Хеджирование продажей фьючерсных контрактов

Продажа на срочном рынке фьючерсных контрактов в количестве, соответствующем объему хеджируемой партии реального товара (полный хедж) или в меньшем (частичный хедж). Сделка на срочном рынке обычно заключается в момент времени, когда:

продавец может с большой долей уверенности прогнозировать себестоимость реализуемой партии товара;на срочном рынке сложился уровень цен, обеспечивающий приемлемую прибыль.Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов фиксирует цену будущей поставки товара; при этом в случае снижения цен на рынке «спот» недополученная прибыль будет компенсирована доходом по проданным срочным контрактам (при снижении фьючерсной цены проданный фьючерс приносит прибыль).

ЗАДАНИЕ 2.

D D A B C D B A B A

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

Решение:

Купонный доход = 92,5 – 85 = 7,5%

10% - 12 мес.

7,5% - х, х = 7,5*12/10=9 мес.

 

Ответ: D

 

БИЛЕТ 9

ЗАДАНИЕ 1. Понятие опциона, виды опционов. Цели применения опционов.

Опционный контракт предоставляет держателю право, но не обязанность принять и осуществить поставку базового актива. Продавец опциона несет обезательства по выполнению условий опционного контракта только если этого требует держатель опциона.

Цена опциона-это премия опциона, это сумма, которую платит покупатель его продавцу.

Контракт, предоставляющий своему покупателю или держателю право купить базовый актив, по установленной цене, не позднее установленной даты называется опцион coll.Продать базисный актив по установленной цене не позднее установленной даты называется опцион put.

Вид позиции	Опцион кол	Опцион пут
Длинная	Приобретение опциона=приобретению права на покупку базового актива	Преобретение опциона=приобретению права на продажу базового актива
Короткая	Продажа опциона=обезательству продать базовый актив	Продажа опциона=обезательству купить базовый актив

Существует 3 типа опциона:

1.Европейский опцион-расчет по нему происходит в дату истечения опциона

2.Американский опцион-расчет в любую дату до истечения опциона

3.Бермудский опцион-имеет интервалы погашения.

Опцион – это вид контракта, который дает право, но не обязанность, произвести куплю-продажу по зафиксированной цене до или в определенный срок. Очевидно одно достоинство опциона: опцион дешевле, чем покупка соответствующего товара. К тому же в отличии от фьючерсной торговли исполнить контракт можно в любое время.

Право на покупку каких-либо активов называется опцион колл. Право на продажу – опцион пут. Права на покупку или продажу принадлежат инвестору, приобретающему опционы, или держателю. Инвестор, продающий опционы – продавец опциона. Для инвесторов, покупающих или держащих опционы, риск ограничивается суммой премии. Если изменение цен на рынке не выгодно для инвестора, то он может не исполнять опционный контракт и потерять при этом премию. Операции с опционами проводятся на рынках валют, акций и облигаций, металлов, нефти и других.

Основные виды опционов

Опционы делятся на виды по разным параметрам, плоскостям. В основном есть 2 плоскости, по которым различают опционы:

по действию

по исполнению

Виды опционов по действию

Под термином «действие» имеется ввиду то действие, которое заложено в опционе, т.е. покупка или продажа.

call опцион (подразумевает покупку)

put опцион (подразумевает продажу)

Опционы типа «call» (англ. call option) дают право держателю на покупку какого-то актива в будущем по оговоренной цене. Опционы типа «put» (англ. put option) дает право на продажу определенного актива по оговоренной цене.

Виды опционов по исполнению

американский опцион (может быть исполнен в течение всего срока)

европейский опцион (может быть исполнен только по окончании срока)

Другие виды опционов:

Долгосрочные опционы ничем не отличаются от своих обыкновенных аналогов, за исключением того, что срок их исполнения больше, чем обычно (т.е. более года). Такие долгосрочные опционы являются хорошим инструментом для долгосрочных инвесторов.

