриття	1,06	1,02	1,50	1,50	1,15	0,09	8,92
Чистий оборотний капітал, тис. грн.	133785	48417	967104	965581	427477	293692	219,53

 

Показники ліквідності ПАТ "Сумське машинобудівне науково-виробниче об¢єднання ім. М.В. Фрунзе” не завжди відповідають нормативним значенням по галузі, але згідно даних 2012 року відбулося деяке їх покращення.

Коефіцієнт абсолютної ліквідності, який є найжорсткішим індикатором ліквідності і показує, яку частину короткострокової заборгованості підприємство може погасити найближчим часом. Нормативне значення - більше 0,2. За даним критерієм ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" не дотрималося нормативу, що свідчить про зростання обсягу короткострокових зобов'язань.

Коефіцієнт швидкої ліквідності допомагає оцінити можливість погашення підприємством короткострокових зобов’язань у разі його критичного становища. Нормативне значення даного показника становить 0,6-0,8, а отже, протягом досліджуваного періоду воно виконувалося лише у 2008 році, тоді як протягом 2009-2012 рр. спостерігається суттєве перевищення визначеного нормативу, що є негативною тенденцією, оскільки може свідчити про невиправдане зростання дебіторської заборгованості, неефективне використання оборотних коштів. Варто також зауважити, що у 2008 році значення коефіцієнта було меншим за 0,6, а тому у цьому періоді підприємство мало певні проблеми з ліквідністю.

Коефіцієнт покриття дає змогу встановити, якою мірою оборотні активи покривають короткострокові пасиви. Варто зазначити, що на досліджуваному підприємстві спостерігається позитивна динаміка даного показника, оскільки його значення є більше за 1, що цілком відповідає нормативному параметру. Дещо негативним є скорочення коефіцієнта у 2012 році, однак таке зменшення не є критичним і не створює суттєвих проблем для підприємства.

Абсолютним показником групи ліквідності є чистий оборотний капітал, позитивне значення якого відповідає нормативно встановленому критерію, що характеризує спроможність підприємства сплачувати свої поточні зобов'язання та розширювати подальшу діяльність.

Проаналізуємо показники фінансової стійкості підприємства ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" на основі таблиці 2.5.

 

Таблиця 2.5 - Показники фінансової стійкості ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" за період 2008-2012 рр.

Показник	Рік					Відхилення (+, -) 2012 р. до 2008 р.
	2008	2009	2010	2011	2012	од.	%
Коефіцієнт автономії	0,23	0,30	0,25	0,34	0,28	0,05	22,40
Коефіцієнт фінансування	3,44	2,38	2,97	1,97	2,63	-0,81	-23,62
Коефіцієнт фінансової стійкості	0,29	0,42	0,34	0,51	0,38	0,09	30,92
Коефіцієнт покриття інвестицій	0,35	0,48	0,40	0,44	0,29	-0,07	-18,63
Коефіцієнт короткострокової заборгованості	2,87	1,76	2,38	1,65	2,35	-0,52	-18,15
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами	0,05	0,33	0,13	0,26	0,18	0,13	232,94
Коефіцієнт маневреності власного капіталу	0,12	0,55	-0,02	0,43	0,46	0,34	274,82

 

Дані таблиці 2.5 дозволяють зробити наступні висновки:

-  коефіцієнт автономії відображає частку власних коштів у валюті балансу підприємства, значення даного показника має бути більш за 0,5. Протягом періоду підприємством не виконувалося нормативне значення показника, що свідчить про значну питому вагу зобов’язань у структурі капіталу, а, отже, і про значну залежність підприємства від зовнішніх кредиторів;

-  коефіцієнт фінансування має бути меншим 1 та демонструвати тенденцію до скорочення. На досліджуваному об’єкті спостерігається недотримання нормативного значення протягом усього періоду, тобто можна зробити висновок, що у 2008-2012 рр. обсяг зобов’язань більш ніж у два рази перевищував обсяг власного капіталу, що є негативною тенденцією. Але з огляду на зростання прибутковості підприємства за 2012 рік залежність підприємства від позикових коштів скоротилася на 23,62 %;

-  коефіцієнт фінансової стійкості є оберненим до попереднього показника, має бути більшим за 1 і демонструвати тенденцію до збільшення. Нормативне значення протягом усього періоду не досягається, але відносно 2008 року у 2012 році відбулося його зростання на 0,09 одиниць (30,92 %), тобто забезпеченість підприємства власними оборотними засобами на основі відповідного показника є задовільним, але обсяг поточних зобов’язань підприємства залишається високим.

