Тема 1. Инвестиции. Сущность инвестиционного процесса

Л.О. Григорьева

Управление инвестициями

Учебный модуль

Улан-Удэ

Издательство ВСГТУ

Г.

Содержание

введение………………………………………………………………….…………………………………
Тема 1. Понятие и классификация инвестиций………………………………………..…….
1.1.	Понятие инвестиций и их классификация……………………………………...…………………….
1.2.	Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка……………………….………….
1.3.	Шесть функций сложного процента………………………………………………………………....
Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….
Тесты………………………………………………………………………………………………………….
Задачи для практических занятий…………………………………………………………………………..
Тема 2. Экономические, правовые и организационные основы инвестиционной деятельности в РФ……………………..………………………....................
2.1	Нормативная база инвестиционной деятельности в РФ……………………………………………
2.2	Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности……………………….
Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….
Тесты………………………………………………………………………………………………………….
Тема 3. Источники финансирования инвестиционной деятельности………….
3.1	Классификация источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия……
3.2	Основные методы финансирования инвестиционной деятельности………………………………
3.3	Анализ цены и структуры капитала………………………………………………………………….
3.4	Методы расчета потребности в инвестициях……………………………………………………….
Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….
Тесты………………………………………………………………………………………………………….
Задачи для практических занятий………………………………………………………………………….
Тема 4. Планирование инвестиций. Этапы составления бизнес-плана………..
4.1	Сущность и классификация инвестиционных проектов……………………………………………
4.2	Жизненный цикл инвестиционного проекта………………………………………………………..
4.3	Методика составления и структура бизнес-плана инвестиционного проекта…………………….
Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….
Тесты………………………………………………………………………………………………………….
Тема 5. Оценка эффективности инвестиционного проекта…….…………………..
5.1	Основные аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов………………………….
5.2	Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта…………………………………
5.3	Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов………………………………
Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….
Тесты………………………………………………………………………………………………………….
Задачи для практических занятий………………………………………………………………………….
Тема 6. Риск- менеджмент инвестиционного проекта ……………………………….
6.1	Сущность и классификация рисков инвестиционного проекта…………………………………..
6.2	Риск- менеджмент инвестиционного проекта……………………………………………………….
6.3	Методы оценки проектного риска…………………………………………………………................
6.4	Приемы по управлению рисками проекта……………………………………………………………
Контрольные вопросы………………………………………………………………………………………..
Тесты…………………………………………………………………………………………………………..
Задачи для практических занятий……………………………………………………………………………
Тема 7. Оценка инвестиционных качеств и эффективности финансовых инвестиций ………………………………………………………………………………………………
7.1.	Расчет доходности по операциям с ценными бумагами…………………………………………….
7.2	Расчет будущего капитала в финансовых инвестициях…………………………………………….
7.3	Расчет курсовой стоимости ценных бумаг…………………………………………………………...
7.4	Особенности оценки инвестиций в вексельном обращении……………………………………….
Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….
Тесты………………………………………………………………………………………………………….
Задачи для практических занятий…………………………………………………………………………..
Тема 8. Формирование инвестиционного портфеля……………………………………
8.1	Понятие и виды инвестиционных портфелей………………………………………………………
8.2	Доходность портфеля…………………………………………………………………………………
8.3	Риск портфеля…………………………………………………………………………………………
Контрольные вопросы……………………………………………………………………………………….
Тесты………………………………………………………………………………………………………….
Задачи для практических занятий……………………………………………………………………………
ПриложениЕ1……………………………………………………………………………………………….
ПриложениЕ2……………………………………………………………………………………………….
Приложение 3………………………………………………………………………………………………

Тема 1. Инвестиции. Сущность инвестиционного процесса

Рис 1.3. Схема процесса инвестирования.

Цель инвестирования - это определение срока вложения, его размера, формы и уровня риска, с которым оно сопряжено. Цели должны соответствовать задачам, быть реальными и выполнимыми. В зависимости от планируемых целей инвесторов можно разделить на следующие основные типы:

 

 

 

Рис. 1.4. Классификация инвесторов по инвестиционным целям.