Экзотические опционы включают в себя ряд дополнительных переменных значений. Например, ломая базовые принципы, экзотический опцион дает держателю право выбирать, будет ли этот опцион call опционом или put опционом.

ЗАДАНИЕ 2.

B A B A A A Б В В А

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

(((100%-75%)/1 год) + 10%))/75%*100% = 46,67%

 

Ответ: С

 

БИЛЕТ 10

 

 

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие и виды депозитарных расписок, цели осуществления операций с ними.

В настоящее время инвестиции в российскую экономику осуществляются западными предпринимателями, преследующими краткосрочные цели и занимающимися перепродажей ценных бумаг или предоставлением услуг по ответственному хранению ценных бумаг. И сравнительно мало средств вкладывается в ведение бизнеса в России, связанного с производством или предоставлением услуг. Все это, несомненно, препятствует развитию российского бизнеса. Учитывая, что многие российские предприятия, желающие получить дополнительный капитал при помощи выпуска акций, испытывают затруднения при их размещении среди российских инвесторов, а также то, что иностранные инвесторы, присутствующие на российском рынке, предпочитают заниматься краткосрочными финансовыми операциями, инвестиционная деятельность некоторых российских компаний сегодня обретает новое качество. Они предпринимают попытки самостоятельно проникнуть на мировой рынок капиталов напрямую, минуя действующие на территории России западные инвестиционные компании. Одним из способов достижения данной цели является выпуск производных ценных бумаг на акции, так называемых депозитарных расписок.

Депозитарная расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которых осуществляется в другой.

В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:

• ADR (American Depositary Receipt) — американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;
• GDR (Global Depositary Receipt) — глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.

Виды депозитарных расписок

Депозитарные расписки делятся на два вида: неспонсируемые и спонсируемые.

• Неспонсируемые ADR (non-sponsored ADR) выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Их выпуск никак не может контролироваться эмитентом. Основное преимущество выпуска неспонсируемых депозитарных расписок заключается в том, что требования Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC) к ценным бумагам, против которых выпускаются эти расписки, заключаются лишь в представлении ей пакета документов, подтверждающих полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента
• Спонсируемые ADR (sponsored ADR) выпускаются по инициативе эмитента. Они могут быть выпущены только одним депозитарным банком, подписание специального договора с которым является обязательным условием регистрации в SEC.Спонсируемые ADR выпускаются четырех уровней: первого, второго, третьего и четвертого. Следует отметить, что первые два выпускаются на уже существующие на вторичном рынке акции, а выпуск ADR третьего и четвертого уровней предполагается за счет новой эмиссии

В настоящее время на мировых фондовых рынках обращаются более 1000 депозитарных расписок на акции различных эмитентов, подавляющая часть из которых представлена компаниями из развивающихся стран, а также российскими эмитентами.

Начиная разработку программы выпуска АДР (ГДР), компании преследуют достижение следующих целей:

— привлечение дополнительного капитала для реализации инвестиционных проектов;

— создание имиджа у иностранных и отечественных инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускает всемирно известный и надежный банк;

— рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке: вследствие возрастания спроса на эти акции

— расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных инвесторов.

Выпуск депозитарных расписок весьма привлекателен и для инвесторов. Преимущества АДР (ГДР) для инвесторов заключаются в следующем:

— возможность более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;

— проникновение через АДР (ГДР) к акциям зарубежных компаний;

возможность получить высокий доход на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран; снижение рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в разных странах. Например, если в США наблюдается спад рынка, а в России — подъем, то вложения в АДР российских эмитентов для американского инвестора являются весьма перспективными.

ЗАДАНИЕ 2.

А С С А В А Б А Б В

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

Решение:

(90 – 80) + (90 – 98) = 2 руб.

 

Ответ: В

 

БИЛЕТ 11

 

 

ЗАДАНИЕ 1.

Биржа – организационно оформленный рынок, где в соответствии с установленными правилами совершаются сделки с определенными видами товаров.

