Кривая инвестиций в модели Кейнса

Поскольку Кейнс считал, что главным фактором инвестиций является внутренняя норма отдачи, что же касается ставки процента, то значение имеет не ее абсолютная величина, а ее соотношение с предельной эффективностью капитала, то, по мнению Кейнса, чувствительность инвестиций к ставке процента невелика и поэтому кривая инвестиций в коорди-натах (ставка процента r – инвестиции I) очень крутая. А так как в модели Кейнса инвестиции не зависят от дохода (они автономны, т.е.), то в координатах (доход Y –инвестиции I) может быть представлена горизонтальной линией.

Теория основана на идее о том, что существует оптимальный запас капитала К*, при котором прибыль фирмы максимальна.

Прибыль фирмы представляет собой разницу между выручкой от продажи продукции и издержками на ее производство (затратами на оплату труда и капитала) в номинальном выражении:

Р × П = Р × F(K,L) – P × r × K – P × w × L

r – это реальная ставка процента, представляющая собой реальные финансовые издержки по приобретению реального капитала, которые могут рассматриваться

§либо как явные издержки приобретения средств (цену заемных средств) для покупки дополнительной единицы капитала (если фирма использует заемные средства),

§либо как альтернативные издержки использования денежных средств (если фирма использует собственные средства),

§либо как цену аренды капитала (если фирма арендует капитал).

Неоклассическая теория инвестиций

Условие максимизации прибыли для чистых инвестиций:

F’_K(K,L) – r = 0 Þ МРК = r

а для валовых инвестиций

F’_K(K,L) – (r + δ) = 0 Þ МРК = r + δ,

где δ – норма амортизации.

Сумма (r + δ) называется издержками использования капитала (user cost of capital) или рентными издержками (rental costs).

Кредиты предоставляются по номинальной ставке процента i, равной сумме реальной ставки процента r и ожидаемого темпа инфляции π^e:

i = r + π^e

поэтому издержки использования капитала уменьшаются:

§при увеличении реального предложения денег;

§при использовании таких мер фискальной политики как введение инвестиционного налогового кредита или ускоренной амортизации.

График инвестиций в неоклассической модели

Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал

В макроэкономической теории различают два типа акселератора инвестиций: жесткий (или простой) и гибкий акселератор.

Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал. Предложена в 1917 г. американским экономистом Кларком и используется для объяснения чистых инвестиций в основной капитал и инвестиций в товарно-материальные запасы.

Кларк предположил, что фирмы стараются поддерживать на постоянном уровне соотношение между запасом физического капитала и объемом выпуска (К/Y = const). Это соотношение может быть представлено как

К* = νY^e,

где К * - желаемый запас капитала, ν – отношение капитал-выпуск (отношение желаемого запаса капитала к ожидаемому объему выпуска, при этом (ν > 1), Y ^e - ожидаемый объем выпуска.

Теория жесткого акселератора инвестиций в основной капитал

Увеличение запаса капитала происходит за счет чистых инвестиций I_net, которые имеют место, когда ожидается рост объема выпуска, поэтому:

I_net = νΔY^e,

Таким образом, величина чистых инвестиций колеблется вместе с колебаниями совокупного объема выпуска.

Со временем величина акселератора инвестиций может меняться по следующим причинам:

üизменение издержек производства реального капитала;

üизменение стоимости финансового капитала;

üизменение стоимости человеческого капитала и природных ресурсов;

üизменение налогообложения финансового и реального капитала;

üизменение технологии.