Традиционно, под инвестиционным рынком понимают рынок ценных бумаг или финансовый рынок. Такое понятие инвестиционного рынка связано с широким использованием инструментов и посредников финансового рынка в финансовых инвестициях. Однако, инвестирование осуществляется не только в финансовые активы, но и в реальные активы. В связи с этим, исключение из инвестиционного процесса деятельности направленной на инвестиции в реальные активы, можно рассматривать как методическую ошибку, связанную с инвестированием.

Рис. 1.5. Структура инвестиционного рынка.

Инвестору доступны разнообразные инвестиционные инструменты. Одни из них являются ценными бумагами и фондовыми ценностями, другие материальными богатствами и нематериальными активами.

Рис. 1.6. Основные виды инвестиционных инструментов.

Видов инвестиционных инструментов очень много, у каждого свой срок функционирования, цена, ликвидность, уровень доходности и риска, свои условия налогообложения. Перечислим основные виды инвестиционных инструментов:

Пользуясь определенными инструментами и набором приемов, инвестор может комбинировать свои инвестиционные вложения таким образом, чтобы добиться цели при оптимальных уровнях доходности, риска и цены для всего набора инструментов, составляющих портфель.

Для формирования удачного портфеля важнейшее значение имеет диверсификация, под которой имеется в виду включение в набор нескольких инвестиционных инструментов с различными характеристиками. Применяя разнообразные инструменты, инвестор может в конечном счете добиться более высокой доходности, ликвидности, риска и цены вложения или обеспечить соответствие портфеля выбранными целям (см. рис.1.4.).

Принцип мультипликатора. Инвестиции будут приносить фирме дополнительную выручку, если с их помощью она сможет реализовывать свою продукцию на большую сумму. Это означает, что очень важным фактором инвестиций является совокупный выпуск продукции (или валовый продукт) и соответственно выручка.

Инвестиции таким образом, зависят от выручки, которая в свою очередь определяется состоянием общеэкономической активности. Некоторые исследования показывают, что колебания выпуска продукции влияют на динамику инвестиций в течение деловых циклов.

Теория динамики инвестиций базируется на принципе мультипликатора, который выдвинул Дм. М. Кейнс.

Мультипликатор – это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода. Механизм мультипликатора инвестиций следующий: инвестиции в любой отрасли вызывают расширение производства и занятости в этой отрасли. В результате спрос дополнительно расширяется на предметы потребления, что в свою очередь вызывает расширение их производства. Последнее обуславливает дополнительный спрос на средства производства и т.д. Занятость в одних сферах порождает занятость в других как производную.

При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные инвестиции. Этот множительный нарастающий эффект в размере ВНП называют мультипликационным эффектом.

Мультипликатор (МР) – это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций. Предположим, прирост инвестиций составляет 10 млрд. руб., что привело к росту ВНП на 20 млрд. руб. Следовательно мультипликатор равен 2.

МР = Приращение ВНП / приращение инвестиций (1.1)

D ВНП = МР * D Инвестиций (1.2)

Из формул можно сделать выводы:

Чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше величина мультипликатора, а следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.

Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.

Чтобы выразить воздействие прироста дохода на прирост инвестиций применяется акселератор.

Акселератор - это коэффициент указывающий на количественное соотношение прироста инвестиций данного года к приросту национального дохода прошлого года.

Акселератор = D Инвестиций текущего года / D НД прошлого года (1.3)

Эффект мультипликатора действует и в обратном направлении. При незначительном сокращении инвестиционных расходов может произойти существенное снижение дохода. Таким образом, благодаря инвестициям происходит увеличение совокупного спроса, занятости населения и общего дохода.

 

Лизинговое инвестирование.

Лизинг – это имущественные и экономические отношения, возникающие при приобретении какого-либо имущества и сдачи его в аренду в последующем. Лизинг можно определить также как долгосрочную аренду машин, оборудования, различного транспорта или производственных сооружений.

В качестве объектов лизинга может выступать имущество (движимое или недвижимое), относящееся к основным средствам, кроме имущества, которое запрещено к свободному обращению на рынке и не уничтожается в производственном цикле.

В качестве субъектов лизинга выступают:

· собственник имущества;

· пользователь имущества;

· поставщик (изготовитель) имущества.

Собственник имущества (лизингодатель) – это юридическое или физическое лицо, специально приобретающее имущество для сдачи его во временное пользование.

