Тема 17. Денежно-кредитная система. Рынок ссудных капиталов и ценных бумаг

ТЕМА 17. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ И ЦЕННЫХ БУМАГ

Целевая установка: Определить виды денег и денежную массу, спрос и предложение денег, исследовать формы кредита и механизм функционирования фондового рынка.

После изучения данной темы слушатели смогут:

- выделять различные виды денег;

- определять денежную базу;

- уяснить, что такое кредитный мультипликатор;

- понимать механизм действия фондовой биржи.

Опорный конспект лекции

В лекции рассматриваются следующие вопросы:

    17.1. Виды денег. Типы денежных систем.

    17.2. Денежная масса, спрос и предложение денег

    17.3. Сущность, функции кредита и формы кредита

    17.4. Структура современной кредитной системы

    17.5. Ценные бумаги и их разновидность

    17.6. Функционирование рынка ценных бумаг

 

Денежная масса, спрос и предложение денег

Наличие всех денег в экономике называется предложением денег (М). Иными словами, это денежная масса, представляющая совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств. Она обеспечивает обращение товаров и услуг в народном хозяйстве. В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

Для характеристики денежной массы применяют различные обобщенные показатели или агрегаты. Как правило, расчет ведется по четырем агрегатам

Агрегат М₁ включает:                                             

1) наличные деньги вне банковской системы;

2) депозиты до востребования, дорожные чеки и прочие чековые депозиты.

1. Наличные деньги функционируют в виде металлических и бумажных денег. Роль наличных денег незначительна в странах с рыночной экономикой.

2. Депозиты до востребования представляют собой обязательства коммерческих банков и сберегательных учреждений. Чековые депозиты выполняют все функции денег. Основные виды чековых депозитов – это вклады до востребования, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам. Платежи осуществляются с помощью чеков или электронных переводов. Применяются также и так называемые дорожные чеки. Они продаются банками или бюро путешествий.

Агрегат М₂ = М₁ плюс срочные вклады небольших размеров(до 100 тыс. долларов). Срочные вклады становятся доступными по истечении определенного срока и могут переводиться на текущий счет. Например, в США существуют 90-дневные и 6-месячные вклады, которые могут быть изъяты по истечении срока без штрафов. Размер вклада не превышает 100 тыс. долларов.

 Агрегат М₃ = М₂ плюс:

- срочные вклады свыше 100 тыс. долларов;

- срочные соглашения об обратном выкупе;

- депозитные сертификаты.

Агрегат L = М₃ плюс:

- казначейские сберегательные облигации;

- краткосрочные государственные обязательства;

- коммерческие бумаги.

Денежная база

 Под денежной базой понимают наличность вне банковской системы плюс резервы коммерческих банков, хранящиеся на счетах данных банков.

МВ=С+R,

где: МВ – денежная база; С – наличность; R – резервы.

 Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе.

,

где: m – денежный мультипликатор; M^S – предложение денег; МВ – денежная база.

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность- депозиты сr (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норму резервирования):

                                 m = Мs/MB =C + D/C +R

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на Д (депозиты) и получим: m = cr + 1/cr +rr;    

              cr =C/D;

              rr = R/D                      

Величина сr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным Банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно представить:

M^s = cr +1/ cr + rr * MB

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора, (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

Центральный Банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

- первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального Банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

- последующее изменение предложения денег через процесс «мультипликации» в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1. Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки;

2. Изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном Банке;

              3. Операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным Банком государственных ценных бумаг.

Центральный Банк не может полностью контролировать предложение денег исходя из определенных обстоятельств. Так, коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав величины), что влияет на отношение и, соответственно, на мультипликатор. Кроме этого, Центральный Банк не может точно определить объем кредитов, которые будут выданы коммерческими банками. Также величина с определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального Банка.

 

Коммерческий кредит

Коммерческий кредит – это кредит, предоставляемый одними предпринимателями другим в виде продажи товаров с отсрочкой платежа.

Орудием коммерческого кредита является вексель, то есть долговое обязательство. Векселя бывают простые и переводные.