-  коефіцієнт покриття інвестицій відображає частку активів, яка фінансується за рахунок стійких джерел - власних коштів і довгострокових кредитів, теоретичне значення має бути на рівні 0,85-0,9. Протягом 2008-2012 рр. на ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" не було дотримано оптимального значення аналізованого показника, крім того спостерігалася тенденція до скорочення протягом періоду дослідження, загалом за п’ять років показник зменшився на майже 19%. Така ситуація є свідченням наявності значного рівня ризику інвестицій;

-  коефіцієнт короткострокової заборгованості відображає частку короткострокових зобов’язань у загальних зобов’язаннях підприємства. На досліджуваному підприємстві даний показник є досить високим, що свідчить по значну питому вагу короткострокових зобов’язань;

-  коефіцієнт забезпечення власними оборотними коштами перебуває в межах нормативного значення (більше 0,1) протягом усього періоду, окрім 2008 року, що цілком логічно можна пояснити впливом фінансової кризи. Дотримання нормативного значення свідчить про значний потенціал підприємства для проведення незалежної фінансової політики;

-  коефіцієнт маневреності власного капіталу свідчить про зростання частини власного капіталу, яка використовується для фінансування поточної діяльності, та зростання капіталізованої частини. За аналізований період його значення зросло більш ніж у 2,5 рази, що позитивно відображається на фінансуванні діяльності підприємства.

Однак, оцінку фінансової стійкості підприємства доцільно проводити не лише з використанням відносних, а також і абсолютних показників, значення яких дозволяють визначити тип фінансової стійкості. Результати такого дослідження наведено у таблиці 2.6.

 

Таблиця 2.6 - Визначення типу фінансової стійкості ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" за період 2008-2012 рр., тис. грн.

Показник	Рік
	2008	2009	2010	2011	2012
Джерела власних коштів	821019	1097353	1188907	1162235	1107555
Необоротні активи	719660	489985	1218340	666102	595057
Наявність власних оборотних коштів	101359	607368	-29433	496133	512498
Довгострокові позикові кошти	459341	680064	695768	349383	40760
Наявність власних і довгострокових позикових джерел	560700	1287432	666335	845516	553258
Короткострокові позикові кошти	1266336	1191360	2080886	1124632	1718495
Загальна величина основних джерел формування запасів	1827036	2478792	2747221	1970148	2271753
Загальна величина запасів і витрат	992329	786224	780119	707602	467180
Надлишок (+) або нестача (-) власних оборотних коштів	-890970	-178856	-809552	-211469	45318
Надлишок (+) або нестача (-) власних і довгострокових позикових джерел формування запасів	-431629	501208	-113784	137914	86078
Надлишок (+) або нестача (-) загальної величини основних джерел формування запасів	834707	1692568	1967102	1262546	1804573
Тривимірний показник типу фінансової стійкості	(0; 0;1)	(0; 1;1)	(0; 0;1)	(0; 1;1)	(1; 1;1)
Тип фінансової стійкості	Нестійкий	Нормальний	Нестійкий	Нормальний	Абсолютний

 

Висновки, наведені у таблиці 2.6, цілком підтверджують результати розрахунку відносних показників, а саме: у 2008 та 2010 рр. підприємство мало нестійкий фінансовий стан, який характеризується порушенням платоспроможності, але передбачає можливість відтворення рівноваги за рахунок впровадження ефективних заходів з поліпшення рівня платоспроможності підприємства та зменшення його залежності від зовнішніх фінансових ресурсів. У 2009 та 2011 рр. підприємство мало нормальний тип фінансової стійкості, за якого гарантується умова платоспроможності суб’єкта. У 2012 році фінансові показники ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" в цілому зросли та підприємство вийшло на абсолютний рівень фінансової стійкості

Наступним етапом комплексного аналізу фінансового стану ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" є дослідження його діяльності за ключовими показниками групи ділової активності.