В зависимости от вида продаваемых товаров биржы могут быть товарные, фондовые, валютные и универсальные.

Деятельность фондовых бирж в РФ регулируется ФЗ «О рынке ЦБ».

Фондовая биржа выполняет три основные функции:

• посредническую — создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником;

• индикативную — оценка стоимости и привлекательности ценных бумаг;

• регулятивную — организация торговли ценными бумагами.

Цель контрольной деятельности биржи — обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли.

Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.

Задачи фондовой биржи:

1. Создание постоянно действующего рынка ценных бумаг.

2. Определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах.

3. Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности.

4. Обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений.

5. Проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.

Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

• личное доверие между брокером и клиентом;

• гласность;

• жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;

• она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

В данный момент формирование Российского фондового рынка еще не завершено, поэтому все, что мы можем наблюдать сегодня, можно охарактеризовать как стадию развития. Тон в политике ценных бумаг задают следующие основные фондовые биржи, которых на данный момент в России насчитывается одиннадцать. Но особенность функционирования заключается в том, что основной оборот приходится не на все, а лишь на основные фондовые биржи:

1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

3. Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система).

 

ЗАДАНИЕ 2.

В C A D D A B D B Б

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

В. Никто из указанных выше акционеров

Ответ: В

 

 

БИЛЕТ 12

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие инфраструктуры рынка ценных бумаг, основные функции и элементы инфраструктуры российского рынка ценных бумаг.

Для того чтобы рынок ценных бумаг мог полноценно выполнять свои функции, необходимо наличие целой сети организаций, обслуживающих его функционирование. Такая сеть организаций называется инфраструктурой рынка, и от ее развитости зависит удобство и надежность работы с ценными бумагами.

Основной функцией является создание условий оптимальной работы рынка ЦБ, обеспечение надежного обращение ЦБ.

самым известным элементом инфраструктуры является фондовая биржа - торговые системы, которые не только позволяют сводить вместе покупателей, продавцов или их представителей, но и обеспечивают совершение сделок с ценными бумагами. На фондовых биржах происходит установление курсовой стоимости (рыночной цены) на ценные бумаги, так как на бирже в ходе открытых торгов концентрируется реальный спрос и реальное предложение по ценным бумагам. В нашей стране наиболее известны Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС).

Еще одним элементом являются участники биржи, без которых ее функционирование невозможно:

1. брокер – посредник, который за определенные комиссионные совершает сделки для клиента. Чтобы стать клиентом, обычным гражданам достаточно подписать брокерский договор, открыть счет для работы с ценными бумагами и можно начинать работать. Брокер при этом берет на себя заключение сделок, большую часть бумажной работы, а также, как правило, предоставляет аналитическую информацию об интересующей покупателя ценной бумаге. Взамен клиент оплачивает брокеру комиссионные, которые зависят от суммы сделки.

2.Организации, которые самостоятельно и за свой счет осуществляют операции на рынке ценных бумаг и при этом публично объявляют свои цены, называются дилерами. Прибыль дилеров формируется за счет разницы в ценах покупки и продажи ценных бумаг, а также за счет получения дивидендов по акциям и купонов по облигациям.

Еще одним элементом являются реестры, где учитываются права собственности на ценные бумаги. Компании, которые ведут реестр, называются регистраторами (реестродержателями).

Большинство ценных бумаг в настоящее время выпускаются в бездокументарной форме, то есть они существуют только в виде записей на счетах в реестре. Соответственно, чтобы прошла сделка по купле-продаже ценной бумаги, необходимо внесение изменений в реестр, как по счету продавца, так и по счету покупателя.

Поэтому многие крупные участники предпочитают хранить ценные бумаги в депозитариях - специализированных хранилищах, гарантирующих наличие ценных бумаг у продавцов в момент купли-продажи. Физическое или юридическое лицо, имеющее счет в депозитарии, называется депонентом, а сам счет – счетом депо. Например, для торговли акциями на ММВБ ценные бумаги предварительно резервируются в специальном депозитарии - Национальном депозитарном центре; на РТС эту функцию выполняет Депозитарно-Клиринговая Компания. Без согласия клиента никто не может распоряжаться его ценными бумагами, и никто не может предъявить на эти ценные бумаги права помимо самого клиента.