Пользователь имущества (лизингополучатель) – это также юридическое или физическое лицо, получающее имущество во временное пользование.

Поставщик имущества – это обычно предприятие, изготовившее оборудование, или торговая организация, продающая имущество. Поставщиком может быть также и индивидуальный предприниматель.

Субъектами лизинга могут быть предприятия с иностранными инвестициями.

Лизинговый договор, как и любой другой контракт, действует только тогда, когда в нем четко и ясно определены права и обязанности сторон, вступивших в лизинговое соглашение. Права и обязанности участников лизингового соглашения регулируются законодательством РФ и условиями договора. Споры между участниками также разрешаются в законодательном порядке. При нарушении условий договора он расторгается одной или обеими сторонами.

Выделяют несколько видов лизинга, исходя из признаков классификации по параметрам: состав участников сделки; тип имущества; степень окупаемости имущества; условия амортизации; объем обслуживания; сектор рынка, на котором проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым и амортизационным льготам; характер платежей по лизингу.

При оперативном лизинге расходы на приобретение и эксплуатацию арендуемого имущества не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта;

При финансовом лизинге платежи за пользование имуществом предусматривают покрытие полной стоимости амортизации оборудования (или большей ее части).

Классическое представление лизинга предполагает трехсторонние взаимоотношения: лизингодатель – лизингополучатель – продавец (поставщик) имущества.

При завершении срока контракта имущество возвращается лизингодателю или, чаще всего, переходит в собственность получателя объекта лизинга. Иногда договор о лизинге имущества продлевается на следующий срок, причем право собственности на имущество остается у лизингодателя.

За временное пользование имуществом взимаются лизинговые платежи. Все виды лизинговых платежей можно представить схемой:

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС   (3.1)

ЛП – общая сумма лизинговых платежей;

АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК – плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества, объекта договора лизинга;

КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле:

АО = (БС х На) / 100%, (3.2)

БС – балансовая стоимость имущества – предмета договора лизинга; На – норма амортизационных отчислений, %.

Расчет платы за используемые лизингодателем кредитные ресурсы осуществляется по формуле:

ПК = (КР х СТк) /100% (3.3)

ПК – плата за используемые кредитные ресурсы; КР – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году; СТк – ставка за кредит, процент годовых.

В каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой не погашенного в этом году кредита или среднегодовой остаточной стоимостью имущества – предмета договора:

КР t = Q х (OCn + OCk) / 2 (3.4)

КРt – кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году; Q – коэффициент учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, коэффициент = 1. OCn, OCk – расчетная стоимость имущества соответственно на начало и конец года.

Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон следующим образом:

а) в процентах от балансовой стоимости имущества – предмета договора;

б) в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

Расчет комиссионного вознаграждения устанавливается по следующим формулам:

КВ t = р х БС (3.5)

р – ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества; БС – балансовая стоимость имущества – предмета договора лизинга.

2) КВ t = ((OCn + OCk) / 2) х (C Т b /100%) (3.6)

OCn, OCk – расчетная стоимость имущества соответственно на начало и конец года; СТb – ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества – предмета договора.

Плата за дополнительные услуги лизингодателя в расчетном году рассчитывается по формуле:

ДУ t = (Р + Р+ …+ Р n) / Т (3.7)

ДУt – плата за дополнительные услуги в расчетном году; Р,Р, Рn – расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу; Т – срок договора, годы.

Размер налога на добавленную стоимость, уплачиваемого лизингодателем по услугам договора лизинга, определяется по формуле:

НДС t = (Bt x CTn) / 100%          (3.8)

НДСt – величина налога, подлежащего уплате в расчетном году; Bt – выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году; CTn – ставка налога на добавленную стоимость, %.

В сумму выручки включаются: амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы (ПК), сумма вознаграждения лизингодателю (КВ) и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):

Bt = AOt + ПК t + КВ t + ДУ t      (3.9)

Расчет лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВ t = ЛП / Т (3.10)

ЛВt – размер ежегодного взноса; ЛП – общая сумма лизинговых платежей; Т – срок договора лизинга, годы.

Аналогичным образом можно рассчитать размер ежеквартального и ежемесячного взноса, в зависимости от периодичности выплат, предусмотренных в договоре лизинга.

