Сущность и классификация рисков

Методы теории риска в финансово-хозяйственной деятельности предприятий в условиях планово-централизованной экономики применялись весьма ограниченно. Внимание к данной проблематике возросло в связи с ростом самостоятельности предприятий и осознанием того, что догма бескризисной динамики развития ушла в прошлое.

В словаре русского языка С.И. Ожегова дается следующее толкование слова «риск»: возможная опасность действия на удачу, в надежде на счастливый исход. Действовать на свой риск или на свой страх и риск, - значит принимать на себя возможные неприятности.     

По современной терминологии, риск определяет вероятность того, что прогнозируемое событие не произойдёт.

Экономическая энциклопедия даёт следующее определение: риск (в экономике и предпринимательстве) - неопределённость, связанная с принятием решений, реализация которых происходит только с течением времени.При этом предпринимательство - это целенаправленная деятельность на основе принимаемых решений, каждое из которых оптимизируется на основе интуиции или расчётов.

Под риском принятия решения понимается вероятность несоответствия реально полученных результатов реализованного решения поставленным целям. Основными факторами риска являются неопределённости различной природы, присущие объекту принятия решений и внешним условиям, оказывающим существенное влияние на этот объект, а также субъективные мотивации и реакции лица, принимающего решения.

Существует множество классификаций рисков, например, в зависимости от сферы деятельности можно выделить следующие его виды: коммерческий; производственный (хозяйственный); финансовый. Рассмотрим каждый из них.

Коммерческий риск. К числу основных разновидностей коммерческого риска можно отнести риск, связанный с партнёрами. Этот риск определяется недобросовестностью или неплатёжеспособностью коммерческих партнёров при исполнении договоров: непоставка товара и невозврат авансовых платежей поставщиками, невозврат депозитных вкладов коммерческими банками, невозврат товаров или денег по потребительскому кредиту и т. д.

Ценовой риск. Это один из наиболее опасных видов риска в деятельности предприятий торговли, так как он оказывает существенное влияние на возможность потери доходов и прибыли от торговой деятельности. Он проявляется: а) в повышении уровня цен закупки товаров (при неизменном уровне цен их реализации); б) в снижении уровня цен реализации товаров на потребительском рынке (при неизменном уровне цен их закупки); в) в повышении уровня цен и тарифов на услуги сторонних организаций; г) в росте уровня цен закупки материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, оборудования и т.п.

Производственный (хозяйственный) риск включает в себя риск как производителя, так и продавца, который заключается в том, что экономическая ситуация на рынке может изменяться, и данная продукция станет неконкурентоспособной. К числу этих рисков относятся риск случайной гибели (порчи) имущества. Этот риск связан с возможной потерей материальных активов торгового предприятия (основных средств; объектов незавершённого строительства; неустановленного оборудования; запасов товаров, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.) от стихийных бедствий (наводнений, ураганов и других), техногенных аварий (типа Чернобыльской катастрофы), пожаров, несоблюдения надлежащих условий хранения материальных активов и т.п. Масштабность потерь активов (капитала) торгового предприятия в процессе реализации этого риска определяет его высокую значимость в общем портфеле рисков.

Экономический риск определяется нарушением хода экономической деятельности и недостижением запланированных основных экономических показателей. Этот риск формируется как ситуацией на потребительском рынке (неблагоприятной его конъюнктурой), так и экономическими просчётами менеджеров самого торгового предприятия. Проявлением этого вида риска выступает невыполнение запланированного объёма реализации товаров (вследствие снижения объёма спроса или по другим причинам), превышение запланированной суммы издержек обращения (вследствие нерационального расходования средств на организацию торгового процесса) и т.п. Этот вид риска является одним из наиболее распространённых в хозяйственной деятельности торгового предприятия.     