Простой вексель – это обязательство, где указываются условия возврата долга: где, когда выдано обязательство, размеры долга, место и время платежа.

Переводной вексель (тратта) – письменный приказ кредитора заемщику об уплате определенной суммы третьему лицу, или предъявителю векселя.

Здесь появляются три агента:

1. Лицо, выдающее переводной вексель – трассант.

2. Лицо, обязанное совершить платеж – трассат.

3. Лицо, которому передается право получения денег – ремитент.

Объектом переводного векселя выступает товарный капитал.

Цель коммерческого кредита – ускорение реализации товаров и заключенной в них прибыли. Как правило, процент по коммерческому кредиту, который входит в цену товара и сумму векселя, ниже, чем по банковскому кредиту. Однако широкому распространению коммерческого кредита препятствуют определенные явления:

- ограничение размерами резервного фонда предприятия-кредитора;

- невозможность использования для выплаты заработной платы, поскольку он предоставлен в товарной форме;

- он может быть предоставлен лишь предприятиями, производящими средства производства, тем предприятиям, которые их потребляют, а не наоборот.

Банковский кредит

Банковский кредит – это кредит, предоставляемый кредитно-финансовыми учреждениями: банками, фондами, ассоциациями, любым хозяйственным субъектам: частным предпринимателям, предприятиям, организациям и т. п. в виде денежных ссуд.

Объектом банковского кредита является денежный капитал.

В качестве заемщиков выступают: предприниматели, государство, сектор домашних хозяйств; кредиторами являются: владельцы денежных средств, преимущественно банки.

Целью банковского кредита является: получение прибыли по ссудам в виде займов, кредитов.

Размеры такого кредита определяются величиной резервных (свободных) капиталов, имеющихся у предпринимателей.

Сфера использования

Банковский кредит выходит за рамки коммерческого. Он не ограничен направлением, сроками и суммами кредитных сделок. Коммерческий кредит обслуживает лишь обращение товаров, тогда как банковский - не только обращение товаров, но и накопление капитала.

Замена коммерческого векселя банковским делает кредит более эластичным, расширяет его масштабы, повышает обеспеченность. Банки гарантируют кредитоспособность заемщиков.

 Банковский кредит носит двойственный характер:

- является ссудой капитала и используется для увеличения объема функционирующего капитала;

- является ссудой денег, – используется для погашения долговых обязательств.

Общность коммерческого и банковского кредитов определяется тем, что основой кредитной системы является коммерческий кредит. Он непосредственно обслуживает движение товаров из сферы производства в сферу потребления – как производственного, так и личного.

Потребительский кредит

Потребительский кредит предоставляется для частных лиц. Его объектами являются товары длительного пользования: мебель, машины, холодильники и прочее, а также разнообразные услуги.

Он выступает в форме коммерческого кредита – в виде отсрочки платежа через розничные магазины, в форме банковского кредита – предоставление ссуд на потребительские цели. В ряде случаев банки заключают соглашения с магазинами, которые продают товары в кредит клиентам банков. При этом банки сразу выплачивают наличные в магазины за купленные товары, а клиенты постепенно погашают ссуду банка.

Максимальный срок потребительского кредита – три года. Как правило, высокий реальный процент – 30 % годовых.

Разновидностью потребительского кредита является ссуда на длительный срок частным лицам на приобретение или строительство жилищ.

Ипотечный кредит

Ипотечный кредит предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли, зданий). Инструментом предоставления таких ссуд служат ипотечные облигации. Они выпускаются банками и предприятиями. Такой кредит используется, главным образом, для обновления основных фондов в сельском хозяйстве и способствует концентрации производства в этой сфере.

Государственный кредит

Государственный кредит - это система кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес – кредиторами денежных средств.

Источником средств государственного кредита служат облигации государственных займов. Они могут выпускаться не только федеральными, но и местными органами власти. Данная форма кредита используется государством для покрытия дефицита государственного бюджета.

Государственный кредит используется для кредитования низко рентабельных, но необходимых для жизнедеятельности сфер: жилищного строительства, инфраструктуры, сельского хозяйства и т. д.