 

ЗАДАНИЕ 2.

D B C D C A C A B B

ЗАДАНИЕ 3. Решите следующую задачу:

Решение:

25 млн. – (120*100 000) = 13 млн.

 

Ответ: В

БИЛЕТ 13

ЗАДАНИЕ 1. Дайте развернутый ответ на вопрос:

Учет движения и фиксация прав собственности на ценные бумаги. Депозитарии и реестродержатели на российском рынке ценных бумаг, сходство и различия в их деятельности.

Организациями, образующими инфраструктуру фондового рын­ка, являются депозитарии, реестродержатели, клиринговые организа­ции. Их назначение состоит в определении взаимных обязательств контрагентов сделок, обеспечении выполнения этих обязательств и фиксации права собственности на ценные бумаги, явившиеся предме­том сделки. Взаимосвязь институтов фондового рынка, обеспечиваю­щих движение и фиксацию права собственности на ценные бумаги, выглядит следующим образом.

После заключения и фиксации сделок, имевших место на торговой площадке, осуществляется клиринг, т.е. учет взаимных обязательств участников торгов. В результате клиринга устанавливается взаимная задолженность участников торгов друг перед другом как денежными средствами, так и ценными бумагами. Перечисление денежных средств осуществляется банками. Движение ценных бумаг между вла­дельцами происходит между счетами-депо, если предыдущий и новый владельцы обслуживаются одним депозитарием, являющимся для них номинальным держателем, или между лицевыми счетами владельцев ценных бумаг в регистраторе, ведущем реестр акционеров эмитента, ценные бумаги которого явились объектом купли-продажи.

Депозитарная деятельность – это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаги, учету и переходу прав на ЦБ. Профессиональным участником, осуществляющим депозитарную деятельность является депозитарий.

На фондовом рынке работает также еще один вид посредников — реестродержатели (регистраторы), которые осуществляют учет и фиксацию права собственности на ценные бумаги и переход прав собственности от одного лица к другому. Регистрация права собственности осуществляется путем внесения соответствующих записей в реестры акционеров. Введение реестра акционеров является исключительным видом деятельности на фондовом рынке.

реестродержатель и депозитарий - два типа участников учетной системы рынка. Их сходство - одинаковые функции: учет и удостоверение прав собственности на ценные бумаги, обеспечение реализации прав, подтвержденных ценными бумагами, почти одинаковые технологии: ведение записей на лицевых счетах (реестродержатели) и счетах депо (депозитарии). Их различие - в основаниях, на которых строятся отношения с владельцем ценных бумаг: договор (для депозитария) или отсутствие такового и общие нормативные документы, регулирующие рынок ценных бумаг (для реестродержателя).

На практике это означает следующую очень важную вещь: клиентами реестродержателя являются эмитенты, и после того как эмитент определился, какой реестродержатель ему подходит, оформил соответствующий договор, все владельцы ценных бумаг этого эмитента оказываются "приписаны" к выбранному реестродержателю. В тоже время владелец ценных бумаг, намереваясь стать клиентом депозитария, имеет возможность сам выбирать себе депозитарий по своим предпочтениям. Удобным является и то, что инвестор, имеющий разнообразный набор ценных бумаг, избавлен от необходимости взаимодействия со столь же разнообразными реестродержателями и может сосредоточить учет своих активов на одном счете депо. Наконец перевод места учета ценных бумаг из реестродержателя в депозитарий является необходимым условием выхода их владельца на организованные торговые системы.

Еще одним отличием является то, что:

— реестродержатели учитывают всех акционеров, владеющих ценными бумагами конкретного эмитента, т. е. всех инвесторов;

— депозитарии учитывают ценные бумаги разных эмитентов, принадлежащих конкретному инвестору.