Налоговый риск в теории управления рисками включается в группу политических рисков, но его исключительно важная роль в хозяйственной деятельности определяет необходимость его выделения в самостоятельный вид хозяйственных рисков. Этот вид хозяйственных рисков имеет ряд проявлений: вероятность введения новых налоговых платежей; возможность увеличения уровня ставок действующих налоговых платежей; изменение условий и сроков уплаты отдельных налоговых платежей и предоставление налогового кредита; вероятность отмены действующих налоговых льгот. Являясь непредсказуемым для предприятия, он оказывает, как свидетельствует современная отечественная фискальная практика, существенное воздействие на результаты хозяйственной деятельности предприятия. 

Группа прочих хозяйственных рисков довольно обширна, но по своим финансовым последствиям не столь значима для торгового предприятия, как риски, рассмотренные выше. К ним относятся риск потери товаров в магазинах (отделах) самообслуживания, связанный с их хищением покупателями; риск финансовых потерь из-за несвоевременного осуществления расчётно-кассовых операций в связи с неудачным выбором коммерческого банка; риск подделки финансовых документов сотрудниками; эмиссионный риск и др.

Финансовый риск связан с вероятностью потери финансовых ресурсов. В эту группу входят:

1. Валютный риск. Этот вид риска присущ торговым операциям в сфере внешнеэкономической деятельности предприятия. Он проявляется в недополучении прибыли в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических торговых операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя товары, торговое предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого обменного курса определяет финансовый проигрыш торгового предприятия при экспорте товаров.

2. Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения этого вида хозяйственного риска торгового предприятия, не зависящего от его деятельности, является изменение конъюнктуры денежного рынка под воздействием государственного регулирования учётной ставки, объёма предложения свободных денежных ресурсов коммерческими банками, снижение спроса хозяйствующих субъектов на эти ресурсы и т.п. Процентный риск проявляется в финансовых потерях от снижения поступления денежных средств в процессе использования финансовых активов, в эмиссионной деятельности торгового предприятия и в ряде других случаев.

3. Инфляционный риск. В условиях высоких темпов инфляции он выделяется в самостоятельный вид хозяйственных рисков. Этот вид риска характеризует возможность обесценивания реальной стоимости капитала торгового предприятия (в форме хранимых денежных активов), а также формируемых в денежной форе отдельных его финансовых фондов (амортизационного фонда, фонда предстоящей уценки товаров и т.п.). Так как этот вид риска на современном этапе носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции торгового предприятия, в системе управления рисками ему должно уделяться особое внимание.  

4. Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности торгового предприятия. В соответствии с видами этой деятельности выделяют и виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования (нарушение календарного плана работ; низкое качество осуществляемых работ; нарушение проектной документации; превышение размеров запланированного капитального бюджета и т.п.) и риск финансового инвестирования (снижение курсовой стоимости акций и других фондовых инструментов, составляющих портфель финансовых активов торгового предприятия; снижение ликвидности этих активов; банкротство или неплатёжеспособность отдельных эмитентов и т.п.). Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей части капитала торгового предприятия, они также входят в группу наиболее опасных финансовых рисков.

«Ахиллесова пята» инвестиционной деятельности - строительство. Увеличение сроков строительства приводит к ухудшению технико-экономических показателей производства, к снижению конкурентоспособности производимого товара.

5. Риск неплатёжеспособности. Этот риск генерируется в основном деятельностью самого торгового предприятия. Причиной его возникновения является низкий уровень ликвидности оборотных активов; несостыкованность сроков поступления и расходования денежных средств при планировании их потоков; превышение плановых объёмов инвестиционных операций при неизменном объёме инвестиционных ресурсов и т.п. По своим финансовым последствиям этот вид риска может вызывать возбуждение дела о банкротстве предприятия и поэтому относится к наиболее опасным.

6. Риск потери финансовой устойчивости. Этот вид хозяйственного риска формируется несовершенной структурой капитала торгового предприятия (чрезмерной долей использования заёмных средств), то есть слишком высоким коэффициентом финансового левереджа (англ. leverage рычаг; соотношение между собственными и заемными средствами). Его опасность заключается в том, что он формирует условия неплатёжеспособности предприятия в предстоящем периоде и одновременно перекрывает доступ к кредитным ресурсам, необходимым для выхода из состояния этой неплатёжеспособности. Этот вид риска относится к числу наиболее опасных.