Пример. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с полной амортизацией.

Условия договора: Стоимость имущества – предмета договора - 160 млн. руб.; Срок договора – 10 лет; Норма амортизационных отчислений на полное восстановление 10% годовых; Процентная ставка по кредиту, использованному на приобретение имущества – 40% годовых; Величина использованных кредитных ресурсов – 160 млн. руб.; Комиссионное вознаграждение лизингодателю – 10% годовых; Командировочные расходы – 3,6 млн. руб.; Консалтинговые услуги – 2 млн. руб.; Обучение персонала – 4 млн. руб.; Ставка НДС – 18%.

Лизинговые взносы ежегодно равными долями начиная с первого года.

Таблица 3.1

Расчет среднегодовой стоимости имущества (млн. руб.)

Расчетный год	Стоимость имущества на начало года	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1-й	160	16	144	152
2-й	144	16	128	136
3-й	128	16	112	120
4-й	112	16	96	104
5-й	96	16	80	88
6-й	80	16	64	72
7-й	64	16	48	56
8-й	48	16	32	40
9-й	32	16	16	24
10-й	16	16	0	8

Расчет общей суммы лизинговых платежей:

Первый год

АО = (160 х 10) /100 = 16 млн. руб.

ПК =152 х 40 / 100 = 60,8 млн. руб.

КВ = 152 х 10 / 100 = 15,2 млн. руб.

ДУ = (3,6 +2 +4,0) /10 = 0,96 млн. руб.

В = 16+ 60,8 + 15,2 + 0,96 = 92,96 млн. руб.

НДС = 92,96 х 18% = 16,7328 млн. руб.

Лп = 16+ 60,8 + 15,2 + 0,96 + 16,7328 = 109, 6928 млн. руб.

В такой же последовательности выполнены расчеты за последующие годы.

Таблица 3.2

Расчет элементов лизингового платежа

годы	АО	ПК	КВ	ДУ	В	НДС	ЛП
1-й	16	60,8	15,2	0,96	92,96	16,7328	109,6928
2-й	16	54,4	13,6	0,96	84,96	15,2928	100,2528
3-й	16	48	12	0,96	76,96	13,8528	90,8128
4-й	16	41,6	10,4	0,96	68,96	12,4128	81,3728
5-й	16	35,2	8,8	0,96	60,96	10,9728	71,9328
6-й	16	28,8	7,2	0,96	52,96	9,5328	62,4928
7-й	16	22,4	5,6	0,96	44,96	8,0928	53,0528
8-й	16	16	4	0,96	36,96	6,6528	43,6128
9-й	16	9,6	2,4	0,96	28,96	5,2128	34,1728
10-й	16	3,2	0,8	0,96	20,96	3,7728	24,7328
Всего	160	320	80	9,6	569,6	102,528	672,128
В %	23,81	47,61	11,9	1,43	-	15,25	100

Общая сумма лизинговых платежей – 672,128 млн. руб.

Размер ежегодных лизинговых взносов равен: 672,128/10 = 67,2128 млн. руб.

Таблица 3.3

График осуществления лизинговых взносов

дата	Сумма взноса, млн. руб.
01.07.1996	67,2128
01.07.1997	67,2128
01.07.1998	67,2128
01.07.1999	67,2128
01.07.2000	67,2128
01.07.2001	67,2128
01.07.2002	67,2128
01.07.2003	67,2128
01.07.2004	67,2128
01.07.2005	67,2128

Венчурное финансирование.

Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами - физическими или юридическими лицами. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет. Процентная ставка по таким кредитам либо не устанавливается, либо составляет LIBOR + 2 - 4%.

На практике, однако, наиболее часто встречается комбинированная форма венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая - предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Венчурный инвестор, как правило, не стремится приобрести контрольный пакет акций компании (во всяком случае, при первичном инвестировании). И в этом - его коренное отличие от "стратегического инвестора" или "партнера". Последний зачастую изначально желает установить контроль над компанией,

Инвестиционное кредитование – участие Банка в инвестиционном проекте в форме предоставления кредита на срок более одного года, при котором источником возврата кредита является вся хозяйственная и финансовая деятельность заемщика, включая доходы, генерируемые проектом.