 

Таблиця 2.7 - Аналіз ділової активності ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" за період 2008-2012 рр., тис. грн.

Показник	Рік					Відхилення (+, -) 2012 р. до 2008 р.
	2008	2009	2010	2011	2012	од.	%
Коефіцієнт оборотності активів	0,85	0,89	0,45	0,81	0,81	-0,04	-4,79
Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	4,11	2,96	2,50	3,24	5,99	1,88	45,70
Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості	3,06	2,36	1,37	2,12	1,46	-1,60	-52,28
Строк погашення кредиторської заборгованості, днів	87,57	121,78	144,15	111,05	60,10	-27,47	-31,37
Строк погашення дебіторської заборгованості, днів	117,81	152,52	263,70	169,44	246,87	129,06	109,55
Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів	2,30	4,03	2,42	2,77	3,75	1,45	63,00
Коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача)	1,33	1,25	0,70	1,00	1,09	-0,24	-0,18
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	2,76	3,01	1,80	2,41	2,93	0,17	0,06

 

На основі даних таблиці 2.7 можна зробити наступні висновки:

-  коефіцієнт оборотності активів відображає швидкість обороту сукупного капіталу протягом аналізованого періоду. Позитивною є тенденція до зростання даного показника, однак збільшення значення цього коефіцієнта відбувалося лише протягом 2008-2009 рр., тоді як у 2010 році спостерігалося його досить суттєве скорочення - на більш ніж 38%, що є свідченням зменшення ефективності використання оборотних активів. У 2011 - 2012 рр. значення коефіцієнта помітно зросло, що говорить про підвищення рівня ефективності використання підприємством усіх наявних ресурсів;

-  коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості повинен постійно зростати, однак на досліджуваному підприємстві ця вимога виконується лише протягом 2011-2012 рр., тоді як у 2009-2010 рр. значення показника скорочувалося;

-  коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості підприємства зменшився на 52,28%, що вказує на зниження швидкості обертання дебіторської заборгованості і є негативною тенденцією;

-  скорочення строку погашення кредиторської заборгованості на 31,37% та збільшення строку погашення дебіторської заборгованості більш ніж в 1,1 рази вказує на збільшення середнього періоду їх погашення, тому політика розрахунків з кредиторами та відносини з дебіторами мають бути переглянуті;

-  коефіцієнт оборотності матеріальних запасів зростав протягом 2008-2009 рр., що свідчить про ефективність їх використання, однак негативним є скорочення у 2010-2011 рр. Проте таке падіння не відобразилося на підсумку за період, так як у 2012 році відбулося збільшення коефіцієнта оборотності матеріальних запасів на 1,45 одиниці (63%), що характеризує підвищення швидкості реалізації товарно-матеріальних запасів підприємства;

-  фондовіддача підприємства за аналізований період скоротилася на 0,18%, що вказує на деяке скорочення ефективності використання основних засобів;

-  аналогічно до загальних тенденцій у групі відбувалася зміна значення коефіцієнта оборотності власного капіталу та періоду його обертання, а саме: відбувалося зростання коефіцієнта протягом 2008-2009 рр., однак у 2010 році ситуація значно погіршилася і знову дещо відновилася у 2011-2012 рр. Загалом спостерігаємо ріст ефективності використання власного капіталу, про що свідчить збільшення коефіцієнту оборотності власного капіталу на 0,06%.

Останньою групою показників у рамках комплексного дослідження фінансового стану підприємства є коефіцієнти рентабельності (табл.2.8).

 

Таблиця 2.8 - Показники рентабельності ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" за період 2008-2012 рр.