Международный кредит

Международный кредит – это движение и функционирование ссудного капитала между странами. Он предоставляется в товарной или денежной форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства, международные и региональные организации.

Центральный банк

Центральные банки – это банки, осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Это "банки банков". Они являются государственными учреждениями.

 К основным функциям Центрального банка относятся:

1. Эмиссия. Наличные деньги необходимы для осуществления платежей и обеспечения ликвидности кредитной системы. Они являются своеобразным средством окончательного погашения долговых обязательств.

2. Аккумуляция и хранение кассовых резервов. Это применимо к коммерческим банкам, являющимся членами национальной кредитной системы. Они должны хранить в Центральном банке на резервном счете сумму в определенной пропорции к размеру его вкладов. Одновременно Центральный банк является хранителем официальных золотовалютных резервов.

3. Контроль за деятельностью кредитных учреждений осуществляется в форме выдачи лицензий на ведение банковских операций.

Коммерческие банки

Банк – это коммерческое предприятие, целью которого является максимизация прибыли, увеличивающей собственный капитал банка.

Банком называется кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц. Небанковская кредитная организация имеет право осуществлять только отдельные банковские операции.

Коммерческий банк выполняет ряд функций:

1. Аккумуляция бессрочных депозитов, т. е. ведение текущих счетов и оплата чеков, выписанных на эти банки.

2. Предоставление кредитов предпринимателям.

  В настоящее время в российской банковской сфере наблюдается тенденция концентрации и централизации банковского капитала. Это проявляется в сокращении числа коммерческих банков. Так, в 1998 г. их было - 1598, в 2004 – 1300, то к началу 2010 года число коммерческих банков в Российской Федерации составило около 1000.

Виды акций

В мировой практике существует большое число разновидностей акций. Например, акции акционерных обществ, акции предприятий и трудового коллектива, именные и неименные, доверительные, обычные и привилегированные, преференциальные, безголосые, одно- и многоголосые, с нарицательной стоимостью и без номинала, с кумулятивным дивидендом и т. д.

Доля акций в финансировании компаний неодинакова в различных странах. Например, в США она является значительной, а в Германии – незначительной.

В мировой практике считается, что выпуск акций – это наиболее дорогой способ привлечения капитала. Более дешевым является выпуск свидетельств о займе или облигаций.

Свидетельства о займе

К разряду свидетельств о займах относятся: облигации, депозитные сертификаты, векселя.

Облигации.

Видов облигаций не меньше, чем акций. Например, существуют облигации: закладные и беззакладные, гарантированные, с уменьшающимся фондом и расширяемые, конвертируемые, с “нулевым” и “полным” купоном, с ордером, с “плавающим” курсом и “плавающим” процентом, с “подстилкой”, облигации фонда покупки и т. д.

Как правило, облигации дают право на получение фиксированного дохода. Но они не дают права голоса в решении вопросов функционирования выпустившего их предприятия.

Облигации эмитируются на ограниченный срок времени. Стоимость ее полностью погашается по истечении этого срока. Эмитентами могут быть государство, города, предприятия, различные фонды, советы.

 Депозитный сертификат – финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями. Это свидетельство данного учреждения о депонировании денежных средств. Оно удостоверяет право вкладчика на получение депозита.

Различаются срочные сертификаты и до востребования.

Вексель – необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди обязательств фирмы.

ТЕМА 17. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ И ЦЕННЫХ БУМАГ

Целевая установка: Определить виды денег и денежную массу, спрос и предложение денег, исследовать формы кредита и механизм функционирования фондового рынка.

После изучения данной темы слушатели смогут:

- выделять различные виды денег;

- определять денежную базу;

- уяснить, что такое кредитный мультипликатор;

- понимать механизм действия фондовой биржи.

Опорный конспект лекции

В лекции рассматриваются следующие вопросы:

    17.1. Виды денег. Типы денежных систем.

    17.2. Денежная масса, спрос и предложение денег

    17.3. Сущность, функции кредита и формы кредита

    17.4. Структура современной кредитной системы

    17.5. Ценные бумаги и их разновидность

    17.6. Функционирование рынка ценных бумаг