В Российской Федерации лица, осуществляющие ведение реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра {регистраторами или реестродержателями).

 

ЗАДАНИЕ 2.

Б А Б А Б В Б Б В Б

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

9,5/98*100 = 9,7%

 

Ответ: С

БИЛЕТ 14

 

ЗАДАНИЕ 1. Понятие брокерской деятельности. Основные различия в брокерской и дилерской деятельности.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ЦБ от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров. Профессиональный участник рынка ЦБ, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокер. Брокер должен отвечать определенным квалификационным требованиям - наличие квалификационного аттестата, минимальный собственный капитал для материальной ответственности перед клиентами, разработанная система учета и отчетности. Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки по поручению клиентов подлежат приоритетному исполне­нию по сравнению с дилерскими операциями брокера. Основной доход брокера складывается за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Договор поручения означает, что брокер будет выступать от имени и за счет клиента. В этом случае ответственность за исполнение сделки несет клиент как сторона по заключенным сделкам. При заключении сделки на основе договора комиссии брокер выступает от своего имени, но действует в интересах и за счет клиента. В этом случае брокер выступает стороной по сделке и несет ответственность за ее исполнение. В договоре комиссии может быть предусмотрено обязательство хранить денежные средства, предназначенные для покупки ценных бумаг или полученные от их про­дажи, на забалансовых счетах брокера и право их использования до момента возврата этих денег клиенту. Часть прибыли, полученная от ис­пользования этих денежных средств и остающаяся в распоряжении бро­кера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не должен гарантировать клиенту получение дохода от инвестирования хранимых денежных средств. При возникновении конфликта интересом брокера и клиента, брокер обязан уведомить клиента до получения соот­ветствующего поручения. В противном случае, если результаты выполне­ния поручения принесли клиенту ущерб, то брокер обязан за свой счет возместить убытки в установленном законодательством порядке.

Различия:

1) Дилерская деятельность осуществляется на основании договора купли-продажи, а брокерская – на основании договора поручения, или комиссии, или агентирования

2) Для сделок дилер использует собственные средства, а брокер – клиентские

3) После проведения сделок с ЦБ дилер является их собственником, а брокер выступает от имени клиента, т.е. собственник – клиент

4) Доходом брокера является вознаграждение по договору от клиента, а дилер зарабатывает на разнице между ценой покупки и продажи

 

ЗАДАНИЕ 2.

А Б Б В А В В А В Г

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

60 – 55 + 5 = 10

Ответ: D

 

БИЛЕТ 15

ЗАДАНИЕ 1. Понятие дилерской деятельности. Функции и задачи маркет-мейкеров на рынке ценных бумаг.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ЦБ с обязательством покупки и продажи этих ЦБ по объявленным ценам.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену прода­жи и покупки, минимальное и максимальное количество покупае­мых и/или продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены, т.е. так называемые существенные ус­ловия договора. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков. Главный признак дилерской дея­тельности - публичная оферта. Оферта - это предложение заключить сделку с указанием конкретных условий.

После того, как получатель оферты выражает письменное согласие с офертой (акцептует ее), сделка считается заключенной. Обмен документами (офертой и акцептом) может происходить и в электронной форме.

Маркет-мейкер - это фирма брокер/дилер, которая берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж. Маркет-мейкеры действуют на внебиржевом рынке как непосредственные участники сделок, т.е. маркет-мейкеры поддерживают ликвидность внебиржевого рынка.
Как правило, ММ действуют по обе стороны — как продавцы, так и как покупатели.
Типично, маркет-мейкер имеет обязательство продать как минимум 1000 акций для каждого из своих клиентов. Сделки осуществляются по телефону или через Интернет и занимают секунды.
Основной задачей Маркет-мейкера является формирование, развитие и поддержание ликвидности ценных бумаг.