Методы оценки рисков

Для расчёта риска в любой области деятельности - торговле, производстве, инвестиционной деятельности - необходимо в первую очередь прогнозировать изменение ситуации на рынке товаров и услуг. Чем точнее модель, описывающая процессы, протекающие на рынке, тем меньше риск совершения необдуманных действий.

В настоящее время применяется ряд методов оценки экономического риска, которые можно условно разделить на: 1) статистические; 2) аналитические; 3) метод аналогий; 4) метод экспертных оценок и экспертных систем.

Статистические методы, применяемые для оценки риска, - это дисперсионный, регрессионный и факторный анализ. К достоинствам этого класса методов относят определённую универсальность. Недостатки же их проистекают из самой сути статистических исследований - необходимости иметь большую базу данных, сложности и неоднозначности полученных выводов, определённых трудностей при анализе динамических рядов и т.д. Для целей расчёта рисков хозяйственной деятельности эти методы применяются относительно редко. Однако в последнее время некоторую популярность приобрёл метод кластерного анализа, с помощью которого иногда удаётся получить данные, пригодные для использования. Чаще всего кластерный анализ применяется при разработке бизнес-планов, когда рассчитывается общий коэффициент риска на основе данных, полученных путём разбиения рисков на группы.

Аналитические методы применяются наиболее часто. Достоинство их в том, что они достаточно хорошо разработаны, просты для понимания и оперируют несложными понятиями. К таким методам относятся: метод дисконтирования, анализ окупаемости затрат, анализ безубыточности производства, анализ чувствительности, анализ устойчивости. При использовании метода дисконтирования корректируется норма дисконта на коэффициент риска, который получается методом экспертных оценок. Недостаток этого метода в том, что мера риска определяется субъективно. Применение метода окупаемости затрат заключается в расчёте срока окупаемости проекта.

Аналогичен методу окупаемости затрат метод безубыточности, только в отличие от первого в нём определяется точка безубыточности проекта, то есть метод безубыточности является граничным для метода окупаемости. Применение метода анализа чувствительности предполагает определение влияния изменения различных факторов на результирующие технико-экономические показатели инвестиционного проекта. Иногда вместо чувствительности определяется эластичность результирующего параметра. Методу расчёта чувствительности близок один из статистических методов - метод факторного анализа. В нём также определяется степень влияния различных факторов на результирующий показатель.

Методом анализа устойчивости определяется изменение основных экономических показателей проекта при неблагоприятном изменении различных факторов. Например, исследуется величина возможной прибыли при изменении цен на сырьё и материалы, необходимые для производства продукта. Под устойчивостью в экономике подразумевается способность некоторой экономической системы сохранять свою работоспособность после воздействия на неё неблагоприятных факторов.

Метод аналогий. Название этого метода говорит о том, что прогноз финансового состояния проекта, риск его реализации определяется в соответствии с некоторым аналогичным проектом, который был реализован ранее. При этом предполагается, что экономическая система, в рамках которой реализуется проект, также ведёт себя аналогичным образом.

Метод экспертных оценок и экспертных систем. Хотя два этих метода объединены в один раздел, это в корне различные методы.

Метод экспертных оценок основан на интуиции и практических знаниях специально подобранных людей - экспертов. В ходе работы происходит опрос экспертов (могут применяться различные методы опроса) и на основе этого опроса строится прогноз инвестиционного проекта. При надлежащем подборе экспертов и оптимальной организации их работы это один из самых точных и надёжных методов. Трудность заключается в механизме подбора экспертов и организации их работы - устранении конфликтных ситуаций между экспертами, определении рейтинга каждого эксперта, правильной постановки вопроса исследования и т.д.

В отличие от метода экспертных оценок, который основан на интуиции экспертов, метод экспертных систем базируется на специальном программно-математическом обеспечении для ЭВМ. Программное обеспечение его включает базу данных, базу знаний, интерфейс. В базе данных собраны всевозможные сведения об объекте исследования. В базе знаний - правила, которые описывают различные ситуации, возникающие при эволюции исследуемого объекта. Естественно, что и база данных и база знаний организуются по специальным правилам.