 

Облигационных займов,

Банковских кредитов,

Задача 3.4

Предприятие имеет возможность профинансировать инвестиционный проект на 75% за счет заемного капитала и на 25% за счет собственных средств. Средняя процентная ставка за кредит составляет 10%, цена собственного капитала – 15%. Доходность проекта планируется на уровне 15%. Следует ли реализовывать проект?

CCК = 0,75*10%*(1-0,2) + 0,25*15%= 9,75%

Задача 3.5

Рассчитайте лизинговые платежи по договору финансового лизинга, предоставляющему лизингополучателю право выкупа имущества – предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора.

Условия договора: стоимость имущества – предмета договора - 160 млн. руб.; срок договора – 6 лет; норма амортизационных отчислений на полное восстановление 10% годовых; процентная ставка по кредиту, использованному на приобретение имущества – 20% годовых; комиссионное вознаграждение лизингодателю – 12% годовых; дополнительные услуги лизингодателя – 4,2 млн. руб. ставка НДС – 18%. Лизингополучатель имеет право выкупить имущество по истечении срока договора по остаточной стоимости. Лизинговые взносы ежегодно равными долями начиная с первого года.

 

Таблица 3.5

Расчет среднегодовой стоимости имущества (млн. руб.)

Расчетный год	Стоимость имущества на начало года	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1-й	160	16	144	152
2-й	144	16	128	136
3-й	128	16	112	120
4-й	112	16	96	104
5-й	96	16	80	88
6-й	80	16	64	72

Таблица 3.6

Расчет общей суммы лизинговых платежей

годы	АО	ПК	КВ	ДУ	В	НДС	ЛП
1-й	16	30,4	18,24
2-й	16	27,2
3-й	16	24
4-й	16	20,8
5-й	16	17,6
6-й	16	14,4
Всего	96

Общая сумма лизинговых платежей –   млн. руб. Размер ежегодных лизинговых взносов равен:           млн. руб.

Задача 3.6

Договором оперативного лизинга предусмотрены следующие условия: стоимость имущества – передаваемого в лизинг - 150 млн. руб.; инвестиционные затраты лизингодателя – 6 млн. руб.; объем использованных кредитных ресурсов лизингодателя – 150 млн. руб. под 30% годовых; срок договора – 1 год; норма амортизационных отчислений на полное восстановление 10% годовых; комиссионное вознаграждение лизингодателю – 12% годовых; дополнительные услуги лизингодателя – 4,8 млн. руб.; ставка НДС – 18%; налог на имущество – 2% годовых; страховые взносы – 3 млн. руб. Лизинговые платежи осуществляются ежемесячно равными долями 1-го числа каждого месяца. Рассчитайте общую сумму лизинговых платежей. Определите размер ежемесячных взносов. Составьте график лизинговых взносов. Определите состав затрат лизингополучателя. Определите вознаграждение лизингодателя.

Таблица 3.8

Расчет общей суммы лизинговых платежей

месяцы	АО	ПК	КВ	ДУ	В	НДС	ЛП
1-й
2-й
3-й
4-й
5-й
6-й
7-й
8-й
9-й
10-й
11-й
12-й
Всего

Задача 3.7

Общая сумма инвестиционных ресурсов, необходимая для реализации данного инвестиционного проекта – 610 млн. руб. Норма прибыли на инвестируемый капитал – 28%, ставка налога на прибыль – 20%.

Таблица 3.10

Структура источников финансирования капитала

ресурс	Вариант
	1-й	2-й	3-й
Собственные средства инвестора	100	60	70
Внешние источники:	-
А) банковский кредит	-	40	-
Б) облигационный займ	-	-	30

Банковский кредит может быть предоставлен под 26% годовых, облигационный займ выпускается под 16% годовых. Определите оптимальный вариант формирования инвестиционных ресурсов для финансирования данного проекта.

ССК1 = 1*28% = 28%

ССК2 = 0,6*28% + 0,4*26%*(1-0,2) = 25,12%

ССК3 = 0,7*28% +0,3*16%*(1-0,2) = 23,44%

Задача 3.8

Общая сумма инвестиционных ресурсов, необходимая для реализации данного инвестиционного проекта – 28 млн. 400 тыс. руб. предприятие располагает собственными средствами в размере 18 млн. 400 тыс. руб. Возможны три вариант привлечения средств из внешних источников.