Показник	Рік					Відхилення (+, -) 2012 р. до 2008 р.
	2008	2009	2010	2011	2012	од.	%
Коефіцієнт рентабельності активів	0,001	0,001	0,02	0,001	0,06	0,06	6,01
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу	0,001	0,001	0,08	0,001	0,22	0,22	22,01
Валова рентабельність продажів	1,03	1,02	1,02	1,02	1,01	-0,01	-1,32
Чиста рентабельність продажів	0,001	0,001	0,04	0,001	0,07	0,07	7,05
Коефіцієнт рентабельності продукції	0,16	0,29	0,11	0,09	0,14	-0,01	-9,14

 

Аналіз показників рентабельності дає змогу зробити висновок, що досліджуване підприємство протягом аналізованого періоду підтримує досить невисокий рівень рентабельності, але усі значення є позитивними та в 2012 році спостерігається тенденція покращення ряду коефіцієнтів. Нормативного значення для коефіцієнтів рентабельності не існує, але є загальне правило, чим вище значення коефіцієнту, тим краще.

Тому, проаналізувавши основні показники фінансово-господарської діяльності ПАТ "Сумське машинобудівне науково-виробниче об¢єднання ім. М.В. Фрунзе" за 2008-2012 рр., можемо відмітити, що підприємство працює рентабельно, хоча дуже нестабільно. У 2011 році спостерігалося значне зниження рівня чистого прибутку, що свідчить про необхідність перегляду виробничо-збутової та цінової політики підприємства, при цьому успішна діяльність підприємства у 2012 році позначилася на покращенні всіх фінансових показників. Проаналізувавши показники ліквідності та рентабельності підприємства, можемо стверджувати про достатню платоспроможність підприємства. Враховуючи вплив перерахованих факторів та наявність потенціалу у підприємства, можемо дати позитивний прогноз щодо майбутнього функціонування акціонерного товариства. Але при цьому керівництву необхідно застосовувати методи щодо покращення показників фінансово-господарської діяльності.

 

2.3 Визначення фінансової позиції ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" у матриці фінансових стратегій

 

Фінансову стратегію, що реалізовувалася на підприємстві протягом аналізованого періоду, доцільно охарактеризувати за допомогою матриці фінансової стратегії, розробленої французькими вченими Ж. Франшоном та І. Романе [41, 44, 51].

Матриця фінансових стратегій дозволяє не тільки охарактеризувати поточну фінансову стратегію, але й розглядати ситуацію в динаміці, щоб дозволити прогнозувати зміни фінансової стратегії залежно від зміни важливих показників діяльності, а також планувати майбутнє положення компанії, цілеспрямовано змінюючи ці показники та знижуючи рівень фінансового ризику. При розрахунку результату господарської діяльності (форм. 1.1) використовуються наступні показники: брутто-результат експлуатації інвестицій, зміна фінансово-економічних потреб, виробничі інвестиції та звичайний продаж майна. Кожна зі складових має свій алгоритм розрахунку. Отже, буде доцільним здійснити розрахунок основних факторних та результуючих індикаторів, які необхідні для визначення фінансової позиції підприємства у матриці з використанням формул (1.1), (1.2) та (1.3). Результати розрахунку наведено у таблиці 2.10.

Таблиця 2.10 - Результати господарської та фінансової діяльності ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" за період 2008-2012 рр., тис. грн.

Показник	Рік
	2008	2009	2010	2011	2012
Чистий дохід від реалізації продукції	2460011	3308280	2135846	2797595	3248710
Готова продукція	199854	182305	351314	329435	252901
Незавершене виробництво	480894	327648	322645	467273	371308
Матеріальні затрати	1049356	1085324	994732	1452775	1446396
Витрати на оплату праці	473834	493670	485100	493505	526518
Відрахування на соціальні заходи	175439	179642	180061	182250	194652
Брутто-результат експлуатації інвестицій	1442130	2059597	1149912	1465773	1705353
Зміна фінансово-експлуатаційних потреб	270576	-832014	-86435	357147	831427
Виробничі інвестиції	31482	14658	26854	26551	34872
Звичайний продаж майна	0	2113	4104	156271	62820
Результат господарської діяльності	1140072	2879066	1213597	1238352	901874
Зміна позикових коштів	-2463598	-1094412	775788	4523387	8980226
Сплачені відсотки	70515	152189	167069	142029	172959
Податок на прибуток	53699	111133	121926	92092	143912
Сплачені дивіденди	0	0	0	0	0
Інші доходи фінансової діяльності	11062	13514	16533	51251	124404
Результат фінансової діяльності	-2598874	-1371248	470260	4238015	8538951

 

На основі даних таблиці 2.10 необхідно побудувати таблицю 2.11, у якій буде відображено алгоритм визначення фінансової позиції підприємства ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе".

