Сущность и функции инвестиционного менеджмента

Сущность и функции инвестиционного менеджмента

Инвестиционный менеджмент "Investment management" в дословном переводе с английского означает управление капиталовложениями.

В более широком смысле он представляет собой управление инвести­циями в конкретную отрасль экономики, либо в развитие предприятия.

Накопленные знания в области инвестиционного менеджмента позво­ляют рассматривать его, как систему взаимосвязанных и взаимодополняющих частичных процессов (подсистем), выделенных в соответствии с тремя аспек­тами - функциональным, принятия решений и информационным, представ­ленную на рисунке 1.

Эти процессы логически вытекают один из другого. Однако существует устойчивая обратная связь и соответственно обратное влияние каждого про­цесса на остальные и на всю их совокупность, что является особенностью структуры инвестиционного менеджмента.

К функциям инвестиционного менеджмента относят:

- исследование, планирование и разработка проекта;

- реализация проекта;

- текущий контроль и регулирование в ходе реализации проекта;

- оценка и анализ достигнутых результатов.

Краткое содержание каждой из перечисленных функций приведено на рисунке 1.

Осуществление инвестиционной деятельности предприятия в современ­ных условиях связано с ситуационным подходом.

Применительно к такой постановке задачи должны рассматриваться особенности инвестиционного менеджмента - учет основных параметров внешней среды и учет потенциальных внутренних сильных и слабых сторон промышленного предприятия.

Необходимость оценки ситуации как во внешней, так и во внутренней среде обусловлена основными принципами стратегического подхода.

Параметры внешней среды рассматриваются с точки зрения инструмен­тов влияния на деятельность предприятия и с позиций субъектов воздействия на него. В первом случае параметры внешней среды включают в себя среду - экономическую, социальную, технологическую, правовую, государственно- политическую.

Во втором случае внешнее окружение предприятия состоит из потребителей, поставщиков ресурсов, конкурентов, общественных организа­ций, проводников государственной экономической политики.

Благоприятные факторы и угрозы со стороны внешней среды влияют на формирование инвестиционной программы развития.

Рисунок 1 - Составляющие системы инвестиционного менеджмента

В ходе разработки инвестиционной программы менеджеры должны исследовать не только внешнюю среду, но и ситуацию внутри пред­приятия. Необходимо идентифицировать те внутренние переменные, ко­торые могут рассматриваться как сильные и слабые стороны предприятия, оценить их важность и установить, какие из этих переменных могут стать ос­новой инвестиционных преимуществ. Необходимость оценки внутренней ин­вестиционной ситуации на предприятии определяется несколькими факторами:

- во-первых, она позволяет выявить инвестиционные резервы и возмож­ности предприятия, определить направления адаптации внутренних возмож­ностей предприятия к изменениям условий внешней среды;

во-вторых, она необходима для оценки привлекательности предприятия, с точки зрения внешнего инвестора, определения инвестиционной позиции предприятия в национальных и иных рейтингах.

 

Понятие «инвестиция»

Инвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие "ва­ловые капитальные вложения", под которыми понимались все затраты на вос­производство основных фондов, включая затраты на их полное восстановле­ние. Они и рассматривались как понятие, тождественное инвестициям.

С принятием в 1991 г. Закона Российской Федерации "Об инвестицион­ной деятельности в РСФСР" под инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные зна­ки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллекту­альные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения поло­жительного социального эффекта.

Понятие инвестиция произошло от латинскогоinvest, что означает вкла­дывать. В более широкой трактовке оно выражает вложение капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору от­каз от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

В эпоху феодализма инвеститурой назывался ввод вассала во владение феодом. Этим же словом обозначалось назначение епископов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ни­ми. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инве­ститору (или, говоря современным языком, инвестору) не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участво­вать в управлении этими территориями.

Инвестиция - это совокупность затрат реализуемых в форме вло­жений в те или иные проекты по различным отраслям народного хозяйства за достаточно длительный период.

С принятием в 1991 г. Закона Российской Федерации "Об инвестицион­ной деятельности в РСФСР" под инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные зна­ки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллекту­альные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения поло­жительного социального эффекта.

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с по­становки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного ка­питала в России составляет от 10 до 12 лет.