Таблица 3.10

Структура источников финансирования капитала

ресурс	Вариант
	1-й	2-й	3-й
банковский кредит	35	20	50
Продажа акций:
А) привилегированных	30	30	30
Б) обыкновенных	35	50	20

Выплата дохода составит по префакциям 20%, по обыкновенным – 25%, Прибыль от реализации проекта составит 4 млн. руб. Банковский кредит может быть предоставлен под 15% годовых. Определите оптимальный вариант привлечения капитала из внешних источников. Укажите в каких случаях АО могут выпустить облигации.

тема 4. Планирование инвестиций. Этапы составления бизнес-плана

Задача 5.2

Определите чистую современную стоимость проекта NPV по внедрению в производство и последующему сбыту новых моющих пылесосов «Тайфун» Первоначальная стоимость основных производственных фондов предприятия составляет 46853 тыс. руб., годовая норма амортизации составляет 10%. Амортизация начисляется по методу уменьшаемого остатка. В конце пятого года планируется продажа основных фондов по остаточной стоимости. Стоимость капитала предприятия оценена на уровне 20%. Начальные инвестиционные затраты составляют 9200 тыс. руб. Имеются следующие данные:

№	Показатель	годы
		1	2	3	4	5
1	Планируемая цена реализации 1 пылесоса, руб.	8650	9000	9120	9200	9310
2	Стоимостной объем реализации, тыс. руб.	10380	12690	15060	17457	18894
3	Затраты на эксплуатацию зданий, оборудования, административно-управленческий расходы, тыс. руб. (без амортизации) за год	3750	3987	4206	4492	4570
4	Затраты на сырье, материалы для производства 1 пылесоса, руб.	4740	4825	4840	4845	4898

 

Задача 5.3

Определите чистую современную стоимость проекта по внедрению в производство и последующему сбыту микроволновых печей нового поколения. Стоимость капитала предприятия оценена на уровне 16%. Начальные затраты составляют 6100 тыс. руб. На четвертом году реализации проекта запланировано расширение клиентской базы путем увеличения счетов дебиторов на сумму 1285 тыс. руб. По окончанию реализации проекта планируется высвобождение оборотных средств – 1169 тыс. руб. Инвестиционный проект – запуск новой технологической линии по производству микроволновых печек имеет следующие характеристики:

№	Показатель	годы
		1	2	3	4	5
1	Планируемая цена реализации 1 печки, руб.	5550	5640	5894	6100	6190
2	Стоимостной объем реализации, тыс. руб.	1300	1500	1600	1800	1950
3	Затраты на эксплуатацию зданий, оборудования, административно-управленческий расходы, тыс. руб. (без амортизации) за год	1560	1680	1720	2243	2506
4	Затраты на комплектующие, материалы для производства 1 печки, руб.	2560	2598	2640	2687	2763

Стоимость основных производственных фондов предприятия составляет 18560 тыс. руб., годовая норма амортизации составляет 8%. Предприятие применяет линейный способ начисления амортизации.

 

Задача 5.4

Рассчитайте чистое современное значение инвестиционного проекта при 14% требуемой прибыльности предприятия на свои инвестиции. Предприятие рассматривает инвестиционный проект, предусматривающий приобретение основных средств и капитальный ремонт оборудования, а также вложения в оборотные средства по следующей схеме:

Показатель	Годы реализации проекта
	0	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Инвестиции, в т.ч., в т. руб.:	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1.1. Оборудование	95	-	-	-	-	-	-	-	-
1.2. Оборотные средства, тыс. руб.	-	15	10	10	-	-	7	-	-
1.3. Капит. ремонт обор-я, тыс. руб.	-	-	-	-	-	8	-	-	-
2. Доходный поток, в т.ч. в т. руб.:	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2.1. Чистый доход	-	15	25	30	40	40	40	30	20
2.1. Реализация основных средств	-	-	-	-	-	-	-	-	15
2.2. Высвобождение оборотных средств	-	-	-	-	-	-	-	-	35

 

Задача 5.5

Определите экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выпо