 

Таблиця 2.11 - Визначення позиції ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" у матриці фінансової стратегії протягом 2008-2012 рр.

Показник	Рік
	2008	2009	2010	2011	2012
Результат господарської діяльності, тис. грн.	1140072	2879066	1213597	1238352	901874
Результат фінансової діяльності, тис. грн.	-2598874	-1371248	470260	4238015	8538951
Результат фінансово-господарської діяльності	-1458802	1507818	1683857	5476367	9440825
Логічне значення РГД	РГД>0	РГД>0	РГД>0	РГД>0	РГД>0
Логічне значення РФД	РФД<0	РФД<0	РФД>0	РФД>0	РФД>0
Номер квадрата	1	1	8	8	8

 

Дані таблиці 2.11 дозволяють побудувати матрицю фінансових стратегій ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" і відобразити позицію підприємства у ній за досліджувані п’ять років (рис.2.2).

На основі рисунка 2.2 можна відзначити, що протягом 2008-2009 рр. досліджуване підприємство знаходилося у першому квадраті матриці фінансових стратегій, який називається "Батько сімейства". Дана позиція характеризується позитивним результатом господарської діяльності у поєднанні з неефективною фінансовою політикою. Крім того, у даній позиції темпи зростання обороту підприємства нижче можливих, існують резерви фінансування переважно за рахунок власних коштів. З цього квадрату можливий перехід у такі квадрати матриці як: "Стійка рівновага" (2), "Рантьє" (4), "Епізодичний дефіцит" (7).

 

Рисунок 2.2 - Позиціонування ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" у матриці фінансових стратегій за період 2008-2012 рр.

 

У даному контексті варто зазначити, що поле №2 - "Стійка рівновага" є досить перспективним положенням, оскільки підприємство знаходиться у стані фінансової стабільності і має досить широкий спектр можливих варіантів зміни фінансових позицій.

Положення "Рантьє" характеризується помірними темпами зростання та наявністю вільних фінансових ресурсів, однак здійснювати фінансування серйозних інвестиційних проектів підприємство може лише за умови залучення позикового капіталу.

Останнім можливим прогнозним варіантом руху з позиції "Батько сімейства" є перехід до поля №7 "Епізодичний дефіцит", яка має наступні особливості: наявність дефіциту ліквідних засобів через невідповідність термінів надходження і витрачання засобів; збільшення заборгованості при збереженні високих темпів зростання інвестицій.

Однак, як можна відзначити з рисунку 2.2, підприємство не перемістилося у 2010 році у жоден з прогнозованих квадратів. Така ситуація обумовлена як об’єктивними змінами фінансової політики підприємства, так і певним суб’єктивізмом методики. Отже, фактично підприємство мало б переміститися у позицію "Рантьє", однак з 2010 року ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" кардинально змінило напрям облікової політики, що призвело до зміни обсягу позикових фінансових ресурсів і, як наслідок, результат фінансової діяльності набув позитивного значення.

Однак, невиконання прогнозу також можна пояснити і недосконалістю самої методики, адже результат фінансової діяльності у 2010 році складає 470260 тис. грн., що є значно більше нуля, проте, якщо порівнювати даний показник зі значення результату фінансово-господарської діяльності, то за розрахунками результат фінансової діяльності формує його лише на 27%, що зі значною похибкою, але можна вважати за показник близький до нуля. Більше того, значення даного показника є найменшим серед значень трьох результативних показників, які було досліджено протягом 2008-2012 рр. Фактично зміну позиції підприємства у 2010 році можна охарактеризувати як проміжну між полями №4 "Рантьє" та №8 "Холдинг". Однак у 2011 році підприємство закріпилося у позиції "Холдинг".