 

 

Инвестиционный рынок

Инвестиционная деятельность в условиях рыночной экономики является предпринимательской деятельностью и осуществляется на инвестиционном рынке. Состояние инвестиционного рынка и его сегментов характеризуется такими показателями, как: спрос, предложение, цена, конкуренция и т.п. Инвестиционный рынок имеет следующую структуру:

1) Рынок объектов реального инвестирования. Данный рынок в свою очередь включает 3 подрынка:

- рынок недвижимости (здания, сооружения, земельные участки, многоквартирное строительство, незавершенное строительство)

- рынок прямых капитальных вложений (новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение)

- рынок прочих объектов реального инвестирования (художественные ценности, драгоценные металлы и изделия из них)

2) Рынок объектов финансового инвестирования:

- фондовый рынок (акции, облигации, опционы, фьючерсы)

- денежный рынок (депозиты, кредиты, валютные ценности)

3) Рынок объектов инновационных инвестиций:

- рынок интеллектуальных инвестиций (лицензии, патенты, ноу-хау)

- рынок научно-технических новаций (научно-технические проекты, новые технологии, образовательные проекты и прочее рационализаторство).

Инвестиционный рынок изучается по следующим направлениям:

1) Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка страны (оценка инвестиционного климата страны)

2) Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов, отраслей и подотраслей экономики страны

3) Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов в регионе

4) Оценка инвестиционной стратегии предприятия

Любой крупный инвестор, а в особенности иностранный инвестор начинают изучение инвестиционного рынка с исследования макроэкономических показателей (динамика ВВП, динамика национального дохода и объемов производства промышленной продукции и оказания услуг, развитие приватизационных процессов, законодательного регулирования инвестиционной деятельности, функционирование налоговой и банковской системы, развитие отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного). Если у инвестора нет возможности или желания оценивать инвестиционный климат, он может прибегнуть к услугам соответствующих служб (рейтинговых агентств), можно использовать вторичную информацию (журналы, отчеты, бюллетени).

 

 

Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных инвестиций

Инвестиционный портфель – набор входящих в него реальных проектов и программ, принятых к рассмотрению на предмет реализации.

Ключевой целью управления портфелем является наиболее эффективная реализация инвестиционной стратегии предприятия на различных этапах его развития.

Формируя портфель, инвестор должен получить ответы на следующие вопросы в рамках выбранной им инвестиционной стратегии, а именно:

- какие конкретные проекты следует принять предприятию

- какой общий объем капитальных вложений необходимо предусмотреть в инвестиционном плане и бюджете

- из каких источников может финансироваться инвестиционный портфель предприятия и т.д.

В процессе достижения ключевой цели инвестиционной деятельности решают ряд задач, а именно:

- повышение темпов экономического развития предприятия

- максимизация прибыли или дохода от инвестиционной деятельности

- минимизация рисков

- обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

- намечаемые к реализации проекты должны быть выполнены как можно быстрее

С учетом перечисленных выше задач определяют программу действий по формированию и реализации портфеля реальных инвестиций.

Она заключается в следующем:

1) Исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров

2) Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия

3) Определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов для реализации выбранной программы

4) Формирование инвестиционного портфеля и его анализ по выбранным критериям эффективности

5) Поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов по критериям доходности, безопасности, ликвидности и окупаемости инвестиций

6) Текущее планирование и оперативное управление процессом реализации проектов (создание календарных графиков, планов и т.д.)

 

Правила инвестирования

1) Правило финансового соотношения сроков – золотое банковское правило – получение и расходование средств должно происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительным сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств

2) Правило сбалансированности рисков – особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств – чистой прибыли и амортизационных отчислений.

3) Правило предельной рентабельности рекомендует выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной доходности

4) Чистая прибыль от вложения капитала в проект должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит

5) Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше среднегодового темпа инфляции. Только в этом случае выгодно заниматься инвестированием.

6) Инвестиционный проект должен соответствовать корпоративной стратегии предприятия с точки зрения сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия затрат, обеспечения стабильности поступления доходов и т.д.

7) Оценка инвестиций в реальные проекты должна учитывать следующее: рискованность проектов (чем длиннее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск), временную стоимость денег, привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала.