На бирже маркет-мейкером может являться, например, брокерская контора, которая по договору с биржей берёт на себя обязательство держать в течение оговоренного времени одновременно выставленные заявки с разницей между ценами покупки и продажи не более оговоренной величины, за это биржа предоставляет маркет-мейкеру определённые льготы, например, по оплате комиссионного сбора.

Основная функция маркетмейкера — непрерывное выставление котировок и поддержание ликвидности по определенной группе акций во время торговли. То есть, маркет-мейкер (MM) обязан исполнить поступивший ордер клиента за счёт собственных резервов в случае отсутствия на рынке соответствующего противоположного ордера. Некоторые маркет-мейкеры поддерживают несколько сотен акций, другие — несколько тысяч.

В итоге, в среднем, по одному виду акций ликвидность поддерживают четырнадцать маркет-мейкеров, а по другим — до пятидесяти.

ЗАДАНИЕ 2.

Б В Б А В А Б А Б В

ЗАДАНИЕ 3.

Решение:

(90 – 80) + (90 – 103) = - 3 руб.

Ответ: С

БИЛЕТ 16

 

ЗАДАНИЕ 1.

Понятие биржевого и внебиржевого рынка ценных бумаг, сходство и различия. Наиболее известные зарубежные внебиржевые рынки ценных бумаг.

Биржевой рынок – это организованный РЦБ, операции, по купле-продаже которых осуществляется на бирже в строгом соответствии с установленными правилами. На биржевом рынке ведется торговля ЦБ наиболее надежных эмитентов, которые допускаются на биржу только после прохождения определенно процедуры отбора. За деятельностью эмитентов осуществляется постоянный контроль со стороны биржи. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по строгому графику в течение биржевых сессий и по установленным бирже жестким правилам, которые обязательны для исполнения участниками торгов.

Внебиржевой рынок - это рынок, на котором операции купли-продажи ЦБ совершаются вне помещения биржи. Главным его отличием является качество бумаг. Обычно на внебиржевом рынке котируются акции компаний, которые не соответствуют биржевым требованиям, прежде всего требованиям высокой надежности. С этим обстоятельством связана также высокая степень спекулятивности внебиржевого рынка. Если внебиржевой рынок хорошо будет организован, то он в таком случае, ни чем не будет уступать биржевому рынку с точки зрения проведения расчетов и удобства совершения сделок с ЦБ и участниками рынка. Организатор на внебиржевом рынке не будет нести ответственность в случае, если одним из участников не будут выполняться обязательства. Чтобы заключить сделку, не будет необходимости резервировать средства перед началом торгов, поскольку участники торгов рассчитываются напрямую. Биржевой механизм менее гибок по сравнению с внебиржевым, поскольку существуют повышенные требования к качеству и надежности компаний и их ЦБ, торгующихся на бирже. Различают организованный и неорганизованный внебиржевые рынки.

Организованный внебиржевой рынок - это рынок, основанный на современных компьютерных системах связи, которые обеспечивают совершение операции по купле-продаже ЦБ по жестко формализованным нормам, обязательным для участников данного рынка.

Неорганизованный внебиржевой рынок -это всегда внебиржевой рынок, который характеризуется отсутствием строгих правил совершения операций с ЦБ, высоко степенью риска, большим числом мошеннических операций.

Задачи биржи:

1) предоставить место для рынка

2) выявление равновесной биржевой цены

3) аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности

4) обеспечение гласности, открытости биржевых торгов

5) обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале

Зарубежные внебиржевые рынки: 1) до января 2006 г был NASDAQ (НАСДАК (США), 2) «Евроклир международный внебиржевой рынок 3) Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС); 4) Система автоматической котировки при Сингапурской фондовой бирже (SESDAQ). 5) IBIS/XETRA (Германия).

 

ЗАДАНИЕ 2.

В А А Б Б Б А Б А В

ЗАДАНИЕ 3

Решение:

85% + (10%/12)*3 = 87,5%

Ответ: «грязная цена» = 87,5%

 

БИЛЕТ 17

 

ЗАДАНИЕ 1.