Квадрат №8 "Холдинг" характеризується наявністю яскраво вираженого надлишку ліквідних коштів. Якщо фірма зможе з найбільшою ефективністю ними розпорядитися, то положення може стати стабільним. Слід звернути увагу, що ми не змогли потрапити у квадрат 8 традиційним переходом з якого-небудь іншого квадрата. Це означає, що дане положення пов’язане не тільки з успіхами у фінансовій і виробничій сферах, також визначальним фактором є формування оптимальної структури управління та розгалуженої фірмової структури, важливе значення мають і постійні витрати.

Варто зазначити, що у цій позиції підприємство має два варіанти розвитку, а саме: переміщення у поле "Рантьє" або ж у поле "Атака". Якщо, перебуваючи у позиції "Холдинг" суб’єкт господарювання вичерпає всю позикову силу за рахунок залучення позикових коштів (у спробі максимізувати рентабельність власних засобів з використанням ефекту фінансового важеля), то можливим представляється перехід у квадрат 4; при цьому відбудеться скорочення величини результату фінансової діяльності підприємства.

Друга можливість - переміщення у квадрат 5 унаслідок скорочення попиту на продукцію материнської компанії. Тут доведеться поступитися результатом господарської діяльності (РГД) за рахунок зростання фінансово-експлуатаційних потреб, з яким доведеться зіткнутися у разі зміни зовнішнього середовища підприємства.

Однак, варто зазначити, що найбільш вірогідний сценарій розвитку підприємства - це стабілізація у квадраті №8 "Холдинг", оскільки:

-  підприємство має стійкий попит на свою продукцію, адже вона є унікальною та високоякісною, а тому і надалі буде забезпечуватися тенденція до зростання результату господарської діяльності;

-  підприємство відмовляється від залучення масштабних і довгострокових позик, проте здійснює активне залучення середньо - та короткострокових кредитів, що викличе позитивний приріст позикових коштів, однак у 2013 році об’єднання повинно отримати значно більший прибуток у зв’язку із надходженням оплати за продукцію, відвантажену у попередньому періоду на умовах комерційного кредиту, тому може дещо збільшитися сума зобов’язання з податку на прибуток, проте навіть такі зміни не призведуть до негативного результату фінансової діяльності.

Саме тому досліджуваний господарюючий суб’єкт стабілізується у позиції "Холдинг" і буде демонструвати значний позитивний результат фінансово-господарської діяльності, перебуваючи на стадії зростання і здійснюючи акумуляцію ліквідних засобів.

Узагальнюючи аналітичну інформацію по ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" необхідно зауважити, що підприємства має досить високі загальні показники господарської діяльності, однак, попри наявну позитивну динаміку, на досліджуваному об’єкті не виконується "золоте" правило економіки протягом періоду, що свідчить про неефективну фінансову стратегію підприємства. Крім того, досліджуваний господарюючий суб’єкт має суттєві проблеми з показниками фінансового стану, що проявляється у невиконанні нормативних значень за більшістю ключових показників. Така ситуація негативно відобразилася на позиції підприємства у матриці фінансових стратегій, оскільки протягом 2008-2009 рр. досліджуваний об’єкт мав негативний результат фінансової діяльності. Ситуація дещо покращилася протягом 2010-2012 рр., що проявилося у зміні фінансової позиції підприємства.

Однак незадовільні значення більшості індикаторів фінансового стану та відсутність стабільної фінансової позиції є свідченням недостатньо ефективної фінансової стратегії підприємства, саме тому необхідно провести більш ґрунтовний аналіз діяльності підприємства, визначити його потенціал та розробити комплексну систему, яка дозволить конкретизувати стратегію підприємства та трансформувати її у набір конкретних індикаторів.

 

Розділ 3. Напрямки удосконалення фінансової стратегії ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе"

 

3.1 Розробка методичного підходу до оцінки фінансового потенціалу ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе"

 

У процесі розробки фінансової стратегії підприємства досить важливе значення має рівень інформаційного забезпечення прийняття управлінських рішень, який характеризується достатністю інформації підприємства про стан та ключові тенденції зміни умов зовнішнього середовища, динаміку основних параметрів внутрішнього середовища, фінансовий потенціал суб’єкта господарювання та ефективність його використання. Наявність всеохоплюючої інформаційної бази щодо перерахованих вище аспектів сприяє формуванню найбільш адекватної фінансової стратегії, яка враховує можливості та недоліки діяльності конкретного суб’єкта та підвищує імовірність її повної і своєчасної реалізації.