 

Сущность и функции инвестиционного менеджмента

Инвестиционный менеджмент "Investment management" в дословном переводе с английского означает управление капиталовложениями.

В более широком смысле он представляет собой управление инвести­циями в конкретную отрасль экономики, либо в развитие предприятия.

Накопленные знания в области инвестиционного менеджмента позво­ляют рассматривать его, как систему взаимосвязанных и взаимодополняющих частичных процессов (подсистем), выделенных в соответствии с тремя аспек­тами - функциональным, принятия решений и информационным, представ­ленную на рисунке 1.

Эти процессы логически вытекают один из другого. Однако существует устойчивая обратная связь и соответственно обратное влияние каждого про­цесса на остальные и на всю их совокупность, что является особенностью структуры инвестиционного менеджмента.

К функциям инвестиционного менеджмента относят:

- исследование, планирование и разработка проекта;

- реализация проекта;

- текущий контроль и регулирование в ходе реализации проекта;

- оценка и анализ достигнутых результатов.

Краткое содержание каждой из перечисленных функций приведено на рисунке 1.

Осуществление инвестиционной деятельности предприятия в современ­ных условиях связано с ситуационным подходом.

Применительно к такой постановке задачи должны рассматриваться особенности инвестиционного менеджмента - учет основных параметров внешней среды и учет потенциальных внутренних сильных и слабых сторон промышленного предприятия.

Необходимость оценки ситуации как во внешней, так и во внутренней среде обусловлена основными принципами стратегического подхода.

Параметры внешней среды рассматриваются с точки зрения инструмен­тов влияния на деятельность предприятия и с позиций субъектов воздействия на него. В первом случае параметры внешней среды включают в себя среду - экономическую, социальную, технологическую, правовую, государственно- политическую.

Во втором случае внешнее окружение предприятия состоит из потребителей, поставщиков ресурсов, конкурентов, общественных организа­ций, проводников государственной экономической политики.

Благоприятные факторы и угрозы со стороны внешней среды влияют на формирование инвестиционной программы развития.

Рисунок 1 - Составляющие системы инвестиционного менеджмента

В ходе разработки инвестиционной программы менеджеры должны исследовать не только внешнюю среду, но и ситуацию внутри пред­приятия. Необходимо идентифицировать те внутренние переменные, ко­торые могут рассматриваться как сильные и слабые стороны предприятия, оценить их важность и установить, какие из этих переменных могут стать ос­новой инвестиционных преимуществ. Необходимость оценки внутренней ин­вестиционной ситуации на предприятии определяется несколькими факторами:

- во-первых, она позволяет выявить инвестиционные резервы и возмож­ности предприятия, определить направления адаптации внутренних возмож­ностей предприятия к изменениям условий внешней среды;

во-вторых, она необходима для оценки привлекательности предприятия, с точки зрения внешнего инвестора, определения инвестиционной позиции предприятия в национальных и иных рейтингах.

 

Понятие «инвестиция»

Инвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие "ва­ловые капитальные вложения", под которыми понимались все затраты на вос­производство основных фондов, включая затраты на их полное восстановле­ние. Они и рассматривались как понятие, тождественное инвестициям.

С принятием в 1991 г. Закона Российской Федерации "Об инвестицион­ной деятельности в РСФСР" под инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные зна­ки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллекту­альные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения поло­жительного социального эффекта.

Понятие инвестиция произошло от латинскогоinvest, что означает вкла­дывать. В более широкой трактовке оно выражает вложение капитала с целью его дальнейшего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору от­каз от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

В эпоху феодализма инвеститурой назывался ввод вассала во владение феодом. Этим же словом обозначалось назначение епископов, получавших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ни­ми. Введение в должность сопровождалось соответствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инве­ститору (или, говоря современным языком, инвестору) не только приобщать к себе новые территории для получения доступа к их ресурсам, но и участво­вать в управлении этими территориями.

Инвестиция - это совокупность затрат реализуемых в форме вло­жений в те или иные проекты по различным отраслям народного хозяйства за достаточно длительный период.

С принятием в 1991 г. Закона Российской Федерации "Об инвестицион­ной деятельности в РСФСР" под инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные зна­ки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллекту­альные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения поло­жительного социального эффекта.

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с по­становки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного ка­питала в России составляет от 10 до 12 лет.