Интерфейс - это система связей, специальное программное обеспечение, которое позволяет человеку, работающему с экспертной системой, задавать вопросы по интересующему его предмету и получать ответы, смоделированные ЭВМ. Экспертные системы в настоящее время быстро развиваются. Это программы ЭВМ, моделирующие действия эксперта-человека при решении задач в узкой предметной области на основе накопленных знаний, составляющих базу знаний.

Основной недостаток всех этих методов расчета риска заключается в том, что они оперируют конкретными, детерминированными значениями коэффициентов риска. Коэффициенты рассчитываются либо методом экспертных оценок, либо каким-то другим способом. Из рассмотрения исключается случайная составляющая процесса эволюции экономической ситуации на рынке товаров и услуг. Однако игнорирование этой составляющей иногда приводит к неверным результатам. Таким образом, для корректной оценки риска финансово-хозяйственной деятельности необходимо исследовать не только детерминированное изменение рыночной ситуации, но и её стохастическое изменение. От детерминированных моделей следует переходить к вероятностным моделям прогнозирования рыночной ситуации. В настоящее время такие модели достаточно проработаны и активно используются для оценки риска.

Управление рисками

Основной целью управления рисками на торговом предприятии является минимизация связанных с ними финансовых потерь. Процесс этого управления связан с оценкой уровня отдельных видов рисков, их профилактикой и страхованием.

В системе превентивных мер по управлению рисками на торговом предприятии основная роль принадлежит их профилактике. Группа мер по профилактике рисков призвана обеспечить снижение вероятности их возникновения. В торговом менеджменте используются обычно следующие формы профилактики рисков: избежание, минимизация, диверсификация и лимитирование хозяйственных рисков.

Избежание рисков представляет собой наиболее эффективный способ их профилактики. Он заключается в разработке таких мероприятий, которые полностью исключают конкретный вид хозяйственного риска. К числу основных из таких мер относится отказ от осуществления хозяйственных операций, уровень риска по которым чрезмерно высок и не соответствует критериям финансовой политики торгового предприятия. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование носит ограниченный характер, так как большинство хозяйственных операций связано с осуществлением прямой торгово-производственной деятельности предприятия, обеспечивающей регулярное поступление доходов и формирование его прибыли.

Основные формы профилактики рисков на торговом предприятии:

а) снижение доли заёмных средств в хозяйственном обороте. Отказ от чрезмерного использования заёмного капитала позволяет избежать одного из наиболее существенных хозяйственных рисков - потери финансовой устойчивости торгового предприятия;

б) повышение уровня ликвидности активов. Обеспечение необходимого уровня ликвидности активов (повышения доли оборотных активов в общей их сумме; повышение доли готовых средств платежа в оборотных активах; повышение доли высокооборачиваемых товарных запасов в общей их сумме) позволяет избежать риска неплатёжеспособности торгового предприятия.

Минимизация рисков осуществляется в том случае, если их нельзя избежать полностью. В качестве мер минимизации хозяйственных рисков на торговом предприятии могут быть использованы:

а) получение от покупателей определённых гарантий (в форме страхования, поручительства и т.п.) при предоставлении им потребительского кредита. Если торговое предприятие не осуществляет оптовую торговлю, то аналогичные гарантии могут быть получены от контрагентов при предоставлении им товарного кредита;

б) продажа товаров при предоставлении потребительского кредита по дорогостоящим изделиям на условиях финансового лизинга. При этой форме потребительского кредита товар сразу же поступает в пользование покупателя, однако становится его собственностью только после полного завершения расчётов за него. Такая операция позволяет снизить риск возникновения безнадёжной дебиторской задолженности, т.е. наиболее массовой формы проявления коммерческого риска торгового предприятия;

в) сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами. В современной практике коммерческих сделок этот перечень необоснованно расширяется, что позволяет партнёрам торгового предприятия избегать в ряде случаев финансовой ответственности за невыполнение своих контрактных обязательств. Это мероприятие направлено на снижение коммерческого риска;

