Характеристика категории «инвестиционный проект»

Термин «Инвестиция» сегодня входит в число наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности в экономике, находящейся в процессе трансформации. Этимология слова связана с латинским «investio» - одеваю и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику как внутри страны, так и за ее пределами. В руководствах по инвестиционной деятельности его, как правило, трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно длительного периода времени» [3, с. 27].

Данное определение обращает наше внимание на то, что инвестиция – это «надежда на получение доходов в будущем», а не уверенность. Следовательно, любая инвестиция рискованна в том смысле, что эта надежда может и не оправдаться. Таким образом, мы можем сказать, что инвестиция – это «отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем» [23, с. 41].

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных доходов. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является их сопоставимость.

Основная проблема оценки притока денежных средств, на наш взгляд, состоит в определении прибылей последних лет реализации проекта, т.к. чем дальше горизонт планирования, тем более неопределенными и рискованными являются поступления денежных средств отдаленных лет. Поэтому могут выполняться несколько расчетов, в которых значения поступлений будущих денежных доходов могут вводиться с понижающими коэффициентами, либо эти поступления ввиду существенной неопределенности могут вообще исключаться из анализа.

Основной единицей в процессе планирования инвестиций является обособленный инвестиционный проект. Замысел инвестиционных проектов заключается в намерениях увеличить богатство акционеров путем производства нового товара либо улучшения способа производства существующего. Инвестиционные проекты анализируются как последовательность решений и возможных событий во времени, начиная с первоначальной идеи, сбора относящейся к делу информации об оценке доходов и расходов для реализации этого проекта и разработки оптимальной стратегии его осуществления.

Различным вопросам, связанным с подготовкой и реализацией инвестиционных проектов, посвящены многочисленные исследования как российских, так и зарубежных ученых. Проведенный анализ ряда известных определений инвестиционных проектов [3, 4, 13, 14, 23] показал, что единства мнений в этом вопросе не существует. В связи с этим представляется необходимым обобщение и анализ существующих теоретических подходов к сущности инвестиционных проектов для более точного формулирования рассматриваемого понятия.

По большому счету инвестиционный проект – это план вложения капитала в целях получения прибыли. Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [22] определяет инвестиционный проект как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.

С формальной точки зрения любой инвестиционный проект зависит от ряда параметров, которые в процессе анализа полежат оценке и нередко задаются в виде дискретного распределения, что позволяет проводить этот анализ в режиме имитационного моделирования. В наиболее общем виде инвестиционный проект IP представляет собой следующую модель [13, с. 41]:

IP = {I_i, CF_k, n, r}, (1.1)

где I_i – инвестиция в i-м году, i = 1, 2, …, m (чаще всего считается, что m=1);

CF_k – чистый денежный поток в k-м году, где k = 1, 2, …, n;

n – продолжительность проекта;

r – коэффициент дисконтирования.

Чистый денежный потом является одним из ключевых показателей при анализе инвестиций. Он рассчитывается следующим образом [21, с. 39]:

CF_k = NOI_k + Am_k, (1.2)

где NOI_k – чистая прибыль;

Am_k – амортизация.

Необходимо отметить, что чистый денежный поток не включает в себя выплаты процентов по кредитам. Это связано с особенностями учета временной стоимости заемных средств.

Официальные Методические рекомендации 1994 года [15] понятие «инвестиционный проект» употребляют в двух смыслах:

1) как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов);

2) как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.

Аналогичный документ 1999 года [16] термин «инвестиционный проект» понимает в двух смыслах:

1) как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на её достижение;

2) как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение определенной цели, то есть как документацию и как деятельность.

Можно выделить основные сущностные черты инвестиционных проектов, в той или иной степени находящие свое отражение в исследованных подходах:

· наличие определенной цели;

· фиксированный срок выполнения проекта;

· масштаб инвестиционного проекта;

· степень экономической обособленности.

Цель инвестиционного проекта как сущностная черта характеризует его с точки зрения результатов, которые должны быть получены по окончании. Это желаемый результат деятельности, достигаемый в пределах установленного интервала времени. Цели инвестирования могут быть разными. В целом их можно объединить в следующие основные группы [4, с. 29]:

· обеспечивающие прирост объема выпуска;

· обеспечивающие расширение объемов ассортимента;

· обеспечивающие повышение качества;

· обеспечивающие снижение себестоимости;

· обеспечивающие решение социальных задач.

Одной из существенных характеристик инвестиционного проекта является срок его выполнения. Под сроком выполнения понимается временной интервал, предусмотренный условиями и параметрами проекта, необходимый для достижения всех поставленных целей. По продолжительности периода осуществления инвестиционные проекты могут быть:

· краткосрочными (от 1 до 3 лет);

· среднесрочными (3-5 лет);

· долгосрочными (более 5 лет).

Долгосрочные проекты характеризуются более высоким уровнем неопределенности, следовательно, они являются более рискованными. По критерию масштабности инвестиционные проекты делятся на малые, средние и крупномасштабные. Малые проекты обычно направлены на расширение производства, увеличение ассортимента выпускаемой продукции или предоставляемых услуг.

Средние проекты – это, как правило, проекты реконструкции и технического перевооружения. В их основе лежит прогрессивно новая идея производства продукции или предоставления услуг, необходимая для удовлетворения спроса на внешнем и внутреннем рынках.

Другой важной сущностной чертой инвестиционных проектов и одним из классификационных признаков является степень экономической обособленности. В соответствии с этим признаком инвестиционные проекты могут быть экономически обособленными и интегрированными в действующее предприятие. Следует заметить, что экономическая обособленность проекта может быть требованием инвестора, поскольку это позволит лучше контролировать инвестиционный проект.

С учетом всего вышесказанного в этой работе под инвестиционным проектом будем понимать комплекс действий, направленных на достижение определенных целей и предусматривающих осуществление инвестиций.