У цьому контексті варто зазначити, що для оцінки внутрішнього та зовнішнього середовища науковцями розроблено чимало підходів, серед яких особливо широко застосовуються PESTLE, SWOT, SNW аналіз, тоді як методика оцінки фінансового потенціалу, власне, як і сутність самого поняття, залишаються дискусійними питаннями. Саме невизначеність щодо цього аспекту є передумовою того, що більшість науковців не включають аналіз фінансового потенціалу до алгоритму формування та реалізації фінансової стратегії. Однак, з нашої точки зору, така ситуація є невиправданою, а тому існує об’єктивна необхідність розробки механізму оцінки фінансового потенціалу, яка дозволить сформувати додатковий інформаційний масив для прийняття більш ефективних стратегічних рішень у контексті довгострокового фінансового управління підприємством.

Однак, перш ніж перейти до конкретних методичних аспектів, необхідно з’ясувати сутність категорії "фінансовий потенціал". З нашої точки зору, фінансовий потенціал формує еталонний варіант фінансового стану підприємства, тобто передбачає існування таких значень ключових індикаторів фінансової сфери підприємства, які відображають:

-  найбільш ефективну політику підприємства у напрямку оновлення основних засобів, що дозволяє забезпечувати максимально ефективний виробничий процес та, як наслідок, своєчасно реалізовувати продукцію у достатніх обсягах і отримувати передбачені умовами контракту доходи;

-  достатність власних коштів для підтримки високого рівня фінансової стійкості та ліквідності;

-  існування можливості залучення капіталу в обсягах, необхідних для фінансування масштабних інвестиційних проектів;

-  високий рівень ефективності діяльності суб’єкта в цілому, а також у таких важливих аспектах як використання активів підприємства та його власного капіталу, що може бути охарактеризовано за рахунок показників рентабельності тощо.

Таким чином, фінансовий потенціал є комплексним поняттям, яке відображає ефективність прийняття управлінських рішень у фінансовій сфері через наявність та розмір лагу між еталонним та поточним фінансовим станом суб’єкта. Кількісно фінансовий потенціал можна квантифікувати за рахунок базових показників груп майнового стану, ліквідності, фінансової стійкості та рентабельності.

З урахуванням зазначеного підходу до трактування фінансового потенціалу, нами була розроблена методика його оцінки з урахуванням специфіки діяльності ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" протягом 2008-2012 рр., яка дозволить у майбутньому виявити можливості покращення фінансових характеристик підприємства та проблемні сфери діяльності господарюючого суб’єкта.

Отже, розроблена методика оцінки фінансового потенціалу ПАТ "Сумське НВО ім. М.В. Фрунзе" передбачає експрес-аналіз основних показників, що характеризують майновий стан, рентабельність, ліквідність, платоспроможність і фінансову стійкість підприємства.

Враховуючи різноманіття фінансових процесів, множинність фінансових показників, різницю у рівні їх критичних оцінок, ступінь відхилення їх фактичних значень від нормативних і труднощі, які виникають у процесі їх дослідження, нами рекомендується проводити інтегральну рейтингову оцінку фінансового потенціалу підприємства.

Даний вид оцінки включає в себе підготовчий і розрахунковий етапи. Підготовчий етап передбачає розробку системи фінансових показників, за якими буде проводитися оцінка, а також визначення їх порогових значень з метою віднесення їх до того чи іншого рівня. Розрахунковий етап передбачає калькулювання фактичних значень визначених на попередньому етапі коефіцієнтів, присвоєння на основі проведених розрахунків відповідного балу за кожним критерієм та визначення загального інтегрального показника фінансового потенціалу як загальної суми балів. Отриманий результативний показник порівнюється з еталонним, що дозволяє визначити ступінь використання підприємством його фінансового потенціалу, а також виявити ті сфери, які генерують проблеми та розробити ефективні заходи їх нейтралізації.