г) использование опционных сделок при биржевых операциях (товарных или фондовых). Эти сделки предусматривают покупку права или продажу обязательства заключить биржевой контракт на обусловленное количество конкретного товара (конкретных фондовых инструментов) по заранее установленной цене в пределах взаимно согласованного периода. За покупку такого права покупатель опциона уплачивает премию. При отказе от совершения сделки (в связи с изменением цен или по другим причинам) премия остаётся у продавца (то есть ценовой, инфляционный и коммерческий риски минимизируются в этом случае до размеров уплаченной премии).

Диверсификация рисков. Эта форма профилактики хозяйственных рисков реализует известный принцип - «никогда не держите все яйца в одной корзине». Возможности диверсификации с целью минимизации хозяйственных рисков очень велики и направлены на снижение уровня их концентрации. В качестве направлений диверсификации хозяйственных рисков могут быть использованы:

а) диверсификация видов хозяйственной деятельности. Она предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода и прибыли от различных видов хозяйственных операций;

б) диверсификация поставщиков товаров. Она предполагает обеспечение разнообразия коммерческих партнёров по поставке на торговое предприятие основных групп товаров;

в) диверсификация ассортимента реализуемых товаров. Она предусматривает включение в ассортимент торгового предприятия товаров с противоположной направленностью спроса в рамках отдельных товарных групп (типа «зонт, солнечные очки»), что позволяет минимизировать экономический риск в период временно неблагоприятной конъюнктуры отдельного товарного рынка;

г) диверсификация депозитного портфеля. Она предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных активов торгового предприятия на депозитное хранение в нескольких банках (не изменяя при этом существенно условия их размещения).

Лимитирование рисков. По тем видам хозяйственной деятельности и хозяйственных операций, которые могут постоянно выходить за установленные пределы допустимого риска, этот риск лимитируется путём установления соответствующих экономических и финансовых нормативов. Система таких нормативов, обеспечивающих лимитирование хозяйственных рисков, может включать:

а) максимальный объём коммерческой сделки по закупке товаров, заключаемой с одним контрагентом;

б) максимальный размер совокупных запасов товаров в предприятии (запасов текущего пополнения, сезонного хранения, досрочного завоза, целевого назначения);

в) максимальный размер потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю (в рамках дифференцированных групп покупателей или групп товаров);

г) минимальный размер оборотных активов в высоко ликвидной форме (с выделением их суммы в виде готовых средств платежа);

д) предельный размер использования заёмных средств в хозяйственном обороте (или их удельный вес в общей сумме используемого капитала);

е) максимальный размер депозитного вклада, размещённого в одном коммерческом банке, и другие.

Система профилактики рисков снижает вероятность их возникновения, тем не менее, не может нейтрализовать все связанные с ними негативные финансовые последствия. Частично эту роль может взять на себя внутреннее страхование хозяйственных рисков (самострахование), осуществляемое в рамках самого торгового предприятия. Группа мер по внутреннему страхованию хозяйственных рисков призвана обеспечить нейтрализацию их негативных финансовых последствий в процессе развития торгового предприятия. В торговом менеджменте используются обычно следующие формы внутреннего страхования рисков:

1. Обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счёт соответствующей премии за «риск» заключается в требовании от контрагентов дополнительного дохода по рисковым операциям сверх того уровня, который могут обеспечить безрисковые хозяйственные операции. Этот дополнительный доход должен возрастать пропорционально увеличению уровня риска по хозяйственной операции. Но премия за риск должна возрастать пропорционально увеличению не общего уровня хозяйственного риска, а только риска систематического (рыночного).

2. Обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счёт системы штрафных санкций представляет собой одну из наиболее распространённых форм внутреннего страхования хозяйственных рисков. Оно предусматривает расчёт и включение в условия контрактов необходимых уровней штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций в случае нарушения контрагентами своих обязательств. Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсировать финансовые потери торгового предприятия в связи с неполучением дохода, инфляцией и т.п.